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El mercado de valores comenzó a repuntar antes del cierre de ayer, con el S&P 500 encontrando soporte en su media móvil de 100 días. Y recuperando los 7.600 puntos:

El Nasdaq fue el que más subió, recuperándose notablemente tras llegar a caer un 1,5% ayer,

mientras que las empresas de pequeña capitalización fueron las que peor se comportaron, aunque también terminaron claramente en positivo.

El sector tecnológico fue el gran ganador de hoy, mientras que el financiero se quedó rezagado, aunque todos los sectores cerraron en positivo. Sumando los resultados de ambas jornadas, el tecnológico sigue siendo, con diferencia, el sector con mejor comportamiento, mientras que el energético, por la caída del petróleo, y el financiero, por el aplanamiento de la curva de rendimientos, fueron los que registraron las mayores pérdidas.

La gran tecnología vuelve a liderar, con los Siete Magníficos cerca de romper niveles de resistencia clave. El VIX se desplomó hasta los 15 puntos.

El OpEx podría aumentar la volatilidad en los próximos días a medida que las posiciones se renueven hacia nuevos precios de ejercicio o se cierren. La gamma positiva en torno a los niveles actuales del S&P 500 ya se ha debilitado incluso antes del OpEx del viernes.

El miércoles quedó demostrado por qué esto importa: el índice de referencia cayó por debajo de los 7.600 puntos durante la conferencia de prensa del presidente Kevin Warsh y entró en un entorno de gamma más negativa, llegando a caer cerca de un 1,3% en poco tiempo, más del doble del movimiento implícito en las opciones con vencimiento a cero días para esa jornada.

La gamma de los operadores del S&P 500 es actualmente negativa por debajo o en torno a los 7.625 puntos desde hoy hasta la próxima semana, lo que sugiere que la acción del precio por debajo de ese nivel sigue siendo susceptible a movimientos bajistas más violentos.

Las expectativas de subida de tipos de interés se mantuvieron estables para octubre, en torno al 55%, mientras que las probabilidades para diciembre disminuyeron ligeramente, aunque todavía se sitúan cerca del 75%.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron hoy, apoyados también por un fuerte repunte de los bonos soberanos británicos, que provocó descensos de más de 10 puntos básicos en los rendimientos a largo plazo.

El rendimiento del bono estadounidense a 30 años se encuentra ahora por debajo de los mínimos registrados ayer antes del repunte provocado por Warsh. El bono a 10 años apenas registra cambios, mientras que el de 2 años es el único cuyo rendimiento sube de forma notable. Desde el cierre del martes, el rendimiento del bono a 30 años ha caído unos 8 puntos básicos, con una fuerte demanda de deuda pública hasta el cierre de hoy.

El dólar cayó gradualmente durante la sesión tras el fuerte repunte de ayer.

El oro recuperó por completo las pérdidas e incluso avanzó más, acercándose a los 4.400 dólares.

Bitcoin subió lentamente hacia los 77.000 dólares, después de mantenerse prácticamente inmóvil durante el caos de ayer.

Los precios del petróleo cayeron durante la noche, prolongando el descenso de ayer, mientras Arabia Saudí buscaba restablecer aproximadamente la mitad de la capacidad de su oleoducto clave Este-Oeste en cuestión de días, después de haberlo cerrado la semana pasada a raíz de los ataques con drones.

Al mismo tiempo, Arabia Saudí ha vendido más petróleo a refinerías asiáticas para su recogida en instalaciones situadas justo fuera del estratégico estrecho de Ormuz.

Los precios también bajaron después de que Reuters informara de que China pidió a Irán que ayudara a contener a los militantes hutíes de Yemen, respaldados por Teherán, que están reforzando su control sobre Bab el-Mandeb, otro estrecho vital para el transporte marítimo y los mercados energéticos.

Aun así, el WTI se mantiene por encima de los 100 dólares por barril.

