(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

(Se trata de un patrocinio automático de Beehiiv. Simplemente pinchando sobre él, ayudas enormemente a este boletín. ¡MUCHAS GRACIAS!)

Your current trading platform is probably letting you down

Liquid is one of the fastest growing trading platforms, allowing users to trade stocks, commodities, FX, and more 24/7/365 from their phone and computer.

Trading on Liquid is as simple as:

The best part is that Liquid markets never close. So no matter what is going on in the world, you are able to keep your portfolio positioned properly.

Start trading 24/7 today

Fue un día con muchísimo ruido, ruido que no va a ningún lado. Hoy se observa una notable disociación entre el petróleo, las acciones y los bonos, después de moverse a la par ayer tras el cierre y el nuevo TACO de Trump. Una vez más, las acciones descuentan algo que no ve el resto de activos.

¿Hasta dónde puede subir el precio del petróleo antes de que los inversores en acciones se den cuenta de la realidad?

Las acciones estadounidenses tuvieron un golpe de suerte anoche con la extensión de última hora del alto el fuego del “martes de TACO” por parte del presidente Trump.

Como señaló Michael Ball de Bloomberg, el mercado no estaba preparado para una escalada, ya que las coberturas a la baja se habían reducido lo suficiente como para dejar las acciones expuestas a una caída más pronunciada si el sentimiento cambiaba.

Al cierre de hoy, el Nasdaq fue el gran triunfador del día, mientras que las pequeñas capitalizaciones

y el Dow Jones se quedaron muy rezagados.

A medida que se acercaba el cierre, las compras se aceleraron, lo que impulsó al Nasdaq más de un 1,6% en el día.

Sin embargo, dentro del propio SPX se observó amplitud negativa. El S&P y el Nasdaq cerraron en nuevos máximos históricos. Algo que celebraba la Casa blanca:

Esta es la octava jornada consecutiva de ganancias para las acciones de software, aunque puede terminar pronto tras los resultados de NOW de hoy. Los semiconductores están batiendo récords, mientras que el índice SOX acaba de completar su decimosexto día consecutivo de ganancias, un récord histórico desde que comenzó a cotizar en 1994.

Por ahora, los mercados de crédito siguen mostrándose mucho menos entusiastas respecto al futuro que las acciones.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro terminaron el día siguiendo la tendencia alcista del petróleo, con los rendimientos a corto plazo por debajo de lo esperado (2 años +1,5 pb, 30 años sin cambios), recuperándose de las ganancias de la noche anterior tan pronto como abrió el mercado de valores estadounidense.

Hoy, la rentabilidad de los bonos a 30 años cayó brevemente por debajo del cierre del viernes, pero hasta el momento, el tramo corto es el que peor se comporta.

El dólar repuntó hoy junto con los rendimientos de los bonos y los flujos hacia el petróleo impulsados por la escalada de precios.

El oro reflejó hoy la evolución del dólar, ya que la fortaleza registrada durante la noche disminuyó durante la sesión estadounidense al reavivarse el optimismo. Cerró prácticamente sin cambios (muy por encima del soporte de 4.700 dólares).

Bitcoin continuó hoy con sus recientes ganancias, superando los 79.000 dólares por primera vez desde el 2 de febrero.

Todo ello con los precios del petróleo WTI de nuevo por encima de los 90 dólares.

Las bolsas europeas cerraron a la baja el miércoles, encadenando su tercera sesión consecutiva de caídas, ya que la frágil tregua entre EE. UU. e Irán pesó sobre el sentimiento del mercado, mientras los inversores también evaluaban una oleada de resultados empresariales en la región.

Irán incautó dos buques en el estrecho de Ormuz, reforzando su control sobre esta vía estratégica, mientras el presidente estadounidense, Donald Trump, mantuvo el bloqueo naval de la costa iraní.

El índice paneuropeo STOXX 600 cayó un 0,4%, hasta los 613,88 puntos.

Las principales bolsas también cerraron en negativo, con el DAX alemán perdiendo un 0,3% y el CAC 40 francés cayendo un 1%. El Ministerio de Economía de Alemania redujo a la mitad su previsión de crecimiento para 2026, al tiempo que elevó sus estimaciones de inflación.

La incertidumbre geopolítica en Oriente Medio siguió presionando a los mercados, con los rendimientos de los bonos de la eurozona al alza mientras el petróleo alcanzaba los 100 dólares. El anuncio de un alto el fuego indefinido por parte de Trump pareció unilateral, ya que ni Irán ni Israel confirmaron si lo respetarían.

