En el informe completo de hoy…
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En Wall Street…
Según Goldman Sachs, durante los años de elecciones de mitad de mandato, "el S&P 500 ha generado una rentabilidad media del 0% desde principios de agosto hasta el día de las elecciones", con una mejora habitual de la rentabilidad a medida que la incertidumbre disminuía tras las elecciones (una media del 6% en los tres meses siguientes).
La volatilidad del S&P 500 suele aumentar antes de las elecciones de mitad de mandato.
Las acciones subieron ligeramente a primera hora del viernes ante la esperanza de que se celebraran conversaciones sobre un posible plan de paz, pero el optimismo no duró demasiado.
En el conjunto de la semana, todos los principales índices bursátiles registraron descensos, liderados por el Nasdaq 100.
El sector energético fue el que más subió, mientras que el de consumo discrecional fue el que más bajó, ya que los precios más altos de la gasolina dejan menos margen para gastar en ocio. Por su parte, el sector tecnológico se mantuvo estable.
El viernes… Los semiconductores fueron duramente castigados desde la sesión asiática.
Los activos bajo gestión (AUM) se han reducido a la mitad desde el pico de 53.000 millones de dólares. La exposición apalancada ahora representa el 2,1% de la flotación libre del mercado, frente al pico del 3,3%.
Los flujos de rebalanceo diarios han caído del 40%/26% al 15%/14% para Samsung/Hynix respectivamente.
La volatilidad de este año ha sido agotadora, por decir lo menos.
Las acciones tecnológicas de megacapitalización repuntaron de forma muy modesta tras la caída del jueves, provocada por la publicación de los resultados de Alphabet.
Pero los inversores están pendientes de los resultados de esta semana, ya que los CDS de los hiperescalares están alcanzando máximos históricos...
Esta semana, el índice de las Magníficas Siete tuvo un comportamiento muy inferior al del S&P 493.
Aun así, la sesión del viernes fue muy positiva para la amplitud del mercado, con el RSP subiendo un 0,77% y cerrando la semana en positivo:
Conflicto de Irán
El fin de semana provocó una clara relajación de las tensiones:
Según informes, Estados Unidos ha propuesto un alto el fuego temporal con Irán y busca retomar el Memorando de Entendimiento anterior. Se espera que las conversaciones también incluyan a Yemen, según fuentes. La propuesta surge mientras Washington busca una salida tras días de escalada militar en la región. Sin embargo, es poco probable que Irán acepte la última oferta estadounidense, ya que las fuentes indican que Teherán sigue sin estar dispuesto a retomar las negociaciones en las condiciones actuales.
Según Axios, Trump ordenó al ejército estadounidense que no llevara a cabo los ataques planeados contra Irán el viernes, a pesar de haber aprobado previamente dichos planes. La decisión se produjo horas después de que se reanudaran las conversaciones mediadas por Omán para la reapertura del estrecho de Ormuz, y algunos informes sugieren que las negociaciones han avanzado.
Irán dijo que ha suspendido los ataques de represalia después de que EE.UU. detuviera sus propios ataques por segunda noche consecutiva.
Un portavoz militar iraní advirtió que cualquier ataque renovado de EE.UU. ampliaría el conflicto, diciendo que la lucha ya se ha extendido al Estrecho de Bab el-Mandeb.
Irán ha rechazado directamente cualquier nuevo paso o ruta a través del Estrecho de Ormuz, exigiendo que las posibles conversaciones solo se lleven a cabo si primero se aborda la cuestión del Estrecho para afirmar que sigue bajo el control total de Irán, en segundo lugar la liberación de los fondos congelados y, por último, el tema nuclear, según Al Arabiya.
El ministro de Asuntos Exteriores de Irán afirmó que el ataque ucraniano contra un buque mercante iraní en el mar Caspio «no puede quedar impune» tras una explosión que, según los informes, causó la muerte de un marinero y dejó a otro herido. Estas declaraciones se produjeron durante conversaciones telefónicas con la alta representante de la UE para Asuntos Exteriores, Kaja Kallas, y el ministro de Asuntos Exteriores ruso, Serguéi Lavrov.
