(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

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Nvidia fue el gran lastre de la sesión. Vuelve a cotizar en su nivel más bajo desde julio de 2025, acumulando una caída de alrededor del 35% desde máximos. Además, NVDA volvió a situarse por debajo de los 4 billones de dólares de capitalización bursátil.

Al cierre, todos los índices terminaron en rojo, aunque el más débil no fue el Nasdaq 100, sino el Russell 2000, debido al salto de los rendimientos de los bonos.

El rebote permitió que el S&P 500 volviera a superar los 7.600 puntos durante la sesión, aunque finalmente cerró por debajo de ese nivel.

El dinero se movió dentro del sector de la inteligencia artificial. La caída de Nvidia fue aprovechada por Broadcom (AVGO) y AMD. Por su parte, las neoclouds fueron las compañías de IA más castigadas de la sesión.

Los mercados crediticios no se vieron afectados por la volatilidad de hoy, con los diferenciales de crédito de grado de inversión estrechándose, al igual que los de las grandes empresas tecnológicas.

Los diferenciales de los CDS vinculados a centros de datos también se redujeron.

Las expectativas de subidas de tipos de interés aumentaron una vez más, con un 15% de probabilidad de una subida de 50 puntos básicos en diciembre y un 75% de probabilidad de otra subida en enero.

Los rendimientos de los bonos se dispararon durante la sesión. La rentabilidad del bono a 10 años volvió a superar el 5,10%.

Los rendimientos reales también subieron, con la rentabilidad de los TIPS a 10 años registrando un fuerte aumento, camino de su quinta subida diaria consecutiva y acumulando un alza de 90 puntos básicos en lo que va de año.

Todo ello impulsó aún más al dólar estadounidense,

lo que golpeó tanto al oro como a la plata.

Bitcoin también cayó hasta mínimos no vistos desde agosto.

Por último, el precio del petróleo repuntó tras los comentarios de Trump sobre Irán, con el WTI cerrando en los 76 dólares por barril.

El índice de referencia europeo STOXX 600 se alejó de sus máximos históricos, aunque consiguió cerrar el jueves con una ligera subida, impulsado por los sólidos resultados empresariales y la rotación de capital fuera de las acciones vinculadas a la inteligencia artificial en Asia y Estados Unidos.

El índice paneuropeo STOXX 600 avanzó un 0,14%, hasta los 664,01 puntos, después de alcanzar un máximo histórico de 666,58 puntos durante la sesión, mientras los precios del petróleo registraban ligeras subidas.

Por su parte, el DAX alemán ganó un 0,4% y alcanzó un nuevo máximo histórico.

Las bolsas europeas se han visto respaldadas por los sólidos resultados empresariales de este trimestre, a pesar de la persistencia de la inflación y las preocupaciones sobre nuevas subidas de los tipos de interés. Los precios del petróleo, una importación clave para Europa, repuntaron el jueves, aunque se mantuvieron por debajo de los 100 dólares por barril.

«Si conseguimos alcanzar una tregua y un acuerdo entre Estados Unidos e Irán, eso ayudará a reducir los precios de la energía, lo que a su vez debería mejorar la confianza de los consumidores europeos y favorecer una subida más generalizada del mercado bursátil europeo», señaló Aneeka Gupta, estratega de renta variable de WisdomTree.

Siemens subió un 1,7% después de que el grupo de tecnología industrial elevara sus previsiones de crecimiento a medio plazo.

Adecco Group se disparó un 14,7% tras presentar un beneficio operativo del tercer trimestre superior a las expectativas y señalar una mejora de las condiciones de contratación para los puestos de trabajo permanentes.

La menor exposición de Europa a las compañías vinculadas a la inteligencia artificial también ha favorecido su mejor comportamiento frente a los mercados asiáticos y estadounidenses. Los inversores cuestionan cada vez más la sostenibilidad del auge de la IA ante las elevadas valoraciones, las inversiones financiadas mediante deuda y la posibilidad de una regulación más estricta tras la contundente victoria de los demócratas en las elecciones legislativas de mitad de mandato de Estados Unidos.

En su lugar, los inversores han mostrado una mayor preferencia por los sectores defensivos. La sanidad europea y los sectores vinculados al consumo, como alimentación y bebidas, viajes y ocio y comercio minorista, acumulan ganancias de dos dígitos durante este trimestre.

Por su parte, los sectores energético y químico han mantenido su mejor comportamiento en lo que va de año, beneficiándose del encarecimiento de las materias primas provocado por el conflicto con Irán.

«El mercado europeo alberga un conjunto diferente de compañías, con una mayor exposición a empresas orientadas al consumidor, industriales y financieras. Esto ha impulsado su mejor comportamiento durante un periodo en el que las acciones tecnológicas han sufrido fuertes caídas», explicó Mark Preskett, gestor sénior de carteras de Morningstar Wealth Europe.

