En el informe completo de hoy…
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En Wall Street…
Históricamente, la tendencia promedio de los años de elecciones de mitad de mandato sigue debilitándose desde ahora hasta el final del trimestre.
Desde 1930, la tendencia promedio ha disminuido aproximadamente un 1,1% entre ahora y el 30 de septiembre, antes de recuperarse durante octubre y acelerarse hasta el día de las elecciones y más allá.
Desde el mínimo del 30 de septiembre, el promedio de los años de elecciones de mitad de mandato ha aumentado un 5,6% hasta el final del año.
No obstante… Las acciones están aguantando bastante bien… Con el SPX por encima de los 7.600 puntos (viernes fue vencimiento):
Nasdaq 100 fue el único índice importante de EEUU que terminó la semana en positivo:
Ayudado por los 7 magníficos que ahora cotizan en máximos (en conjunto):
Con gran fuerza relativa vs el índice:
Sorprendentemente, el sector sanitario fue el de mejor rendimiento de la semana, mientras que los sectores de vehículos utilitarios y finanzas fueron los que peor se comportaron. El sector tecnológico también tuvo un buen desempeño
Seguimos viendo movimientos muy erráticos en sectores y en tecnología:
La apuesta obvia por la ciberseguridad ya no está en una fase temprana.
Acumula una subida de alrededor del 44% en lo que va de año, frente a aproximadamente un 17% del QQQ y un 12% del SPY.
Los inversores interpretaron esta semana el lema “ralentizar los modelos” como “ralentizar la construcción de infraestructuras”, lo que provocó fuertes caídas en las acciones de los fabricantes de chips, los operadores de centros de datos y otros beneficiarios de la IA a inicios de semana:
El temor se disipó porque el coste estratégico de hacer una pausa mientras China continúa desarrollando sistemas competitivos llevó a los inversores a considerar improbable una desaceleración generalizada del sector.
Ahora ya no hay ETF apalancados, hay gran actividad de opciones 0-DTE:
Los inversores no saben que pensar:
El índice de pánico de Goldman Sachs se disparó a mediados de semana (debido al fuerte aumento de la volatilidad del S&P, la volatilidad del VIX, la estructura temporal del S&P y la asimetría del S&P)...
...pero... el jueves se registró la mayor caída diaria del índice en los últimos diez años (y la tercera mayor de la historia)...
Indicador Bull & Bear de BofA: se mantiene en 9,5, ya que las fuertes entradas en renta variable global se ven compensadas por las salidas de bonos HY y la ampliación de los diferenciales de crédito AT1.
Lla “señal de venta” se activó el 26 de mayo; desde entonces, S&P 500 +1,6%, ACWI +1,4%.
Regla de amplitud de BofA: la amplitud de los índices bursátiles globales se ha debilitado… solo el 2% de los índices de renta variable global cotizan por encima tanto de su media móvil de 50 días como de la de 200 días, frente al 66% de hace una semana.
Conflicto de Irán
Lo que antes era una cuestión centrada en un solo estrecho (si los petroleros aún podían atravesar el disputado estrecho de Ormuz) se ha convertido en una cadena de perturbaciones que ahora se extiende desde el Golfo Pérsico hasta el Mar Rojo y, por separado, a través del maltrecho sistema de refinación de Rusia.
El cierre efectivo del estrecho de Ormuz se vio agravado por el rápido avance de los hutíes alrededor del estrecho de Bab el-Mandeb, los ataques contra el oleoducto este-oeste de Arabia Saudí y la interrupción temporal de la carga en Yanbu.
Los esfuerzos saudíes por desviar el crudo a través de Omán y los avances en la restauración de la capacidad de los oleoductos acabaron por calmar el pánico inmediato, pero el mercado se vio obligado a afrontar amenazas simultáneas a las rutas de exportación orientales y occidentales del Golfo.
Lo que hizo que los precios del petróleo WTI cerraran la semana por encima de los 100$:
Los titulares del fin de semana eran positivos… Pero el domingo se giró la cosa:
Los envíos de petróleo y GNL a través del estrecho de Ormuz han alcanzado su nivel más alto en seis meses, impulsados por las operaciones estadounidenses de desminado y protección naval, que están facilitando el tránsito de petroleros.
El CENTCOM afirma que los aliados de Estados Unidos en el Golfo han transportado más de 1.000 millones de barriles de crudo a través del estrecho durante los últimos meses.
El presidente Trump dice que se encuentra en “un modo de decisión” respecto a Irán, advirtiendo que “cosas muy importantes” podrían suceder en un futuro no tan lejano.