Las bolsas europeas subieron el jueves, ya que la caída de los precios del petróleo y una pausa en la venta masiva de bonos a nivel global impulsaron el apetito por el riesgo después de que la Reserva Federal de Estados Unidos aplicara su ampliamente esperada subida de tipos de interés.

El índice paneuropeo STOXX 600 avanzó un 0,9%, hasta los 642,6 puntos, con ganancias en la mayoría de los mercados regionales. Las acciones de las compañías mineras de metales lideraron las subidas, con un avance del 2,1%.

Los fabricantes de automóviles subieron un 1,7%, impulsados por avances cercanos al 2% en BMW, Renault y Volkswagen.

El crudo Brent amplió sus pérdidas por segundo día consecutivo después de que varios informes señalaran que Arabia Saudí estaba ofreciendo cargamentos adicionales a través de Omán, aunque los precios se mantuvieron por encima de los 100 dólares por barril. Aun así, el sector energético europeo avanzó ligeramente un 0,1%.

La primera subida de tipos de la Fed en tres años, anunciada el miércoles, reforzó las expectativas de que los principales bancos centrales están intensificando sus esfuerzos para frenar la inflación. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense bajaron el jueves mientras los inversores evaluaban la decisión y las señales de un mayor endurecimiento monetario en el futuro.

«Creo que el movimiento de ayer tuvo que ver, sobre todo, con restaurar la credibilidad de la Fed», afirmó Luca Bindelli, responsable de estrategia de inversión de Lombard Odier.

«Esto ha venido acompañado de una reducción de la volatilidad de los tipos de interés, que estaba perjudicando al sentimiento del mercado y, especialmente, presionando las valoraciones de las acciones».

Los inversores también centraron su atención en el Banco de Inglaterra, que mantuvo los tipos sin cambios, aunque advirtió de que el fuerte incremento de los costes energéticos intensificaría las presiones inflacionistas.

El FTSE 100 británico subió un 1,2%, registrando su mayor avance diario en más de dos meses.

La inflación de la zona euro fue revisada ligeramente a la baja, hasta una tasa interanual del 3,2% en agosto, frente a la estimación preliminar del 3,3%.

En Suecia, el primer ministro Ulf Kristersson anunció que dimitiría después de que la oposición de centroizquierda lograra una estrecha mayoría parlamentaria en las elecciones celebradas el domingo.

Los socialdemócratas, liderados por la ex primera ministra Magdalena Andersson, se disponen a encabezar las negociaciones para formar el próximo gobierno. El índice de referencia de Suecia subió un 1,1%.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron con signo mixto, ya que la región logró resistir parcialmente la reacción agresiva provocada por la reunión del FOMC, en la que la Fed subió el tipo de los fondos federales en 25 puntos básicos, hasta el 3,75%-4,00%, tal y como se esperaba, en una decisión unánime. Además, el gráfico de puntos proyectó otra subida de tipos este año.

El ASX 200 logró mantenerse a flote gracias al mejor comportamiento de los sectores financiero, sanitario e inmobiliario, que compensaron las pérdidas de los sectores vinculados a las materias primas. Sin embargo, el potencial alcista estuvo limitado por la falta de catalizadores positivos.

El Nikkei 225 comenzó la sesión con fuertes ganancias tras la caída de los precios de la energía, aunque fue perdiendo progresivamente la mayor parte de los avances iniciales. Los inversores también se preparan para una subida de tipos ampliamente esperada por parte del Banco de Japón cuando concluya mañana su reunión de política monetaria de dos días.

El KOSPI avanzó gradualmente apoyado por la resistencia del sector tecnológico y después de que el ministro de Finanzas de Corea del Sur prometiera aplicar medidas para estabilizar los mercados si fuera necesario.

El Hang Seng y el Shanghai Composite estuvieron bajo presión, con un peor comportamiento de Hong Kong después de que la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) subiera los tipos por primera vez desde 2023, siguiendo los pasos de la Fed. Mientras tanto, las caídas en la China continental estuvieron contenidas gracias al aumento de los esfuerzos del Banco Popular de China (PBoC) para aportar liquidez al sistema.

