(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

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La nueva Fed no anunció bajadas de tipos, como muchos esperaban de un miembro nombrado por Trump. Al contrario, mantuvo un tono centrado en devolver la inflación al 2%, algo que evidentemente no implica recortes de tipos, y además fue especialmente escueta en su comunicación, lo que puede generar una mayor incertidumbre.

Tras ello, los mercados en general se vieron presionados a la baja. Fíjense: hoy fue el peor día del año para la amplitud del S&P 500. Prácticamente todo cayó, salvo los semiconductores, que rebotaron ligeramente tras la debilidad de ayer.

La volatilidad repuntó y el VIX superó los 18 puntos.

Una señal importante antes del vencimiento de mañana es que el S&P 500 volvió a perder el Gamma Flip, cerrando por debajo de los 7.430 puntos. Ya saben que, a partir del vencimiento, el mercado suele tener una mayor disposición al movimiento.

Tras la reunión de la Fed, las probabilidades de subidas de tipos se dispararon, con un 40% de probabilidad para julio y descontándose alrededor de 35 puntos básicos de endurecimiento adicional durante 2026.

Esto provocó un fuerte repunte de los rendimientos, especialmente en la parte corta de la curva. La rentabilidad del bono a un año alcanzó el 4%.

El dólar se disparó al alza ante las expectativas de una subida de tipos de interés, rebotando desde su media móvil de 200 días hasta alcanzar máximos de dos meses.

El oro volvió a caer por debajo de los 4.250 dólares, borrando las ganancias acumuladas durante la semana.

Bitcoin fue extremadamente volátil durante la jornada, pero terminó cerrando en negativo, cayendo por debajo de los 64.500 dólares.

Al cierre, los precios del petróleo se mantuvieron prácticamente sin cambios, con el WTI rondando los 76 dólares por barril.

Las bolsas europeas cerraron ligeramente al alza el miércoles, mientras los inversores esperaban más detalles sobre el acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán y la decisión de política monetaria de la Reserva Federal. Al mismo tiempo, el sector automovilístico sufrió fuertes caídas después de que BMW recortara sus previsiones anuales.

El índice paneuropeo STOXX 600 avanzó un 0,5%, encadenando su quinta sesión consecutiva de ganancias.

Sin embargo, el sector automovilístico fue el peor del día, con una caída del 3,3%, la mayor en casi un mes. BMW se desplomó un 8,3% después de que el fabricante alemán rebajara sus previsiones de beneficios para el año debido a la debilidad del mercado chino y al impacto de la guerra entre Estados Unidos e Irán.

Beata Manthey, estratega de renta variable de Citigroup, señaló que continúan infraponderando el sector automovilístico, ya que la situación de beneficios sigue siendo muy complicada por razones estructurales y de largo plazo.

Además, una encuesta mostró que los proveedores alemanes del sector automovilístico que esperan un deterioro de las condiciones de negocio durante el próximo año ya superan a los que mantienen una visión optimista.

Por otro lado, los bancos respaldaron al mercado europeo. El sector bancario avanzó un 1,9% y registró su quinta sesión consecutiva de subidas, la mejor racha desde principios de enero.

Las tecnológicas también destacaron, con una subida del 1,5%. Aixtron ganó un 6,7%, mientras que BE Semiconductor y ASML avanzaron alrededor de un 4% cada una.

El sector de defensa sumó un 0,5%.

Los inversores mantuvieron cierta cautela antes de la firma oficial del acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán prevista para el viernes. El presidente Donald Trump advirtió que el acuerdo todavía no es definitivo y que podría reanudar las acciones militares si no queda satisfecho con el resultado de las negociaciones.

La fuerte caída del precio del petróleo desde el anuncio del acuerdo ha impulsado al STOXX 600 hacia máximos históricos, aunque el índice europeo sigue quedándose rezagado frente al S&P 500 estadounidense.

En el lado positivo, Barclays se convirtió en la última firma en abandonar su recomendación infraponderada sobre la renta variable europea y elevó su objetivo para el STOXX 600 desde 620 hasta 670 puntos.

La atención del mercado se centraba posteriormente en la decisión de la Reserva Federal. Aunque no se esperaba ningún cambio en los tipos de interés, los inversores seguían de cerca los comentarios del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh.

Según James Demmert, director de inversiones de Main Street Research, los mercados todavía están adaptándose al estilo de comunicación de Warsh, quien probablemente se tomará tiempo para evaluar cómo responde la inflación a la reciente caída de los precios del petróleo.

Las bolsas de Asia-Pacífico cerraron con comportamiento mixto, aunque lograron recuperarse de las pérdidas iniciales provocadas por el débil cierre de Wall Street, donde la mayoría de los principales índices terminaron en negativo debido a una nueva ronda de ventas en el sector tecnológico.

El ASX 200 australiano logró dejar atrás la debilidad inicial y cerró con ligeras ganancias. Las subidas estuvieron lideradas por los sectores minero, de materiales y tecnológico, aunque el avance del índice se vio limitado por las caídas en energía y en los sectores defensivos.

El Nikkei 225 japonés recuperó las pérdidas de la apertura y marcó un nuevo máximo histórico, llegando incluso a superar brevemente la cota de los 70.000 puntos.

Por el contrario, el Hang Seng de Hong Kong y el Shanghai Composite mostraron un comportamiento más débil, lastrados por las caídas de los fabricantes de automóviles y de las compañías productoras de aluminio.

Los mercados chinos tampoco lograron beneficiarse de las informaciones que apuntaban a que Estados Unidos retrasó la inclusión en su lista negra de DeepSeek y de más de 100 empresas chinas consideradas riesgos para la seguridad nacional.

