Los mercados en un vistazo…
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En el informe completo de hoy…
En Wall Street…
Trump no entendía como los mercados podían caer:
Pero lo cierto, es que han estado ignorando la realidad mucho tiempo… no pasa nada por un necesario ajuste:
Este fue el peor día y la peor semana del Nasdaq desde abril de 2025:
El S&P 500 rompió su histórica racha ganadora semanal (que se remontaba a 1985):
El sector de semiconductores (SOX) sufrió su mayor pérdida diaria desde el inicio de la pandemia de COVID-19.
Cayendo un 10%:
¿Fueron los datos de empleo culpables? Mmm la realidad es que solo hacía falta un chispazo:
Los ETF de renta variable apalancados gestionan actualmente más de 300.000 millones de dólares en activos y controlan más de 750.000 millones de dólares en renta variable global. Esto supone un amplificador increíblemente potente de cada movimiento.
En términos de exposición neta, los fondos de cobertura parecen tener posiciones largas en un solo sector y poco más. Los semiconductores y el hardware representan actualmente el 35% de la exposición neta de los fondos de cobertura.
Eel ETF KORU 3x apalancado de Corea perdía más de la mitad de su valor en 2 días, un movimiento que recuerda al colapso de 2018 del ETN de volatilidad inversa XIV, que terminó con la cancelación del producto.
Ya se venía observando fragilidad:
La configuración del S&P 500 también era frágil.
Javier Sanz
Los valores con mayor volatilidad habían subido demasiado, la economía de la IA se enfrentaba a interrogantes más complejos y el éxito de la operación había generado una concentración tal que cualquier fluctuación corría el riesgo de convertirse en una caída que se retroalimentaba.
Dado que el crecimiento parece más abundante, la prima pagada por las inversiones de capital en IA que han tenido un crecimiento sostenido merece un múltiplo menor.
En general, esto se llevó por delante a todas las industrias de riesgo y los sectores más “seguros” reaccionaron bien:
Conflicto de Irán
El domingo se cumplen 100 días desde que el presidente Trump lanzó la Operación Furia Épica.
Teherán intensificó sus amenazas de reanudar los ataques con misiles balísticos y drones contra Israel y los aliados estadounidenses del Golfo, describiendo que los continuos ataques mortales del ejército israelí contra el Líbano podrían aniquilar el alto el fuego extendido con Estados Unidos.
El presidente del Parlamento iraní, Mohammad Bagher Ghalibaf, declaró el X que el bloqueo naval estadounidense contra la República Islámica, con Washington dando luz verde a los ataques de Israel contra Hezbolá y el Líbano, convierte las bases y los activos de ambos países en la región en “objetivos legítimos”. En los últimos días, incluso un general libanés y otros oficiales murieron en un ataque aéreo de las FDI en el sur del Líbano.
“Ni respetan el alto el fuego ni creen en las negociaciones”, escribió Ghalibaf.
Estados Unidos e Irán siguen estancados en las conversaciones preliminares para poner fin a la guerra. El principal obstáculo es la exigencia de Teherán de acceder a miles de millones de dólares en activos congelados y la negativa del gobierno de Trump a proporcionar efectivo por adelantado o un alivio más amplio de las sanciones. Teherán solicita unos 12.000 millones de dólares por adelantado y 24.000 millones durante un período de negociación propuesto de 60 días.
Según se informa, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, está buscando la manera de reconvertir los activos iraníes para compensar a los aliados estadounidenses del Golfo Pérsico, que han sufrido daños significativos debido a los ataques de Irán tras la Operación Furia Épica de Trump.
La agencia de noticias Fars, vinculada a la Guardia Revolucionaria Islámica, informa que Irán ha estado recaudando entre 1,5 y 2 millones de dólares por cada buque que transita por el estrecho de Ormuz.
Según Fars, los pagos se depositan en el tesoro iraní conforme a la ley de presupuesto y se destinan a áreas de gasto específicas. Al parecer, algunos pagos no se realizan en efectivo, sino en USDT/Tether o mediante trueque.
Parece que el petróleo está listo para saltar:
Niveles clave
La sesión del viernes marcó un cambio importante de régimen. La fuerte venta en tecnología llevó al Nasdaq a caer un 4,8% y a los semiconductores un 9,7%, mientras el VIX subió un 40%, hasta 21,5.
El mercado se encuentra ahora en gamma ligeramente negativa y la demanda de protección ha aumentado de forma drástica: el percentil del put skew pasó del 2,8% al 54,8%.
Los niveles clave son:
G-Flip: 7.400
Call Wall: 7.600
Put Wall: 7.300
Volatility Trigger: 7.475
Mientras el SPX mantenga 7.300, la Put Wall puede actuar como soporte. Si pierde esa zona, la gamma negativa y los flujos de cobertura podrían acelerar el movimiento bajista. La recuperación de 7.400–7.475 sería necesaria para estabilizar de nuevo la estructura.
J.J Montoya
Renta Fija
Los swaps de tipos de interés indicaron que los operadores esperan un aumento de un cuarto de punto en el objetivo del banco central estadounidense para la tasa de fondos federales para la reunión de política monetaria de diciembre ...
El tramo corto de la curva fue el más afectado el viernes (el más sensible a las tasas de la Reserva Federal), con el bono a 2 años terminando la semana con una sorprendente subida de 15 puntos básicos (el bono a 30 años subió solo 3 puntos básicos)...
Con el 30Y de nuevo por encima del 5,00%, pero con un comportamiento relativamente estable:
Divisas y materias primas
El dólar se disparó el viernes, su mejor jornada en dos meses y subió más del 1% frente a sus pares fiduciarios:
El oro se desplomó por debajo de su media móvil de 200 días (por el mayor margen desde septiembre de 2023), borrando todas sus ganancias acumuladas en lo que va del año...
Bitcoin cayó por debajo de los 60.000 dólares por primera vez desde octubre de 2024:
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Para la semana…
Asia
🌶️🌶️🌶️ Inflación en China (miércoles):4
Eurozona
🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos del BCE (jueves): Se espera una subida de tipos de 25pb.
Reino Unido
🌶️🌶️ PIB intermensual de abril (viernes): Se espera una caída del 0.1%.
Estados Unidos
🌶️🌶️ Venta de viviendas de segunda mano (martes): Se espera un aumento del 0.5% intermensual.
🌶️🌶️🌶️ Inflación (miércoles): Se espera un dato de 0.5% general y 0.3% subyacente, que dehe las tasas en el 4.2% y 2.9% respectivamente.
🌶️🌶️ Inflación al productor (jueves): Se espera un dato de 0.8% de crecimiento intermensual general y 0.4% subyacente.
🌶️🌶️ Peticiones semanales de subsidio (jueves): Se espera que el dato inicial mantenga el reciente aumento, mientras que el dato de continuas, aumente respecto a las semanas anteriores.
🌶️🌶️ Datos de Michigan (viernes): Se espera un dato de sentimiento en la linea de debilidad de los últimos meses y unas expectativas de inflacióna un año en el 4.8%.
Earnings
Gracias por leer
Diego
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