(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

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Imagine this. You open your phone to an alert. It says, “you spent $236,000,000 more this month than you did last month.”

If you were the top bidder at Sotheby’s fall auctions, it could be reality.

Sounds crazy, right? But when the ultra-wealthy spend staggering amounts on blue-chip art, it’s not just for decoration.

The scarcity of these treasured artworks has helped drive their prices, in exceptional cases, to thin-air heights, without moving in lockstep with other asset classes.

The contemporary and post war segments have even outpaced the S&P 500 overall since 1995.*

Now, over 70,000 people have invested $1.2 billion+ across 500 iconic artworks featuring Banksy, Basquiat, Picasso, and more.

How? You don’t need Medici money to invest in multimillion dollar artworks with Masterworks.

Thousands of members have gotten annualized net returns like 14.6%, 17.6%, and 17.8% from 26 sales to date.

Explore offerings

_{*Based on Masterworks data. Past performance is not indicative of future returns. Important Reg A disclosures: masterworks.com/cd}

Hoy los índices americanos sí sufrieron algo más de realidad. El S&P 500 abrió por debajo de su rango reciente, que estaba bien definido. Esto significa que el nivel de 6.800, que había sido soporte, ahora pasaba a actuar como resistencia.

Los titulares de la mañana no ayudaban, especialmente con Trump sugiriendo un armamento ilimitado, lo que podría advertir de un conflicto más prolongado, algo que Wall Street todavía no parece tener completamente descontado.

Sin embargo, las noticias y rumores sobre posibles alivios en el mercado del petróleo, junto con el desgaste de las fuerzas iraníes, ayudaron a provocar un rebote. El S&P 500 logró recuperar los 6.800 puntos.

Algunas industrias como el software o la ciberseguridad consiguieron cerrar en verde. El VIX, aunque llegó a acercarse a los 30 puntos, también terminó calmándose.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro se movieron en una auténtica montaña rusa durante la sesión: subieron junto con el precio del crudo y posteriormente revirtieron a la baja cuando el petróleo comenzó a moderarse. Aun así, terminaron el día en niveles más altos.

Las expectativas de recortes de tipos también han caído con fuerza en los últimos días.

El dólar subió con fuerza al inicio de la sesión, aunque posteriormente perdió parte de esas ganancias tras los comentarios de Trump, justo en una zona técnica de resistencia relevante.

El oro se desplomó hasta los 5.000 dólares y rebotó de inmediato. Aun así, fue un día muy negativo para el metal, con una caída cercana al 4%.

Bitcoin apenas registró cambios durante la jornada.

Y, por último, el petróleo volvió a ser la clave. Trump afirmó que tomará medidas para aliviar las tensiones en el estrecho de Ormuz, lo que provocó una caída desde los máximos de la sesión. Aun así, el Brent se mantiene por encima de los 81 dólares y el WTI por encima de los 74 dólares, aunque lejos de los picos alcanzados durante el día.

Las acciones europeas cayeron hasta su nivel más bajo en más de un mes el martes, arrastradas por una venta global de renta variable mientras los inversores evaluaban la posibilidad de una guerra prolongada en Oriente Medio y el impacto inflacionario del fuerte repunte del petróleo.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una caída del 3,1%, situándose aproximadamente un 5% por debajo del máximo histórico que había alcanzado el viernes.

Muchos mercados regionales y sectores, incluido el propio STOXX 600, registraron sus mayores caídas diarias desde abril, cuando los aranceles del llamado “Liberation Day” anunciados por el presidente estadounidense Donald Trump sacudieron los mercados globales.

“Por ahora, cualquier alto el fuego parece una posibilidad remota, ya que Irán parece dispuesto a seguir dañando los intereses occidentales en Oriente Medio… Esto está empujando a los mercados a la baja hoy, ya que la amenaza de un conflicto prolongado se vuelve cada vez más realista”, afirmó Lindsay James, estratega de inversiones en Quilter.

