En el informe completo de hoy…
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En Wall Street…
El S&P rompió su consolidación de varios meses, acelerando su ascenso más allá de su media móvil de 50 días... Su mejor semana en 4 meses:
No es de extrañar que, en una semana en la que los precios del petróleo se desplomaron junto con los tipos de interés, viéramos que el sector tecnológico superaba las expectativas:
Aunque con los semis muy rezagados:
Pero el Software continuó su recuperación tras la caída provocada por la crisis del SaaS (un aumento del 19% en las últimas dos semanas, su mayor incremento en dos semanas desde abril de 2020)...
Lo que ayudó al NASDAQ, aunque sigue rezagado:
Aunque… Mientras los beneficios sigan siendo buenos, los inversores seguirán comprando.
La noticia más destacada del fin de semana:
Berkshire Hathaway ha comenzado a desplegar la reserva de efectivo de 397.400 millones de dólares que Warren Buffett acumuló durante 14 trimestres consecutivos.
En lugar de continuar con las ventas de acciones, Berkshire fue un comprador neto de acciones en el segundo trimestre con compras netas de 19.800 millones de dólares.
Berkshire ahora posee 364.700 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo.
La compañía invirtió 10.000 millones de dólares en Alphabet.
Durante el segundo trimestre, además de adquirir Taylor Morrison Home por 6.800 millones de dólares, Berkshire compró 23.500 millones de dólares en valores de renta variable durante el segundo trimestre y vendió 3.700 millones de dólares en el mismo período.
Berkshire Hathaway parece estar inclinándose nuevamente hacia el optimismo.
Indicador Bull & Bear de BofA: sube a 9,7 desde 9,4, su nivel más alto desde 2021, impulsado por fuertes entradas en HY, spreads más estrechos en bonos HY globales y bonos AT1 de mayor riesgo, y una mayor amplitud de los índices bursátiles globales; cabe señalar que el indicador Bull & Bear “antiguo” está en 7,8.
Conflicto de Irán
Hormuz sigue siendo una de las mayores operaciones con opciones macroeconómicas del mundo, con flujos que continúan notablemente interrumpidos...
Durante la semana, el precio del petróleo crudo se vio drásticamente alterado por cada acontecimiento relacionado con Irán y el estrecho de Ormuz.
El lunes comenzó con optimismo en torno a la reanudación de las negociaciones diplomáticas entre Estados Unidos e Irán, lo que provocó una fuerte caída del precio del crudo.
Luego se produjo una nueva escalada.
Es importante destacar que Reuters informó a última hora del viernes que Washington planea levantar el bloqueo naval a los puertos iraníes una vez que se finalice y anuncie el acuerdo con Omán, lo que Bessent había indicado anteriormente que podría ocurrir tan pronto como "hoy o mañana". Si Estados Unidos retrocediera militarmente en el Golfo, cedería el control efectivo de esta vía marítima vital a los iraníes.
El presidente Trump ha estado planteando en privado a sus asesores principales la idea de que está dispuesto a "retirarse" de la guerra con Irán sin un acuerdo nuclear si Irán reabre completamente el estrecho de Ormuz, según el WSJ.
Los detalles incluyen:
Este objetivo se volvió "más difícil" ayer cuando Irán insistió en su precio más alto hasta el momento para reabrir el estrecho de Ormuz.
Irán ahora busca miles de millones de dólares en pagos estadounidenses, la retirada de las tropas estadounidenses de la región, entre otras cosas para reabrir Ormuz.
Funcionarios estadounidenses dijeron que Trump es paciente y espera esperar los últimos acontecimientos siempre que los precios del gas se mantengan donde están.
Trump ha dicho a sus asesores principales que es probable que Irán no pueda reactivar su programa nuclear durante su presidencia. Las negociaciones de la guerra con Irán se están volviendo cada vez más complicadas.
Niveles clave de J.J Montoya
La estructura continúa favoreciendo al mercado mientras el SPX mantenga 7.700, y la gamma negativa situada por encima puede seguir amplificando nuevas subidas.
