(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

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El S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico (por primera vez desde enero), superando los 7.000 puntos y subiendo un 11% desde los mínimos del 30 de marzo.

El Nasdaq-100, que también marcó un nuevo máximo histórico hoy, acumula ya 11 días consecutivos de ganancias, su racha alcista más larga desde diciembre de 2019, con un avance de más del 14% desde los mínimos del 30 de marzo (el repunte más agresivo desde marzo de 2022).

Solo ha tenido rachas de subidas más largas en siete ocasiones en la historia.

El Nasdaq fue el gran ganador del día, mientras que el Dow Jones se quedó rezagado. Este fue el undécimo día consecutivo en el que el Nasdaq superó al Dow Jones, lo que llevó a la relación Dow/Nasdaq a su nivel más bajo desde el 9 de diciembre de 2025.

El par software vs. semiconductores vuelve a protagonizar otro movimiento brusco, con un mejor comportamiento impulsado por el sector del software. Esto contrasta con la tendencia de los fondos de cobertura, que en su mayoría mantienen posiciones largas en semiconductores frente a posiciones cortas en software.

Muchas temáticas cerraron en positivo hoy, especialmente las relacionadas con cierres de posiciones cortas.

Las expectativas sobre la actuación del banco central aumentaron ligeramente (con una postura más restrictiva), incluso cuando los precios de importación y exportación fueron más moderados de lo esperado.

El alza del precio del petróleo, junto con la fortaleza de las acciones, afectó negativamente al mercado de bonos, con rendimientos que aumentaron de forma bastante uniforme en toda la curva en torno a 3-4 puntos básicos, aunque al final de la sesión los bonos recuperaron ligeramente.

El dólar se mantuvo estable, a pesar del aumento de los rendimientos.

El oro registró un ligero descenso durante la jornada, situándose por debajo de los 4.800 dólares.

Bitcoin se mantuvo estable hoy, y los 74.000 dólares parecen actuar como soporte por ahora.

Todo ello, con los precios del petróleo rondando los 90 dólares por barril.

Las acciones europeas cayeron el miércoles, ya que la evolución de la situación en Oriente Medio mantuvo a los inversores cautelosos, mientras evaluaban también una batería de resultados empresariales.

El índice paneuropeo STOXX 600 (.STOXX) bajó un 0,4% hasta los 617,27 puntos. La mayoría de las principales bolsas regionales cerraron en negativo, con el IBEX 35 de España (.IBEX) cayendo un 0,5%, mientras que el CAC francés (.FCHI) retrocedió un 0,6%.

Los mercados se vieron presionados por titulares contradictorios, después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, afirmara que la guerra con Irán podría terminar pronto. Sin embargo, el mando militar conjunto de Irán advirtió que actuaría para interrumpir los flujos comerciales en el Golfo, el mar de Omán y el mar Rojo si continuaba el bloqueo estadounidense de sus puertos.

El optimismo en torno a una posible resolución diplomática ha ayudado al STOXX 600 a recuperarse desde los mínimos de marzo, pero las preocupaciones sobre el impacto del fuerte aumento de los precios del petróleo han provocado que la renta variable europea quede rezagada frente a Wall Street.

“Las empresas europeas dependen en gran medida del precio del petróleo. Grandes exportadores como Alemania están sufriendo… y eso está teniendo un impacto negativo en los mercados europeos”, señaló Axel Rudolph, analista senior de mercados en IG Group.

“Por eso están rindiendo peor. Nadie ve que el precio del petróleo vaya a bajar a corto plazo, incluso si tuviéramos un acuerdo de paz mañana”.

La Unión Europea advirtió a los países miembros de que un shock prolongado en el suministro debido al conflicto con Irán obligaría a recortar el consumo de combustible, según informaron diplomáticos de la UE a Reuters.

El sector del lujo (.STXLUXP) lideró las caídas con un descenso del 2,5% y es el peor comportamiento en lo que va de año.

El sector tecnológico (.SX8P) retrocedió un 0,3%. ASML cayó un 4,2%, presionando al sector, incluso después de que el fabricante de equipos para chips elevara su previsión de ingresos para 2026.

Las bolsas de Asia-Pacífico cerraron en su mayoría al alza, siguiendo el impulso del rally en Wall Street ante la continuidad de las expectativas positivas sobre las conversaciones entre EE. UU. e Irán, mientras el presidente Donald Trump sugirió que podrían producirse avances en los próximos dos días.