Todos los sectores del STOXX 600 se vieron arrastrados por las caídas, lideradas por el sector financiero. El índice bancario cayó hasta un mínimo de casi tres meses, con los bancos centrados en el Reino Unido —considerados más expuestos al riesgo en Oriente Medio— registrando los mayores descensos. HSBC fue uno de los valores con mayor peso en las pérdidas, cayendo un 5,2%.

El sector asegurador también retrocedió con fuerza, cayendo un 4,2%, mientras que las acciones industriales bajaron un 3,6%.

El índice español IBEX —muy expuesto al sector financiero— cayó un 4,6%, hasta su nivel más bajo desde mediados de diciembre,

mientras que el DAX alemán —muy dependiente de las exportaciones— tocó un mínimo de tres meses.

Los precios del petróleo subieron un 7%, encadenando su tercera sesión consecutiva al alza. El Brent alcanzó máximos de 19 meses mientras la guerra entraba en su cuarto día, con ataques iraníes que interrumpieron el transporte marítimo comercial en el estratégico estrecho de Ormuz.

Aun así, esto apenas sirvió de refugio para las compañías energéticas, que cayeron un 1,4%, recordando que un petróleo más caro puede actuar tanto como shock de demanda como impulso de beneficios cuando los inversores adoptan un modo claramente risk-off.

Las compañías del sector viajes siguieron bajo fuerte presión. Lufthansa cayó un 4%, IAG —matriz de British Airways— perdió un 5,4% y Air France-KLM se desplomó un 7,9%.

Los inversores temen que un shock energético vuelva a impulsar la inflación mientras presiona aún más un crecimiento ya débil, especialmente en Europa, que depende en gran medida de productos transportados a través de ese corredor estratégico y donde las rutas alternativas podrían encarecer los costes.

“Si estas subidas del petróleo se mantienen, los picos de inflación se convierten en una posibilidad real y la trayectoria de los tipos de interés vuelve a ponerse en duda”, señaló James.

Según datos recopilados por LSEG, el mercado ya descuenta un 40% de probabilidad de subida de tipos en 2026, frente al 25% que se estimaba anteriormente en la sesión.

Reflejando el aumento de la tensión, el índice de volatilidad europeo V2TX subió por cuarta sesión consecutiva hasta su nivel más alto desde mediados de abril.

Las bolsas de Asia-Pacífico (APAC) estuvieron bajo presión, con el apetito por el riesgo afectado por las tensiones geopolíticas mientras el conflicto con Irán entraba en su cuarto día y el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, advertía de posibles ataques de mayor envergadura.

El ASX 200 australiano cayó liderado por la debilidad en los sectores de minería y materiales, con caídas generalizadas en casi todos los sectores excepto energía y financieros.

El Nikkei 225 se desplomó por debajo de los 57.000 puntos en medio del conflicto con Irán y la disrupción global. El sentimiento tampoco se vio favorecido por un aumento en la tasa de desempleo y por el repunte de los precios de la energía, que avivó los temores inflacionarios y podría reducir el margen de maniobra del Banco de Japón (BoJ).

El Hang Seng y el Shanghai Composite cotizaron de forma indecisa. La acción del precio se mantuvo inicialmente dentro de un rango estrecho, antes de terminar cediendo al tono risk-off del mercado. Además, el Banco Popular de China (PBoC) drenó una cantidad considerable de liquidez, mientras los inversores continúan a la espera de las “Two Sessions”, la reunión anual clave del gobierno chino.

La primera ministra japonesa Takaichi señaló que la posibilidad de aprobar un presupuesto suplementario no está descartada.

El ministro de Finanzas japonés Katayama afirmó que observa una gran volatilidad en los mercados debido a la situación en Oriente Medio.

Por su parte, el ministro de Comercio Akazawa señaló que el gobierno está vigilando el impacto en los precios, especialmente en la energía, y que tomará medidas para asegurar que el impacto económico sea mínimo.

La situación en Irán ha entrado en una fase de conflicto abierto y creciente internacionalización.