El presidente Trump criticó a la Fed después de que aprobara por unanimidad una subida de 25 pb, hasta el rango del 3,75%-4,00%, y exigió que los tipos bajen hasta el 1% o menos.

Trump afirmó que sigue confiando en el presidente de la Fed, Kevin Warsh, pero calificó al consejo de la Fed de «muy hostil» y «muy político».

16 de los 18 responsables de política monetaria prevén al menos una subida adicional este año, y Warsh advirtió de que la inflación sigue siendo «demasiado alta» y que las tendencias subyacentes no han mejorado.

Los precios del petróleo ya cayeron el miércoles después de que los informes de que Arabia Saudí estaba ofreciendo cargamentos adicionales de crudo a través de Omán aliviaran algunas de las preocupaciones sobre las interrupciones en el suministro de Oriente Medio:

Europa sigue siendo el mayor consumidor relativo de energía del mundo.

Esto puede suponer un claro perjuicio relativo para el euro.

El Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra votó por 6 votos a 3 mantener el tipo de interés oficial sin cambios en el 3,75% en su reunión del 16 de septiembre de 2026, en línea con las expectativas del mercado. Tres miembros preferían una subida de 25 puntos básicos, hasta el 4%, al igual que en la reunión de julio.

El Comité señaló que la prolongación del conflicto en Oriente Medio ha impulsado al alza los precios del crudo y de los productos energéticos refinados, además de aumentar la volatilidad, contribuyendo a que la inflación IPC del Reino Unido subiera al 3,1% en agosto, con nuevas subidas previstas para los próximos trimestres.

El Comité recalcó que la política monetaria debe garantizar que la inflación regrese de forma sostenible al objetivo del 2%, al tiempo que evalúa la magnitud y duración del shock energético.

La rentabilidad del bono británico a 10 años siguió cayendo hacia el 5,2%, alejándose de máximos de 19 años, después de que el Banco de Inglaterra mantuviera los tipos sin cambios y anunciara una pausa de seis meses en las ventas de bonos dentro de su programa de endurecimiento cuantitativo.

El índice manufacturero de la Fed de Filadelfia cayó hasta +37,8 en septiembre.

Los nuevos pedidos se moderaron ligeramente, aunque siguen siendo sólidos; los envíos se mantuvieron en niveles similares al mes anterior; el empleo se debilitó; y los precios pagados volvieron a repuntar.

El número de personas que solicitaron prestaciones por desempleo cayó en 10.000, hasta 196.000, en la segunda semana de septiembre, su nivel más bajo desde el mínimo de 60 años de 189.000 registrado en julio y muy por debajo de las 208.000 esperadas por el mercado.

Las solicitudes continuadas, una medida del número de personas que siguen recibiendo prestaciones por desempleo en Estados Unidos, descendieron en 39.000, hasta 1,730 millones, en la primera semana del mes, su nivel más bajo desde enero de 2024.

Los datos prolongan la resistencia del mercado laboral estadounidense, mientras la Reserva Federal sigue señalando una situación de pleno empleo.

Otro descenso en la confianza de los constructores de viviendas:

Sin embargo, tanto los inicios como los permisos cayeron mes a mes, mucho peor de lo esperado (inicios -2,6% mes a mes frente a +6,7% mes a mes de expectativa, permisos -2,7% mes a mes frente a -1,5% mes a mes de expectativa).

En términos de tasa anual desestacionalizada (SAAR), los inicios se encuentran cerca de los mínimos posteriores a la COVID-19, mientras que los permisos se mantienen en un rango de cuatro años...

Clarity no pasa, pero la SEC no frena.

La SEC acaba de lanzar la “Exención de Innovación”.

Por 5 años, las Tokenized Securities Venues (TSVs) podrán operar trading on-chain de acciones estadounidenses tokenizadas usando AMMs permissioned y pools de liquidez, sin registrarse como exchange.También exime a ciertos proveedores de liquidez de ser considerados “dealers”.