El ASX 200 registró ligeras subidas, aunque con el avance limitado, ya que la fortaleza en tecnología, mineras de oro y salud fue compensada por caídas en energía y algunos valores defensivos. Además, la sesión estuvo condicionada por la falta de datos y catalizadores claros.

El Nikkei 225 superó el nivel de los 58.000 puntos, apoyado por un sentimiento de riesgo más positivo, favorecido por la reciente caída del precio del petróleo y unos pedidos de maquinaria mucho más fuertes de lo esperado.

El Hang Seng y el Shanghai Composite también avanzaron, con las ganancias en Hong Kong lideradas por el sector tecnológico, mientras que las petroleras se quedaron rezagadas tras la reciente caída del crudo.

Por otro lado, el PBoC continuó con sus limitadas inyecciones diarias de liquidez mediante operaciones repo inversas a 7 días, aunque había anunciado el día anterior que realizaría 500.000 millones de yuanes en repos inversos a 183 días para la jornada de hoy.

Hoy no hubo muchos titulares relevantes:

Según Trump, a China le interesa la paz:

Sobre el bloqueo del estrecho:

El CENTCOM ofrece una actualización el miércoles : "Durante las primeras 48 horas del bloqueo estadounidense a los buques que entran y salen de los puertos iraníes, ningún buque ha logrado superar a las fuerzas estadounidenses. Además, 9 buques han acatado la orden de las fuerzas estadounidenses de dar la vuelta y regresar hacia un puerto o zona costera iraní "

El Wall Street Journal informaba al cierre del martes: "Más de 20 buques mercantes han transitado por el estrecho de Ormuz en las últimas 24 horas, según dos funcionarios estadounidenses. Si bien el tráfico comercial aún representa una fracción del que existía antes de la guerra, el flujo de embarcaciones supone una mejora en este punto estratégico".

Se trata, por supuesto, de buques "aprobados" que transitaron bajo la coordinación militar estadounidense; esto después de que a principios de esta semana un par de buques no autorizados o no aprobados comenzaran a zarpar antes de decidir regresar.

Sigue siendo cierto que los barcos que no están sujetos a sanciones y que no visitan puertos iraníes pueden atravesar el bloqueo impuesto por Estados Unidos.

Por su lado… Irán (Tasnim): un barco sancionado por EE. UU., el Golbon, ha atravesado el estrecho de Ormuz.

Sobre el alto al fuego:

Una delegación pakistaní está en camino a Irán para transmitir un mensaje de EE. UU. y preparar una segunda ronda de conversaciones, según medios estatales iraníes. Los mediadores regionales están intentando extender el alto el fuego entre EE. UU. e Irán y reactivar las conversaciones tras el fracaso de las negociaciones en Islamabad, pero aún no se ha fijado ni fecha ni lugar.

Una nueva ronda es poco probable antes de que Pakistán complete sus visitas diplomáticas en la región, lo que mantiene el proceso lento pese a que continúan los contactos entre las partes.

¿Se avecina un compromiso para mantener el statu quo? Lo último que ha llegado a los medios de comunicación:

Irán acaba de manifestar su disposición a permitir el paso incondicional del tráfico marítimo por el lado omaní del estrecho, quizás como medida para salvar las apariencias, en medio de los rumores de una segunda cumbre de paz con Pakistán, ante la posible aparición de un precario statu quo.

Las exportaciones totales de petróleo de EE. UU. se disparan a un máximo histórico, según la EIA.

BESSENT:

HAMMACK (Fed):

Aquí quien no corre vuela:

Los reguladores de EE. UU. están investigando operaciones sospechosas de petróleo realizadas justo antes de los cambios en la política de Trump respecto a Irán, incluyendo posiciones de miles de millones de dólares minutos antes de anuncios clave que movieron los mercados.

La investigación se centra en picos de volumen en las principales bolsas, lo que genera preocupaciones de que los operadores hayan utilizado información no pública para beneficiarse de los bruscos vaivenes en los precios del crudo.

¿Sigues pensando que esto es un rebote falso por que el conflcito no ha terminado?

Probablemente tengas razón… Pero no dinero.

Las acciones se han desvinculado por completo de los precios de los futuros del petróleo y los bonos siguen teniendo un rendimiento inferior.

El S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico (por primera vez desde enero), superando los 7.000 puntos y subiendo un 11% desde los mínimos del 30 de marzo.

