(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

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Las acciones y los bonos “superaron” la subida del petróleo, y el régimen de correlación general se rompió de nuevo, a medida que aumenta la incertidumbre por el posible fin de la paz en Oriente Medio.

Los titulares giraron en torno a si Irán se presentará o no a las conversaciones de paz programadas para esta semana.

Las acciones estadounidenses cotizaron hoy ligeramente a la baja, y los inversores vuelven a centrar su atención, quizá, en la valoración de las grandes tecnológicas más que en cualquier otro factor (el Nasdaq fue el rezagado hoy).

La presión compradora de última hora maquilló los cierres y dejó al Dow prácticamente plano.

Las small caps se beneficiaron de otro día de fuerte cierre de posiciones cortas, con las acciones más vendidas en corto subiendo más del 30% desde los mínimos del 30 de marzo.

Los “7 magníficos” fueron hoy un lastre. Tras 15 días consecutivos de subidas, las grandes tecnológicas corrigieron.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro abrieron al alza (debido a las ganancias del petróleo), pero fueron de más a menos durante la sesión.

Las expectativas de recortes de tipos de interés aumentaron ligeramente.

El dólar abrió con una notable subida durante la noche, impulsado por la aversión al riesgo en todos los activos, pero a medida que avanzaba la jornada, esa fortaleza se convirtió en presión vendedora.

La debilidad del dólar impulsó al alza el precio del oro, aunque no logró cerrar en positivo.

Bitcoin repuntó con fuerza hoy tras caer durante todo el fin de semana desde el fuerte rebote del viernes.

Al cierre de la sesión bursátil estadounidense, los precios del petróleo subieron, situándose en torno a los 90 $ el Brent y 85 $ el WTI.

Las acciones europeas cayeron el lunes, tras el fuerte rebote de la sesión anterior, mientras los inversores esperaban avances en posibles conversaciones entre EE. UU. e Irán antes de que expire el alto el fuego de dos semanas.

Irán estaba considerando asistir a conversaciones de paz en Pakistán, según un alto funcionario iraní, después de los intentos de Islamabad de poner fin al bloqueo estadounidense de los puertos iraníes, un obstáculo clave para que Irán pueda reincorporarse a las negociaciones.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una caída del 0,8%, en 621,46 puntos.

Otros mercados regionales importantes también retrocedieron, con el CAC francés y el DAX alemán cayendo un 1,1% cada uno.

“Los inversores europeos están observando hechos muy claros: un petróleo más alto y mayor incertidumbre sobre el flujo de productos desde el Golfo Pérsico… por lo que existe una preocupación evidente reflejada en las acciones europeas”, afirmó Steve Sosnick, analista jefe de mercado en Interactive Brokers.

El movimiento se produce tras el optimismo del viernes, cuando el STOXX 600 subió más de un 1% y encadenó su cuarta semana consecutiva al alza después de que Irán declarara abierto el estrecho de Ormuz.

Las acciones europeas han quedado rezagadas respecto a sus homólogas estadounidenses desde el inicio del conflicto a finales de febrero, ya que los elevados precios del petróleo pesan con fuerza sobre una región dependiente de la energía, manteniendo a los inversores en tensión.

“Las acciones europeas no lo han hecho mal, pero van por detrás de EE. UU., ya que este está mejor posicionado para afrontar la situación actual con menor daño económico que Europa”, señaló Daniela Hathorn, analista senior de mercado en Capital.com.

El sector energético subió un 1,6% a medida que el precio del crudo se disparaba. Las grandes petroleras BP, Shell y TotalEnergies avanzaron entre un 1,8% y un 2,9%.

En el lado contrario, el sector de viajes y ocio lideró las caídas con un descenso del 2,4%, afectado por el aumento de los costes energéticos y las tensiones geopolíticas.

Las aerolíneas, incluyendo easyJet, Lufthansa, Ryanair e IAG, cayeron entre un 2,2% y un 3,1%.

