Wall Street cerró a la baja, en medio de un creciente consenso en torno a la narrativa de "tipos de interés altos por más tiempo". Los principales índices mostraron movimientos descendentes.

El SPX recuperó el terreno perdido en la apertura:

Liderado de nuevo por los 7 magníficos (aunque mejor dicho 6, ex-Tesla), especialmente NVDA, que se encuentra en un nivel de sobrecompra de 85:

El día estuvo marcado por una notable actividad a pesar de ser lunes. La jornada comenzó con el mercado reaccionando a una entrevista con Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, que aunque fue grabada el jueves, se emitió el domingo.

En ella, Powell no ofreció comentarios nuevos, pero reafirmó la postura adoptada en la reunión del miércoles: no se esperan recortes de tipos en marzo. Además, se mencionó junio como una posible fecha para una reducción de tipos, tras una declaración fuera de cámara en la que Powell habría mencionado mediados de año. Aunque no podemos confirmar la veracidad de esta afirmación, es un ejemplo de cómo pueden cambiar rápidamente las expectativas: hace un mes, las probabilidades de un recorte de tipos en marzo superaban el 80%, mientras que ahora son menores al 15%.

El ISM del sector servicios superó las expectativas, reforzando esta narrativa. Un aspecto particularmente alarmante fue el aumento de los precios, el mayor registrado desde 2012. Este dato impulsó la caída de las acciones, especialmente las de las compañías más pequeñas.

El Russell 2000 caída más de un 1%:

Esta narrativa impulsó los rendimientos a nuevos máximos anuales:

El dólar desafió la marca de 104.11. también en máximos anuales:

Paralelamente, el oro experimentó una pérdida del 0.73%.

Mintras que el petróleo WTI siguió arrastrandose ligeramente a la baja:

Las acciones europeas cerraron a la baja el lunes, ya que los rendimientos de los bonos gubernamentales en todo el continente aumentaron debido a las menores expectativas sobre recortes inminentes de tasas de interés por parte de los principales bancos centrales, eclipsando las ganancias generadas por algunos informes corporativos optimistas.

El índice pan-europeo STOXX 600 cerró un 0.1% más bajo después de haber cerrado la semana anterior sin cambios.

El rendimiento de los bonos gubernamentales alemanes, considerados el referente de la región, continuó su aumento y se situó en un 2.318% en los últimos datos, luego de que los datos más recientes tras un sólido informe de empleo de Estados Unidos enfriaran las esperanzas de un recorte de tasas temprano en la economía más grande del mundo, estableciendo la pauta para otros bancos centrales.

Añadiendo a las preocupaciones sobre las tasas de interés que se mantienen más altas durante más tiempo, el índice PMI compuesto de HCOB para el bloque, compilado por S&P Global, indicó que la economía de la zona euro mostró signos tentativos de recuperación en enero.

Las acciones de las mineras europeas cayeron un 1.7% ya que la mayoría de los precios de los metales bajaron debido a un dólar más fuerte, mientras que las acciones minoristas cayeron un 2.2%.

En Asia, las acciones chinas tuvieron otra sesión volátil mientras los inversores evaluaban los últimos compromisos de los responsables de políticas para estabilizar el mercado de valores en declive. El índice de referencia CSI 300 osciló entre pérdidas del 2.1% y ganancias del 1.7%.

El índice MSCI Asia Pacific cayó hasta un 0.7%, con Tencent, Samsung y BHP entre los mayores lastres. Los índices de referencia cayeron más del 1% en Australia, Corea del Sur y Singapur. Las acciones japonesas subieron después de que el yen se debilitara. La Comisión Reguladora de Valores de China prometió el domingo prevenir fluctuaciones anormales, aunque el plan carecía de detalles específicos y provocó otra liquidación temprana en China.

El índice CSI 300 se desplomó un 4.6% en una semana caótica, alcanzando su nivel más bajo en cinco años.

"Si hoy marca o no el punto más bajo de las acciones chinas está por verse, pero ciertamente parece que estamos rozando el fondo", dijo David Chao, estratega de Invesco Asset Management en Singapur.

El PMI General de Servicios de Caixin China se redujo ligeramente a 52.7 en enero de 2024 desde el máximo de cinco meses de diciembre de 52.9 debido a aumentos más suaves en los nuevos pedidos.

Fue el decimotercer mes consecutivo de expansión en la actividad de servicios, señalando un aumento sólido adicional en la producción del sector de servicios, apoyado por condiciones de demanda subyacentes más firmes y la adquisición de nuevos clientes.

Sin embargo, el crecimiento de los pedidos de exportación disminuyó, aunque solo marginalmente. En respuesta a la expansión en el total de nuevos pedidos, el empleo aumentó por segundo mes consecutivo, con los trabajos pendientes expandiéndose al ritmo más rápido desde el pasado octubre.

En el lado de los costos, los precios de los insumos aumentaron ligeramente pero por debajo del promedio de la serie debido a mayores costos de materiales crudos, laborales y de transporte.

Mientras tanto, los precios de salida cayeron por primera vez desde abril de 2022, ya que muchas empresas recurrieron a descuentos y otras promociones para impulsar las ventas debido al aumento de la competencia.

