(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

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The Ingredients of a Blockbuster Winner

Los operadores terminaron la semana pasada dando por hecho que el progreso en materia de paz era un hecho consumado. Sin embargo, los titulares del lunes demostraron que no es así en absoluto. El petróleo volvió a dispararse inicialmente hasta que Donald Trump recuperó parte del optimismo del mercado con sus comentarios.

Tras una apertura débil, las acciones lograron recuperarse, aunque el liderazgo estuvo concentrado casi exclusivamente en la tecnología.

El S&P 500 y el Dow Jones consiguieron mantener las ganancias, mientras que el Nasdaq volvió a liderar la sesión. Además, el S&P 500 cerró su octava jornada consecutiva al alza, la racha más larga desde mayo de 2025.

Dentro del sector tecnológico, las mayores subidas llegaron de las industrias de software y ciberseguridad, impulsadas en gran medida por el masivo cierre de posiciones cortas que se está registrando en ambos segmentos.

Por otro lado, el sólido dato del ISM manufacturero está desafiando el creciente pesimismo sobre el crecimiento económico que comienza a reflejarse en algunas previsiones para finales de año.

Esto impulsó las probabilidades de nuevas subidas de tipos de interés y presionó al alza los rendimientos de los bonos, aunque estos terminaron moderando las ganancias gracias a los comentarios de Trump.

El dólar repuntó durante la primera parte de la sesión y logró conservar las ganancias a pesar de un ligero retroceso posterior.

El oro prolongó las caídas registradas el viernes.

Por su parte, Bitcoin cayó por debajo de su media móvil de 100 días, poniendo a prueba el nivel de los 70.000 dólares y cotizando en su nivel más bajo desde el 8 de abril.

Las bolsas europeas cerraron con caídas el lunes, ya que la escalada de las tensiones en Oriente Medio redujo las esperanzas de una resolución próxima del conflicto entre Irán e Israel. Además, los inversores siguieron de cerca varias noticias corporativas, entre ellas las relacionadas con easyJet (EZJ).

El índice paneuropeo STOXX 600 terminó una sesión volátil con una caída del 0,8%, hasta los 621,24 puntos, su nivel más bajo en más de una semana.

El mercado abrió a la baja después de que Estados Unidos e Irán confirmaran intercambios de ataques durante el fin de semana. Las pérdidas se intensificaron cuando la agencia iraní Tasnim informó de que Teherán había suspendido las conversaciones con Washington tras los ataques en Líbano.

Tasnim también informó de que Irán y el denominado "Frente de Resistencia" estaban considerando medidas para bloquear el Estrecho de Ormuz y alterar el tráfico en otras rutas estratégicas, incluido el Estrecho de Bab el-Mandeb. Como consecuencia, el petróleo llegó a subir más de un 6,5%, aumentando la preocupación en una Europa altamente dependiente de las importaciones energéticas.

Chris Beauchamp, analista jefe de mercados de IG Group, señaló que los mercados son conscientes de que las reservas de petróleo se están reduciendo rápidamente. Además, recordó que muchas previsiones optimistas asumían una reapertura de los estrechos en junio, algo que por ahora no parece cercano.

La mayoría de los sectores europeos cerraron en negativo. La excepción fue el sector energético, que avanzó un 1,7% gracias al fuerte repunte del crudo.

A pesar de la incertidumbre geopolítica, los analistas destacan que los resultados empresariales y las previsiones corporativas están resistiendo mejor de lo esperado durante esta temporada de resultados. De hecho, Goldman Sachs elevó su objetivo a 12 meses para el STOXX 600 hasta los 660 puntos.

Michael Field, estratega de Morningstar, afirmó que muchas compañías mostraron comentarios positivos sobre ventas, márgenes y comportamiento del consumidor durante el primer trimestre, aunque prácticamente todas mencionaron la creciente incertidumbre económica. Por ello, espera que los resultados del segundo trimestre reflejen al menos una estabilización, si no una desaceleración, especialmente en los sectores ligados al consumo.

