(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

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Por ahora, los grandes índices siguen considerando en gran medida la debacle de los bonos como simple ruido... Aunque quizás cada vez se esté desordenando más todo.

El S&P500 sigue manteniendo los 7.700 puntos:

Las acciones del sector salud tuvieron un mejor desempeño, aunque no fueron precisamente de alto riesgo, mientras que el sector energético cedió su liderazgo, pero aun así cerró en positivo.

El sector tecnológico bajó durante la jornada, pero materiales fue el que registró las mayores pérdidas.

Hoy destacó servicios de comunicación, gracias de nuevo al repunte de META.

ORCL tuvo un día difícil, ya que su CDS alcanzó un nuevo máximo histórico... Eso impulsó al alza los CDS de los hiperescaladores en general. Pese a que los 7 Magníficos cerraron en positivo, esto no es una muy buena señal.

Y antes de abandonar el mundo de las acciones, este es el octavo día consecutivo en el que los nuevos mínimos de la Bolsa de Nueva York superan en número a los nuevos máximos...

El alza de los precios del petróleo y unos datos macroeconómicos estadounidenses mejores de lo esperado impulsaron de nuevo al alza los tipos de interés, sobre todo en el tramo largo.

El rendimiento a largo plazo fue el que peor se comportó: el bono a 30 años subió 7 puntos básicos hoy, mientras que el bono a 2 años solo subió 1,5 puntos básicos.

En la semana, el tramo medio fue el que peor se comportó, con una subida de alrededor de 18 puntos básicos...

La rentabilidad de los bonos a 30 años está muy cerca de superar los máximos de 2004 y volver a los niveles de 2001...

El bono a 10 años, por su parte, está rozando el 5,2%.

La volatilidad de los bonos del Tesoro también está aumentando, desacoplándose drásticamente de la volatilidad de las acciones.

De hecho, la volatilidad de los bonos es ahora mayor que la de las acciones por primera vez en un año.

El dólar extendió sus recientes y considerables ganancias y alcanzó su nivel más alto frente a otras monedas fiduciarias desde finales de julio.

El oro se vio afectado por las ganancias del dólar y cayó por debajo de los 4.300 dólares,

mientras que Bitcoin se mantenía estable en torno a los 84.000 dólares.

Y todo ello con mucho ruido en los precios del petróleo debido a titulares positivos y negativos, que finalmente hicieron que los precios cerraran al alza, con el Brent de nuevo por encima de los 100 dólares.

Las bolsas europeas cerraron a la baja el jueves, ya que los precios del petróleo retomaron las subidas ante el debilitamiento de las expectativas de avances en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán, manteniendo las rentabilidades de los bonos de la eurozona cerca de máximos de varios años y reduciendo el apetito por el riesgo.

El STOXX 600 paneuropeo terminó con una caída del 0,6%. La mayoría de las bolsas regionales también cerraron en terreno negativo.

Funcionarios iraníes se comunicaron con enviados estadounidenses al margen de la Asamblea General de la ONU, pero ambas partes señalaron pocos avances hacia el fin del conflicto.

«No esperaría una resolución rápida del enfrentamiento en Oriente Medio. Ambas partes son bastante intransigentes y sus diferencias son irreconciliables», afirmó Yasser El-Shimy, analista sénior de inversiones de Motley Fool.

Los precios del petróleo subieron por segundo día consecutivo después de caer durante cinco sesiones, con el Brent manteniéndose por encima del nivel clave de 100 dólares por barril.

Las acciones energéticas europeas fueron las que más subieron, con un avance del 1,1%. Los sectores de alimentación y bebidas orientados al consumidor y de bienes personales y del hogar registraron ganancias moderadas del 0,7% y del 0,2%, respectivamente.

Las acciones del sector sanitario, consideradas tradicionalmente defensivas, cayeron ligeramente frente al resto.

La rentabilidad del bono alemán a 10 años, referencia para la eurozona, se mantuvo estable en el 3,611%, justo por debajo del máximo de 17 años alcanzado la semana pasada, ya que los elevados precios del petróleo reforzaron los argumentos a favor de un mayor endurecimiento monetario por parte del Banco Central Europeo.

La miembro del consejo del BCE Isabel Schnabel dimitió para asumir un cargo de alto nivel en el Fondo Monetario Internacional, dando inicio a una remodelación dentro del banco central.