Todas estas noticias ayudaron a que los derivados del fin de semana reflejaran la caída de los precios del petróleo:
Niveles clave
El SPX cerró en 7.412 puntos, manteniendo el soporte crítico de 7.400, mientras el Nasdaq cayó un 1,2% y el SOXX retrocedió un 4,4%.
El VIX terminó en 18,57 y el VVIX en 100,73, mostrando que la demanda de protección continúa presente.
Los niveles clave son:
G-Flip: 7.400
Volatility Trigger: 7.500
Call Wall: 7.600
Put Wall: 7.300
El soporte de 7.400 continúa manteniendo al mercado estable, mientras la posible desescalada con Irán y la caída del petróleo pueden favorecer un rebote. Sin embargo, la zona de 7.470–7.500 será decisiva. Si el SPX no consigue recuperarla y los rebotes comienzan a ser vendidos, podría confirmarse un cambio importante en la dinámica del mercado.
PATROCINADOR: BisonTrade
Renta Fija
El repunte de los precios del petróleo esta semana ha borrado la narrativa de la semana pasada, que afirmaba que «el pico de inflación del IPC y el IPP ya había quedado atrás».
Esto vuelve a poner sobre la mesa una subida de los tipos de interés la próxima semana.
Si se tienen en cuenta los precios actuales y se supone que no habrá cambios en la política monetaria , el próximo miércoles (29/7) se produciría la segunda sorpresa más moderada desde 2024 , cuando el FOMC recortó los tipos de interés en 50 puntos básicos.
Las rentabilidades de los bonos del Tesoro siguieron la tendencia alcista del petróleo, aunque hoy descendieron ligeramente, con un comportamiento notablemente peor en el tramo corto de la curva.
Uno de los niveles clave que debe vigilarse para medir el impacto de los tipos sobre la rentabilidad de las acciones es el 4,76% del bono estadounidense a diez años, que supondría un movimiento de aproximadamente 40 puntos básicos. Actualmente, el mercado ya se encuentra muy cerca de ese nivel.
Divisas y materias primas
El dólar repuntó y cerró su mejor semana en más de un mes.
A pesar del fuerte aumento de los tipos de interés reales, de las probabilidades de una subida de tipos y de la apreciación del dólar, los metales preciosos lograron registrar ganancias durante la semana.
El oro volvió a superar los 4.000 dólares y se mantuvo por encima de ese nivel durante la semana.
Tras alcanzar máximos de mediados de junio, Bitcoin retrocedió junto con el sector tecnológico y terminó la semana en torno a los 64.000 dólares.
El WTI saltó esta semana hasta cerrar casi en 90$:
El petróleo Brent para entrega inmediata subió casi un 10% esta semana, hasta situarse en los 96 dólares por barril, después de haber superado brevemente los 100 dólares.
Las materias primas están viéndose afectadas por tres interrupciones simultáneas en el suministro:
El cierre continuado del estrecho de Ormuz.
Las nuevas interrupciones en el paso por el mar Rojo, una ruta alternativa al estrecho de Ormuz.
Un nuevo descenso de las exportaciones de Kazajistán en medio de la escalada de las tensiones entre Rusia y Ucrania.
Veremos si esto cambia ya desde la primera hora de la próxima semana.
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Para la semana…
Europa
🌶️🌶️ Clima empresarial alemán (lunes): Se espera un dato superior al del mes pasado, en 86.1.
🌶️🌶️🌶️ PIB del Q2 (jueves): Se espera un dato de 0.7% de crecimiento interanual.
🌶️🌶️🌶️ Inflación (viernes): Se espera un dato de 3%.
Reino Unido
🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos (jueves): No se esperan cambios en los tipos de interés (3.75%)
Estados Unidos
🌶️🌶️ Bienes duraderos (lunes): Se espera un dato de 1.6%, superior al dato negativo del mes pasado.
🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos (miércoles): Se espera que se mantengan los tipos de interés.
🌶️🌶️🌶️ PCE de junio (jueves): Se espera un dato de 0.1% para el subyacente y -0.1% para el general.
🌶️🌶️🌶️ PIB Q2 (jueves): Se espera un dato de 2.3% de crecimiento.
🌶️🌶️ Estimaciones de Michigan (viernes): Se espera que el sentimiento del consumidor se mantenga fuerte como en la previa y la s estimaciones de inflación a un año en 4.2%.
Earnings
Gracias por leer
Diego
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