“Sabemos que el aumento de los precios de la energía está afectando a la demanda y a las previsiones de crecimiento económico. Por tanto, a menos que veamos avances concretos en las negociaciones de paz, creo que los movimientos al alza y a la baja no reflejan necesariamente una dirección con alta convicción”, afirmó Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote Bank.

El sector energético subió un 2,3%, beneficiándose de los altos precios del petróleo. Materiales y tecnología avanzaron un 1,7% y un 0,6%, respectivamente.

Las acciones de ASM International se dispararon un 7,1% después de que el fabricante de equipos para chips proyectara ingresos para el segundo trimestre por encima de las expectativas del mercado.

Otros fabricantes y proveedores del sector de semiconductores también subieron: las alemanas Aixtron e Infineon avanzaron más de un 3% cada una, mientras que ASML y BESI ganaron un 1% y un 1,9%, respectivamente.

“Será interesante ver si el sector tecnológico puede resistir la presión durante la temporada de resultados y si los inversores empiezan a cuestionar nuevamente si las empresas están invirtiendo en exceso en inteligencia artificial”, señaló Daniela Hathorn, analista sénior de Capital.com. “Por ahora, sigue siendo un motor clave del mercado”.

El sector de viajes y ocio cayó un 2,1% debido al impacto de los altos costes energéticos y la incertidumbre geopolítica. Las acciones de aeroespacial y defensa perdieron un 2,4%, mientras que telecomunicaciones retrocedió un 1,9%.

Deutsche Telekom cayó un 4,8% tras informaciones de que la compañía estaría considerando una fusión total con T-Mobile US, lo que podría convertirse en la mayor operación pública de M&A registrada.

Los mercados globales han recuperado la mayor parte de las pérdidas sufridas en abril tras la fuerte corrección provocada por la guerra entre EE. UU. e Israel contra Irán, pero el índice europeo aún no ha vuelto a niveles previos al conflicto.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron mixtas mientras los inversores digerían los últimos desarrollos geopolíticos, incluido el colapso de las conversaciones de paz en Islamabad. Al mismo tiempo, el presidente de EE. UU., Donald Trump, anunció una extensión del alto el fuego hasta que concluyan las negociaciones, aunque mantendrá el bloqueo naval en el estrecho de Ormuz.

El ASX 200 cayó, lastrado por el mal comportamiento del sector sanitario y del sector financiero, que tiene el mayor peso en el índice. El sector minero se mantuvo lateral, a pesar de las subidas en BHP tras la publicación de su actualización trimestral de producción.

El Nikkei 225 logró inicialmente recuperar pérdidas y marcó un nuevo máximo histórico, apoyado por unos datos de exportaciones e importaciones en Japón mejores de lo esperado. Además, recientes informaciones apuntan a que el banco central evitará subir tipos en su próxima reunión.

El Hang Seng y el Shanghai Composite mostraron un comportamiento mixto, con el índice de Hong Kong como el más débil, debido a la presión en el sector tecnológico que eclipsó la fortaleza de las grandes petroleras chinas. En China continental, el mercado se mantuvo estable en un rango lateral, con pocos catalizadores específicos relevantes.

El optimismo apareció ayer al cierre de Wall Street:

Pero las noticias no terminan de ser positivas:

Esto es lo que piensa el mercado y Bessent también: Afirma que los precios de la gasolina podrían caer incluso por debajo de los niveles previos a la guerra con Irán.

Cree que el conflicto con Irán terminará y que los precios de la gasolina bajarán.

En conjunto, el bloqueo estadounidense —y la interceptación de dos buques vinculados a Irán— parece estar limitando la actividad naviera relacionada con Irán en general, en lugar de detenerla por completo. Sin embargo, desde la perspectiva del mercado, menos de la mitad del volumen de exportaciones iraníes de marzo (alrededor de 0,8 millones de barriles diarios) parece estar llegando a los mercados globales, además de los flujos que transitan por oleoductos alternativos.

La capacidad de almacenamiento terrestre de Irán es de aproximadamente 86 millones de barriles y actualmente está ocupada en un 54% (alrededor de 47 millones de barriles), lo que deja una capacidad operativa de aproximadamente 40 millones de barriles , equivalente a unos 22 días de exportaciones. Además, aproximadamente cuatro buques VLCC vinculados a Irán permanecen en el estrecho de Ormuz. Si se cargaran, podrían transportar unos 8 millones de barriles, extendiendo el plazo a unos 26 días .