Finalmente, el sentimiento se debilitó a un mínimo de tres meses y por debajo de su promedio histórico.

Ayer fue publicada una entrevista a Powell grabada el jueves. No hubo sorpresas, se limitó a racalcar lo mencionado en el comunicado y rueda de prensa del miércoles. Algunos puntos importantes:

No hubo sorpresas, no dijo nada que no hubiera mencionado ya en la reunión del FOMC de la semana pasada, sin embargo, simplemente el hecho de que se volviera a mencionar la no bajada de marzo hizo que los rendimientos saltaran al alza, ya que los inversores interpretan que las palabras del presidente de la Fed descartan una Recorte de tipos de interés de la Fed antes de junio.

Los PMI de la eurozona de enero se confirman igual que las previsiones mostradas hace unos días:

Las lecturas coinciden con las estimaciones iniciales de que la economía de la Eurozona continúa contrayéndose.

En general, la actividad empresarial y los nuevos pedidos se suavizaron, pero las expectativas de crecimiento se fortalecieron en enero.

Sin embargo, la inflación sigue siendo obstinada y persistente, y eso es posiblemente lo más importante en este momento.

Hay una división norte-sur en el sector de servicios de la Eurozona, pero quizás no de la manera que podría esperarse. Contrariamente a la opinión general de que los países del sur de Europa son el eslabón débil de la unión monetaria, estas economías están funcionando relativamente bien en la actualidad.

Esta tendencia positiva actúa como una fuerza contraria, mitigando parcialmente las caídas en Alemania y Francia. Gracias a la resistencia demostrada por Italia y España.

Las expectativas empresariales han mejorado un poco, insinuando tiempos mejores por venir. Sin embargo, dado el declive de nuevos negocios durante siete meses seguidos, una recuperación inminente es poco probable.

Los datos de PMI del ISM estadounidense, acompañan la narrativa de "no bajadas en marzo" y tipos altos por más tiempo debido al gran aumento de los precios.

El dato ISM ha superado las estimaciones, el dato de S&P Global no. Pero ambos han mostrado una gran aceleración respecto a diciembre:

El mayor argumento para que la narrativa tipos altos por más tiempo coja tanta fuerza, son los precios. Al igual que el viernes con el aumento de ingresos de los salarios y con el aumento de los precios del ISM manufactura, no era tan preocupante, el repunte de hoy sí.

El dato fue 64 frente a 56,7 esperado. Sitúa el dato en máximos desde febrero y se trata del mayor salto intermensual en los precios de los servicios ISM desde 2012. Aleja de los niveles previos a la pandemia.

Además, argumentaron que los impactos del transporte del Canal de Suez, debido a los disturbios en el Mar Rojo y los problemas en el Canal de Panamá, están impactando tanto los costos como los cronogramas del transporte de bienes globales.

No obstante, desde S&P Global hiceron comentarios en dirección opuesta, lo que muestra, lo difuso del dato:

"Mientras tanto, las presiones sobre los precios han disminuido. El crecimiento general de los costos de insumos del sector de servicios se encuentra ahora en el segundo nivel más bajo en más de tres años, lo que ayuda a reducir el crecimiento de los precios de venta de bienes y servicios a un nivel consistente con una inflación que cae materialmente por debajo del 2 de la Reserva Federal. % objetivo en un futuro próximo.”

Por último, un punto que me parecía interesante vigilar, era el empleo. En diciembre se desplmó hasta el nivel 43. Pues en enero ha repuntado con fuerza, volviendo a situarse por encima de 50.

Las probabilidades de bajadas de tipos de marzo por el CMEGroup en este momento son menores al 16% y los rendimientos americanos están (especialmente a corto plazo) muy cerca de máximos anuales.

Parece que se descartan totalmente las bajadas de tipos para marzo, sin embargo, ahora la situación es opuesta a inicios de año, cualquier dato que vaya en dirección de enfriamiento económico puede volver a provocar sorpresas en direcciones opuestas.

La brecha entre el NASDAQ y el rendimiento americano, se cerró recientemente, pero se ha vuelto a abrir estos dias de febrero.

O corrigen las bolsas a medida que los rendimientos siguen el repunte o los rendimientos corrigen ya compañan la fortaleza de los índices, pero fijense, como la brecha tiende a cerrarse.

En imagen el rendimiento está inverso, cuando la linea sube, está bajando:

1- Mega Tech registró el viernes la mayor subida en un día desde noviembre de 2022. Mega Tech y AI son las dos únicas cestas de GS que han subido dos dígitos en lo que va de año, +15% y 12%, respectivamente.

2- El S&P 500 cerró el viernes con un alza del 1,3% gracias a un repunte en Meta y Amazon, durante ese tiempo, menos del 40% de las acciones en la Bolsa de Nueva York cotizaban al alza, creando la mayor divergencia en amplitud desde la caída del Lunes Negro en 1987, según muestran los datos de SentimenTrader

🌶️​🌶️​🌶️​ Ventas minoristas : Se espera un dato de -1% intermensual, mostrando un sentimiento débil para el conusmidor de la eurozona.

🌶️​🌶️ Comentarios de Mester de la Fed

Gracias por leer

Diego

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