Patrocinador de hoy

MORAM es un servicio que brinda recursos de inversión profesionales a inversores minoristas, con análisis en profundidad y servicios macro a inversores institucionales.

Está formado por cuatro profesionales con experiencia de más de 10 años en la industria financiera que a lo largo de la semana, publican análisis de empresas, entrevistas con la dirección de las empresas que seguen, perspectivas macroeconómicas y artículos educativos.

Cierra Wall Street a la baja, lastrado por comentarios del funcionario Waller de la Fed que provocaron movimientos en las probabilidades de bajadas de tipos. Ahora ya no se descuentan 7, si no que se descuentan 6 bajadas de tipos y ojo que el % de marzo cae al 61%:

Sigue siendo una exageración pensar que un “soft-landing” irá ligado a 6 bajadas de tipos, pero eso es algo que ya discutiremos…

El SPX cierra de menos a más, con un fuerte impulso de valores como NVDA y MSFT

Las acciones con mayor % de cortos tuvieron un mal día:

Lo que provocó que el Russell 2000 cayera más de un 1.2%:

El día de hoy estuvo marcado por los comentarios de Waller, rebajando la euforia sobre las bajadas de tipos que se descontaban, de ahí que los rendimientos tuvieran un día al alza generalizado:

Con el rendimeinto a 10 años en su mayor cierre desde la reunión del FOMC de diciembre (de nuevo por encima del 4,00%)...

El dólar se vio muy fortalecio y cerró cerca de media de 200 sesiones:

El oro en cambio perdia todo lo ganado el viernes ante la fortaleza del dólar:

El petróleo WTI caía ligeramente.

Mientras tanto, el Bitcoin recuperaba un 1% tras las caídas de la semana pasada:

Las acciones europeas cayeron el martes debido a que los inversores moderaron sus expectativas de recortes de tasas de interés tempranos tras los recientes comentarios de funcionarios del Banco Central Europeo, mientras que Hugo Boss se desplomó después de no alcanzar las estimaciones de beneficios operativos del cuarto trimestre.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró un 0.3% más bajo después de haber caído hasta un 0.8% durante el día, alcanzando su nivel más bajo en más de un mes.

Los rendimientos de los bonos gubernamentales en todo el continente fueron volátiles, ya que los responsables de la política del BCE mantuvieron una nube de incertidumbre sobre el momento de los recortes de tasas, incluso cuando los inversores apostaban por un cambio de política temprano y agresivo.

"Todos están posicionados para un alivio de la política monetaria este año, comenzando por la Reserva Federal, pero también por el BCE y en menor medida, el Banco de Inglaterra", dijo Andrea Cicione, jefe de investigación de GlobalData.TSLombard en Londres.

"Pero, por supuesto, con tanto alivio ya descontado, es inevitable que haya días como hoy en los que los inversores comiencen a cuestionar si los bancos centrales realmente harán tanto como los mercados ya están descontando".

Los operadores ven una probabilidad cercana al 24% de que el primer recorte de tasas ocurra en marzo, lo que representa una disminución desde más del 30% en la semana anterior.

El sector inmobiliario sensible a las tasas cayó un 1.1%, mientras que los servicios públicos, a menudo considerados como un sustituto de bonos, perdieron un 1.2%.

Los bancos extendieron sus pérdidas por segunda sesión consecutiva, con una caída del 1.1%.

Mientras los participantes del mercado siguen enfocados en determinar el momento de los recortes de tasas de los principales bancos centrales, la temporada de resultados en curso en Estados Unidos y Europa también está siendo observada para evaluar el impacto de las tasas de interés elevadas en las ganancias.

Se espera que las ganancias del cuarto trimestre de las empresas del STOXX 600 disminuyan un 7.1% interanual, según datos de LSEG I/B/E/S.

Mientras tanto, una encuesta mostró que las expectativas de tasas de interés más bajas elevaron la moral de los inversores alemanes en enero, mientras que la inflación en Alemania aumentó un 3.8% interanual en diciembre, confirmando los datos preliminares. El DAX 40 de Alemania cerró un 0.3% más bajo.