«No se trata simplemente de lo que está ocurriendo en el mercado del petróleo. Los inversores en bonos también están molestos por los elevados niveles de endeudamiento público, los déficits persistentes y el fuerte volumen previsto de nuevas emisiones de deuda», afirmó Dan Coatsworth, responsable de mercados de AJ Bell.

«Aun así, estamos viendo retrocesos menores, ya que los inversores en renta variable siguen encontrando apoyo en un crecimiento razonable de los beneficios empresariales».

Las bolsas de Asia-Pacífico (APAC) estuvieron mayoritariamente bajo presión, siguiendo las caídas de los mercados globales en medio de las recientes turbulencias en los bonos y el repunte de las rentabilidades. Esto respondió a varios factores, entre ellos unos sólidos datos de Estados Unidos, una retórica más agresiva de la Fed y noticias contradictorias sobre una posible prohibición estadounidense a las exportaciones de diésel.

El ASX 200 retrocedió, liderado por las caídas de las compañías mineras, inmobiliarias y de materiales. El sentimiento tampoco se vio favorecido por unos datos de empleo mixtos, entre los que destacó una subida inesperada de la tasa de desempleo hasta máximos de cinco años.

El Nikkei 225 tuvo un mejor comportamiento después de que los participantes japoneses regresaran tras el fin de semana largo, con las compañías tecnológicas recuperando terreno para ponerse al día con el reciente impulso relacionado con la IA.

El Hang Seng y el Shanghai Composite retrocedieron pese al optimismo inicial generado por la visita de Estado del presidente Xi a Estados Unidos. La ampliación en dos meses de la tregua comercial entre Estados Unidos y China, hasta el 10 de enero, tampoco consiguió impulsar el apetito por el riesgo.

Los precios del petróleo subieron por segundo día consecutivo, con los futuros del crudo Brent (para el mes más próximo) extendiendo su ascenso por encima de los 100 dólares en medio de nuevas escaladas: Arabia Saudita dijo haber interceptado seis misiles balísticos hutíes, e Irán amenazó con una escalada más allá del Golfo Pérsico.

No obstante hubo muchos titulares que movieron el mercado durante el día:

Hoy no hubo novedades sobre la narrativa de la “prohibición de exportación de diésel” y tanto el precio del diésel en EE. UU. como en la UE se mantuvo estable o registró una ligera caída durante la jornada...

Parece que la cosa se complica por una situación muy simple: Irán, sabe dónde está el punto débil de Trump:

El presidente del Parlamento de Irán, Ghalibaf, publica un mensaje celebrando que el rendimiento del Bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años supere el 5,10 %.

«Feliz 5,1 % en el bono a 10 años, América, te devolveremos a las tasas de los años 70», dice.

«¿Querían que Irán volviera a los años 70? ¿Nadie les dijo que Irán no es para aficionados arrogantes? Los devolveremos a los precios de los años 70, además de los altos precios de la gasolina, la escasez de diésel y los pantalones acampanados. ¡Disfruten de la nostalgia! », añade.

El número de personas que solicitaron prestaciones por desempleo en EE. UU. cayó en 1.000, hasta 197.000, en la segunda semana de septiembre, su nivel más bajo desde el mínimo de 60 años de 189.000 registrado en julio, y por debajo de las 201.000 que esperaba el mercado.

Las solicitudes continuadas, una medida del número de personas que siguen recibiendo prestaciones por desempleo, aumentaron apenas en 2.000, hasta 1.719.000, desde una cifra anterior revisada a la baja, manteniéndose cerca de su nivel más bajo en más de tres años.

Los datos prolongan las señales de resiliencia del mercado laboral estadounidense, mientras la Reserva Federal sigue señalando que la economía se encuentra en una situación cercana al pleno empleo.

La venta de viviendas nuevas repunto, con un aumento del 6,4% intermensual (+1,3% respecto a las expectativas intermensuales), mientras que la caída del 10,5% intermensual de julio se revisó drásticamente al alza, situándose en tan solo un 4,3% de descenso intermensual. Agosto registró el mayor repunte de ventas desde febrero, pero aun así las ventas cayeron un 2,0% interanual.

Las ventas totales de viviendas nuevas, en términos desestacionalizados anuales (SAAR), aumentaron a 864.000, su nivel más alto de 2026...

El precio medio de las viviendas nuevas se desplomó un 5,8% respecto al año anterior, situándose en 393.700 dólares...

