(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

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Stop overpaying

Nvidia, que llegó a tocar los 200 dólares por acción ayer tras resultados, cayó un 5% y volvió al rango lateral de los últimos meses.

Se trató en gran medida de una venta institucional, ya que Vanda Research señaló que registraron la mayor compra neta minorista desde 2012 durante esa caída.

La amenaza de que Anthropic fuera incluida en la “lista negra” por Pete Hegseth quizás impulsó al software en su tercera sesión consecutiva de rebote.

Recuerden que aquí puede haber un gran cierre de cortos: los datos de Goldman Sachs Prime Book siguen mostrando un posicionamiento drástico en software. La exposición corta está en su nivel más alto en siete años, mientras que la exposición larga se encuentra en su nivel más bajo en siete años.

Los semiconductores se vieron afectados por Nvidia, pero lograron aguantar niveles al cierre.

Todo esto dejó al Nasdaq como el mayor perdedor del día y a las empresas de pequeña capitalización como las más ganadoras.

La superioridad de 180 puntos básicos del RTY sobre el NDX fue una de las mayores del año pasado.

El Mag7 fue el gran lastre del mercado, mientras que el S&P 493 se mantuvo prácticamente sin cambios.

El SPX aguantó los 6.900 puntos y mostró una amplitud sólida.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron entre 3 y 4 puntos básicos durante la jornada, sin perturbaciones significativas en la curva.

El dólar cerró al alza a pesar de una pequeña liquidación al final del día.

Los metales preciosos tuvieron un comportamiento mixto, con el oro destacando al alza. El oro cotizó entre 5.150 y 5.200 dólares durante toda la sesión.

Bitcoin siguió los pasos de las grandes tecnológicas y cayó por debajo de los 68.000 dólares.

El petróleo osciló con fuerza a lo largo del día, mientras los operadores analizaban titulares contrapuestos sobre el estado de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán.

El índice de referencia europeo retrocedió el jueves desde un máximo histórico, lastrado por los sectores de salud y tecnología, aunque los sólidos resultados empresariales de compañías como Schneider e Indra limitaron las caídas.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una caída del 0,1%, tras haber marcado un récord intradía anteriormente en la sesión.

El sector sanitario fue el que más pesó, con un descenso del 1%.

Las tecnológicas le siguieron con una caída del 0,5%, lideradas por valores vinculados a semiconductores como ASML, ASM y BE Semiconductor, que retrocedieron alrededor de un 4% cada una. Estas caídas siguieron la debilidad de los semiconductores en Estados Unidos, después de que las previsiones optimistas del gigante de IA Nvidia no lograran entusiasmar a los inversores.

“El mercado se ha acostumbrado a que Nvidia supere expectativas y eleve su guía… los inversores siguen algo escépticos sobre el nivel de capex de los hiperescaladores en relación con el retorno sobre la inversión”, señaló Ben Barringer, responsable de análisis tecnológico en Quilter Cheviot.

Estos movimientos se producen en un momento en que el sector tecnológico global está bajo escrutinio ante el temor de que los nuevos modelos de IA puedan alterar negocios tradicionales.

“Hay muchas preguntas en el lado del software y sobre el nivel de disrupción que veremos. Pero, por ahora, al menos en hardware, el panorama debería ser bastante constructivo”, afirmó Richard Flax, director de inversiones de Moneyfarm.

Las ganancias en el sector industrial limitaron las caídas, tras una oleada de resultados empresariales. Rolls-Royce avanzó un 3,2% al prometer un crecimiento sólido adicional tras un aumento del 40% en su beneficio en 2025.

El fabricante de hardware para IA Schneider Electric presentó un beneficio operativo superior al esperado, impulsado por la fuerte demanda de centros de datos, lo que hizo subir sus acciones un 3%.

El sector de defensa subió un 0,8%, liderado por Indra. La compañía española fue la que mejor desempeño tuvo en el STOXX 600, con una subida del 21% tras publicar resultados de 2025 mejores de lo esperado, apoyados en una cartera de pedidos que se duplicó con creces.

London Stock Exchange Group se disparó un 9% tras anunciar un plan de recompra de acciones en medio de la presión del inversor activista Elliott Management y las preocupaciones sobre el impacto de la IA en su modelo de negocio. Esto impulsó al sector de servicios financieros, que avanzó un 2%.

En el frente macroeconómico, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, afirmó que la integración de la IA todavía no está provocando una ola de despidos debido a una mayor automatización del trabajo, en medio de las preocupaciones por posibles disrupciones en el mercado laboral.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron mayoritariamente en positivo, ya que la mayoría de la región tomó como referencia las ganancias de Wall Street, donde el sector tecnológico lideró las subidas y NVIDIA publicó resultados mejores de lo esperado tras el cierre.