El STOXX 600 acumula una subida cercana al 5% en lo que va de trimestre, mientras que el S&P 500 retrocede un 0,2%. Los analistas de Société Générale señalaron que 13 de los 20 sectores del índice europeo han superado su rentabilidad desde las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos.

Sin embargo, no todos los sectores han participado en las subidas. Las acciones de lujo y del sector automovilístico se encuentran entre las más rezagadas del STOXX 600, con caídas superiores al 17% en ambos casos desde principios de año.

El sector del lujo sigue enfrentándose al debilitamiento de la demanda en China, uno de sus mercados más importantes. Mientras tanto, fabricantes de automóviles como Volkswagen y Volvo han registrado algunos de los mayores impactos negativos sobre sus beneficios este trimestre, debido al aumento de la competencia de los fabricantes chinos de vehículos eléctricos.

- Bolsas de Asia-Pacífico (APAC): Terminaron la sesión a la baja tras una jornada de movimientos mixtos, en la que las ganancias iniciales acabaron revirtiéndose. El impulso procedente de la continuación del rebote tecnológico en Wall Street se vio empañado por las repercusiones de una información sobre una relación extramatrimonial del CEO de Nvidia, Jensen Huang, con una directiva de la compañía. Esto generó dudas sobre su continuidad al frente del gigante tecnológico, mientras el consejo de administración se reunía para debatir su futuro y, según las informaciones, preparaba su destitución.

- ASX 200: Cerró con ligeras pérdidas, ya que la fortaleza de los sectores financiero e inmobiliario se vio contrarrestada por el peor comportamiento de las compañías mineras, de materiales y de recursos naturales.

- Nikkei 225: Osciló entre ganancias y pérdidas, mientras los inversores asimilaban unos datos del índice de precios de producción (IPP) superiores a las expectativas. También estuvieron pendientes de las declaraciones de Asada, miembro del consejo del Banco de Japón nombrado por Takaichi, quien señaló que es necesario vigilar los riesgos bajistas para la economía y actuar con cautela respecto al ritmo de las subidas de los tipos de interés.

- KOSPI: Registró una sesión de movimientos mixtos en medio de las presiones sobre el sector tecnológico.

- Hang Seng y Shanghai Composite: Retrocedieron, lastrados por la debilidad de las acciones tecnológicas y de comercio electrónico. Compañías como Alibaba y JD.com registraron un comportamiento inferior al del mercado después de que el moderado crecimiento de las ventas durante el Día del Soltero pusiera de manifiesto la debilidad del consumo en China. Además, según algunas informaciones, existía preocupación por que el escándalo de espionaje relacionado con el CEO de Nvidia pudiera llevar a Washington a restringir el uso remoto de chips avanzados.

El vicepresidente de EE. UU., Vance, está considerando reunirse cara a cara con un alto funcionario iraní, según informó el WSJ, lo que está ejerciendo una ligera presión sobre el sector energético.

Aunque Trump rapidamente ha eliminado esa ilusión…

Poco después, el ejército iraní afirmó que dos petroleros chocaron contra minas y se incendiaron al este del estrecho de Ormuz, y que los buques habían apagado sus sistemas de radar e ignorado las advertencias.

Lo que situó los precios del petróleo de nuevo al alza…

Además del IPC (que reavivó los temores de que la inflación siga siendo generalizada y persistente, lo que llevó a los mercados a cuestionar si el ritmo gradual de subidas de la Reserva Federal es suficiente), hoy también se vio al coro de funcionarios de la Reserva Federal que, con su postura más restrictiva, continuaron reforzando esa visión.

Las expectativas de subida de tipos de interés aumentaron una vez más, con un 15% de probabilidad de un aumento de 50 puntos básicos en diciembre y un 75% de probabilidad de un aumento en enero también...

La rentabilidad a 10 años volvió a superar el 5,10%, tras otra desastrosa subasta a 30 años:

Los rendimientos reales también subieron hoy, con el rendimiento de los TIPS a 10 años registrando un fuerte aumento (encaminándose a su quinto aumento diario consecutivo y un alza de 90 puntos básicos en lo que va del año)...

Lo que sigue presionando al mercado inmobiliario: Las ventas de viviendas de segunda mano en Estados Unidos cayeron un 5,5 % en octubre de 2026, hasta una tasa anualizada ajustada estacionalmente de 3,75 millones de unidades, su nivel más bajo desde agosto de 2010 y por debajo de las expectativas del mercado, que apuntaban a 3,85 millones.

El economista jefe de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (NAR), Lawrence Yun, atribuyó esta debilidad a los elevados tipos hipotecarios, que han alcanzado sus niveles más altos desde el año 2000, excluyendo un mes de 2023.

El gas natural europeo vuelve a dispararse, impulsado por la llegada del frío y unas reservas peligrosamente bajas.

Los inventarios llevan tres semanas reduciéndose a un ritmo superior al del año pasado y se encuentran muy por debajo de la media estacional de los últimos diez años.

