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Trump pasó el domingo hablando de una escalada con Irán, pero no vimos ningún movimiento militar correspondiente y los canales diplomáticos permanecen abiertos. Algo que permitió cierto alivio.

Los futuros subieron levemente durante la noche a medida que bajaban los precios del petróleo, y la apertura vio un gran impulso de los valores relacionados con la IA, llevando al Nasdaq 100 a rozar máximos históricos.

Mientras tanto, el Dow y las pequeñas capitalizaciones cayeron.

En las últimas cuatro sesiones, la cesta de valores de IA de Goldman Sachs ha subido un 8%, mientras que el resto ha caído un 1%. Las acciones de las Mag 7 duplicaron el rendimiento del S&P 493.

Y, por fin, han mostrado una fuerte ruptura frente al índice. Ayudó especialmente Meta, que ha subido un 12% hoy, alcanzando su nivel más alto desde octubre de 2025.

El sector tecnológico dominó el mercado, mientras que las acciones del sector energético se desplomaron. El resto se quedó en medio.

Salvo un puñado de acciones, la mayoría de los valores se comportan mal y gran parte del mercado todavía se encuentra debilitado.

Aunque, por el lado de la renta fija, la vertiginosa subida de hoy de las acciones de las empresas de hiperescala no se vio acompañada por compradores en los mercados de crédito.

El mercado de crédito comienza a poner en duda el optimismo que ha generado la subida de las acciones, y los diferenciales de los bonos con grado de inversión se han ampliado aún más desde el giro más restrictivo de la Reserva Federal.

Respecto a los bonos gubernamentales, las rentabilidades cayeron ligeramente a lo largo de toda la curva, lo que ofreció algo de alivio.

El dólar subió ligeramente, aunque todavía está lejos del máximo del viernes. El euro bajó hoy tras la derrota de Merz en las elecciones alemanas.

El oro reflejó la subida del dólar, retrocediendo hasta los mínimos del viernes.

Pero fue el mundo de las criptomonedas el que se volvió loco, con Bitcoin disparándose de nuevo hasta los 86.000 dólares, un aumento de más del 6% hoy, alcanzando su nivel más alto desde enero.

Ether superó los 2.750 dólares por primera vez desde enero.

Mientras tanto, los precios del petróleo cayeron, con el WTI en 96 dólares y el Brent apoyándose en torno a los 100 dólares.

Una subida de los grandes bancos y de las acciones tecnológicas impulsó el lunes a las bolsas europeas, mientras que los precios del petróleo cayeron por cuarta sesión consecutiva, mejorando el sentimiento general hacia el riesgo.

El STOXX 600 paneuropeo cerró con una subida del 1%, su mayor avance diario desde el 2 de julio. La mayoría de las bolsas regionales también terminaron al alza.

El movimiento supone un comienzo positivo de semana, mientras los inversores evalúan si la corrección del crudo puede aliviar las presiones inflacionistas. El Banco Central Europeo subió los tipos de interés a principios de este mes para combatir la inflación, ya que la elevada dependencia de las importaciones de combustibles deja a las economías de la región expuestas a las oscilaciones de los precios del petróleo.

“Pese a los persistentes obstáculos y a una inflación por encima del objetivo, el crecimiento económico debería acelerarse en la segunda mitad del año, con unas perspectivas para Europa mejores de lo que espera el consenso”, escribió Christian Schulz, economista jefe de Allianz Global Investors.

Las acciones bancarias estuvieron entre las que más subieron, con un avance del 1,7%. Societe Generale ganó un 1,7% y Banco BPM subió un 4,3%, este último impulsado por especulaciones en medios sobre una posible operación conjunta de UniCredit y Credit Agricole sobre el banco italiano.

Las tecnológicas avanzaron un 1,7%, ya que el renovado apetito por la IA impulsó a compañías vinculadas a los semiconductores como Soitec y Aixtron.

Sin embargo, las acciones energéticas cayeron un 0,8%, mientras los futuros del Brent se encaminaban a su racha diaria de pérdidas más larga desde junio, después de que varios informes apuntaran a que estaba saliendo más oferta de la esperada desde el Golfo pese al conflicto en curso con Irán.

“El movimiento sigue siendo prudente, más que claramente ‘risk-on’. El principal apoyo viene de la caída del petróleo y de la fortaleza continuada de la tecnología, que están ayudando a compensar las preocupaciones por la última escalada en Oriente Medio”, afirmó Naeem Aslam, director de inversiones de Zaye Capital Markets.

El DAX alemán subió un 1,1%, mientras los inversores digerían los resultados de las elecciones regionales en el noreste de Alemania, donde las proyecciones mostraban a la formación de extrema derecha Alternativa para Alemania como el partido más votado.

La atención se centra ahora en una reunión prevista para esta semana entre el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y su homólogo chino, Xi Jinping, en busca de pistas sobre las relaciones comerciales y las perspectivas de la economía mundial.