En realidad, los ajustes en la producción en la fase inicial comenzarían antes y se irían implementando gradualmente, en lugar de ocurrir de golpe. Como regla general, Irán tendría que empezar a reducir la producción después de aproximadamente 16 días de una interrupción total de las exportaciones, y las reducciones irían aumentando progresivamente hasta alcanzar el volumen total de exportación, alrededor de 1,9 millones de barriles diarios, cerca del día 30.

Traducción: con el "bloqueo total de exportaciones" que comenzó efectivamente este fin de semana, Irán ahora tiene unos 15 días antes de tener que comenzar los cierres de producción, que luego deben completarse por completo para el día 30, o alrededor del 20 de mayo.

Tesla Inc. superó las expectativas de beneficios de Wall Street para comenzar el año, ya que el fabricante de automóviles afirmó que la demanda de sus vehículos eléctricos está repuntando a nivel global, lo que sugiere una posible recuperación de su negocio automotriz, que llevaba tiempo rezagado.

El beneficio ajustado aumentó hasta los 41 centavos por acción en el primer trimestre, según informó la compañía el miércoles en un comunicado, por encima de los 34 centavos que estimaban de media los analistas encuestados por Bloomberg. Es el segundo trimestre consecutivo en el que Tesla supera las previsiones.

Tesla señaló que “observó un crecimiento continuo de la demanda de nuestros vehículos” en partes de Asia-Pacífico y Sudamérica, junto con una recuperación en Norteamérica y en la región de Europa-Oriente Medio. Estos comentarios sorprendentemente optimistas llegan apenas unas semanas después de que el fabricante reportara uno de sus peores trimestres de ventas de automóviles en años.

La evolución del negocio principal de automoción de Tesla ha sido un punto clave de seguimiento para los inversores, especialmente mientras el director ejecutivo, Elon Musk, ha reorientado la compañía hacia nuevas líneas de negocio como la robótica y los coches autónomos. Tesla está trabajando para aumentar la producción como parte de un plan de inversión superior a 20.000 millones de dólares este año.

Sin embargo, durante los tres primeros meses del año, Tesla gastó menos de 2.500 millones de dólares —aproximadamente la mitad de lo que necesitaría invertir por trimestre para cumplir con su previsión anual—. Esto contribuyó a que la compañía registrara un flujo de caja libre positivo de 1.400 millones de dólares en el trimestre, muy por encima de las expectativas de los analistas, que preveían una quema de caja cercana a los 1.900 millones.

Las acciones subieron un 3,6% a las 16:33 tras el cierre de la sesión regular en Nueva York.

Hoy se observa una notable disociación entre el petróleo, las acciones y los bonos...

¿Hasta dónde puede subir el precio del petróleo antes de que los inversores en acciones se den cuenta de la realidad?

La tendencia de "Spot al alza, volatilidad al alza" se observa especialmente en el NASDAQ. En la última semana ha subido aproximadamente un 5%, mientras que el VXN ha pasado de 21,5 a 23,7.

El múltiplo forward P/E del NASDAQ100 ha rebotado desde niveles cercanos a ~21x (similares a los mínimos de abril de 2025).

Volviendo a una zona más “intermedia” y, quizá, a un nivel “razonable” a la espera de resultados.

Las perspectivas de capex en IA, ingresos y ganancias de productividad volverán a ser el tema clave en esta temporada de resultados.

El trimestre pasado, las estimaciones de consenso para el capex en 2026 de los principales hyperscalers aumentaron en 130.000 millones de dólares, hasta 670.000 millones, lo que equivale a más del 90% de los flujos de caja esperados este año. Impulsado por ese gasto, la cesta de centros de datos de IA de Goldman Sachs ha subido cerca de un 60% en lo que va de año.

Las guías de capex de los hyperscalers en este trimestre serán clave para mantener el momentum de las acciones de infraestructura de IA y de los propios hyperscalers, que han superado al mercado desde los mínimos recientes.

Dice GS: Creemos que los inversores deberían inclinar sus carteras de renta variable estadounidense hacia compañías de crecimiento secular con vientos de cola propios en beneficios y un riesgo limitado de disrupción por la IA —como las empresas vinculadas a la inversión en infraestructuras energéticas—, en lugar de acciones más dependientes del crecimiento económico general.

Los semiconductores están batiendo récords, mientras que el índice SOX acaba de completar su decimosexto día consecutivo de ganancias... un récord histórico desde que comenzó a cotizar en 1994...

Esta es la octava jornada consecutiva de ganancias para las acciones de software...