El sector del lujo, considerado por muchos inversores como parte del consumo discrecional, acumula una caída superior al 18% en lo que va de año.

En el plano corporativo, easyJet (EZJ) se disparó un 10% después de que Castlelake confirmara que está estudiando una posible oferta de adquisición. La aerolínea británica calificó el momento elegido por la firma estadounidense como "altamente oportunista" debido al impacto que la guerra con Irán está teniendo sobre el sector.

Por otro lado, las compañías de software prolongaron su recuperación siguiendo la fortaleza observada en sus homólogas estadounidenses y reduciendo parte de las preocupaciones sobre el impacto de la inteligencia artificial en el sector.

Las bolsas de Asia-Pacífico comenzaron el nuevo mes mayoritariamente al alza. Tanto el Nikkei 225 como el KOSPI ampliaron sus máximos históricos impulsados por la fortaleza del sector tecnológico y por la ausencia de grandes novedades geopolíticas durante el fin de semana. No obstante, un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán sigue sin materializarse. Los inversores también analizaron una batería de datos mixtos de PMI procedentes de China.

El ASX 200 australiano cotizó prácticamente plano, ya que la fortaleza de las compañías tecnológicas y mineras fue compensada por la debilidad de los sectores defensivos, telecomunicaciones e inmobiliario.

El Nikkei 225 volvió a marcar máximos históricos y superó brevemente los 67.000 puntos por primera vez, impulsado por las tecnológicas. Dentro del índice destacó SoftBank, que llegó a superar a Toyota como la empresa japonesa de mayor capitalización bursátil.

El KOSPI fue el índice más fuerte de la región, con Samsung Electronics disparándose cerca de un 10% gracias al impulso del sector tecnológico. Además, un informe del sector indicó que la compañía superó a Micron y se convirtió el año pasado en el mayor proveedor mundial de chips de memoria para automoción.

Por su parte, el Hang Seng y el Shanghai Composite mostraron un comportamiento mixto. Las bolsas chinas reaccionaron con cautela a unos datos de PMI contradictorios: el PMI manufacturero oficial quedó por debajo de las previsiones, mientras que el PMI no manufacturero sorprendió al regresar a terreno expansivo. Además, el PMI manufacturero de RatingDog superó las expectativas del mercado.

Las tensiones comerciales también siguieron presentes. China advirtió que responderá de forma contundente si la Unión Europea avanza con nuevas medidas restrictivas al comercio. Además, el Consejo de Estado anunció que las nuevas normas para reforzar el control sobre las inversiones en el extranjero en determinadas tecnologías entrarán en vigor el próximo 1 de julio.

El optimismo por el acuerdo, se vino abajo hoy:

Para luego recuperar el optimismo:

El índice manufacturero general cayó a un mínimo de dos meses, mientras que el índice de producción descendió a un mínimo de cuatro meses:

PMI manufacturero de mayo en 51,6, por encima del 51,4 esperado y del 51,4 anterior.

Por regiones:

El PMI Manufacturero ISM subió hasta 54 en mayo de 2026 desde el 52,7 registrado en cada uno de los dos meses anteriores, superando además las previsiones de 53.

La lectura apuntó a la expansión más fuerte del sector manufacturero desde mayo de 2022, con un crecimiento más rápido en los nuevos pedidos (56,8 frente a 54,1), la producción (54,3 frente a 53,4) y la cartera de pedidos pendientes (52,2 frente a 51,4).

Además, el empleo se contrajo menos (48,6 frente a 46,4). Las presiones sobre los precios siguieron siendo elevadas, aunque por debajo de los niveles observados en abril (82,1 frente a 84,6).

El índice de entregas de proveedores se mantuvo sin cambios en 60,6. Mientras tanto, el índice de inventarios de los clientes continúa en territorio de “demasiado bajos”, aunque contrayéndose a un ritmo menor. Un nivel de inventarios de clientes considerado “demasiado bajo” suele interpretarse como una señal positiva para la producción futura.

