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Las acciones experimentaron una modesta caída inicial, que fueron recuperando durante la sesión, aunque sin gran éxito. Solo el NDX logró ganancias durante la jornada,

mientras que las pequeñas capitalizaciones fueron las que peor se comportaron.

El SPX y el Dow cerraron en números rojos, a pesar del repunte.

Por décimo día consecutivo, el número de nuevos mínimos en la Bolsa de Nueva York superó al número de nuevos máximos.

El índice compuesto de la Bolsa de Nueva York se encuentra en mínimos de 3 meses.

Evidentemente, esto es algo que no vemos observando solo los grandes índices, liderados principalmente por compañías relacionadas con la IA, que hoy tuvieron de nuevo un mejor comportamiento que el resto.

El mercado de bonos ignoró la caída de los precios del petróleo y, durante el inicio de la sesión, los rendimientos se dispararon de nuevo, con el 30 años marcando máximos desde el año 2002.

Sin embargo, fue Williams, de la Fed, quien provocó el giro al decir: «Con las medidas políticas que adoptamos en nuestra reunión de septiembre, no hay necesidad de actuar con urgencia y tenemos tiempo para recabar más información».

Eso provocó que las probabilidades de una subida de tipos en octubre cayeran del 70% al 53%.

El tramo corto cerró a la baja, mientras que el largo terminó ligeramente al alza, corrigiendo desde sus máximos.

El dólar repuntó hasta la parte superior del rango en el que se ha movido durante los últimos 17 meses.

El oro se recuperó modestamente del desplome de ayer.

Bitcoin se recuperó de los mínimos de ayer, pero terminó prácticamente sin cambios dentro de un ligero canal de tendencia alcista.

Todo ello con unos precios del petróleo que hoy ofrecieron alivio, registrando caídas en el Brent del 4%, que lo sitúan por debajo de los 100 dólares.

Las bolsas europeas cerraron a la baja el martes, ya que el repunte de los rendimientos de los bonos redujo el apetito por el riesgo y contrarrestó las ganancias del sector tecnológico, impulsado por un renovado optimismo en torno a la IA.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una caída del 0,1%, revirtiendo las ganancias registradas al inicio de la sesión. La mayoría de los principales índices regionales también terminaron en negativo.

Los rendimientos de los bonos globales se mantuvieron cerca de máximos de varias décadas, ante la expectativa de que el sólido crecimiento económico y los elevados costes energéticos mantengan al alza los tipos de interés globales. Los precios del petróleo, sin embargo, cambiaron de rumbo y llegaron a caer cerca de un 2%.

Las economías europeas son especialmente vulnerables a las subidas de los precios energéticos debido a su dependencia de las importaciones de combustibles.

La mayoría de los sectores del STOXX 600 cerraron a la baja. Los bancos, uno de los sectores con mayor peso, cayeron un 0,5%, mientras que energía y alimentación y bebidas fueron los más castigados, con descensos del 1,4% cada uno.

Laura Cooper, estratega global de inversión y responsable de crédito macro en Nuveen, señaló que, con los riesgos inflacionistas a corto plazo todavía inclinados al alza debido a los elevados precios de la energía, el tramo largo de la curva de bonos sigue teniendo poca protección frente a nuevos episodios de volatilidad.

También añadió que las bolsas pueden soportar unos rendimientos al alza cuando estos reflejan expectativas de crecimiento fuerte, porque unos beneficios empresariales sólidos pueden compensar el impacto negativo de una mayor tasa de descuento.

A pesar de haber subido los tipos de interés dos veces este año, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, afirmó el lunes que sigue siendo apropiado adoptar una respuesta gradual en política monetaria, ya que el repunte de la inflación todavía no ha generado efectos de segunda ronda significativos.

En el lado positivo, las acciones tecnológicas lideraron las subidas sectoriales, avanzando un 2,5% hasta alcanzar su nivel más alto en un mes. Las compañías de semiconductores AT&S Austria Technologie & Systemtechnik y Soitec subieron más de un 9% cada una.