El Nasdaq-100, que también alcanzó un nuevo máximo histórico hoy, acumula ya 11 días consecutivos de ganancias, su racha alcista más larga desde diciembre de 2019, con un aumento de más del 14 % desde los mínimos del 30 de marzo (el repunte más agresivo desde marzo de 2022)...

Solo ha tenido rachas de victorias más largas en 7 ocasiones en la historia...

Todo impulsado por ese empuje mecánico que no frena:

Se vieron movimientos locos… BIRD sube ahora un 630% tras pivotar de fabricante de calzado en quiebra a empresa de computación para IA. RIP a los cortos.

El vencimiento del VIX de hoy, probablemente ayudóa su caída:

La idea es que la caída de la volatilidad podría haberse visto reforzada por el vencimiento del VIX, por lo que la eliminación de estos contratos del VIX podría eliminar esa fuerza supresora de la volatilidad.

El par Software vs. Semiconductores vuelve a protagonizar otro movimiento brusco, con un rendimiento superior impulsado por el sector del software, contrastando con la tendencia de los fondos de cobertura, que en su mayoría mantienen posiciones largas en semiconductores frente a posiciones cortas en software.

ASML quizás latró a los semis:

Las ventas netas de ASML en el último trimestre aumentaron un 13% interanual, alcanzando los 8.770 millones de euros, en línea con las previsiones de los analistas. Corea del Sur fue el mercado más importante de ASML durante este periodo.

El precio reacciona las previsiones:

ASML, la empresa más valiosa de Europa, prevé unas ventas netas en el segundo trimestre de entre 8.400 y 9.000 millones de euros. Esta cifra contrasta con la estimación media de los analistas, que se sitúa en 9.070 millones de euros.

Aunque las previsiones del año fueron buenas:

Según ASML, las ventas netas se situarán este año entre 36.000 millones de euros (42.400 millones de dólares) y 40.000 millones de euros. Por encima del rango anterior de entre 34.000 millones y 39.000 millones de euros.

La mesa de operaciones de Goldman Sachs observó mejoras en la liquidez.

McEligott: La reanudación del liderazgo de las mega-cap tecnológicas y las Mag7 (mientras coberturas como energía y factores macro son presionados a la baja) está generando una potente “reverse dispersion”, ya que las mayores compañías vuelven a dominar el mercado en la última semana.

Esto también está impulsando los retornos en estrategias de dispersión de volatilidad, ya que la correlación vuelve a caer con fuerza debido a la clara divergencia en el comportamiento por temáticas.

McEligott dice que este no es un rally impulsado por convicción fundamental, sino por mecánica de mercado.

La subida viene de la destrucción de coberturas (puts que pierden valor), de la cobertura de cortos y de flujos sistemáticos que reaccionan al precio. Es decir, no es que el mercado “quiera subir”, es que está siendo forzado a subir.

Cuando los dealers pierden gamma negativa y los shorts se ven obligados a cerrar posiciones, se genera un impulso automático al alza que no depende de narrativa macro ni de resultados empresariales.

Nadie estaba posicionado para esa subida. El mercado venía sobrecubierto para un escenario de caos (guerra, inflación, shock energético), con muchos inversores infraponderados en renta variable. Cuando ese escenario extremo no se materializa de forma inmediata, se produce un desajuste brutal: el precio sube, pero la mayoría no está dentro.

Entonces... ¿Nos ponemos cortos?

McEligott dice: que NO. No porque el mercado esté sano, sino porque está dominado por flujos que siguen empujando en la misma dirección.

Mientras las posiciones no estén saturadas y no haya un trigger claro —como una caída fuerte en bonos o una capitulación alcista extrema—, intentar ir en contra es pelear contra una máquina.

Ahora mismo, los inversores están volviendo a entrar, pero aún tienen margen para añadir más riesgo. Eso significa que la presión compradora no ha terminado.

Los niveles clave se mueven al alza:

🌶️🌶️🌶️ Crecimiento económico de China en Q1 (jueves): Se espera un dato de 5%, superior al anterior.

🌶️🌶️🌶️ Ventas minoristas y producción industrial (jueves): Se espera un dato de 3.5% y 5.4%, superior e inferior respectivamente a los datos anteriores.

🌶️🌶️ Peticiones semanales de subsidio (jueves): Se espera un dato de 215K para las inciales y 1840K para las continuas. La tendencia de las últimas semanas, es positiva.

Gracias por leer

Diego