Eso sí, hay condiciones clave que debemos entender:

• Entorno permissioned (no DeFi abierto)
• Los tokens deben dar los mismos derechos que las acciones tradicionales
• Los emisores pueden vetar que su acción se tokenice
• No se permiten sintéticos
• Límites de volumen y símbolos
• Transparencia y contratos inteligentes auditables

Es un paso importante para llevar los mercados de capitales de EE.UU. on-chain, justo después de que el Senado no aprobara la Clarity Act.

El precio de $BTC, que no corrigió fuerte tras el fallo de Clarity, apenas se ha movido tras la noticia de la SEC. Sí lo han hecho tokens como $HYPE que suben un +3,3 en el día.

El índice puede parecer tranquilo, pero los movimientos bajo la superficie siguen siendo extremos.

El lunes dejó el peor día para el par de Goldman “IA frente a IA en riesgo” desde DeepSeek, con una caída del 9,96%, equivalente a un movimiento de 2,2 desviaciones estándar.

El dato más llamativo: la volatilidad realizada a seis meses de la cesta de Goldman TMT Momentum Winners frente a Losers se sitúa en torno al 88%, frente a apenas un 14% para el S&P 500.

Vanda Research: La actividad de opciones minoristas en acciones de ciberseguridad ha aumentado considerablemente desde un nivel bajo, y la relación call/put registra su mayor mejora en cinco días desde que se tienen los datos.

CRWD representa el 53% de toda la actividad de opciones de compra minoristas en la cartera, mientras que la compra de opciones de compra a un mes se sitúa ahora en el percentil 97 de su propio historial. Además, es la única empresa importante del sector cibernético en la que los inversores minoristas compran las acciones subyacentes junto con las opciones de compra.

Los comentarios del CEO de Nvidia, Jensen Huang, ayudaron a los semis: la seguridad de la IA es primordial.

Aunque sin duda el gran apoyo… El rendimiento del bono americano a 10 años está cayendo por debajo del 5%... Que aparezca alivio por aquí es uno de los factores más positivos, y la subida de tipos de ayer, por raro que parezca, proporcionó alivio.

Los inversores están pagando más por protección frente a un shock inmediato, no frente a un mercado bajista prolongado.

El skew a un mes del SPX se encuentra ahora en el percentil 69 de su rango de los últimos dos años, mientras que el skew a 12 meses permanece apenas en el percentil 11.

Vía GS

OJO al ETF MAGS, que hace referencia a los 7 magníficos, está mostrando gran fortaleza.

Puntos a favor:

Riesgos:

Dentro del sector de Tecnologías de la Información, Semiconductores y Equipos para Semiconductores es el subsector con mayor volumen de ventas netas en el último mes, mientras que Software es el que registra mayor volumen de compras netas. Si bien la exposición a posiciones cortas en acciones de Software ha caído drásticamente a su nivel más bajo en lo que va del año, la exposición a posiciones largas en este grupo ha experimentado relativamente pocos cambios en los últimos meses.

7.500 continúa siendo la gran frontera antes del vencimiento trimestral. Mientras aguante y la volatilidad siga comprimiéndose, el mercado conserva capacidad para estabilizarse.

Por arriba, recuperar 7.600 sería el primer paso; 7.680 sigue siendo la referencia que devolvería una estructura mucho más constructiva.

El 18 de septiembre vencen 6,2 billones de dólares, lo que representa el 23% de la exposición total. Se prevé que esta cifra siga aumentando a medida que se vayan definiendo las posiciones en las semanas más próximas. Al ritmo actual, septiembre va camino de superar el récord de 7,7 billones de dólares alcanzado en junio con el vencimiento de contratos de tres semanas.

Esto genera otro posible reinicio en el panorama técnico del mercado. A medida que estas posiciones se renuevan o expiran, el posicionamiento de los intermediarios que ofrecen gamma larga y que brindan soporte puede desvanecerse con ellas, eliminando potencialmente otro amortiguador para las acciones.

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos de Japón (viernes): Se espera que suban los tipos hasta el 1.25%.

Gracias por leer

Diego