El renovado optimismo en torno a la IA estuvo apoyado por el folleto de salida a bolsa de Anthropic, al que tuvo acceso Reuters. La compañía apuesta por que la inteligencia artificial transformará la economía mundial de forma más profunda que la industrialización, la electricidad o Internet. La operación podría valorar el laboratorio de IA en más de 2 billones de dólares.

Susannah Streeter, estratega jefe de inversión de Wealth Club, señaló que la visión y las proyecciones de Anthropic sobre el impacto de la IA en las economías mundiales parecen haber impulsado la demanda de acciones tecnológicas europeas.

A comienzos de mes, varios ejecutivos de grandes compañías de IA habían pedido ralentizar el ritmo de desarrollo debido a los riesgos de un posible uso indebido de la tecnología, lo que había presionado a unas acciones tecnológicas que ya sufrían por el aumento de los rendimientos de los bonos.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron en su mayoría con tono débil tras el mal cierre de Wall Street, donde los principales índices estuvieron presionados mientras seguían subiendo los precios del petróleo y los rendimientos de los bonos, en medio de numerosos titulares geopolíticos contradictorios.

ASX 200 cotizó dentro de un rango estrecho. El índice se mantuvo a flote durante buena parte de la sesión gracias al mejor comportamiento de los sectores tecnológico, minero y de materiales, aunque las subidas estuvieron limitadas tras unos datos decepcionantes de gasto de los hogares. También hubo cierta presión después de que el RBA subiera los tipos, tal y como se esperaba, y mantuviera un tono restrictivo.

Nikkei 225 tuvo un peor comportamiento relativo y llegó a poner a prueba a la baja el nivel de los 65.000 puntos, con las caídas lideradas por las compañías de refino y las vinculadas al sector eléctrico.

KOSPI mostró una sesión volátil y terminó arrastrado a la baja por los gigantes tecnológicos, en un contexto de recientes subidas de los rendimientos. El ministro de Finanzas de Corea del Sur señaló que están vigilando de cerca el mercado de bonos y que llevarán a cabo recompras de deuda pública si los rendimientos suben de forma excesiva.

Hang Seng y Shanghai Composite cotizaron de forma mixta. Hong Kong estuvo presionado por la debilidad de algunas compañías automovilísticas y por la fuerte caída de Shein, después de que el minorista de moda rápida informara de que su beneficio operativo del primer semestre cayó más de un 50% interanual.

Por su parte, la bolsa continental china mostró mayor resistencia después de que el PBoC y varias agencias gubernamentales publicaran nuevas directrices para ampliar la capacidad y mejorar la calidad del sector servicios mediante apoyo financiero. China también pidió a los gobiernos locales que prueben políticas de mayor calidad para impulsar el consumo.

Según un informe aparte de Bloomberg News, el Departamento de Energía de Estados Unidos solicitó un intercambio de hasta 40 millones de barriles de petróleo de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR).

Semejante reducción situaría las reservas estratégicas de petróleo en niveles no vistos desde principios de la década de 1980. El nivel actual ronda los 285 millones de barriles.

El precio del petróleo para entrega inmediata sigue disparado

Y aunque la prima por conseguir petróleo WTI disponible hoy se redujo, sigue elevada…

La inflación anual estimada del IPC en septiembre de 2026 es del 4,9%, de acuerdo con el indicador adelantado elaborado por el INE.

En este comportamiento influyen los precios de los combustibles y lubricantes para vehículos personales, que suben mientras que en septiembre de 2025 bajaron; y también los paquetes turísticos, cuyos precios descienden menos que en el mismo mes del año pasado.

La tasa de variación anual estimada de la inflación subyacente (índice general sin alimentos no elaborados ni productos energéticos) aumenta dos décimas, hasta el 3,1%.

Los precios de consumo registran en septiembre una tasa del 0,3% respecto al mes de agosto, según el indicador adelantado del IPC.