El ASX 200 avanzó ligeramente, con el buen comportamiento de tecnología, telecomunicaciones y salud compensando las caídas en energía e industriales. Además, unos datos de inversión privada (capex) mejores de lo previsto aportaron cierto respaldo adicional.

El Nikkei 225 subió inicialmente hasta marcar un nuevo máximo histórico por encima de los 59.000 puntos, pero posteriormente retrocedió desde esos niveles récord a medida que el yen se fortalecía gradualmente y después de que el miembro disidente de línea dura del Banco de Japón, Takata, pidiera subidas graduales de tipos.

El Hang Seng y el Shanghai Composite terminaron mixtos. El índice de Hong Kong fue el más rezagado, lastrado por la debilidad en tecnología, consumo discrecional y aseguradoras, mientras que el mercado continental mostró indecisión, con movimientos contenidos y escasez de nuevos catalizadores.

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. aumentaron ligeramente en 4.000 respecto a la semana anterior, hasta 212.000 en la tercera semana de febrero, por debajo de las expectativas del mercado de 215.000 y manteniéndose firmemente por debajo de los promedios de los últimos dos años.

En línea con ello, las solicitudes continuas —que sirven como indicador del desempleo pendiente en EE. UU.— cayeron en 31.000 hasta 1.833.000 en la semana previa, situándose entre los niveles más bajos de los últimos 10 meses.

Los datos continúan reflejando estabilidad en el mercado laboral estadounidense, en un contexto de bajo ritmo de despidos combinado con una desaceleración en la contratación.

El KOSPI de Corea del Sur no frena y su volatilidad se está disparando y entrando en modo pánico:

NVDA -5%:

De vuelta a su rango de cotización hoy (~$170 x $195), o como lo expresa Callahan: “ Es comprensible que haya toneladas de preguntas sobre el desvanecimiento nocturno (de un alza de ~4% a una baja de ~5% mientras escribo)... parecía que los inversores eran bastante conscientes de que han pasado casi ~2 años desde una reacción “wow” en el tope de t+1 en Nvidia, pero ¿hay algo realmente que criticar? No, en realidad no (realmente hay que esforzarse para encontrar puntos de “debate” fundamentales en el EPS nocturno). Simplemente parece que, en este momento, la acción del precio refleja una falta de compradores incrementales (por ahora), ya que los inversores que están al margen continúan debatiendo la capacidad de sostener el crecimiento hasta 2027 (especialmente en el contexto de la lenta acción de CSP / Hyperscaler px este año).

El lado negativo es que este fue un trimestre de gran inflexión (con ingresos de referencia de aproximadamente el 15% intertrimestral), pero la acción continúa depreciándose (ahora cotiza a solo 15 veces el BPA estimado de Goldman Sachs de 12,65 dólares para 2027 ) y, aparentemente, es uno de los pocos nombres en TMT que no sugiere un impulso continuo de la IA hasta 2027 (por ejemplo, otros componentes/mercados finales vinculados a la IA se encuentran posiblemente en niveles que implican un crecimiento descomunal hasta 2027 ).

La acción del precio de Nvidia tuvo consecuencias:

El diferencial entre software (GSTMTSFT) y semiconductores (SOX) es de aproximadamente 700 puntos básicos hoy, el segundo mayor diferencial diario de los últimos 5 años.

¿El diferencial podría reducirse aún más a partir de ahora?

Y todo ello, pese a que el SPX parece que salva los 6.900 puntos:

Desde el punto de vista técnico, 6.900 pasa ahora a actuar como primer soporte relevante, mientras que la zona de 7.000 se consolida como una resistencia clave.

Por encima de 6.950 el posicionamiento entra en gamma negativa, y no reaparece gamma positiva relevante hasta la zona de 7.100.

Si el índice continúa avanzando, este entorno podría obligar a los dealers a comprar futuros para cubrir su exposición, lo que añadiría combustible adicional al movimiento alcista.

Sin embargo, el strike 7.000 se mantiene como una resistencia clave tanto técnica como estructural. Es razonable anticipar que, si el SPX se aproxima a ese nivel, reaparezca la venta de calls, lo que podría frenar o al menos ralentizar el avance en esa zona.

🌶️🌶️🌶️ Inflación alemana (viernes): Se espera un dato de 0.3% de crecimiento en febrero que deje la tasa interanual en el 2%.

🌶️🌶️🌶️ IPP (viernes): Se espera un aumento del 0.3% general y subyacente en el mes de enero.

Gracias por leer

Diego