Según una encuesta del BCE, los consumidores de la zona euro han reducido sus expectativas de inflación, una noticia reconfortante para los esfuerzos del BCE por contener los precios.

Las acciones asiáticas experimentaron una caída, poniendo fin a tres días de ganancias, ya que el sentimiento de riesgo se tomó un respiro antes de la publicación de datos económicos clave de China y después de que el BCE moderara las expectativas de recortes de tasas rápidos.

El índice MSCI Asia Pacific cayó hasta un 1.2%, con Tencent, Samsung y BHP entre las principales presiones a la baja. Los índices de acciones en Hong Kong y Australia registraron las mayores caídas, mientras que las acciones japonesas cayeron debido a señales de que el mercado podría estar sobrecomprado después de ocho días consecutivos de ganancias en el índice Topix.

China sigue siendo el centro de atención antes de la publicación de datos de producto interno bruto, producción industrial y ventas minoristas programados para el miércoles. Se espera que los números muestren una mejora en la economía como resultado de la recuperación tras los períodos de restricciones por la pandemia, y algunos inversores se han vuelto optimistas sobre el mercado de valores de China, que ha estado deprimido.

Según Bloomberg, China está considerando la emisión de 1 billón de yuanes (139 mil millones de dólares) en nueva deuda bajo un plan llamado bono soberano especial.

La propuesta implicaría la venta de bonos soberanos ultralargos para financiar proyectos relacionados con alimentos, energía, cadenas de suministro y urbanización, según personas familiarizadas con el asunto.

Esta sería la cuarta venta de este tipo en los últimos 26 años, después de la Crisis Financiera Asiática en 1998, el gobierno emitió deuda especial para reponer el capital de los principales bancos estatales.

La venta más reciente fue en 2020, cuando las autoridades emitieron 1 billón de yuanes en esos bonos para financiar medidas de respuesta a la pandemia.

Mañana se conocerán los datos interanuales de PIB del año 2023, siendo como objetivo ese 5% de crecimiento:

Apple llegó a caer intradía más de un 2% debido a que la Corte Suprema de Estados Unidos se negó a considerar la apelación del gigante tecnológico en un caso antimonopolio.

La decisión permitirá que entre en vigor un fallo de la corte de apelaciones que permite a los desarrolladores dirigir a los usuarios de iPhone a opciones de compra más baratas fuera del sistema de Apple, una decisión que probablemente afectará miles de millones de dólares en ingresos para el fabricante del iPhone.

La empresa cobra a los desarrolladores una comisión de hasta el 30% por los bienes y servicios digitales vendidos a través de su App Store.

Microsoft que subía en el día casi un 1% lo aprovechó para aumentar la diferencia y ahora vale 100.000 millones de dólares más que Apple

El gobernador de la Fed, Chris Waller: Los recortes de tipos están a la vista, pero el proceso debe ser "cuidadosamente calibrado y no precipitado".

Mientras el crecimiento vaya bien, "no veo ninguna razón para movernos tan deprisa o recortar tan rápidamente" como ha hecho la Fed en anteriores ciclos de recortes.

Este es un claro giro de Waller: "A partir de ahora, el establecimiento de la política debe proceder con más cautela para evitar un endurecimiento excesivo" Pero pero pero... el objetivo de la Fed es una inflación sostenible del 2%. "Ese objetivo no puede alcanzarse por un momento".

Además, pequeño pero importante: Waller dice que ya ha marcado el 9 de febrero en su calendario. Será entonces cuando el BLS publique los factores de ajuste estacional recalculados, que el año pasado sugerían que los descensos de la inflación durante el cambio de año habían sido ilusorios.

La encuesta de Gestores de Fondos (FMS) de BofA muestra un optimismo considerable en cuanto a recortes de tasas y un aterrizaje económico “suave”.

Los niveles de efectivo en enero han aumentado ligeramente del 4.5% al 4.8%, moderandose el optimismo en el mercado de bonos.

Muestran la menor pesimismo en cuanto al crecimiento global desde febrero de 2023 y en cuanto a las ganancias desde febrero de 2022.