El número de ofertas de empleo en Estados Unidos cayó en 256.000, hasta los 7,079 millones en agosto de 2026, su nivel más bajo en cinco meses, frente a los 7,335 millones revisados al alza de julio y por debajo de las previsiones de 7,23 millones.

Por tercer ems consecutivo, se han fallado las previsiones:

Las vacantes descendieron en sanidad y asistencia social (-115.000), servicios profesionales y empresariales (-119.000), manufacturas (-54.000), construcción (-48.000), sector inmobiliario y alquiler (-45.000) y comercio mayorista (-36.000).

Sin embargo, la categoría más destacada fue la de las ofertas de empleo en el sector inmobiliario, de alquiler y arrendamiento, que se desplomaron casi a la mitad, cayendo a tan solo 50.000 en agosto, el nivel más bajo desde febrero de 2014.

Los últimos datos de JOLTS también indican que, tras alcanzar un máximo de 1,1x en julio, la proporción de ofertas de empleo respecto al número de desempleados volvió a descender hasta 1,0x.

Anthropic presentó confidencialmente su borrador S-1 a la SEC en junio... Hoy, Reuters lo ha filtrado. Queda claro que Anthropic está haciendo una apuesta enorme: la IA transformará la economía global de forma más profunda que la industrialización, la electricidad e internet.

Pero, como bien señala Reuters, "el coste para lograrlo será asombroso":

Anthropic necesita captar muchísimo capital para sostener este ritmo de inversión, justo cuando el entorno competitivo y financiero se está volviendo más complicado.

Y advierte… Que la IA podría suponer "riesgos catastróficos o existenciales para la humanidad".

La empresa, que se ha posicionado como un laboratorio de IA que prioriza la seguridad, dedicó aproximadamente 80 páginas de las 261 páginas del cuerpo principal de su folleto informativo a exponer los factores de riesgo, casi el doble de las 48 páginas que utilizó para describir su negocio.

Los ingresos recurrentes anuales de OpenAI se acercan a los 70.000 millones de dólares, según Axios. Las acciones de Microsoft caían cerca de un 1% antes de conocerse el titular y, tras publicarse, pasaron a subir casi un 1%.

Las altcoins empiezan a ganar protagonismo

Según Glassnode, el volumen spot total ya es casi 4 veces el de bitcoin, el máximo desde septiembre de 2025.

Y esta demanda de riesgo ha coincidido a menudo con techos locales de $BTC. Septiembre de 2025 fue justo antes del máximo histórico de octubre.

Hoy lo tenemos delante con subidas importantes en HBAR +18,91%, XLM +11,40%, LINK +11,42% y QNT un +287% en siete días.

Eso sí, siempre se debe contextualizar cualquier dato.

Esto no es, en ningún caso ningún techo de mercado. A pesar de que hay tokens que suben y acabaran valiendo cero, muchos otros están siendo respaldados por flujos de caja tanto presentes como futuros.

El sector de la tokenización está copando el mercado de activos digitales. Cada día se negocian más activos del mundo real a través de los raíles blockchain.

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Fuente: Glassnode. Precio de BTC y ratio entre el volumen spot total y el de bitcoin (media de 7 días) desde julio de 2022.

Hoy los precios del petróleo ofrecieron algo de alivio:

Pero el mercado de bonos, lo ignoró… La rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 30 años supera el 5,59%, su nivel más alto desde 2002.

Y eso que Williams d ela Fed ayudó: “Con las medidas políticas que adoptamos en nuestra reunión de septiembre, no hay necesidad de actuar con urgencia y tenemos tiempo para recabar más información”, dijo.

Eso provocó que las probabilidades de una subida de tipos en octubre cayeran en picado (y también el tramo corto de la deuda)...

El posicionamiento corto en bonos es extremo:

El modelo de CTA de Goldman Sachs S&T sitúa el posicionamiento en los Treasuries estadounidenses a 10 años aproximadamente en el 99% de su posición corta máxima.

