En el informe completo de hoy…
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En Wall Street…
El mes de julio estuvo marcado por el repunte de los precios del petróleo… Que acabó llevandose por delante a las acciones:
Además fue un mes de grandes liquidaciones de excesos… Los inversores han estado lidiando con una volatilidad extrema en el trasfondo de los principales índices, impulsada por preocupaciones en torno a la sostenibilidad del comercio de IA, factores técnicos, guerras, una Reserva Federal (quizás) menos predecible, una gran cantidad de nueva oferta de acciones y, por supuesto, la temporada de ganancias del segundo trimestre de 2026.
A pesar del repunte de los dos últimos días, julio fue el peor mes para el Nasdaq desde marzo de 2025,
Principalmente por la debilidad de los semis:
Mientras que el Dow Jones prácticamente no experimentó ningún cambio en medio de todo ese caos, terminando el mes con una modesta ganancia...
El S&P 500 sufrió su peor julio desde 2014, y el Nasdaq su peor julio desde 2004 ...
Adiós estacionalidad:
Momentum se desplomó un 25% en julio, su peor mes desde mayo de 2009 ...
Siguiendo la estacionalidad:
Profundizando en los detalles, el sector energético fue el que más subió este mes, mientras que los sectores de tecnología y materiales se quedaron rezagados (junto con los sectores de camionetas y bienes raíces, sensibles a las tarifas)...
Esta última semana… Como señaló Goldman, las empresas de hiperescala registraron el mejor desempeño semanal frente al NDX de la historia. Al comienzo de esta semana, el desempeño relativo de las hiperescala frente al NDX en los últimos tres meses se encontraba cerca de mínimos de 20 años. La recuperación ha sido histórica: las hiperescala ahora superan al NDX por el margen semanal más amplio registrado, impulsadas por los excelentes resultados en la nube de Microsoft y Amazon.
Conflicto de Irán
No pasan buques por el estrecho:
El presidente Trump dice que ha cancelado el ataque de EE.UU. a Irán y que se han acordado los “perímetros de un acuerdo”.
Trump dice que este acuerdo incluirá “la reapertura total del Estrecho de Ormuz”.
Irán rechaza directamente la nueva afirmación de Trump de que Irán acordó poner fin a su programa nuclear y abrir el Estrecho de Ormuz como una "mentira completa", diciendo que es un "intento desesperado de manipular el mercado", según funcionarios militares iraníes a Mehr News.
Irán añade que no ha solicitado ninguna suspensión de los ataques planeados, y que fue puramente Trump quien eligió detenerlos con falsas afirmaciones de un acuerdo.
Irán ha obligado a las fuerzas estadounidenses a retirarse de Kuwait y Bahréin tras semanas de constantes ataques con misiles iraníes, lo que ha obligado a Estados Unidos a reposicionarlas en Jordania, Israel y otros lugares. Después de 6 meses de guerra con Trump, Irán ha tomado la iniciativa para que
A diferencia de Arabia Saudita, donde el príncipe heredero MBS mantuvo una llamada apenas unas horas antes de que Trump cancelara su ataque masivo, los Emiratos Árabes Unidos están presionando a Trump en los últimos días para que tome medidas mucho más decisivas contra Irán, sugiriendo que Estados Unidos debería tomar el control inmediato del Estrecho de Ormuz.
La Guardia Revolucionaria iraní está considerando lanzar ataques preventivos, ya que los funcionarios iraníes son conscientes de la vulnerabilidad política de Trump y buscan explotarla, según el Wall Street Journal.
Renta Fija
A pesar de que el IPC y el IPP fueron más moderados de lo esperado (y las expectativas de inflación fueron menores), fueron los precios del petróleo los que impulsaron al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro en julio, con los bonos a largo plazo subiendo más de 30 puntos básicos.
Este fue el mayor aumento mensual en los rendimientos de los bonos a 10 años desde marzo (inicio de la guerra) y el peor mes de julio desde 2005.
Se hizo mucho hincapié en el hecho de que el rendimiento a 30 años superó el 5,27% esta semana, su nivel más alto desde 2007...
Como ya explicó Torsten Slok de Apollo, ¿por qué los tipos de interés a largo plazo están en su nivel más alto en 20 años?
1) Inflación
2) Problemas fiscales
3) Emisión de bonos de hiperescaladores
La narrativa de un “aterrizaje suave” que se esperaba se está desmoronando. Mientras la Reserva Federal hace una pausa, el tramo largo de la curva de rendimientos refleja una realidad de tipos de interés “altos durante un período prolongado” debido a los déficits fiscales y las crisis energéticas.
Y dada la larga duración de las acciones más riesgosas, no sorprende que esta realidad del “descuento de flujos de efectivo” se haya hecho patente este mes.
Uno de los niveles clave que debe vigilarse para medir el impacto de los tipos sobre la rentabilidad de las acciones es el 4,76% del bono estadounidense a diez años, que supondría un movimiento de aproximadamente 40 puntos básicos.
Actualmente, el mercado ya se encuentra en ese nivel.
Divisas y materias primas
El dólar ha bajado durante los últimos seis días consecutivos , borrando todas las ganancias posteriores a la guerra (primera reunión del FOMC)...
El yen japonés se ha convertido en un factor determinante de la volatilidad...
Tras un mes de junio flojo, y a pesar de la debilidad del dólar, el oro se mantuvo prácticamente sin cambios en julio...
Bitcoin siguió una trayectoria similar, pero mostró una tendencia alcista en julio, superando los 66.000 dólares durante el mes...
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Para la semana…
Europa
🌶️🌶️ PMI Eurozona (lunes): Se espera un dato de 52, superior al 51.2 del mes pasado.
🌶️🌶️ PMI Servicios Eurozona (miércoles): Se espera un dato de 51.6, superior a 49.4.
Reino Unido
🌶️🌶️ PMI Manufacturero (lunes): Se espera un dato de 52, superior al 51.4 del mes pasado.
🌶️🌶️ PMI Servicios (miércoles): Se espera un dato de 51.8, superior a 48.8.
Estados Unidos
🌶️🌶️🌶️ ISM Manufacturero (lunes): Se espera un dato de 53.7, inferior a 53.3 del mes pasado.
🌶️🌶️ Ofertas de empleo JOLTs (martes): Se espera un dato de 7.3M, inferior a 7.59M del mes pasado.
🌶️🌶️ Empleo ADP (miércoles): Se espera un dato de 90K nuevas nóminas.
🌶️🌶️🌶️ ISM Servicios (miércoles): Se espera un dato de 54.5, superior a 54 del mes pasado.
🌶️🌶️🌶️ Nóminas no agrícolas (viernes): Se espera un dato de 79K y una tasa de desempleo de 4.2%.
Earnings
Gracias por leer
Diego
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