(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

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Imagine this. You open your phone to an alert. It says, “you spent $236,000,000 more this month than you did last month.”

If you were the top bidder at Sotheby’s fall auctions, it could be reality.

Sounds crazy, right? But when the ultra-wealthy spend staggering amounts on blue-chip art, it’s not just for decoration.

The scarcity of these treasured artworks has helped drive their prices, in exceptional cases, to thin-air heights, without moving in lockstep with other asset classes.

The contemporary and post war segments have even outpaced the S&P 500 overall since 1995.*

Now, over 70,000 people have invested $1.2 billion+ across 500 iconic artworks featuring Banksy, Basquiat, Picasso, and more.

How? You don’t need Medici money to invest in multimillion dollar artworks with Masterworks.

Thousands of members have gotten annualized net returns like 14.6%, 17.6%, and 17.8% from 26 sales to date.

Explore offerings

_{*Based on Masterworks data. Past performance is not indicative of future returns. Important Reg A disclosures: masterworks.com/cd}

El S&P 500 se ha alejado de la zona de peligro inmediato (6.800 puntos), aunque todavía no ha sido capaz de consolidar con claridad por encima de niveles clave.

Goldman señala que los niveles generales de actividad han bajado un 25% en comparación con las últimas dos semanas, en línea con los volúmenes de mercado más amplios, que han caído un 23% frente al promedio móvil de 10 días. Además, destaca una notable oferta de cobertura en sus flujos: la demanda de hedge funds esta mañana alcanzó el 98%, mientras que el ratio de posiciones cortas es de apenas el 46%.

El software y la tecnología acumulan una elevada concentración de posiciones cortas. El minorista parece estar apostando aquí: en los últimos días, las compras minoristas en el ETF de software iShares (IGV), referencia del sector, han repuntado con cautela, contribuyendo a estabilizar el mercado en general.

Por segundo día consecutivo, la dispersión disminuyó, con las principales acciones estadounidenses moviéndose de nuevo de forma sincronizada.

El Nasdaq lideró el rendimiento tras una subida en los últimos 30 minutos de la sesión.

El vencimiento del VIX de febrero el miércoles no desencadenó la presión vendedora que algunos temían.

Sin embargo, la caída y el reinicio del posicionamiento aumentan las probabilidades de una compresión de gamma en el VIX, un contexto que podría exacerbar cualquier movimiento bajista en el S&P 500.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron alrededor de 2 puntos básicos. Hubo un ligero mejor comportamiento en el tramo largo, pese a una subasta a 20 años poco sólida que elevó las rentabilidades.

Las expectativas de recortes de tipos se inclinaron con fuerza a la baja tras las minutas del FOMC, donde “varios” miembros contemplaron incluso la posibilidad de nuevas subidas.

El dólar subió inicialmente y amplió las ganancias tras conocerse unas actas algo más agresivas de lo esperado.

El oro tuvo una jornada muy sólida, superando los 5.000 dólares. No obstante, a medida que el dólar se recuperó, el metal precioso cedió parte de las ganancias, aunque cerró con un avance cercano al 2%.

El petróleo crudo registró una fuerte subida, con el WTI superando los 65 dólares después de que Irán cerrara parcialmente el Estrecho de Ormuz durante ejercicios navales, en un contexto de creciente tensión y aumento de titulares sobre el conflicto.

RESULTADOS EMPRESARIALES:

El STOXX 600 cerró en máximos históricos, liderado por valores de defensa y banca, mientras los inversores analizaban resultados empresariales y las noticias sobre un posible relevo en el BCE.

Los tres principales índices de EE. UU. recortaron parte de las ganancias durante la tarde, pero cerraron en positivo. El oro también rebotó después de que las conversaciones de paz sobre Ucrania concluyeran sin una resolución clara.

Un informe que apunta a que Christine Lagarde podría dejar antes de tiempo la presidencia del Banco Central Europeo presionó al euro y fortaleció al dólar.

“Lagarde ha sido una voz calmada, y ha sido positivo contar con un liderazgo sólido”, señaló Ryan Detrick, estratega jefe de mercado en Carson Group (Omaha). “Los rumores de que podría irse antes de lo previsto han agitado un poco los mercados de divisas”.

En el frente geopolítico, tras el fin de las negociaciones, el presidente ucraniano Volodímir Zelenski acusó a Rusia de retrasar el progreso hacia un acuerdo. Además, el cierre temporal por parte de Irán de partes del Estrecho de Ormuz —una ruta clave para el suministro mundial de petróleo— incrementó las preocupaciones sobre la oferta.

Este “doble impacto de incertidumbre geopolítica continuada” ha impulsado tanto el petróleo como el oro, añadió Detrick.

