In partnership with
(Versión abreviada por vacaciones)
El foco…
Las cuatro mayores aseguradoras japonesas acumulan ahora pérdidas no realizadas de 15 billones de yenes en sus carteras de bonos del Gobierno japonés. Eso equivale a casi 100.000 millones de dólares.
PATROCINIO de HOY
(Se trata de un patrocinio automático de Beehiiv. Simplemente pinchando sobre él, ayudas enormemente a este boletín. ¡MUCHAS GRACIAS!)
The Next Breakout Might Be in Your Pocket
Everyone’s hunting for the next Unicorn.
The type of “category disruptor” that grows fast and turns early believers into big winners.
59,000+ investors think that Mode Mobile could be one of those rare finds.
Americans spend 4 ½ hours on their phones daily, and Mode Mobile is monetizing that screentime. With $1B+ earned by over 490M customers and 32,481% revenue growth, Mode’s EarnPhone is turning smartphones into income generating assets.
Their previous raises sold out, and the company is now offering pre-IPO shares at $0.52/share with up to 20% bonus, exclusive to early investors.
Being early is everything, and this window is still open.
*Please read the offering circular and related risks at invest.modemobile.com.
Mode Mobile recently received their ticker reservation with Nasdaq ($MODE), indicating an intent to IPO in the next 24 months. An intent to IPO is no guarantee that an actual IPO will occur.
The Deloitte rankings are based on submitted applications and public company database research, with winners selected based on their fiscal-year revenue growth percentage over a three-year period.
En el informe completo de hoy…
Eventos relevantes de la jornada
¿Acuerdo en Irán?
Los titulares no generaron grandes movimientos:
El presidente de EE. UU., Trump, dijo a Axios que solo están negociando parcialmente con Irán, pero afirmó que todo saldrá bien y que siempre sale bien.
El Consejo Supremo de Seguridad Nacional de Irán presentó seis exigencias a EE. UU., entre ellas la retirada total de las fuerzas y el fin de la guerra mediante proxies.
Arabia Saudí extinguió un incendio en su planta de Jazan a primera hora del domingo, mientras que los hutíes de Yemen reivindicaron la autoría del ataque contra la refinería.
Comentarios de Irán:
El acuerdo con Omán sobre el estrecho de Ormuz incluiría tarifas por servicios marítimos.
Irán insiste en que no está negociando directamente con EE. UU.: el intercambio de mensajes se realiza mediante intermediarios y las conversaciones actuales están centradas en Ormuz y Omán.
Preguntado específicamente sobre si Irán cobrará tasas por el paso por Ormuz, el portavoz dice que las discusiones todavía están en curso.
Irán exige que EE. UU. detenga sus acciones “ilegales y destructivas” para que puedan continuar las conversaciones.
Para reabrir plenamente el estrecho, Irán exige que EE. UU. ponga fin al bloqueo y haya una compensación.
Irán asegura que el Estrecho de Ormuz no volverá a operar bajo las condiciones anteriores a la guerra, reforzando su postura sobre esta ruta marítima estratégica.
El vicepresidente del Parlamento, Ali Nikzad, afirmó que no existe una solución militar para reabrir el Estrecho y que únicamente se reconocerán las rutas acordadas entre Irán y Omán.
Teherán mantiene que los buques deberán seguir el paso marítimo designado por las Fuerzas Armadas iraníes.
Trump ahora solicita indemnizaciones a Irán:
Lo que alza los precios del petróleo:
OJO a esto: Mientras las negociaciones entre Estados Unidos e Irán para reabrir el estrecho de Ormuz no llegan a buen puerto, los precios del petróleo siguen cayendo ante la ingenua esperanza de que surja mágicamente una solución al conflicto. Mientras tanto, las reservas comerciales y estratégicas continúan agotándose a un ritmo histórico, y un día prácticamente todos los depósitos tocarán fondo, provocando un aumento histórico en los precios de las materias primas, ya que el mercado se dará cuenta de que el petróleo físico siempre gana la batalla contra el petróleo en papel.
Ese día se acercó aún más hoy, cuando Estados Unidos informó que las reservas de petróleo crudo en la Reserva Estratégica de Petróleo cayeron por debajo de los 300 millones de barriles por primera vez desde principios de 1983, debido a la presión que ejerce la guerra con Irán sobre los inventarios mundiales.
La Reserva Estratégica de Petróleo (SPR, por sus siglas en inglés) disminuyó en 6,1 millones de barriles, situándose en 298,7 millones de barriles la semana pasada, según datos publicados el lunes por el Departamento de Energía. Esta reserva se encuentra en su nivel más bajo desde enero de 1983.
La salida de 6,1 millones de barriles supuso un gran salto en la reciente tendencia a la baja de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR, por sus siglas en inglés), que la semana anterior solo había registrado una salida de 2,8 millones de barriles. En cambio, esta salida desproporcionada, la mayor en casi dos meses, sugiere que las reservas estadounidenses están trabajando a marchas forzadas para evitar un repunte del precio del petróleo.
Sin embargo, como hemos explicado repetidamente, es solo cuestión de tiempo antes de que la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) deje de ser útil para cubrir la escasez. Esto se debe a que la industria petrolera generalmente acepta que el mínimo operativo de petróleo en la SPR, un punto en el que sería más difícil extraerlo, se sitúa entre 250 y 300 millones de barriles. Mientras tanto, los estudios de dimensionamiento realizados en la SPR en la década de 1970 recomendaban un inventario mínimo de 250 millones de barriles.
