El SPX supera el nivel de los 4800 puntos

Y lleva 11 de las últimas 12 semanas al alza:

El NDX también alcanzó nuevos máximos históricos:

Viendo los sectore,s parece que hay un claro ganador:

Especialmente los 7 magníficos, que una semana más, lideraron el mercado:

Mientras que las pequeñas compañías, lo han hecho realmente mal durante 2024:

Y el Russell 2000 está un 6% abajo de sus máximos de diciembre:

En máximos históricos antes de un PIVOT… Esta historia ya ha sucedido en otras ocasiones…. Sin embargo hay una gran diferencia…. Esta vez SI que hay crecimiento económico:

La salud, los servicios públicos y la energía fue lo que mejor comportamiento tuvo. De ahí el superior comportamiento del Dow Jones:

Lo curisoso de esta semana es que los rendimientos fueron al alza, especialmente a corto plazo… Llevandose un gran golpe de realidad con el gran descuento de bajadas de tipos:

De hecho, en este momento las probabilidades de bajada en marzo son de solo el 50%, cuando han llegado a ser superiores al 80% la semana pasada!!!

Provocandose una gran diferencia entre el Nasdaq y los rendimientos:

La curva de rendimiento 2 años-30 años que se desinvirtió la semana pasada, ha vuelto a caer a terreno negativo:

El dólar tuvo una gran semana, aunque frenó en media de 200 sesiones:

El oro corrigió ante la fortaleza del dólar:

Mientras el Petróleo WTI y el Bitcoin, a pesar de todas las noticas no tuvieron grandes movimeintos.

Las acciones europeas registraron descensos semanales, ya que los inversores moderaron sus expectativas sobre la reducción de los costos de endeudamiento por parte de los principales bancos centrales este año, centrándose ahora en la próxima reunión de política del Banco Central Europeo.

El índice paneuropeo STOXX 600 terminó un 1.58% más bajo, después de que comentarios hawkish de los responsables de política del BCE hicieran que los operadores replantearan sus expectativas de recortes en las tasas de interés.

"Deberíamos considerar la nerviosidad que hemos experimentado en las últimas semanas en el contexto del repunte que ya tuvimos a lo largo de 2023", dijo Madison Faller, estratega de inversiones globales en J.P. Morgan Private Bank. "Quizás los mercados se adelantaron un poco en términos de fijar precios para esos recortes de tasas de interés, por lo que ahora estamos viendo una consolidación después de un repunte muy fuerte".

El sector de consumos básicos cayó más de un 4% en la semana:

Ahora la atención se centrará en la próxima reunión de política del BCE el 25 de enero, donde se espera ampliamente que el banco central mantenga las tasas estables, aunque se escrutarán los comentarios de sus funcionarios sobre las perspectivas de tasas. J.P. Morgan adelantó sus expectativas de primer recorte de tasas por parte del BCE de junio a septiembre, pero dijo que seguía "cauteloso" respecto a las tendencias de inflación y crecimiento salarial.

Otros índices como el alemán también registraron caídas semanales, pero apoyaron en soportes importantes:

Igual que el CAC40 francés que caía un 1.25% en la semana y apoyaba en soportes:

El IBEX35, subió más a finales de año y ahora se encuentra más lejos de niveles de soporte importantes:

Las acciones en Asia en su mayoría subieron a finales de semana, ya que las ganancias en las acciones de semiconductores impulsaron el índice de Asia Pacífico de MSCI subiendo el viernes hasta un 1.1%, encaminándose hacia su mayor ganancia en al menos seis sesiones y reduciendo la pérdida de esta semana al 2.3%.

El subíndice de acciones tecnológicas subió más del 3% el viernes, en camino hacia su mayor ganancia en un año.

No fue una semana positiva en China… El Hang Seng y el Shanghai Comp registraron pérdidas debido a las preocupaciones persistentes sobre una recuperación desigual en la economía china, mientras que las restricciones en las ventas en corto por parte de la mayor correduría de China no lograron estimular una recuperación.

