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Eventos relevantes de la jornada

Comentarios políticos

El gobierno federal cerró el 1 de octubre. El cierre más largo registrado en 2018 duró 34 días, pero evitó la intervención de varias agencias, incluido el Departamento de Defensa, que el Congreso ya había financiado. Los cierres gubernamentales anteriores no han durado más de una semana, pero parece probable que este cierre dure más.

Los mercados de predicción estiman un 85 % de probabilidades de que el cierre gubernamental dure más de 10 días, lo que sería similar a los cierres de 1995 y 2013.

El director del NEC, Hassett, comentó que comenzarán despidos masivos de trabajadores federales si el presidente Trump ve que las negociaciones sobre el cierre no avanzan.

La mayoría de las publicaciones de datos de más alto perfil se retrasarán debido al cierre del gobierno

El comportamiento bursátil histórico no ha sido malo:

Situación japonesa

El partido gobernante PLD de Japón eligió a Sanae Takaichi como su líder, quien se convertirá en la primera mujer primera ministra de Japón.

La recién elegida presidenta del PDL de Japón, Takaichi, afirmó que se necesita un apoyo rápido para las pequeñas y medianas empresas con dificultades económicas para impulsar el crecimiento salarial.

Añadió que también se necesita apoyo para el sector agrícola y ayuda urgente para los sectores médico y de atención a la tercera edad.

Takaichi indicó que una opción política es aumentar los subsidios a los gobiernos locales y que desea presentar un proyecto de ley para abolir el impuesto adicional a la gasolina y reducir los costos del diésel durante la próxima legislatura.

Takaichi también afirmó que no descarta la posibilidad de reducir el impuesto al consumo y que respetarán el acuerdo bilateral alcanzado con Estados Unidos.

Asimismo, señaló que el gobierno y el Banco de Japón deben coordinar sus políticas económicas, y añadió que se mantendrán en estrecha comunicación con el Banco de Japón hasta que se logre un crecimiento económico impulsado por la demanda y que desean considerar cuidadosamente si el acuerdo actual entre el gobierno y el Banco de Japón es el más adecuado

Las acciones asiáticas alcanzaron un récord y el índice Nikkei se disparó un 5%, alcanzando un máximo histórico.

El yen se depreció casi un 2%,

hasta los 150 por dólar.

Los bonos japoneses con vencimiento a largo plazo registraron su mayor caída en meses ante la preocupación de que el gobierno de Takaichi pudiera vender más deuda para financiar las rebajas de impuestos. El rendimiento a 40 años supera el 3.52%.

La gran consecuencia de esto… Es la misma de siempre: Perdida de poder adqusitivo. ¡Protegasé!:

No hace falta indicar el movimiento del oro:

Pregunta: ¿Es momento de comprar? NO, el oro en los niveles de sobrecompra más altos en mucho tiempo...

Dos patrones muy similares:

Situación francesa

El primer ministro francés Lecornu dimite – Bloomberg

El diferencial entre los bonos a 10 años de Francia y Alemania sube a 86 puntos básicos, por primera vez desde enero.

La crisis en Francia se debe a tres factores:

• (i) un centro político que intenta desesperadamente mantener al populismo de derecha fuera del gobierno;

• (ii) incentivos fiscales deficientes en la eurozona que propician políticas deficientes;

• (iii) un aumento global de la deuda tras la COVID-19.

Los rendimientos a largo plazo han subido drásticamente en todas partes:

El ex ministro de finanzas de Francia, Bruno Le Maire, quien fue designado jefe del Ministerio de las Fuerzas Armadas el domingo, anunció su renuncia menos de 24 horas después de asumir el cargo, en medio de una agitación política en curso que sacudió las acciones y los bonos en París el lunes.

Bloomberg señaló: “La decisión del presidente Emmanuel Macron, tomada el domingo por la noche, de devolver a Le Maire a un puesto ministerial, a cargo de la defensa, provocó una reacción política negativa, incluso dentro de la administración”

Situación de mercado

La semana pasada, el S&P registró cinco días consecutivos de ganancias, con una rentabilidad del +1,09 %. Al mismo tiempo, el índice VIX subió 1,36 puntos, acumulando también cinco días consecutivos de subidas . Esto fue realmente inédito: desde la creación del VIX en 1990, esto nunca había sucedido.

Si observamos la diferencia entre la volatilidad de las acciones individuales y la del índice, se encuentra en uno de los niveles más amplios que hemos visto jamás.

De hecho, los volúmenes de negociación de acciones y de opciones sobre acciones individuales han alcanzado su máximo promedio en octubre durante los últimos 29 años

De hecho, rara vez hemos visto una volatilidad implícita tan alta en las acciones individuales del S&P mientras el índice se encuentra en máximos históricos (según datos de los últimos 30 años): ocurrió en septiembre de 2020, enero de 2021 y ahora.

Ahora mismo, apostar por la volatilidad del S&P para el próximo mes significa esperar que el mercado se mueva más de un 1% por día.
Sin embargo, en las últimas 20 sesiones, el mercado solo se ha movido alrededor de 0,39% diario.

En otras palabras, la volatilidad que se está pagando en el mercado es mucho más alta de lo que realmente se ha visto en los movimientos recientes.

Los dealers tienen gran exposición de gamma negativa en el nivel de 6.800, lo que puede hacer que, si el mercado sigue subiendo, la subida se acelere aún más. Esto pasa porque muchos inversores han estado comprando calls fuera de dinero (OTM) para cubrirse ante el riesgo de una subida fuerte y rápida del mercado.

Gracias por leer

Diego