Valoraciones de software… los alcistas argumentan que el software ha sufrido un fuerte de-rating, mientras que los bajistas sostienen que el sector sigue cotizando con prima frente a la acción media —según el gráfico de GIR.

La incertidumbre que pesa sobre el software será difícil de disipar en el corto plazo y que los hyperscalers necesitarán mostrar aceleración en ingresos y desaceleración en capex para ganar más impulso. Hasta entonces, los beneficiarios del gasto en inversión en IA siguen siendo la oportunidad más clara dentro del ecosistema. El software ha sufrido un fuerte de-rating, pero continúa cotizando con prima frente a la acción media.

UBS: Software ha sido una clara excepción, con continuas entradas minoristas lideradas por Microsoft. La acción es la más comprada en toda la plataforma este año con más de 720 millones de dólares en entradas. Se compró mucho en enero y febrero, hubo una pausa en marzo y desde entonces ha experimentado una reanudación de las entradas en abril.

Quizás la mayor esperanza es que el posicionamiento es corto y cualquier minima noticia pueda provocar un gran movimiento:

A primera vista, las cifras eran positivas : el proveedor de software de gestión de tareas empresariales registró ganancias ajustadas de 97 centavos por acción en el primer trimestre , lo que coincidía con las estimaciones de Wall Street, según FactSet.

Los ingresos del trimestre aumentaron un 22%, hasta alcanzar los 3.770 millones de dólares, ligeramente por encima de las expectativas de los analistas, que se situaban en 3.750 millones de dólares .

Además, ServiceNow anunció que los ingresos por suscripciones aumentarán aproximadamente un 23%, hasta alcanzar los 3.820 millones de dólares en el segundo trimestre ( cifra ligeramente superior al consenso de 3.750 millones de dólares).

Pero, al parecer, Wall Street esperaba más, ya que los inversores estaban preocupados por el impacto disruptivo de la IA en las acciones de software, y las acciones de NOW cayeron un 13% en las operaciones posteriores al cierre...

...después de que la compañía de software también recortara su previsión anual de margen bruto ajustado por suscripciones ...

Pero no teman, ¡el futuro se ve increíblemente prometedor!

El resultado poco alentador se atribuyó al conflicto de Oriente Medio:

Pero la debilidad de NOW ya estaba afectando al resto del sector SaaS, a medida que resurgían las preocupaciones previas a la guerra...

Entre otras acciones de software:

El SPX sigue al alza:

Pasquariello: La tendencia alcista principal se mantiene intacta, pero el riesgo táctico/recompensa no es demasiado atractivo.

Creemos que es más común de lo que los escépticos podrían pensar que el alivio se produzca principalmente gracias a la reducción de riesgos extremos . Mientras el mercado mantenga su convicción de que es probable una resolución en los próximos meses , los daños y contratiempos económicos a corto plazo, incluso los importantes, podrían no tener un gran impacto en las acciones y otros activos de mayor duración.

Pero dado que los mercados ahora se basan en gran medida en esa suposición, los escenarios de caída más pronunciados parecen estar nuevamente infravalorados.

Dice SpotGamma: El S&P 500 está preparado para la calma en lugar de un nuevo conflicto, con una gamma positiva, una volatilidad inicial barata y un fuerte flujo de opciones de compra que ayudan a mantener el índice cerca de los 7.100 puntos . 

En perspectiva, las posiciones de los intermediarios en el índice SPX a largo plazo se han vuelto más equilibradas en torno a los niveles actuales.

A nivel técnico estamos entre dos niveles clave: Los dealers mantienen una elevada concentración de calls vendidas en el strike 7.175.

Si el precio supera este nivel, se verán obligados a comprar futuros para cubrir su exposición, lo que podría acelerar el movimiento alcista.

El nivel clave de riesgo en estos momentos es el strike 7.000.

Si este soporte se rompe, la volatilidad podría amplificarse rápidamente, dado que el mercado se encuentra poco cubierto a la baja.

Por debajo de 7.000, el siguiente nivel relevante no aparece hasta la zona de 6.800, donde se sitúa la put wall.

🌶️🌶️ Previa del PMI (jueves): Se espera un dato manufacturero de 51 y de servicios por debajo de 50.

🌶️🌶️ Previa del PMI (jueves): Se espera un dato manufacturero de 49 y de servicios de 50.

🌶️🌶️ Previa del PMI (jueves): Se espera un dato manufacturero de 52 y de servicios por debajo de 50.

Gracias por leer

Diego