Las bolsas de Asia-Pacífico terminaron con un comportamiento mixto, aunque la mayoría de los mercados de la región registraron avances moderados antes de las reuniones clave de esta semana en Estados Unidos, entre ellas la Asamblea General de la ONU y la cumbre Trump-Xi. La actividad también fue más reducida debido al cierre de los mercados japoneses hasta el miércoles.

ASX 200 tuvo una sesión sin grandes movimientos, en medio de titulares mixtos relacionados con operaciones de fusiones y adquisiciones y nuevas previsiones de subidas de tipos por parte del RBA. CBA adelantó su previsión de subida de tipos de noviembre a septiembre, mientras que ANZ espera subidas tanto en septiembre como en noviembre.

KOSPI destacó al alza, ya que las acciones tecnológicas se vieron impulsadas por los avances registrados por el Nasdaq el pasado viernes.

Hang Seng y Shanghai Composite subieron ligeramente antes de la cumbre Trump-Xi de esta semana y después de que funcionarios estadounidenses y chinos mantuvieran conversaciones en Nueva York antes del encuentro entre ambos líderes. El principal negociador comercial de China calificó las conversaciones como “no malas”, mientras que los medios estatales señalaron que ambas partes mantuvieron intercambios francos, profundos y constructivos sobre importantes cuestiones económicas y comerciales de interés mutuo, además de dialogar sobre asuntos relacionados con la inteligencia artificial.

Los precios del diesel están un 18% por encima de la media de agosto, mientras que la gasolina ha subido hasta 4,48 dólares.

El alza vertiginosa de los precios de la gasolina (y aún más del diésel) está generando un sentimiento negativo ...

Las encuestas a consumidores todavía no han reflejado por completo este último repunte, por lo que la encuesta final de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan del viernes será una prueba importante.

Las encuestas empresariales ya están mostrando mayores presiones sobre los precios, algo que podría reforzar la postura cada vez más restrictiva de la Fed.

Los republicanos están considerando prohibir las exportaciones de diésel y aprobar unas vacaciones fiscales sobre el impuesto a la gasolina, mientras el fuerte aumento del coste de los combustibles presiona a consumidores y agricultores antes de las elecciones de mitad de mandato. (The Wall Street Journal)

Pero el Congreso tiene poco tiempo para actuar: la Cámara de Representantes ya está en receso y al Senado solo le quedan dos semanas de sesiones antes del día de las elecciones.

La principal limitación es la oferta: los legisladores reconocen que las interrupciones provocadas por la guerra con Irán son uno de los principales factores detrás del aumento de los precios, lo que limita cuánto puede conseguir rápidamente la política interna.

Históricamente, la debilidad de septiembre se ha concentrado en la segunda quincena del mes, y este patrón ha sido aún más pronunciado durante los años de elecciones de mitad de mandato. Seguimos pensando que la tendencia hacia finales de mes es a la baja.

Históricamente, la tendencia promedio de los años de elecciones de mitad de mandato sigue debilitándose desde ahora hasta el final del trimestre. Desde 1930, la tendencia promedio ha disminuido aproximadamente un 1,1 % entre ahora y el 30 de septiembre, antes de recuperarse durante octubre y acelerarse hasta el día de las elecciones y más allá. Desde el mínimo del 30 de septiembre, el promedio de los años de elecciones de mitad de mandato ha aumentado un 5,6 % hasta el final del año.

Esto es gasolina para el sentimiento contrario… El diferencial alcista-bajista de AAII se ha desplomado. Colapsos anteriores de esta magnitud han provocado fuertes compresiones en el mercado.

Especialmente si hay algo de alivio en los bonos

La amplitud del mercado se ha convertido en otra señal bastante clara de que la situación bajo la superficie ha sido mucho más complicada de lo que sugiere el índice principal. Actualmente, menos del 30% de las acciones del S&P 500 cotizan por encima de su media móvil de 50 días.

Esta ha sido la sesión hoy;

Los semiconductores han subido alrededor de un 51% este año, frente a aproximadamente un 10% del S&P 500 equiponderado y un 8% del ETF de las Magnificent Seven.

Y hoy vimos un gran salto:

El múltiplo P/E de SOX (en blanco) se acerca a mínimos de varios año. Dado el reajuste tanto en las valoraciones como en la volatilidad, es cada vez más interesante aprovechar el potencial alcista mediante estructuras de opciones de compra.

La volatilidad se ha reiniciado bruscamente en las últimas sesiones y se acerca a sus niveles mínimos naturales.

Aunque en general la tecnología tuvo un gran día, con el NASDAQ100 camino de máximos:

Y los 7 magníficos liderando:

OJO cuidado… Alguien estaba comprando opciones relacionadas con la tecnología a manos llenas, lo que provocó el “Spot Up, Vol Up”...

“Alguien” más... tal vez... opciones de compra S&P 7745 0-DTE (dejando una importante barrera gamma negativa por encima)...

Recuperar 7.675 mejora claramente el mapa táctico. Mientras el SPX consiga mantenerse por encima de esta zona y continúe la relajación del petróleo, los bonos y la volatilidad, el siguiente test será 7.700.

Una ruptura limpia dejaría nuevamente abierta la extensión hacia niveles superiores.

Gracias por leer

Diego

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