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Se vio un gran rebote en los mercados, principalmente por el cierre de coberturas y la caída de la volatilidad tras las elecciones, aunque también hubo factores políticos que ayudaron a buena parte del mercado.

El Dow Jones fue el índice más fuerte,

seguido del SPX, que chocó con los 7.700 puntos, y del Russell 2000.

El NDX subió, pero fue de más a menos, mostrando una gran división entre los valores de IA.

Se produjo una rotación desde las empresas vinculadas a la IA hacia las antiguas máquinas de hacer dinero, con las megacapitalizaciones tecnológicas liderando el repunte.

AMZN se disparó más de un 8%, mientras que AAPL y MSFT (ambas alcanzando nuevos máximos históricos) subieron más de un 6% cada una. Esto impulsó al Mag7 más de un 3%, registrando su mejor jornada desde agosto.

Goldman describió una clara rotación hacia las empresas de hiperescala, utilizando los semiconductores como fuente de financiación.

¿Por qué?

Si la capacidad de procesamiento es más escasa porque no se puede aumentar, se puede vender a un precio más alto.

Si no puedes aumentar la capacidad de producción, gastarás menos, lo que, a su vez, puede llevarte a recomprar acciones nuevamente.

Las acciones del sector de consumo discrecional alcanzaron sus niveles más altos desde mayo, con 183 de los 185 miembros del índice S&P 1500 de consumo discrecional registrando ganancias.

El VIX volvió a caer por debajo de 17 a medida que se deshacían las coberturas (con beneficios), impulsando al mercado al alza.

Los diferenciales de CDS de los hyperscalers se comprimieron (rotación) y los diferenciales de IG se estrecharon. Sin embargo, los vinculados a los centros de datos siguen en máximos.

El desplome del petróleo arrastró a la baja las expectativas de inflación implícitas en Estados Unidos, con los rendimientos de los bonos a 10 años cayendo a sus niveles más bajos desde agosto. Aunque los sólidos datos macroeconómicos hacen que el mercado asigne una probabilidad del 80% a una subida de tipos en diciembre.

El dólar sufrió su peor caída en una sola jornada desde principios de septiembre,

lo que, junto con el cierre de posiciones cortas, ayudó al oro y a la plata, que subieron un 3% y un 5%, respectivamente.

El movimiento de Bitcoin fue más complejo, con una debilidad inicial durante la noche (debido a la creciente desconfianza de los criptoescépticos). Sin embargo, a medida que la rotación tecnológica se aceleró, la mayor criptomoneda se disparó al alza, superando nuevamente los 80.000 dólares.

Todo ello estuvo acompañado de una gran caída del precio del petróleo, a medida que los mercados interpretaban la victoria demócrata como un paso significativo hacia una resolución más rápida del conflicto actual con Irán.

El principal índice bursátil europeo cerró el miércoles en máximos de más de dos meses, impulsado por unas subidas generalizadas después de que los demócratas consiguieran el control de ambas cámaras del Congreso de Estados Unidos. Por su parte, Novo Nordisk, fabricante de Wegovy, se disparó tras mejorar sus previsiones anuales.

El STOXX 600 subió un 1,82%, hasta los 657,40 puntos, su nivel más alto desde el 26 de agosto y su mayor avance diario desde el 12 de junio.

El IBEX 35 lideró las subidas entre las principales bolsas europeas, con un repunte del 3%.

«El mercado siempre tiende a subir después de las elecciones de mitad de mandato, al menos a muy corto plazo. Que este movimiento sea sostenible es otra historia. El crecimiento sigue mostrando fortaleza y, en los últimos días, hemos visto caer los precios del petróleo. Por tanto, hay margen para que el mercado siga avanzando», señaló Toni Meadows, director de inversiones de BRI Wealth Management.

Los bancos europeos se dispararon un 4,6%, liderando las ganancias sectoriales y registrando su mayor subida diaria desde principios de abril. Los inversores rotaron hacia entidades financieras centradas en el mercado doméstico, que habían quedado rezagadas respecto al conjunto del mercado durante buena parte del año.

Los analistas también señalaron que los bancos europeos podrían enfrentarse a una menor presión regulatoria procedente de Estados Unidos.

«El hecho de que el Congreso esté ahora en manos de los demócratas significa que la capacidad de la Administración estadounidense para imponer requisitos o sanciones a los bancos europeos que operan en Estados Unidos es limitada», explicó Michael Field, estratega jefe de renta variable para EMEA de Morningstar.

Los futuros del STOXX llegaron a caer un 1,4% durante la sesión, pero se recuperaron después de que los demócratas consiguieran la mayoría tanto en el Senado como en la Cámara de Representantes. Los inversores también recibieron positivamente que el presidente Donald Trump aceptara los resultados electorales.