Las actas de la Fed revelaron que los responsables monetarios estuvieron casi unánimemente de acuerdo en mantener los tipos de interés sin cambios, aunque siguen divididos respecto al siguiente movimiento.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron al alza en un contexto de negociación todavía reducida, ya que varios mercados regionales permanecieron cerrados por festivos.

El ASX 200 australiano registró avances moderados, impulsado por el buen comportamiento de los sectores inmobiliario, tecnológico y financiero. Dentro de este último, destacaron las ganancias del banco NAB tras la publicación de resultados. En contraste, las mineras, materiales y recursos quedaron rezagados, afectados por la presión sobre las materias primas en la sesión anterior.

El Nikkei 225 volvió a situarse por encima de los 57.000 puntos, respaldado por unos datos comerciales de enero mejores de lo esperado, que mostraron el mayor ritmo de crecimiento de las exportaciones en más de tres años.

La primera ministra japonesa, Takaichi, afirmó que considerará una revisión de la Constitución y que desea aprobar con rapidez el presupuesto y la reforma fiscal. También señaló que evaluará cambios en la ley de la Casa Imperial.

El ministro de Finanzas de Japón, Katayama, declaró que llevará a cabo una política fiscal responsable, teniendo en cuenta las recomendaciones preliminares del Fondo Monetario Internacional (FMI).

Por su parte, el FMI indicó que, si la volatilidad afecta a la liquidez del mercado, el Banco de Japón debería estar preparado para intervenciones específicas, como compras de bonos de emergencia. Además, advirtió que Japón debería evitar recortar el impuesto al consumo, ya que ello reduciría el margen fiscal y aumentaría los riesgos presupuestarios.

Los pedidos de bienes duraderos de EE. UU. cayeron un 1,4 % intermensual en los datos preliminares de diciembre (ligeramente mejor que la disminución del 2 % esperada), pero muy por debajo del aumento del +5,4 % intermensual en noviembre...

El número de pedidos principales se vio limitado por una disminución en los pedidos de aeronaves.

Boeing dijo que recibió más pedidos de sus aviones en diciembre que un mes antes, pero los datos no siempre se correlacionan con las cifras mensuales del fabricante de aviones.

Esto deja los pedidos de bienes duraderos un 12,5% más interanual en 2025 , uno de los mayores aumentos anuales de la historia.

Mientras tanto, los pedidos básicos de bienes duraderos (excluidos los transportes) aumentaron un 0,9% intermensual (el triple del +0,3% intermensual esperado) y el noveno aumento mensual consecutivo...

A pesar de la caída de las encuestas de confianza, los datos “duros” siguen sugiriendo que la economía estadounidense está avanzando bien, con una producción industrial que aumentó un 0,7% intermensual en enero (mejor que el +0,4% intermensual esperado y muy por encima del +0,2% intermensual revisado a la baja en diciembre).

Este es el tercer aumento mensual consecutivo en la producción industrial, lo que eleva el crecimiento al 2,3 % interanual, el mejor crecimiento anual desde septiembre de 2022...

Bajo el capó, la producción manufacturera de EE. UU. aumentó un 0,6 % intermensual (mejor que el +0,4 % intermensual esperado y la mejor ganancia mensual desde febrero de 2025)...

Ese es el rápido crecimiento anual del sector manufacturero desde febrero de 2022.

La utilización de la capacidad aumentó al 76,2% (por debajo de las expectativas), extendiendo la tendencia positiva desde el inicio del mandato de Trump...

Tanto rendimientos como dólar, saltaron tras los datos:

La Fed está claramente dividida. Casi todos apoyaron mantener tipos en 3,50%-3,75%, pero algunos querían recortar y varios dejaron abierta la puerta tanto a bajadas como a subidas si la inflación no coopera. No hay una dirección predefinida: es política totalmente dependiente de datos. Y varios miembros advirtieron que recortar demasiado pronto podría enviar el mensaje de que el compromiso con el 2% se está debilitando.

En inflación, el mensaje es prudente. Ha bajado mucho desde 2022, pero sigue por encima del objetivo y el progreso hacia el 2% puede ser más lento y desigual. Algunos contactos empresariales planean subir precios este año (costes, aranceles), y varios miembros ven riesgo real de inflación persistente. Las expectativas a largo plazo siguen ancladas, pero la Fed no da la batalla por ganada.

En mercado laboral, ven estabilización: despidos bajos, pero contratación débil. No hay deterioro fuerte, pero tampoco fortaleza clara. El riesgo es que en un entorno de baja contratación, cualquier shock pueda disparar el desempleo rápidamente. Además, reconocen una economía en “K”: consumo fuerte en rentas altas y más débil en rentas medias y bajas.