El sector aeroespacial y de defensa también presionó al índice, con Rolls-Royce y Safran cayendo un 3,7% y un 3,9%, respectivamente.

Los bancos y el sector lujo retrocedieron alrededor de un 2% cada uno.

Por otro lado, la ministra de Energía de España afirmó que el país participará activamente en un posible plan de la Unión Europea para compartir reservas de combustible para aviación y contempla compras conjuntas como una opción.

Las bolsas de Asia-Pacífico cerraron mayoritariamente al alza, ignorando la escalada de titulares geopolíticos del fin de semana, incluyendo el nuevo cierre del estrecho de Ormuz y ataques a varios buques por parte de Irán. Además, el presidente de EE. UU., Donald Trump, anunció que la Marina estadounidense interceptó un buque con bandera iraní y dañó su sala de máquinas después de que intentara superar el bloqueo estadounidense.

Esto provocó un repunte en los precios del petróleo en la reapertura y una caída en los futuros de los índices estadounidenses, aunque los activos fueron moderando los movimientos extremos a medida que el foco se desplazaba hacia las conversaciones en Islamabad. Trump envió negociadores para dialogar con Irán, aunque aún no hay confirmación de si Irán asistirá.

El ASX 200 se mantuvo prácticamente plano, en medio de un comportamiento mixto en las acciones relacionadas con materias primas y con el sector financiero débil después de que NAB advirtiera de un aumento en los deterioros debido al conflicto en Oriente Medio.

El Nikkei 225 subió, llegando brevemente a recuperar el nivel de los 59.000 puntos, impulsado por el reciente desmantelamiento de las expectativas de subidas de tipos en abril y mostrando resistencia pese al aumento del precio del petróleo.

El Hang Seng y el Shanghai Composite avanzaron apoyados por actualizaciones de resultados empresariales, aunque el potencial alcista estuvo limitado por la falta de catalizadores macroeconómicos. Por su parte, el Banco Popular de China no sorprendió al mercado al mantener las tasas de referencia LPR sin cambios por undécimo mes consecutivo.

Después del viernes… Pocas noticias positivas quedaban:

Estados Unidos atacó y confiscó un buque de carga con bandera iraní en el Golfo de Omán:

Los titulares son todos sobre si Irán se presentará o no a la reunión:

REALIDAD: El tráfico marítimo a través del estrecho se redujo drásticamente el domingo y el lunes, tras el aumento registrado el sábado, después de que Teherán rechazara el bloqueo naval estadounidense y volviera a sellar la vía marítima. Esta disminución del tráfico subraya la rapidez con la que se desvanecieron las esperanzas de que el transporte de mercancías pudiera reanudarse.

Las comparaciones con 2022 tienen sentido, pero están sobreutilizadas.

El actual shock energético es menor, especialmente ajustado por inflación y por la menor intensidad energética. Además, la inflación parte de niveles más bajos, lo que reduce la necesidad de una respuesta agresiva por parte de la política monetaria.

En shocks de petróleo anteriores (por ejemplo, 1973 o 1990), los datos se deterioraron de forma inmediata. Esta vez no ha ocurrido, lo que sugiere que el shock no es tan severo.

La volatilidad es elevada, pero el contexto actual carece de los elementos clave de 2022: un shock energético mayor, inflación descontrolada, subidas agresivas de tipos y un riesgo real de recesión. (DB macro)

La fase de presión alcista ya ha concluido en gran medida, dejando al mercado sobreextendido y cada vez más dependiente de la continuidad y la credibilidad del proceso de paz. En máximos históricos, las exigencias para un mayor crecimiento se vuelven más elevadas.

Los mercados se desplomaron al comienzo de la guerra con Irán, pero desde entonces se han recuperado hasta alcanzar nuevos máximos, junto con un aumento constante en las estimaciones de ganancias para los próximos 12 meses...