Se observa una infraponderación extrema en duración, una configuración que históricamente ha precedido a caídas en la rentabilidad del Treasury a 10 años durante los tres meses siguientes.

Veremos a ver que pasa… “La velocidad a la que se mueven los tipos de interés, en particular los tipos reales, se está volviendo demasiado punitiva [para que las acciones] la ignoren.”

“Una mayor volatilidad de las tasas reduce la disposición/capacidad del mercado para asumir riesgos...”, advierte Privorotsky...

Estacionalmente, estamos a punto de entrar en un panorama más favorable para las acciones: La historia sugiere que los años de elecciones de mitad de mandato en EE. UU. suelen registrar un octubre especialmente fuerte.

Desde 1950, el S&P 500 ha subido de media alrededor de un 3% en octubre, con rentabilidades positivas aproximadamente el 74% de las veces, convirtiéndolo históricamente en el mejor mes del año electoral de mitad de mandato.

El periodo tradicionalmente débil de los tres meses previos a las elecciones suele tocar fondo durante la primera semana de octubre, antes de que aparezca un rebote a medida que se reduce la incertidumbre relacionada con las elecciones.

En las últimas semanas han aumentado las probabilidades de que los demócratas ganen el Senado, y UBS señala que un escenario en el que controlasen ambas cámaras sería uno de los principales riesgos negativos para el mercado.

Por el contrario, históricamente un Congreso dividido se ha asociado con mejores rentabilidades bursátiles; UBS muestra que, desde 1933, ese escenario ha registrado mejores retornos medios que otros repartos de poder bajo una presidencia republicana.

De ahí el conocido dicho de mercado de que el bloqueo político puede ser percibido favorablemente por los inversores al limitar grandes cambios legislativos.

Aunque todavía queda mes de septiembre… Y la IA, sigue liderando en solitario

Por décimo día consecutivo, el número de nuevos mínimos en la Bolsa de Nueva York superó al número de nuevos máximos...

Desde 1990, solo ha habido tres casos de nueve sesiones consecutivas con más mínimos de 52 semanas que máximos, mientras que el S&P 500 se mantuvo dentro del 2% de un máximo de 52 semanas:

Diciembre de 1999, enero de 2000 y septiembre de 2026.

Desde el pico alcanzado en junio en la relación entre semiconductores y software, los precios de los semiconductores han tenido dificultades, pero las ganancias futuras han seguido aumentando.

JPMorgan calcula que las ganancias por acción (EPS) a 12 meses del sector de semiconductores han aumentado otro 30% desde su máximo. En comparación, las ganancias del sector de software apenas han variado.

El resultado es una brecha considerable entre la evolución de los precios de los semiconductores y la de sus beneficios.

En la mayoría del tiempo, el oro está totalmente descorrlacionado de los movimientos de los rendimientos reales...

Pero curiosamente hay momentos dónde la velocidad y magnitud terminan impactando, parece que estamos en uno de ellos:

Sabes que las cosas no van bien en el oro cuando la volatilidad del oro se dispara mientras el precio cae.

El oro normalmente cotiza con skew alcista, así que esto es una señal clara de que el posicionamiento está sufriendo. Los inversores están empezando a comprar protección a la baja en lo que, en teoría, debería ser el propio activo de cobertura.

🌶️🌶️ Inflación en Fracia, Italia y Alemania (miércoles): Se espera un dato de 2.8%, 3.8% y 3.1% respectivamente, todos los dato ssuperiores al mes pasado.

🌶️🌶️ Empleo ADP (miércoles): Se espera un dato de 49K, superior a los 38K del mes pasado.

🌶️🌶️🌶️ PCE subyacente (miércoles): Se espera un dato de 0.3% de crecimiento intermenusal, que deje el dato interanual en el 3.4%.

🌶️🌶️ PIB final del Q2 (miércoles): Se espera un dato de 1.5% de crecimiento.

Gracias por leer

Diego