Comentarios importantes

Comentarios políticos

• Los rendimientos del japoneses a largo plazo subieron ligeramente, aunque las ganancias fueron modestas tras informarse que Japón probablemente aumentará las emisiones de bonos a 2 y 5 años (recuerden que se espera también subidas de tipos).

• Trump dijo a Japón que “bajara el tono” respecto a Taiwán, tras una llamada telefónica con el presidente chino Xi, según The Wall Street Journal.

• Trump, en declaraciones a la prensa a bordo del Air Force One durante su vuelo a Florida para el Día de Acción de Gracias, afirmó que los negociadores estadounidenses estaban avanzando en las conversaciones con Rusia y Ucrania, y que Moscú había aceptado algunas concesiones. No las detalló.

• Se retractó el martes de un plazo del jueves para que Ucrania aceptara un plan de paz respaldado por Estados Unidos

• Las propuestas del presidente estadounidense Donald Trump para poner fin a la guerra en Ucrania podrían ser la base para futuros acuerdos, pero aún no existe una versión final, dijo el presidente ruso Vladimir Putin.

• PUTIN: Estamos preparados para una conversación “seria” y esperamos a la delegación estadounidense la próxima semana.

Algunas de las noticias corporativas más destacadas:

• China Vanke Co. fue rechazada por al menos dos grandes bancos locales cuando intentaba asegurar un préstamo a corto plazo para contener los temores de impago que han provocado una caída en sus bonos esta semana, según personas familiarizadas con el asunto.

• La empresa china de ropa deportiva Anta Sports Products Ltd. está entre las compañías que exploran una posible adquisición de Puma SE, según personas familiarizadas con el asunto.

• JPMorgan Chase planea construir una nueva torre de tres millones de pies cuadrados en Londres, que serviría como su sede principal en el Reino Unido y podría aportar unos 13.000 millones de dólares a la economía local en seis años, según indicó en un comunicado.

• Un indicador de riesgo sobre la deuda de Oracle Corp. alcanzó un máximo de tres años en noviembre, y la situación solo empeorará en 2026 a menos que el gigante de bases de datos logre calmar la inquietud de los inversores sobre su enorme gasto en IA, según Morgan Stanley.

• Los credit-default swaps de SoftBank Group Corp. subieron al nivel más alto desde abril, mientras los inversores se mostraron cautos ante el crecimiento impulsado por deuda del gigante tecnológico en un momento de creciente competencia global.

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Crash Expert: “This Looks Like 1929” → 70,000 Hedging Here

Mark Spitznagel, who made $1B in a single day during the 2015 flash crash, warns markets are mimicking 1929. Yeah, just another oracle spouting gloom and doom, right?

Vanguard and Goldman Sachs forecast just 5% and 3% annual S&P returns respectively for the next decade (2024-2034).

Bonds? Not much better.

Enough warning signals—what’s something investors can actually do to diversify this week?

Almost no one knows this, but postwar and contemporary art appreciated 11.2% annually with near-zero correlation to equities from 1995–2024, according to Masterworks Data.

And sure… billionaires like Bezos and Gates can make headlines at auction, but what about the rest of us?

Masterworks makes it possible to invest in legendary artworks by Banksy, Basquiat, Picasso, and more – without spending millions.

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Dólar

Hay muchos motivos que explican el fantástico rebote bursátil de los activos de riesgo estos días… Pero no podemos olvidarnos del REY: El dólar.

¿Por qué es tan importante?

Más del 70% del crédito transfronterizo y alrededor del 70% de la deuda global están denominados en USD.

Cuando el dólar se fortalece, la liquidez global cae, porque:

• La deuda en dólares se vuelve más cara para países y empresas no estadounidenses.

• Los balances fuera de EE. UU. se comprimen.

• La demanda de dólares para refinanciación aumenta → drenando liquidez.

Esto es lo que Michael Howell llama “Apretón de liquidez en dólares”:

• Hay mucha demanda de dólares (para pagar deuda, financiar operaciones, colateral, comercio, etc.)