Tras 15 días consecutivos de subidas, las acciones tecnológicas de gran capitalización cayeron hoy:

Los próximos informes de ganancias del primer trimestre de 2026 pondrán a prueba las estimaciones de ganancias actuales y servirán de catalizador para nuevas revisiones de las perspectivas de ganancias.

Esta semana, 94 empresas que representan el 15% de la capitalización de mercado del S&P 500 presentarán sus resultados. Las estimaciones de los analistas apuntan a un crecimiento interanual del 12% en las ganancias por acción (EPS) del S&P 500 este trimestre, la expectativa más alta al inicio de una temporada de ganancias desde 2021, seguida de una fuerte aceleración hasta un crecimiento de aproximadamente el 20% en lo que resta de 2026.

El PER forward de las Magnificent Seven es de 27x… y el del resto (las otras 493) es de 19x… lo que deja ese diferencial cerca de su nivel más estrecho de la última década. ahora considera esto: para el Q1, el crecimiento esperado de beneficios de las Magnificent Seven es del 23% interanual… y el de las otras 493 es del 9%.

A finales de la semana pasada, también empezamos a ver señales tempranas del resurgimiento del optimismo en el mercado. Esto se evidencia en el repunte de las acciones con exposición a criptomonedas, la fortaleza de las acciones favoritas de los inversores minoristas (acciones meme) y la continua búsqueda de acciones de IA, semiconductores y empresas con alto impulso.

Lo que comenzó como un cierre de coberturas ahora se asemeja cada vez más a un impulso de reasumir riesgos, con cierta participación detrás.

La comunidad de trading sigue en modo comprador:

Los sistemáticos han comprado aproximadamente 135.000 millones de dólares en futuros sobre índices globales en las últimas dos semanas; en igualdad de condiciones, deberían comprar otros más de 50.000 millones esta semana.

Concretamente en EEUU, los CTAs están ahora largos en unos 10.000 millones de dólares en el S&P 500 y comprarán otros 23.000 millones esta semana (tras haber comprado 33.000 millones la semana pasada semana).

La mayor intensidad de demanda por parte de este grupo ya ha quedado atrás.

Junto a esto, los discrecionales han estado cerrando cortos macro, y aún podrían tener recorrido adicional.

Así, los precios más altos siguen generando más compras. después de la próxima semana, la sensación es que el “combustible” especulativo será bajo, y en ese punto la responsabilidad recaerá en hogares y empresas para sostener el mercado (entradas de dinero).

Ls fondos long/short fundamentales acaban de registrar su mejor racha de 3 semanas desde el COVID (+8,2% en el mes) y ahora suben un 7,1% en el año…

Dicho esto, los datos de GS Prime Brokerage sugieren que los flujos de trading y el posicionamiento aún no se han reenganchado por completo… y aunque los “beta shorts” en ETFs macro han sido cubiertos en masa, están siendo reemplazados por “alpha shorts” en acciones individuales… esto ha evitado que el libro aumente realmente su exposición neta, y deja margen para una persecución de rendimiento relativo si los resultados sorprenden al alza.

Según Tier1Alpha: Se prevé que los fondos de control de volatilidad sean compradores netos en 3 de los 5 días de negociación de esta semana, asumiendo que los dealers mantengan bajo control la volatilidad realizada.

Si [los movimientos de precios] superan el 1,2% esta semana, parte de esa compra esperada podría retrasarse.

Por otro lado, tampoco esperamos que estos flujos generen mucha caída direccional, ya que se necesitaría un movimiento superior al 2% para activar ventas significativas

El mercado entra en una fase más delicada:

El mercado está poco protegido a la baja, lo que podría amplificar cualquier movimiento negativo si la tensión escala.

🌶️🌶️ Ventas minoristas (martes): Se espera un dato de crecimiento intermensual del 1.1%.

Gracias por leer

Diego