El Hang Seng en mínimos de 52 semanas, niveles de octubre de 2022 y la crisis de 2008:

El Nikkei 225 se mantuvo sólido y subió brevemente por encima de los 36,000 puntos después de que los datos de inflación en Japón continuaron suavizándose y un informe de fuente señaló que no hay presión para que el BoJ se apresure hacia la salida.

En máximos históricos, beneficiandose de la huída de inversores de China:

El Nifty indio, en máximos cerró la semana ligeramente abajo:

Los activos de fondos del mercado monetario registraron sus primeras salidas semanales netas en un mes.  Los activos totales cayeron 14.100 millones de dólares a 5.961 billones de dólares desde 5.975 billones de dólares la semana anterior, lo que supuso un récord...

Los depósitos totales (ajustados estacionalmente) cayeron por segunda semana consecutiva (menos de $12,3 mil millones)...

Después de su mayor aumento (+5,7 mil millones de dólares) desde la crisis del SVB la semana pasada, el balance de la Fed se redujo en 13 mil millones de dólares la semana pasada hasta un nuevo mínimo del ciclo de 7,674 mil millones de dólares (el más bajo desde marzo de 2021)...

El BTFP se dispara ya a 161 mil millones:

La Fed ha perdido el control y los bancos con cuenta en la Fed están haciendo arbitraje y beneficiandose de ello:

Aunque parece ser que si se mira Reservas/Activos totales, los pequeños bancos sin ayuda del BTFP tienen un gran problema:

El indicador Bull&Bear se mantiene estable en 5.5, el aumento se detuvo debido a salidas de acciones globales, fondos de cobertura que se vuelven cortos en futuros del S&P 500 y aumentan posiciones largas en el dólar estadounidense

Nikkei está en máximos de 34 años mientras que China en mínimos de la Crisis Financiera Global de 2008 (Nikkei estaba en 7k en el mínimo de la CFG, ahora en 36k)

Tradicionalmente, un mercado alcista en Japón se caracteriza por un yen fuerte y un aumento en las acciones. En 2024, la expectativa de una mayor depreciación del yen (debilitamiento de la moneda japonesa) está impulsando el mercado alcista. Se está observando un cambio en las estrategias de inversión, de enfocarse en la revalorización de activos (como los bancos) a beneficiarse de un yen débil (como los exportadores). Nikkei está aprovechando la tendencia de los inversores de buscar oportunidades fuera de China, conocida como “Anywhere But China” (ABC), aunque los inversores internacionales tienen una menor proporción de sus inversiones en Japón (5.5% del ACWI) en comparación con el pasado (44% en 1989).

🌶️🌶️ Decisión de tipos de interés a 1 y 5 años (lunes): No se esperan cambios. A 1 año se espera que se mantenga en el 3.45%y a 5 años en el 4.2%

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos (martes): Se espera que no haya cambios en los tipos negativos, se mantenga en el -0.1%.

🌶️🌶️ Balanza comercial (miércoles)

🌶️🌶️ IPC región de Tokio (viernes): Se espera un dato inferior al objetivo del 2%.

🌶️🌶️ PMI (miércoles): Se espera que los primeros PMI del año superen los datos de diciembre ligeramente.

🌶️ Encuesta de sentimiento económico alemán (jueves): Se espera un dato similar al de diciembre.

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos (jueves): Se espera que no haya cambios en los tipos de interés. Lo importante estará en lo que se diga sobre el QT y en los comentarios a futuro.

🌶️🌶️ Confianza del consumidor alemán (viernes): Se espera un dato ligeramente superior al del mes pasado.

🌶️🌶️ PMI (miércoles): Se espera que los datos de PMI superen ligeramente los datos de diciembre.

🌶️🌶️ PMI (miércoles): Se espera un dato manufacturero superior al de diciembre, pero un dato de servicios inferior.

🌶️🌶️🌶️ PIB 4T primera lectura (jueves): Se espera un dato superior al 2%. Una clara y esperada desaceleración desde el 4.9% del tercer trimestre.

🌶️🌶️🌶️ PCE subyacente (viernes): El dato de inflación más importante para la Fed. Se espera un dato intermensual de 0.2% y un dato interanual del 3%-3.1%.

Gracias por leer

Diego