Trump dijo que las opciones van desde una acción militar adicional hasta presión económica o un acuerdo, mientras añadía que probablemente estaría abierto a reunirse con el presidente de Irán en la ONU.Irán dice que tiene información de que EE. UU. y sus aliados están preparando un nuevo ataque importante, informó Reuters. El mando militar de Teherán advirtió que cualquier golpe desencadenaría una represalia sostenida contra bases e intereses de EE. UU. y podría convertir a aliados regionales de EE. UU. en partes del conflicto; no proporcionó evidencia para las supuestas preparaciones.
Los hutíes de Yemen afirman que atacaron una instalación de Aramco en Yanbu.
También aseguran que seguirán atacando los despliegues militares saudíes hasta que termine el bloqueo.
Ucrania lanzó uno de sus mayores ataques con drones hasta la fecha, con una estimación de más de 1.600 drones, dirigidos contra la región de Moscú y alcanzando la principal refinería de petróleo de la ciudad.
La instalación tiene una capacidad de procesamiento de aproximadamente 245.000 barriles diarios y suministra más del 33% del combustible de la región de Moscú.
El presidente ucraniano, Volodymyr Zelenskyy, escribió en X: « Una de las instalaciones clave de la industria petrolera rusa y la instalación logística del agresor fueron atacadas.
El diferencial del gasóleo de calefacción estadounidense , que mide la diferencia entre los precios del combustible y del crudo, se disparó a 117 dólares por barril el miércoles, el nivel más alto registrado en los datos de Bloomberg desde 2009.
Por cierto… Estados Unidos, Dinamarca y Groenlandia han acordado ampliar la presencia militar estadounidense en Groenlandia, con la firma prevista para la próxima semana durante la Asamblea General de la ONU.
Dinamarca y Groenlandia insisten en que el acuerdo no comprometerá la soberanía de Groenlandia, pese a que Trump ha afirmado que Washington tendrá “control permanente” sobre la seguridad de la isla.
Los detalles clave del acuerdo todavía no están claros.
Renta Fija
Una vez que el precio del Brent se recuperó y superó los 100 dólares, el mercado dejó de considerar el conflicto como una prima geopolítica temporal y comenzó a tratarlo como un impulso inflacionario capaz de modificar la política monetaria.
Desde los mínimos del petróleo en junio, los rendimientos mundiales de los productos derivados del petróleo han aumentado a la vez:
Lo que provocó que la rentabilidad media mundial de los bonos soberanos subiera al 5,00%, el nivel más alto desde julio de 2002...
Al final de la semana, la curva de rendimientos del Tesoro estaba completamente mezclada, con los precios a largo plazo estabilizándose (oferta) mientras que los precios a corto plazo se encontraban en el ciclo de subida de tipos...
El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años se disparó hasta el 5,04% el martes, su nivel más alto desde 2007
IMPORTANTE: La correlación a 30 días entre el índice ICE BofA MOVE y el S&P 500 ha caído hasta -0,58, su nivel más negativo desde mediados de junio.
El índice MOVE, también conocido como el “VIX de los bonos”, mide la volatilidad de las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense a 2, 5, 10 y 30 años.
Esto significa que los rápidos aumentos de la volatilidad de los bonos se están traduciendo ahora en mayores caídas de las acciones.
Aquí puede estar el principal alivio para las acciones:
Divisas y materias primas
El dólar tuvo una fuerte semana:
El oro fluctuó en torno a la subida de tipos y terminó la semana con una ligera subida, alcanzando nuevamente los 4400 dólares (sin una compra de pánico ni una venta masiva generalizada por exceso de riesgo).
Bitcoin demostró una notable resistencia, aguantando alrededor de los 80.000 dólares, a pesar del colapso de la Ley de Clarity.
Algunos operadores también sugirieron que la conversación sobre la exención de cinco años de la SEC para las acciones tokenizadas, que impulsó las acciones de referencia de criptomonedas, apoyó a las criptomonedas.
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Para la semana…
Eurozona
🌶️🌶️ Previa PMI (miércoles): Se espera un dato de 52.9 en la parte manufacturera y 51.7 en servicios. Ambos datos ligeramente mejores que el mes pasado.
Reino Unido
🌶️🌶️ Previa PMI (miércoles): Se espera un dato de 52.7 en la parte manufacturera y 52.1 en servicios.
EEUU
🌶️🌶️ Previa PMI (miércoles): Se espera un dato de 53.6 en la parte manufacturera y 56 en servicios.
🌶️🌶️ Peticiones semanales de subsidio (jueves): Se espera un dato de 202K para iniciales y 1735K para continuas.
🌶️🌶️ Venta de nuevas viviendas (jueves): Se espera un dato un 3.2% superior al del mes pasado.
🌶️🌶️ Bienes duraderos (viernes): Se espera un dato de -0.5% intermensual.
🌶️🌶️ Sentimiento y estimaciones de Michigan (viernes): Se espera un dato de 47.8 de sentimiento y 4.6% de estimaciones de inflaciñon a un año. Ambos datos peores que el mes pasado.
Gracias por leer
Diego
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