El presidente Trump responde a la decisión de España de prohibir el uso de sus bases militares por parte de EE. UU. para ataques contra Irán:

El presidente Trump afirma:

Si hablamos estrictamente de capacidad práctica:

España no decide sola su política comercial. La decide la Unión Europea. EE. UU. no puede “cortar todo el comercio con España” sin abrir un conflicto con la UE.

El Gobierno de España responde a las amenazas de Trump en tres líneas muy claras:

Los precios del petróleo Brent han alcanzado máximos desde julio de 2024, por encima de los 80$:

Las primeras noticias del día, no ayudaban:

Además:

Antes de la escalada del conflicto, los cruces de barcos de oeste a este por el Estrecho de Ormuz promediaban alrededor de 25–35 por día hasta febrero, antes de que petroleros y portacontenedores empezaran a retirarse debido a las crecientes tensiones en el Golfo.

Para el 2 de marzo de 2026, los datos diarios de tránsito del Estrecho mostraban tráfico prácticamente cero después de que la Guardia Revolucionaria de Irán advirtiera que no se permitiría el paso de embarcaciones, y varias grandes navieras suspendieran sus travesías por esa vía crítica.

Apunte: El Estrecho de Ormuz es un punto de estrangulamiento vital para el comercio energético mundial, por donde normalmente pasa cerca de un 20–25 % del petróleo transportado por mar antes de la interrupción.

Las tarifas spot de superpetroleros han alcanzado un récord de 360.000 dólares diarios.

China insta a todas las partes a cesar inmediatamente las operaciones militares, evitar la escalada de tensiones y salvaguardar la seguridad de la navegación en el Estrecho de Ormuz ", dijo la portavoz Ning.

China está muy expuesta a las exportaciones de crudo iraní barato. Alrededor del 80% de las exportaciones petroleras de Irán (unos 1,6 millones de barriles diarios) se destinan a China.

Tranquilos… Trump de otra cosa no… Pero de mercado sabe un rato: LOS PRECIOS DEL PETRÓLEO PODRÍAN CAER MÁS BAJO QUE ANTES UNA VEZ QUE TERMINE LA GUERRA.

Primero salía el rumor: La administración Trump está considerando usar fuerzas militares estadounidenses para escoltar petroleros y gaseros a través del Estrecho de Ormuz, ya que las amenazas iraníes interrumpen el transporte marítimo y elevan los precios de la energía. Las autoridades también están considerando un seguro respaldado por el gobierno para mantener los buques en movimiento.

Y luego la confirmación:

Que hace retorceder a los precios del petróleo:

La inflación anual en la Eurozona subió al 1,9% en febrero de 2026, frente al 1,7% registrado en enero (mínimo de 16 meses) y por encima del 1,7% esperado por el mercado, según la estimación preliminar.

Las presiones inflacionarias aumentaron especialmente en el sector servicios, donde la tasa repuntó al 3,4% desde el 3,2%. La inflación de bienes industriales no energéticos también se aceleró al 0,7% desde el 0,4%.

Los precios de la energía siguieron cayendo, aunque a menor ritmo, con un descenso del 3,2% frente al -4,0% de enero. La inflación de alimentos, alcohol y tabaco se mantuvo estable en el 2,6%.

La inflación subyacente —que excluye energía, alimentos, alcohol y tabaco— subió al 2,4%, rebotando desde el mínimo de más de cuatro años del 2,2% registrado en enero.

Los rendimientos de la Eurozona, totalmente disparados:

Históricamente, marzo suele ser un mes más débil para el S&P.

La primera mitad del mes tiende a mostrar un comportamiento más errático y con sesgo bajista. La trayectoria del mes suele cambiar a partir del 14 de marzo.

Las dos semanas siguientes, comenzando el día 15, registran de media un retorno de +80 puntos básicos.

Dejando la astrología de lado… El movimiento de WallStreet de hoy ya está más alineado con lo que está ocurriendo... El conflicto se ha intensificado y Trump ha sugerido que puede ser eterno, asegurando que tiene "armamento" para ello.