Ahora lo más interesante: estabilidad financiera. Las minutas mencionan explícitamente valoraciones elevadas, fuerte concentración en pocas grandes tecnológicas (Mag 7), spreads de crédito muy comprimidos, crecimiento del private credit, mayor apalancamiento de hedge funds y exposición creciente a basis trades en Treasuries. También señalan financiación opaca del boom de infraestructura IA en mercados privados. Esto no es casual: están vigilando posibles focos de fragilidad sistémica.

Resumen: La Fed no es claramente dovish. Está incómoda con la inflación persistente, atenta a riesgos financieros y dividida internamente. El mercado puede estar más relajado de lo que la propia Fed está.

¿Están haciendo QE?

Estoy leyendo mucho sobre que la Fed inyectará LIQUIDEZ por valor de $16.000 millones ($16 billions).

Esto no es QE, es parte de la gestión de reservas que anunció en diciembre (SRF), su unico objetivo es evitar problemas y mantener la liquidez por encima de niveles preocupantes.

Es una cantidad muy pequeña comparado con el total:

Se ha observado un aumento bastante pronunciado en la volatilidad de los bonos, a pesar de la reciente bajada de las tasas. Un caso ligeramente atípico.

El bono estadounidense a 10 años se ha movido en tándem muy cercano con el petróleo desde 2025. La brecha más reciente es bastante amplia en el corto plazo.

El último trimestre de Buffett liderando Berkshire Hathaway vendió Apple, BofA y la totalidad de Amazon (ocupaba solo el 0.2% de su cartera).

Compró más Chevron (CVX) y Chubb Limited (CB).

Sus mayores posiciones son Apple, American Express y BofA.

Sigue muy ponderado en el sector financiero, la energía va ganando terreno.

Posee 42 activos en cartera.

Otro inversor que está apostando por el sector financiero es Druckenmiller:

Su mayor compra del 4T fue el XLF y también añadió un ETF de Brasil (EWZ) y el S&P500 equiponderado (RSP).

La bioteconología es su mayor sector, con Natera liderando la cartera.

Bill Ackman aprovechó el 4T para cargar META, Brookfiel (BN) y Amazon.

Vendió algo de Google y de Uber.

Sus mayores posiciones siguen siendo BN, Uber y AMZN, GOOG y META.

David Tepper añadió Corea del Sur, META y GOOG.

Vendió algo de Alibaba, de AMD y de KWEB... No obstante, su mayor posición sigue siendo Alibaba, que junto con Amazon, hacen que el sector consumo discrecional tenga mucho peso.

TSM también ocupa el 5º lugar.

Chase Coleman, muy ligado al growth, no está pasando por unos buenos meses, aunque tenía margen de sobra frente al S&P500:

Vendió algo de MSFT, APP y TSM... No compró nada de sus principales posiciones, NOW, CPNG y NFLX.

Cartera muy poderada en tecnología, con GOOG, MSFT, AMZN, NVDA y SE representando un 40%:

Algunas capturas de carteras extra:

Ray Dalio:

Ken Griffin:

Carl Icahn

George Soros

Toda esta información ha sido extraida de Investing Pro a través de los formularios 13F.

Investing lo “pone bonito” y te permite exportarlo, crear carteras y analizar cada movimiento con mayor detalle:

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Recuerde que los formularios 13F muestran lo que tenían los grandes inversores a fecha de 31 de diciembre... Han podido hacer muchas cosas en 45 días.

El nivel de liquidez del FMS de BofA subió al 3,4%, frente al mínimo histórico del 3,2% en enero, marcando el primer aumento en 7 meses.

Los datos de la encuesta de febrero de 2026 elevan el indicador Bull & Bear de BofA hasta 9,5, desde 9,4 la semana pasada.

Este indicador lleva señalando una señal contraria de “venta” desde el 17 de diciembre.

Por primera vez en 10 meses, una mayoría neta de los inversores del FMS cree que las small caps superarán en rentabilidad a las large caps (18% neto).

Un 43% neto de los inversores del FMS espera que las acciones value superen a las acciones growth en los próximos 12 meses, el nivel más alto desde abril de 2025.

El interés en posiciones cortas (short interest) sobre el sector tecnológico $XLK está en el nivel más alto de esta década.

Estar corto en tecnología y software se ha convertido en una operación muy concurrida . Vía SubuTrade

Sobre el mercado: Está en una zona técnica sensible:

La estructura aún es frágil, pero el mercado intenta estabilizarse sobre soportes relevantes.

🌶️🌶️ Peticiones semanales de subisdio (jueves): Se espera un dato de 229K y 1870K continuas, en linea con los últimos datos.

Gracias por leer

Diego