• Pero hay poca oferta disponible en el mercado.

• Los bancos y empresas no consiguen dólares al precio habitual, o directamente no consiguen acceso.

Vigilemos el dólar, se ha debilitado durante la última semana, lo cual es una buena noticia para los activos de riesgo como las acciones y el bitcoin.

Hemos tenido dos factores bajistas para el dólar:

• El ultradovish Hassett emergiendo como claro favorito para presidir la Fed

• Las probabilidades de recortes de tipos en diciembre pasando de menos del 35% a más del 80% de forma abrupta.

En general, cuanto más se fortalece el dólar (DXY), más sufren los activos de riesgo. A menudo esta es una relación adelantada (es decir, el dólar suele moverse primero).

Aunque con Bitcoin es un movimiento más ruidoso:

Si miramos el DXY desde una perspectiva técnica muy simple, se puede interpretar de dos maneras:

• Un gran suelo redondeado, listo para un nuevo movimiento al alza.

  

  TomasOnMarkets

• O un patrón de “rango de consolidación” prolongado, antes de otra pata bajista eventual.

Puedes elegir la interpretación que mejor encaje con tu narrativa. Es un “elige tu propia aventura”.

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10 gráficos sobre la situación de mercado

1/ La estacionalidad a partir de esta semana en los índices es MUY positiva.

2/ La inusual señal de capitulación que vivimos el jueves pasado, más tipica de final de mercados bajistas que de correciones en un mercado alcista, está resultando ser muy positiva.

Alza tras una semana: +4% vs +2.88% promedio.

3/ Se han recuperado niveles clave en el S&P500. Los dealers están largos +6.500 millones de dólares en gamma aquí… el aumento de los últimos tres días es el segundo mayor en más de tres años.

(recuperar esto es clave, significa mayor estabilidad en el mercado)

4/ El sentimiento minorista cambió rápidamente esta semana: pasó de ser profundamente negativo el viernes (primer día de ventas netas en más de 3 meses, en el percentil 8) a eufórico el lunes (mayor día de compras en 5 meses, en el percentil 92).

5/ Todo ello acompañado de un gran catalizador: RECOMPRAS CORPORATIVAS.

Estamos en pleno pico de ventana abierta.

Normalmente vemos una fuerte aceleración en el cuarto trimestre, ya que las compañías buscan cumplir sus objetivos de recompras de fin de año.

6/ Uno de los principales motivos de esta gran recuperación, ha sido el aumento de probabilidades de bajadas de tipos en diciembre.

El mercado ahora descuenta una probabilidad del 82% de un recorte (recordatorio: era 29% hace solo una semana).

7/ Ligado, eso sí, al desplome de las probabilidades de bajadas de tipos para enero... Pero eso será problema del futuro.

El rendimiento de la letra americana a 3 meses sigue por encima de 3.75%. Será un factor clave vigilar si se desliza a la baja estas próximas sesiones:

8/ La amplitud es muy positiva: La señal Zweig Breadth Thrust mide cuando la amplitud del mercado pasa de mala a buena rápidamente.

Está actualmente en 0,597, acercándose al activador de 0,615.

Tenemos hasta el 5 de diciembre para que esto se active.

9/ La última vez que se activó fue en abril.

El track-record tras la activación de esta señal de fortaleza, es impresionante:

10/ El claro ganador de las dudas de la IA, ha sido el sector salud...

El gráfico semanal muestra niveles de sobrecompra en el $XLV, en ocasiones anteriores, con un RSI tan extremo, el sector hizo una pausa o revirtió su tendencia a la baja.

Para mañana…

Europa

🌶️​🌶️ Inflación francesa, española, italiana y alemana (viernes): Se espera que la inflación española sea ligeramente inferior que los meses anteriores, que estaba acelerando por encima del 3%. El resto, en linea con los objetivos.

Estados Unidos

🎉 Mitad de sesión por Acción de Gracias (viernes)

Earnings

Gracias por leer

Diego