Pese a las señales de una posible resolución del conflicto en el Golfo, Europa sigue enfrentándose a un problema estructural de suministro, lo que mantiene la presión alcista sobre los precios del gas.

Ayer al cierre… Nvidia podría destituir a Jensen Huang, su fundador y CEO, después de que salieran a la luz dos relaciones extramatrimoniales, una de ellas con una mujer sospechosa de colaborar con los servicios de inteligencia chinos y otra con una directiva de la propia compañía.

Según el Wall Street Journal, el consejo de administración está estudiando su destitución, aunque todavía no existe una decisión oficial.

La principal preocupación del mercado es que Nvidia pierda a su figura más importante sin contar con un sucesor claro, justo antes de presentar sus resultados trimestrales el 17 de noviembre…

El representante comercial de EE. UU., Greer, sobre NVIDIA: «Seguimos preocupados». — CNBC

Y esto acabó confirmandose: JENSEN HUANG DIMITE COMO CEO DE NVIDIA CON EFECTO INMEDIATO

Las acciones de NVDA se desploman un 10% hasta minimos de abril de 2025 en preapertura tras informaciones que apuntan a que Jensen Huang ha dimitido con efecto inmediato como consejero delegado (CEO), presidente y miembro del consejo de administración.

Tranquilidad… Cuando se conocieron los escándalos personales de Jeff Bezos y Bill Gates, Amazon y Microsoft apenas sufrieron consecuencias bursátiles inmediatas.

Y, con el paso de los años, ambas compañías siguieron revalorizándose enormemente.

Pero Nvidia tiene un problema diferente.

Jensen Huang no era simplemente su fundador.

Era el hombre que dirigía su estrategia, negociaba con los grandes clientes y defendía sus intereses ante Washington.

Y después de 33 años, la compañía no tenía un sucesor claramente designado.

Algunas ideas de los grandes bancos sobre Nvidia…

El cambio de liderazgo en la lista de capitalización bursátil es el primero en aproximadamente un año y medio.

Además, el regreso de Apple al primer puesto marca el regreso de la compañía que lideró el S&P 500 durante la mayor parte de las décadas de 2010 y 2020.

Si bien su capitalización bursátil, cercana a los 5 billones de dólares, es mucho mayor que en los primeros años de ese período, su participación en el S&P 500, que ronda el 10%, está en línea con otros datos desde 2020.

La concentración en esta acción líder es elevada en comparación con las últimas décadas, pero menor en relación con los últimos años.

AAPL no solo ha recuperado su posición como la acción más grande, sino que, entre las megacapitalizaciones, ahora es una de las que más se acerca a su máximo de 52 semanas.

La acción está probando nuevos máximos, al igual que Berkshire Hathaway (BRK/B), mientras que Eli Lilly (LLY) no se queda atrás.

La investigación está siendo liderada por la oficina del fiscal de EE.UU. en Manhattan, según Bloomberg.

No está claro si está relacionada con los casos de contrabando de chips que los fiscales ya han presentado. Las investigaciones del Departamento de Justicia pueden concluir sin que se presenten cargos.

Jensen Huang no es un objetivo de las investigaciones de EE.UU.

Durante la madrugada Asia no dio continuidad al movimiento de ayer…

Evidentemente Nvidia fue el gran lastre… Las ganancias de AMD y AVGO casi compensaron la caída de NVDA.

Pero fue un día débil de forma generalizada:

OJO porque la caída de la IA volvió a ser brutalmente comprada:

Los inversores minoristas compraron acciones de Nvidia por valor de 111 millones de dólares en los primeros 30 minutos de la sesión del jueves, el mayor medio hora de apertura de compras minoristas registrado para esta acción, según Vanda Research.

Los inversores también invirtieron 42,5 millones de dólares en seis ETF de Nvidia con apalancamiento 2x entre el lunes y el miércoles, lo que representa la demanda comparable más fuerte desde la venta masiva de DeepSeek en enero de 2025.

Los traders minoristas están comprando agresivamente en la caída a pesar de la crisis de liderazgo de Nvidia.

La mejor noticia vino por el lado del crédito: Los mercados crediticios no se vieron afectados (tras el feriado de ayer) por la volatilidad de hoy, con los diferenciales de grado de inversión comprimiéndose junto con los de las grandes empresas tecnológicas...

...y los márgenes de CDS para centros de datos también se redujeron...

Aunque la volatilidad repuntó ligeramente:

Los 7.600 serán la primera prueba para los compradores. Los 7.650, la frontera estructural que necesitamos superar para mejorar el régimen de gamma.

🌶️🌶️🌶️ Inflación al productor (viernes): Se espera un dato de 0.4% de crecimiento intermensual, que deje la tasa interanual en el 6.1%. El dato subyacente será de 0.3% intermensual y 4.9% interanual.

Gracias por leer

Diego