Por primera vez desde mayo de 2022, los inversores esperan un debilitamiento del crecimiento en China.

El mayor riesgo es un empeoramiento geopolítico.

El activo que se espera que tenga un mejor rendimiento si la Reserva Federal recorta las tasas en la primera mitad de 2024 es el “tecnológico de larga duración” o “tecnología de larga duración”.

1- 1- El primer ministro y ministro de Asuntos Exteriores qatarí, Sheikh Mohammed Bin Abdulrahman al-Thani, afirma que la escalada del Mar Rojo es la más peligrosa en Oriente Medio. Qatar siempre prefiere la diplomacia a las soluciones militares.

2- Las acciones chinas han caído a su valoración más baja en relación con el S&P 500 desde AL MENOS 2010.

3- El gráfico del índice manufacturero Empire State de Nueva York en Estados Unidos habla por sí solo. Excluyendo la pandemia, es la peor en al menos 20 años La impresión de -43,7 fue sorprendentemente 10 desviaciones estándar por debajo de las expectativas de un rebote a -5,0...

GOLDMAN: "... La encuesta Empire ha sido especialmente volátil desde 2022, con oscilaciones de al menos 20 puntos en más de la mitad de los casos (14 de 25). Creemos que los problemas relacionados con el ajuste estacional probablemente contribuyeron a la gran caída intermensual."

4- "El temor a una caída continúa en la renta variable ", señala el estratega de Nomura, Charlie McElligott. Él ve una “ compra incesante de caídas ” ya que la distribución de probabilidad que preocupa a los operadores de acciones está mucho más inclinada para evitar perder un movimiento rápido hacia arriba que posiblemente caer en una trampa alcista.

5- S&P 500 no ha bajado un 2% o más durante 225 días de negociación consecutivos, la racha más larga desde un tramo de 351 días que duró desde septiembre de 2016 hasta febrero de 2018.

6- Tras consolidarse durante seis meses, el Nikkei 225 se disparó esta semana hasta alcanzar el nivel más alto de los últimos 34 años. La participación fue espectacular, con más del 79% de los miembros del índice registrando un nuevo máximo de 4 semanas, alcanzando el nivel más alto en casi una década.

7- El Nasdaq 100 (QQQ) ha batido a Berkshire Hathaway (BRK) en 3,3 puntos porcentuales en cualquier año de las 2 últimas décadas. Más recientemente, $BRK quedó rezagado respecto a $QQQ en 2 desviaciones estándar a finales del año pasado.... Cuando esto sucedió en el pasado, BRK superó sus resultados en 5 puntos porcentuales durante el año siguiente. A largo plazo, sin embargo, la historia demuestra que la exposición a índices basados en la tecnología beneficia a una cartera diversificada que ya tenga $BRK.

🌶️🌶️🌶️ PIB interanual (miércoles): Se espera un crecimiento económico del 5.3%, eso significaría superar el objetivo del 5%. Será relevante ver si finalmente se supera.

🌶️🌶️🌶️ Producción industrial (miércoles): Se espera un dato de 6.3%, inferior al 6.6% registrado el mes anterior.

🌶️🌶️ Ventas minoristas (miércoles): Se espera un dato de crecimiento interanual del 11%, superando el dato del 10.1% del mes anterior.

🌶️🌶️🌶️ Inflación final (miércoles): Se espera un dato de 2.9%, repunte respecto al 2.4% del mes anterior, debido al efecto base.

🌶️🌶️🌶️ Inflación (miércoles): Se espera un crecimiento internanual muy en la linea del regsitrado el mes anterior (3.9%)

🌶️🌶️🌶️ Ventas minoristas (miércoles): Se espera un dato de crecimiento intermensual del 0.4%, superando el 0.3% de noviembre.

🌶️ Producción industrial (miércoles): Se espera un dato del 0%, inferior al del mes anterior.

🌶️ Libro Beige sobre la situación del crédito y las empresas (miércoles)

Gracias por leer

Diego

Pd: Visita MORAM para conocer las mejores tesis de inversión en Small Caps.Informe diario MORAM