Las compañías de energías limpias, especialmente perjudicadas por las políticas de Trump, también destacaron entre las ganadoras. Vestas subió un 2,9%, Ørsted avanzó un 4,6% y Nordex se disparó un 4,8%.

Novo Nordisk ganó un 5,6% después de que el fabricante de Wegovy presentara un beneficio operativo ajustado del tercer trimestre superior a las expectativas y elevara sus previsiones de ventas y beneficios para el conjunto del año.

Sin embargo, el sector tecnológico cayó un 0,2%, mientras los inversores evaluaban la posibilidad de una supervisión más estricta de las empresas de inteligencia artificial por parte de los demócratas, a pesar de las sólidas previsiones presentadas por el fabricante estadounidense de chips AMD.

Infineon, ASML y Soitec registraron caídas de entre el 3,4% y el 11,8%, mientras que los fabricantes de equipos vinculados a la infraestructura de IA también sufrieron importantes retrocesos. Siemens Energy perdió un 8% y Schneider Electric cayó un 3,4%.

- Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron con signo mixto, con los activos de riesgo presionados al inicio de la sesión mientras los inversores asimilaban los resultados de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, que apuntaban a una contundente victoria demócrata. Los mercados de apuestas asignaban un 99% de probabilidad a que los demócratas consiguieran el control de ambas cámaras del Congreso, con victorias destacadas en los escaños del Senado de Carolina del Norte, Carolina del Sur y Texas. En este último estado, supondría la primera victoria demócrata desde 1988.

- ASX 200 cayó, lastrado principalmente por los sectores de minería, materiales y recursos naturales, aunque la resistencia de los valores defensivos y de consumo amortiguó parcialmente las pérdidas del conjunto del mercado.

- Nikkei 225 registró un comportamiento inferior al del resto de índices, presionado por las tecnológicas ante las perspectivas de una regulación más estricta de la inteligencia artificial, asociadas a la creciente posibilidad de una «ola azul» tras las elecciones de mitad de mandato. Sin embargo, el índice logró recuperarse considerablemente desde los mínimos de la sesión.

- KOSPI sufrió importantes caídas en medio de las ventas del sector tecnológico, mientras surgían informaciones sobre nuevos lanzamientos realizados por Corea del Norte.

- Hang Seng y Shanghai Composite resistieron las ventas generalizadas en las bolsas de la región, apoyados por informaciones de que el Banco Popular de China (PBoC) estaba reforzando sus políticas de apoyo a las recompras de acciones, el aumento de participaciones y los programas de représtamos. Además, los mercados chinos encontraron cierto alivio ante la creciente probabilidad de una victoria demócrata en ambas cámaras del Congreso estadounidense, lo que podría limitar las políticas arancelarias de Trump.

Los demócratas han conseguido el control de las dos cámaras del Congreso de Estados Unidos, arrebatando a los republicanos tanto el Senado como la Cámara de Representantes.

Estos son los resultados y las proyecciones más recientes:

Las principales consecuencias son 3:

La victoria demócrata en las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos ha introducido un nuevo riesgo para el desarrollo de la inteligencia artificial: las restricciones políticas a la construcción de centros de datos.

No es que los operadores no vieran venir esto: a medida que aumentaban las probabilidades de una victoria aplastante de los demócratas, el índice Broad AI llevaba cinco meses cayendo ...

Según Goldman Sachs, los estados donde los demócratas han ganado y defienden una regulación más estricta concentran aproximadamente el 45% de la capacidad de centros de datos prevista en Estados Unidos, con Texas representando por sí solo cerca del 27%.

El resultado más sorprendente ha sido la victoria de Gina Hinojosa sobre el republicano Greg Abbott en Texas, por un 52,8% frente al 45,7%.

La nueva gobernadora pretende mantener la suspensión de permisos para nuevos centros de datos hasta que se apruebe una legislación que proteja a los consumidores frente al encarecimiento de la electricidad, obligue a las grandes instalaciones a asumir sus costes energéticos y endurezca los requisitos medioambientales. Aunque Abbott ya había suspendido las autorizaciones, se esperaba que las reanudara tras una auditoría. Ahora, el bloqueo podría prolongarse hasta después de la sesión legislativa que finaliza el 31 de mayo de 2027, retrasando a 2028 proyectos inicialmente previstos para 2027.

Las restricciones a los centros de datos se extienden más allá de Texas. Georgia, Ohio y Michigan plantean moratorias y mayores exigencias energéticas, mientras Wisconsin e Iowa estudian retirar incentivos fiscales.

La oposición ciudadana también se ha disparado: según una encuesta citada por Jefferies, el porcentaje de estadounidenses que se opone firmemente a tener un centro de datos cerca de su vivienda ha pasado del 24% en septiembre de 2025 al 61% en agosto de 2026.