Además, el precio medio de venta de viviendas nuevas se desplomó casi 50.000 dólares, hasta los 478.700 dólares, el nivel más bajo desde agosto de 2024...

¡Esta fue la mayor caída mensual en los precios promedio de las viviendas nuevas jamás registrada!

Hoy las acciones de Oracle caen un 4%: Oracle ha invocado una cláusula de fuerza mayor en Project Jupiter, un gran centro de datos en Nuevo México vinculado al despliegue de IA de Stargate.

La medida busca proteger a Oracle frente a posibles pagos si los retrasos regulatorios y de infraestructura impiden que la instalación de 2,45 GW esté operativa antes de 2028.

El proyecto está respaldado por un préstamo de 18.000 millones de dólares, mientras que la deuda relacionada ya cotiza por debajo de 90 centavos por dólar.

Sus CDS alcanzaron nuevos máximos históricos:

Eso impulsó a los CDS de hiperescaladores, mientras que las acciones de hiperescaladores lograron una modesta ganancia...

El gran catalizador de estos dias era… SIN NINGÚN TIPO DE DUDA el alivio de los rendimientos de los bonos… Algo que ha desaparecido:

Ayer se registró la peor sesión para los bonos del Tesoro a 10 años desde el Día de la Liberación, mientras que la rentabilidad del bono a 5 años superó el 5% por primera vez desde 2007.

El rendimiento del 10 años ha subido unos 97 puntos básicos este año, pero solo alrededor de 10 puntos básicos de ese aumento vienen de mayores expectativas de inflación.

La mayor parte del movimiento está en los tipos reales, que ya se encuentran en niveles no vistos desde 2008.

Es decir, el mercado no está descontando tanto una inflación descontrolada, sino algo más estructural: que la era de los tipos cercanos a cero ha terminado y que los tipos de interés podrían mantenerse en niveles más altos durante mucho más tiempo.

Pregunta… Y las recompras de Bessent no han servido?? Las recompras de Bessent:

Sin embargo… Este último movimiento ha sido muy rápido y descontrolado y está generando un gran salto en la volatilidad:

Recuerde… Prácticamente todos los activos sufren cuando aumenta la volatilidad de los tipos de interés.

Los más sensibles son los MBS, con una relación cercana a -0,78. Después aparecen el inmobiliario, el S&P 500, el private equity y el high yield, alrededor de -0,51. Las materias primas son las menos afectadas, cerca de -0,29.

El SPX se ha mantenido estable mientras que el bono a 10 años invertido ha caído bruscamente. La brecha entre las acciones y los rendimientos es ahora difícil de ignorar.

Los activos de menor calidad y más sensibles a los tipos de interés están sufriendo con los movimientos de las tasas.

Russell 2000, en particular, ha seguido muy de cerca la evolución de los rendimientos.

Y dentor del gran índice también hay debilidad: Este es el octavo día consecutivo en que los nuevos mínimos de la Bolsa de Nueva York superan en número a los nuevos máximos...

Los semis han repuntado aproximadamente un 13,5% en cinco sesiones, pero el SOX se mantiene casi un 15% por debajo de su máximo histórico.

En mayo, el índice se situó casi un 80 % por encima de su media móvil de 200 días. Ahora, esa diferencia se ha reducido a un rango más normal. El repunte ha sido pronunciado, pero el sector aún se está recuperando de la caída anterior.

La asimetría entre opciones put y call a un mes del NDX ha caído a su tercer ritmo semanal más rápido registrado. Los operadores están pagando mucho menos por la protección a la baja en comparación con la exposición al alza.

Cómo curiosidad… El VIX se mantiene impasible a pesar del drástico aumento de las tasas de interés y la subida de la volatilidad de los bonos.

7.700 es hoy la gran referencia. Si el SPX consigue recuperarlo, el deterioro podría quedar limitado a una corrección táctica. Si actúa como resistencia y el índice rompe posteriormente 7.600, aumentaría de forma importante el riesgo de una extensión hacia niveles inferiores.

La señal decisiva será comprobar si, además del precio, empieza finalmente a despertar la volatilidad a strike fijo.

🌶️🌶️ Bienes duraderos (viernes): Se espera un dato de -0.5% intermensual.

🌶️🌶️ Sentimiento y estimaciones de Michigan (viernes): Se espera un dato de 47.8 de sentimiento y 4.6% de estimaciones de inflaciñon a un año. Ambos datos peores que el mes pasado.

Gracias por leer

Diego