En algún momento de la sesión:

Aunque al cierre apareció algún verde… Gracias a que “Trump sabe de mercado”:

Todos sabemos que eso no interesa, y que tratará de terminar esto cuanto antes. Los inversores lo saben y a la minima señal de acuerdo veremos grandes reacciones.

Aqui lo que más se debe temer es que todos creemos saber como opera Trump, y más de una vez ha demostrado lo imprevisible que es... En este conflcito no parece ser que se logren los objetivos rápidamente, los mercados no están descontando (quizás hoy un poco) un conflcito duradero.

Pero esta claro que si algo es Trump, es un hombre de mercado, y que puede verlo caer, pero no puede tolerar que se mantenga bajo mucho tiempo (ejemplo aranceles).

Algunos se preguntan porque Europa está sufriendo más… Fijense… Hoy hemos visto la mayor caída diaria del DAX desde el caos del Día de la Liberación. Estamos rompiendo por debajo de la media móvil de 200 días, pero seguimos estancados dentro del rango que se ha mantenido desde mayo del año pasado.

Más allá de la “cercanía geográfica” al conflicto… El conflicto gira en torno a Irán y al Estrecho de Ormuz. Si sube el crudo: Europa sufre más, ya que es más dependiente de importaciones energéticas. EE. UU. es productor neto relevante. Europa no.

Esto se observa también en las divisas… El dólar actúa como refugio… El EUR, la verdad que no:

Otros factores más residuales pero importantes:

El caso… Volviendo a los niveles de mercado:

El SPX ha abierto por debajo de los 6.800 puntos... Es clave si el mercado logra recuperar ese nivel o si confirma ruptura y consolida por debajo.

Por debajo de 6.800, el vacío técnico se extiende hasta la zona de 6.700, con soporte táctico 0DTE observado en 6.675.

Si esa zona cede con decisión, el siguiente escenario probable sería 6.700 con un VIX aproximándose a 30.

Tier1Alpha: El skew de 25 delta a 1 mes alcanzó su nivel más alto desde finales de 2021, lo que refleja una elevada ansiedad ante la incertidumbre en torno a Irán y las tensiones geopolíticas en general.

Sin embargo, mantener las primas de volatilidad en estos niveles será cada vez más difícil de justificar si la volatilidad realizada no empieza a acelerarse. Por ejemplo, la diferencia entre el índice VIX y la volatilidad realizada a 1 mes del SPX se sitúa actualmente en 8,27 puntos, lo que representa el percentil 87 desde su creación.

Desajustes como este rara vez persisten durante mucho tiempo: o bien las volatilidades implícitas terminan cediendo, o la volatilidad realizada aumenta para cerrar la brecha. Cuál de las dos ocurra primero está por verse, aunque el contexto estructural sigue sugiriendo que es más probable que la volatilidad realizada se mueva al alza.

El posicionamiento global de los CTA se encuentra en el percentil 85, con estimaciones de compras en mercados planos o alcistas durante la próxima semana y el próximo mes, aunque en menor tamaño.

Niveles clave de pivote para el SPX:
Corto plazo: 6.906
Medio plazo: 6.752
Largo plazo: 6.341

Perder los 6800, como ven, podría provocar mayor presión vendedora.

🌶️🌶️ PMI Manufacturero y no manufacturero (miércoles): Se espera un dato de 49.1 y 49.8 respectivamente. Ambos en linea con los últimos meses y por debajo de la expansión.

🌶️🌶️ PMI Servicios (miércoles): Se espera un dato de 51.8, superior al dato de 51.6 del mes pasado.

🌶️🌶️ Empleo ADP (miércoles): Se esperan 45K nuevas nóminas, por encima de las 22K del mes pasado.

🌶️🌶️🌶️ ISM Servicios (miércoles): Se espera un dato de 52.3, inferio al 52.6 registrado el mes pasado.

🌶️🌶️ Libro Beige (miércoles)

Gracias por leer

Diego