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Eventos relevantes de la jornada

Comentarios políticos

• El presidente de EE. UU., Donald Trump, declaró que necesitarán un plan alternativo si el caso sobre los aranceles en el Tribunal Supremo no resulta favorable, y que hay otras medidas posibles, aunque más lentas en comparación.

• Trump añadió que no habrá nuevos anuncios de aranceles mientras el caso ante el Tribunal Supremo (SCOTUS) esté pendiente.

• Estados Unidos bloqueará la venta de chips de IA reducidos de NVIDIA (NVDA) a China, según informó The Information.

• China está diseñando un nuevo régimen de licencias para la exportación de tierras raras con el objetivo de agilizar los envíos, aunque fuentes del sector señalan que no revertirá por completo las restricciones impuestas a principios de este año.
  
  El Ministerio de Comercio ha informado a algunos exportadores sobre los próximos permisos y la documentación requerida, según dos fuentes familiarizadas con el asunto.
  
  Aunque la Casa Blanca calificó esta medida como un fin de facto al control chino sobre las tierras raras, funcionarios chinos confirmaron en privado que están trabajando en licencias generales, aunque una fuente indicó que el proceso podría tardar varios meses.
  
  Las nuevas licencias, válidas por un año, podrían permitir mayores volúmenes de exportación, pero exigirán más información por parte de los clientes, especialmente aquellos vinculados a sectores sensibles como defensa, según fuentes del sector.

• Bessent: “Todos a una para poner fin al dominio de China sobre las tierras raras.”

Nuevas noticias sobre el Cierre de Gobierno:

Hassett, afirmó que el cierre del gobierno afectó a la economía “mucho más de lo esperado” y que podría haber causado daños duraderos. Espera que el impacto se refleje en el PIB del cuarto trimestre, aunque aún prevé un crecimiento de hasta el 4% el próximo año.

El líder de la mayoría del Senado, John Thune, planea presentar el proyecto de ley de financiación aprobado por la Cámara de Representantes y enmendarlo con una nueva fecha de vencimiento en enero y tres proyectos de ley de gastos para todo el año, con la esperanza de presionar a los demócratas para que pongan fin al cierre del gobierno.

Los demócratas, envalentonados por sus recientes victorias electorales, se mantienen firmes en su exigencia de extender los subsidios ampliados de la Ley de Cuidado de la Salud a Bajo Precio (ACA, por sus siglas en inglés) para frenar los costos de los seguros. Thune se centra en algunos demócratas próximos a jubilarse que podrían estar dispuestos a dialogar, pero necesita cinco votos para aprobar la medida.

Datos Universidad de Michigan

El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Míchigan cayó a 50,3 en noviembre, frente a 53,6 en octubre y por debajo de las expectativas de 53,2, según la estimación preliminar. La lectura marca el segundo nivel más bajo registrado, solo por encima del mínimo de junio de 2022, ya que los estadounidenses se muestran cada vez más preocupados por el posible impacto económico del cierre de gobierno más largo en la historia de EE. UU.

El Índice de Condiciones Económicas Actuales cayó a un mínimo histórico de 52,3, impulsado por una caída del 17% en la valoración de las finanzas personales actuales, mientras que el Índice de Expectativas del Consumidor retrocedió a 49,0, su nivel más bajo en seis meses, reflejando una reducción del 11% en las expectativas empresariales a un año.

La confianza se debilitó de forma generalizada entre todos los grupos por edad, nivel de ingresos y afinidad política, con una sola excepción: los hogares en el tercio superior de tenencia de acciones registraron un aumento del 11% en la confianza, impulsados por la fortaleza del mercado bursátil.

Las expectativas de inflación mostraron un comportamiento mixto: la inflación a un año subió ligeramente del 4,6% al 4,7%, mientras que las expectativas a largo plazo bajaron del 3,9% al 3,6%.

Gráficos importantes

1- Revelio Labs ha publicado los datos de empleo de octubre… con una caída de 9.000 puestos.

Revelio Labs es una empresa de análisis de datos laborales que utiliza información de fuentes públicas y privadas (como LinkedIn, ofertas de empleo, registros corporativos, etc.) para estimar tendencias en el mercado laboral.

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Situación de mercado

La correlación implícita está subiendo de forma constante esta semana, lo que indica que los inversores están comprando protección a nivel de índice (SPX, Nasdaq, etc.) más rápido de lo que lo hacen en acciones individuales

Este movimiento sugiere un repunte del miedo sistémico: el mercado está empezando a ver riesgo conjunto entre las grandes compañías, no solo en casos aislados Cuando la correlación implícita aumenta, significa que los traders anticipan que “todo caerá junto” si hay un shock

Bloomberg:

“Las preocupaciones giran en torno a una pregunta sencilla que amenaza con desinflar todo el entusiasmo:
¿Quién va a financiar las ambiciosas metas de OpenAI, la startup privada que se encuentra en el centro de una tendencia inversora que ha añadido cientos de miles de millones, si no billones, de dólares al mercado bursátil?”

OpenAI se ha comprometido a gastar más de 1,4 billones de dólares en infraestructura de inteligencia artificial, a pesar de que la empresa aún no es rentable.

“Parece que por fin hemos llegado al punto de máximo optimismo en torno a la IA”, dijo Sameer Samana, jefe de renta variable global y activos reales en el Wells Fargo Investment Institute. “Creemos que sería justo decir que la oleada de anuncios de acuerdos —algunos de ellos parecen, al menos en parte, circulares y excesivamente ambiciosos— ha generado fatiga e inquietud entre los inversores.”

El próximo gran evento para la industria de la IA será el 19 de noviembre, cuando Nvidia tiene previsto publicar sus resultados del tercer trimestre.

Si MSFT cerrase en negativo hoy, sería su octava caída consecutiva, algo que no ocurría desde noviembre de 2011.

Dice McEligott:

El tono general muestra que el mercado está corrigiendo el exceso de optimismo que se acumuló en octubre, sobre todo en torno al “trade de la IA” y las MegaCap Tech (Mag7–Mag10).

• El rally fue demasiado vertical y generó desequilibrios en posicionamiento.

• Ahora estamos viendo una rotación y toma de beneficios, con descensos notables en Microsoft, Nvidia, AMD, ARM o Amazon.

• Los traders están pasando del “miedo a quedarse fuera (FOMO)” al “miedo a perder (real)”.

Hay un conjunto de mecánicas cuantitativas que están acelerando la caída:

• Los fondos sistemáticos de Vol Control redujeron más de $117.800 M en exposición por el repunte de la volatilidad.

• Los CTAs (trend followers) todavía no venden en bloque, pero lo harán si la caída se extiende hacia un -4%.

• Los ETFs apalancados, con su “Gamma negativa sintética”, actúan como amplificadores automáticos, forzando ventas al cierre del día (rebalanceos EOD).

• Se estima que solo hoy podrían vender unos 8.800 M USD, dentro de un rebalanceo semanal histórico de -25.800 M USD.

• El SPX (Spooz) rompió la media de 20 días (6791) y amenaza la de 50 días (~6700).

• Por debajo, el rango de dealers muestra soporte alrededor de 6500 y resistencia cerca de 6800.

• Si el mercado consigue mantenerse con variaciones diarias dentro de ±1%, los modelos sistemáticos podrían volver a comprar (reintroducción de exposición por caída de la volatilidad mensual).

Gracias por leer

Diego