El impacto económico podría ser considerable. Solo en Texas hay unos 13,3 GW de proyectos expuestos a retrasos, y Wells Fargo calcula que una reducción del 10% en su construcción restaría un 1,6% al gasto total de capital en IA. El riesgo llega cuando los cinco mayores hiperescaladores han invertido 237.000 millones de dólares en un trimestre (+99% interanual), con una creciente dependencia de la deuda. Los retrasos podrían elevar los costes financieros, aplazar ingresos y afectar al crecimiento económico.

Hay varios factores que pueden ser muy positivos:

Recuerde… Históricamente, durante 13 años de elecciones de mitad de mandato desde 1974, el S&P 500 generó una rentabilidad media del 0% desde principios de agosto hasta el día de las elecciones.

En esos años, el S&P 500 obtuvo una rentabilidad media del 6% en los tres meses posteriores a las elecciones .

El PMI de servicios de la eurozona de S&P Global se revisó a la baja hasta los 51,4 puntos en octubre de 2026, frente a la lectura preliminar de 51,7 y los 53 registrados en septiembre, lo que indica una desaceleración del sector servicios al comienzo del cuarto trimestre.

Por regiones:

Los nuevos pedidos disminuyeron ligeramente, una desviación notable respecto al sólido crecimiento registrado durante todos los meses del tercer trimestre.

Para mantener la actividad, las empresas redujeron sus pedidos pendientes de ejecución. El volumen de pedidos pendientes disminuyó por undécima vez en los últimos 12 meses.

Los datos de octubre señalaron una nueva caída del empleo en el sector servicios, la primera desde mayo. Las presiones sobre los precios se moderaron ligeramente, con una desaceleración de las tasas de inflación de los precios de venta y de los costes de los insumos por primera vez desde julio.

La inflación interanual de la eurozona se aceleró hasta el 4,0% en octubre de 2026, frente al 3,8% de septiembre, según las estimaciones preliminares, alcanzando su nivel más alto desde septiembre de 2023 y manteniéndose muy por encima del objetivo del 2% del BCE.

El aumento estuvo impulsado principalmente por el fuerte encarecimiento de la energía en medio de la continuación de los combates en Oriente Medio, con una inflación energética que se disparó hasta el 20,8%, su nivel más alto desde diciembre de 2022.

El crecimiento de los precios también se aceleró en los servicios, hasta el 3,3% desde el 3,2%, y en los alimentos no elaborados, hasta el 4,6% desde el 4,0%. Mientras tanto, la inflación subyacente, que excluye la energía y los alimentos, se mantuvo sin cambios en el 2,5%, en línea con las expectativas.

Entre las principales economías de la eurozona, la inflación evolucionó de la siguiente manera:

El PMI de servicios del ISM de Estados Unidos descendió hasta los 54,5 puntos en octubre de 2026, su nivel más bajo en tres meses, frente a los 54,9 puntos de septiembre y las previsiones de 54,8 puntos.

La lectura señaló una desaceleración del crecimiento del sector servicios, debido a la moderación de la actividad empresarial (53,8 frente a 56,5), los nuevos pedidos (55,9 frente a 59,8) y los inventarios (55,4 frente a 57,8).

Mientras tanto, los plazos de entrega de los proveedores se alargaron (56,7 frente a 53,2), mientras que el empleo se expandió por segundo mes consecutivo (51,4 frente a 50,1)

y las presiones sobre los precios se moderaron (73 frente a 74).

Curiosamente, pese a la caída de los precios del petróleo, las probabilidades de una subida de tipos en diciembre aumentaron ligeramente hoy debido a estos sólidos datos:

Aunque para la caída general de los intereses de los bonos, la clave fue el petróleo y esto:

¿A qué viene este rebote?

La verdad que la sesión en los futuros, fue bestial:

21 de las cestas de acciones de Goldman están experimentando movimientos superiores a 3 sigma hoy, el nivel más alto desde el 5 de junio y el segundo más alto en el último año:

El Dow Jones fue el índice más ganador:

El SPX recuperó niveles clave, aunque chocó con los 7.700 puntos:

Y aunque el NASDAQ100 también rebotó, aquí se observan debilidades:

El índice Broad AI se desplomó casi un 5% hoy, mientras que el SPX Ex-AI repuntó más del 2%.

Con una clara rotación tecnológica hacia los que “pagan la fiesta”:

Las acciones de NeoClouds, redes ópticas y centros de datos se desplomaron (-7%)… Y los semis ahora en su nivel más bajo desde abril:

¿Por qué esta rotación?

IMPORTANTE: Hoy los diferenciales de los CDS para centros de datos alcanzaron un nuevo máximo histórico...

Pero los diferenciales de CDS de Hyperscaler se comprimieron (rotación) y los diferenciales de IG se ajustaron...

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos (jueves): Se espera una subida de tipos de interés hasta el 4%.

Gracias por leer

Diego