Sin embargo, la elevada concentración de calls con vencimiento el 21 de agosto hace que el mercado sea cada vez más sensible a una pérdida de momentum.
Si el índice entra en lateral o comienza a corregir, la retirada de coberturas de los dealers podría convertirse rápidamente en un nuevo foco de presión vendedora.
J.J Montoya
Renta Fija
Hace poco más de una semana, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años superó el 5,24%, su nivel más alto en aproximadamente 19 años.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron bruscamente, ya que los operadores concluyeron que un menor empleo podría impedir que la Reserva Federal endureciera aún más su política monetaria.
Los diferenciales de crédito corporativos en general se han desplomado hasta mínimos cíclicos a medida que el VIX ha disminuido...
Divisas y materias primas
El dólar pasó gran parte de la semana cerca de mínimos de seis semanas antes de que el informe de nóminas del viernes le propinara otro golpe, borrando por completo las ganancias obtenidas desde que Warsh asumió el mando de la Reserva Federal...
Un dólar más débil proporciona, mecánicamente, apoyo a las materias primas, los mercados emergentes y los beneficios de las multinacionales, al tiempo que facilita las condiciones de financiación global en dólares.
Y, como era de esperar, al oro le encantó: El oro alcanzó el viernes su nivel más alto en dos meses, cerrando su mejor semana en siete meses.
A medida que China retomó su actividad y el buen desempeño captó la atención de los compradores de ETF, un pilar clave de apoyo para el metal precioso, con un aumento total de las tenencias de lingotes de ETF de 24 toneladas desde el 20 de julio, lo que parece haber marcado un mínimo...
Solo el miércoles, el oro subió más del 4%, su mayor ganancia diaria desde febrero, desvinculándose drásticamente del aumento de los rendimientos reales...
El oro tenía prácticamente todo a su favor:
Caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro,
un dólar más débil,
Disminuyen las expectativas de un endurecimiento del régimen por parte de la Reserva Federal.
preocupaciones persistentes sobre la inflación,
Riesgo geopolítico en Oriente Medio,
y dudas persistentes sobre las perspectivas fiscales a largo plazo.
En otras palabras, el oro logró beneficiarse de ambos lados del debate macroeconómico: los temores inflacionarios cuando subió el petróleo y las expectativas de alivio cuando se desplomaron los empleos.
No es una mala configuración.
La plata fue el metal precioso con mejor rendimiento de la semana (con un aumento del 10%)... Pero observe en el gráfico anterior que el cobre, si bien alcanzó máximos históricos a principios de semana, se rezagó al cierre (aunque sigue al alza en la semana).
El bitcoin cotizó al alza durante la semana, a pesar de las noticias negativas que circulan sobre el retraso de la Ley de Clarity (establecería un marco federal para los mercados de activos digitales y aclararía cómo se divide la supervisión entre la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos.) y la masiva vulnerabilidad de las populares carteras Coldcard.
La criptomoneda más grande superó hoy los 65.000 dólares, con un aumento de más del 4% en la última semana, volviendo a los máximos de la semana pasada (la mejor semana en las últimas 5), a pesar de los importantes vientos en contra.
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Para la semana…
Reino Unido
🌶️🌶️ PIB del Q2 (miércoles): Se espera un dato de 1.6% de crecimiento interanual.
Estados Unidos
🌶️🌶️ Venta de vivienda de segunda mano (martes): Se espera que caigan un 0.7% intermensual.
🌶️🌶️🌶️ Inflación (miércoles): Se espera un dato de crecimiento intermehsual del 0.1% y del 0.2% subyacente.
🌶️🌶️🌶️ IPP (jueves): Se espera un dato de +0.1% y +0.2% subyacente.
🌶️🌶️🌶️ Ventas minoristas (viernes): Se espera un dato de 0.1% de crecimiento intermensual.
🌶️🌶️ Estimaciones de Michigan (viernes): Se espera que el dato de sentimiento caiga un poco y que las estimaciones de inflación salten ligeramente.
Earnings
Gracias por leer
Diego
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