En otras palabras, Estados Unidos ya está, si no en el mínimo operativo, sin duda lo alcanzará en pocas semanas si el ritmo de agotamiento semanal persiste.
El rápido agotamiento de la Reserva de la Paz explica por qué, según informes no confirmados, Irán ha “ descartado por completo cualquier negociación futura con la administración Trump”, declarando que esperará a que termine el mandato de Donald Trump hasta el 20 de enero de 2029, según medios iraníes y una publicación del asesor de Ghalibaf.
“Trump no llegará a un acuerdo con nosotros. Lo acompañaremos hasta que termine su mandato”, dijo Majid Shakeri, asesor del presidente del Parlamento, Ghalibaf.
Japón
Las cuatro mayores aseguradoras japonesas acumulan ahora pérdidas no realizadas de 15 billones de yenes en sus carteras de bonos del Gobierno japonés. Eso equivale a casi 100.000 millones de dólares.
En 2022, el sector de pensiones y seguros del Reino Unido estuvo cerca del colapso después de que una fuerte subida de los rendimientos de los bonos, provocada por recortes fiscales sin financiación, obligara al Banco de Inglaterra a intervenir y comprar bonos a gran escala.
En 2023, varios bancos regionales estadounidenses colapsaron después de que unas pérdidas sobre el papel en bonos, supuestamente inofensivas, demostraran ser perfectamente capaces de provocar impagos reales, obligando a la FDIC a intervenir y proteger a los depositantes.
Ambos episodios ocurrieron hace menos de cinco años. El fuerte repunte de los rendimientos de los bonos estuvo en el centro de ambas crisis.
Japón simplemente no puede sobrevivir con rendimientos de los bonos del 3% o superiores sin sufrir graves consecuencias para su sistema financiero y sus finanzas públicas.
Sobre las intervenciones:
Estados Unidos respaldó una inusual intervención coordinada de compra de yenes después de que el gobernador del Banco de Japón (BoJ), Kazuo Ueda, señalara claramente una posible subida de tipos ya en septiembre, según fuentes del Gobierno japonés.
Ueda afirmó que el BoJ podría acelerar el ritmo de endurecimiento monetario si fuera necesario.
Según las informaciones, Washington recibió favorablemente esta postura, ante la preocupación de que una debilidad excesiva del yen pueda alimentar la inflación y presionar al alza las rentabilidades de los bonos a nivel mundial.
Bloomberg publica hoy qye Bessent está intentando contener la subida de los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo utilizando varias palancas a la vez. Wall Street interpreta sus últimas decisiones como una señal clara de preocupación por el mercado de Treasuries.
En concreto:
Intervino junto a Japón comprando yenes, en la primera intervención estadounidense de este tipo desde 1998. Además de apoyar al yen, esto reduce el riesgo de que Japón tenga que vender Treasuries para conseguir dólares con los que defender su moneda.
Está promoviendo el uso/ampliación del mecanismo FIMA de la Fed, que permite a bancos centrales extranjeros obtener dólares usando sus Treasuries como garantía, precisamente para evitar ventas forzadas de deuda estadounidense.
El Tesoro ha cambiado sutilmente su lenguaje sobre futuras emisiones, abriendo la puerta a reducir la oferta de bonos de largo plazo, especialmente los de 30 años. Menos oferta podría aliviar la presión alcista sobre sus rendimientos.
También está defendiendo públicamente a Kevin Warsh después de que su comunicación provocara una fuerte venta de bonos, intentando estabilizar las expectativas del mercado sobre la Fed.
Situación de mercado
La rotación fuera de la tecnología se está volviendo extrema. El posicionamiento en futuros del Nasdaq 100 pasó de +9.900 millones de dólares a -11.100 millones la semana pasada, la mayor caída semanal y la lectura más bajista desde el lanzamiento de ChatGPT en 2022.
El mercado puede estar volviendo a asumir riesgo a nivel de índices, pero bajo la superficie la exposición y la convicción en tecnología se han desplomado, según Goldman Sachs.
La gamma del SPX se mantiene negativa por encima del nivel spot, creando una configuración poco habitual en la que una subida podría retroalimentarse, ya que los dealers se verían obligados a comprar a medida que aumentan los precios. La única resistencia relevante por encima se encuentra en el strike de 7.800. Este régimen de gamma negativa al alza ya se ha mantenido durante varias sesiones.
Por debajo del spot, la gamma pasa a ser positiva, con los 7.700 actuando como la principal zona de soporte, donde los flujos de cobertura de los dealers deberían volverse más estabilizadores.
De cara al IPC del miércoles y al IPP del jueves, la estructura de gamma negativa sigue vigente. Si los datos de inflación proporcionan el catalizador y la volatilidad implícita cae, las coberturas de los dealers podrían amplificar un movimiento alcista hacia los 7.800.
Por el contrario, una ruptura por debajo del Risk Pivot de 7.680 abriría la puerta a un movimiento bajista más prolongado, según escribe SpotGamma.
Para mañana…
Estados Unidos
🌶️🌶️ Venta de vivienda de segunda mano (martes): Se espera que caigan un 0.7% intermensual.
Earnings
Gracias por leer
Diego