Además, hubo una reacción limitada al anuncio del Banco Popular de China (PBoC) de incorporar operaciones reverse repo a un día e incrementar el volumen de estas operaciones, una medida destinada a mejorar la eficiencia en la transmisión de los tipos de interés dentro de la economía china.

Las ventas minoristas en Estados Unidos aumentaron un 0,9% mensual en mayo de 2026, por encima del incremento del 0,4% registrado en abril (revisado a la baja) y superando las previsiones del 0,5%, lo que señala un consumo sólido por parte de los hogares.

El mayor aumento se produjo en las gasolineras (+3,4%), ya que los precios de la gasolina continuaron subiendo debido a la guerra con Irán. Los datos no están ajustados por inflación.

Excluyendo las gasolineras, las ventas crecieron un sólido 0,7%, impulsadas por las tiendas de productos diversos (+2,3%), los comercios online (+1,5%), los automóviles (+1,2%), las tiendas de muebles (+1,0%), salud y cuidado personal (+0,6%), grandes superficies (+0,4%), artículos deportivos, ocio e instrumentos musicales (+0,3%) y ropa (+0,3%).

Por el contrario, las ventas se mantuvieron estables en materiales de construcción y jardinería, así como en alimentación y bebidas, mientras que descendieron en restauración y establecimientos de bebidas (-0,1%) y en electrónica y electrodomésticos (-0,5%).

Por su parte, las ventas minoristas subyacentes utilizadas para calcular el PIB —que excluyen restauración, concesionarios de automóviles, materiales de construcción y gasolineras— aumentaron un 0,7%, tras avanzar un 0,5% en abril.

Se abre una nueva etapa en la política monetaria de la Fed.

La Fed mantiene los tipos de interés sin cambios en el rango 3.50%-3.75%.

El comunicado es mucho más corto de lo habitual... Lo más llamativo es que:

Dot plot muy agresivo.

Nueve de los 18 miembros de la Fed prevén al menos una subida de tipos este año (y seis de esos nueve prevén múltiples subidas).

Solo un miembro contempla un recorte de tipos este año, y un participante (presumiblemente Kevin Warsh) no presentó proyecciones económicas (SEP).

La forward guidance ya no es adecuada para la situación actual de la política monetaria.

Y estos fueron los comentarios más relevantes:

Hoy, las palabras de la Reserva Federal, más que los hechos, dispararon las expectativas de subida de tipos, con un 40% de probabilidad de una subida en julio y 1,5 subidas ya descontadas para 2026...

La caída del mercado tras la primera reunión de la Fed bajo la presidencia de Warsh parece deberse principalmente a una razón: A partir de ahora tendremos mucha menos información por parte de la Fed.

El mercado dispondrá de menos orientación sobre la visión futura de la Fed, lo que implica más incertidumbre.

Además, los cinco nuevos grupos de trabajo creados por Warsh fueron presentados con objetivos ambiciosos, pero con muy pocas explicaciones sobre qué resultados concretos cabe esperar.

Y como los mercados han demostrado una y otra vez, incertidumbre y volatilidad suelen ir de la mano.

“ Warsh parece dispuesto a romper con el ciclo de retroalimentación entre la Reserva Federal y el mercado, donde el mercado asimila la comunicación de la Reserva Federal. En cambio, parece querer que los mercados determinen más los precios y que la Reserva Federal asimile la interpretación que hacen los mercados de la evolución económica.”

¿Qué dijo Trump?

Tras los comentarios de Trump, se adoptó una postura de cautela, pero fue la Reserva Federal la que desencadenó la volatilidad de hoy.

¿Rotación? Pues va a ser que no… ¡Todo al rojo!

El peor día del año para el diferencial de avance/retroceso del S&P 500.

Aunque lo que importa, aguantó el tipo:

Participación de los semiconductores en la capitalización bursátil del S&P 500:

Como escribe Charlie McElligott esta mañana, la “manía de SpaceX” provocó un “ pánico absoluto en la búsqueda de opciones alcistas de SPCX, donde vimos a gente realizar operaciones sesgadas debido a la demanda desmedida de opciones de compra al alza, lo que les permitió comprar coberturas a la baja”.

Desde luego, nada de eso se debe a factores fundamentales, al menos no todavía: como escribe Bloomberg hoy, SpaceX puede haber acaparado titulares por superar la capitalización bursátil de Amazon el martes, pero llevará tiempo ponerse al día en cuanto a gastos de capital...

... o ingresos.

Los traders de Goldman Sachs destacan que la liquidez disponible en el mercado se ha reducido significativamente. La profundidad del libro de órdenes en los mejores precios de compra y venta se sitúa actualmente cerca de los niveles observados durante el “Liberation Day”, uno de los episodios recientes de mayor tensión en los mercados.

En la práctica, esto significa que hay menos capital dispuesto a comprar o vender al precio actual, por lo que órdenes relativamente pequeñas pueden provocar movimientos más bruscos en las cotizaciones.

Una menor liquidez suele traducirse en una mayor volatilidad, ya que el mercado tiene menos capacidad para absorber flujos de compra o venta sin generar cambios significativos en los precios.

Por encima de 7.500, el sesgo sigue constructivo. Por debajo, la gamma empieza a deteriorarse y el siguiente soporte relevante está en 7.430 / 7.300. Tras el vencimiento del VIX y el OPEX, el mercado podría ganar más libertad para moverse.

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos de la Fed (jueves): Se espera que no haya cambios en el 3.75%

🌶️🌶️ Peticiones semanales de subsidio (jueves): Se espera un dato de 223K iniciales, conteniendo el alza de las ultimas semanas.

Gracias por leer

Diego