“Entre los comentarios recibidos, la guerra con Irán fue mencionada en el 42% de los casos y los aranceles en el 18%; además, el 57% de los encuestados mencionó la volatilidad de los precios como un problema para sus empresas”, según Susan Spence, presidenta del Comité de Encuesta Empresarial Manufacturera del ISM.

Corea está superando a EEUU:

Recuerda:

La principal conclusión es que está emergiendo una creciente divergencia entre escala y monetización en la inteligencia artificial. Las plataformas chinas están ganando cuota en volumen bruto de tokens gracias a estrategias agresivas de precios y distribución dentro de grandes ecosistemas de consumo e industria.



Mientras tanto, los líderes estadounidenses como OpenAI y Anthropic continúan dominando en capacidades de vanguardia y generación de ingresos empresariales.



En la práctica, los casos de uso de gran volumen y sensibles al coste (como agentes de programación, bots para redes sociales y asistentes de comercio electrónico) están migrando cada vez más hacia infraestructura china.



Por el contrario, las cargas de trabajo de mayor valor y menor volumen, como el razonamiento estratégico o las aplicaciones empresariales reguladas, siguen concentradas en modelos propietarios occidentales.



Esta distinción es importante porque, a pesar del cambio en volumen, los proveedores occidentales todavía representan aproximadamente el 70% de la cuota global de APIs en cargas empresariales críticas, donde la fiabilidad, la seguridad y las garantías legales siguen siendo factores determinantes.

En el mercado general… Todo sigue rondando alrededor de la IA… Y ahora, las salidas a bolsa:

Y las acciones superaron al resto de activos en esa correlación:

El S&P registra su octavo día consecutivo de ganancias (la racha de alzas más larga desde mayo de 2025)...

Hoy con el impulso del Software:

Y poco más…

Con amplitud de nuevo negativa:

Antes de abandonar el mundo de las acciones, cabe destacar que, según Goldman Sachs, los fondos de cobertura compraron acciones estadounidenses al ritmo más rápido en seis meses la semana pasada , pero como señala Simon White de Bloomberg, esto oculta un panorama mixto que aún no constituye un respaldo total al repunte .

Según datos del Compromiso de los Operadores (Commitment of Traders), los especuladores siguen adoptando posiciones cortas en los futuros de renta variable (mini S&P, Dow y S&P 400, y Nasdaq 100 y Russell 2000).

La posición de los fondos apalancados y los gestores de activos en los futuros de renta variable es netamente larga, pero esta tendencia está disminuyendo (datos del martes de la semana pasada).

La volatilidad del S&P 500 está en mínimos de 18 meses.

Las coberturas sobre opciones call y el auge de las 0DTE están comprimiendo la volatilidad del índice.

Mientras que alza la de las acciones individuales:

La caída de las correlaciones implícitas ha sido épica. Esto ya no es un mercado de índices, sino un mercado de selección de acciones basado en IA. Inicialmente, esto es positivo, pero también genera fragilidad, ya que se concentra más capital en menos empresas.

Cuando el liderazgo finalmente tropieza, el mercado en general tiende a notarlo. La caída de la correlación implícita es la forma en que el mercado indica que los inversores prefieren perseguir al próximo ganador de la IA antes que pagar por protección.

La estructura sigue alcista, pero el repunte simultáneo del VIX obliga a vigilar la calidad del movimiento.

Si la IV se enfría y el SPX acepta por encima de 7.600, el sesgo sigue constructivo. Si falla en 7.600 y pierde 7.500, aumenta el riesgo de toma de beneficios hacia 7.430.

🌶️🌶️🌶️ Inflación (martes): Se espera un dato de 3.4%, mostrando aceleración por los efectos del conflicto de Irán.

🌶️🌶️ Ofertas de empleo JOLTs (martes): Se espera un dato de 6.8M, en línea con los últimos datos reportados.

Gracias por leer

Diego