(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

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Tras diez días consecutivos de ataques recíprocos entre Estados Unidos e Irán, las tensiones aumentaron hoy, con el Brent rozando los 90 dólares. Esto provocó la venta de la «ampliación» de las últimas sesiones.

Los semiconductores fueron los grandes ganadores, con una subida del 5%, aunque todavía cotizan por debajo de la media de 50 sesiones.

La jornada fue muy positiva para el momentum, que registró su mejor día desde 2021.

El Dow Jones fue el índice más rezagado,

mientras que el Nasdaq 100 fue el gran ganador, con una subida de casi el 2%.

La amplitud del S&P 500 sigue siendo escasa. Sin embargo, como señala Michael Ball, estratega macroeconómico de Bloomberg, es demasiado pronto para declarar que la corrección ha terminado.

La demanda de opciones de venta se mantiene elevada en los ETF de semiconductores y en los antiguos ganadores de la IA. Además, la gamma negativa en el Nasdaq, los ETF de semiconductores y muchas acciones individuales relacionadas hace que los operadores persigan los movimientos en lugar de suprimirlos.

Sin embargo, el mundo de los hiperescaladores no es un camino de rosas. A pesar de cierta estabilidad en las acciones tecnológicas de megacapitalización, los diferenciales de crédito alcanzaron un nuevo máximo.

El alza de los precios del petróleo está presionando al mercado de tipos de interés y hoy aumentaron las probabilidades de subidas de tipos tanto en julio como en septiembre.

Los rendimientos volvieron a subir, liderados por el tramo corto: el bono a dos años avanzó 5 puntos básicos y el de 30 años, 2 puntos básicos. De este modo, se borraron las ganancias registradas por los bonos del Tesoro tras el informe de inflación más débil de lo esperado publicado la semana pasada.

El dólar repuntó con fuerza debido a que los precios del petróleo impulsaron al alza los rendimientos.

El yen se desplomó hasta los 163 yenes por dólar, lo que provocó nuevos rumores sobre el riesgo de una intervención.

A pesar de la fortaleza del dólar, el oro repuntó hasta los 4.080 dólares.

Bitcoin subió hasta los 67.000 dólares antes de retroceder ligeramente, mientras registraba fuertes entradas en los ETF.

Las acciones europeas subieron el martes, ya que las ganancias de los sectores tecnológico y minero desviaron la atención de los nuevos ataques en Oriente Medio, que impulsaron al alza los precios del petróleo, mientras los inversores analizaban una nueva ronda de resultados empresariales.

El crudo Brent avanzó más de un 2,5% después de que las fuerzas estadounidenses bombardearan durante la noche objetivos situados en el sur y el oeste de Irán.

El índice paneuropeo STOXX 600 subió un 0,6%, hasta los 643,19 puntos al cierre, rompiendo una racha de dos jornadas consecutivas de pérdidas.

Las acciones tecnológicas avanzaron un 2,1%, el mejor desempeño del índice, con ASMI y ASML subiendo un 5,4% y un 4,7%, respectivamente.

Esta semana, los inversores estarán pendientes de los resultados de grandes compañías tecnológicas estadounidenses como Alphabet para obtener pistas sobre la sostenibilidad de la demanda relacionada con la inteligencia artificial y comprobar si sus elevadas valoraciones están justificadas.

«Hemos visto estos altibajos en el sentimiento del mercado, lo que pone de manifiesto el nerviosismo que existe en torno a la tecnología, especialmente en las operaciones relacionadas con la inteligencia artificial y los semiconductores», afirmó Fiona Cincotta, analista sénior de mercados de City Index.

«Pero, si vemos otra temporada de resultados sólida, podría convertirse en el catalizador para el siguiente tramo alcista de las acciones tecnológicas».

Los mercados también estarán atentos a los resultados de grandes bancos como Banco Santander y BNP Paribas a finales de esta semana.

«La mejora de la rentabilidad sobre recursos propios todavía no se refleja en las valoraciones de los bancos europeos, que siguen cotizando con un descuento cercano al 30% frente a sus homólogos estadounidenses», señalaron los analistas de Lombard Odier Investment Managers.

Las compañías mineras subieron un 1,7%, siguiendo el avance de los precios del cobre y el oro. Sin embargo, la minera sueca Boliden cayó un 5,7% después de publicar un beneficio operativo ajustado trimestral inferior al esperado.

En el lado contrario, el sector de los medios de comunicación fue el más rezagado, con una caída del 1,4%.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron de forma mixta, tras el tono débil heredado de Estados Unidos, donde la mayoría de los principales índices cayeron mientras subían los precios del petróleo y los rendimientos en medio del actual contexto geopolítico. Sin embargo, el Nasdaq mostró cierta resistencia gracias al rebote de los sectores tecnológico y de telecomunicaciones.

El ASX 200 careció de una dirección clara y se mantuvo dentro de un rango relativamente estrecho ante la ausencia de datos relevantes o de grandes catalizadores macroeconómicos.

El Nikkei 225 repuntó tras regresar del largo fin de semana, impulsado por algunas compras de oportunidad después del desplome del pasado viernes.

El KOSPI dejó atrás la indecisión inicial y avanzó gracias al rebote del sector tecnológico, con una fortaleza destacada en las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix.

El Hang Seng y el Shanghai Composite cotizaron de forma mixta y dentro de un rango limitado, tomándose un respiro después del repunte de ayer, impulsado por las expectativas de nuevos estímulos y por las compras de acciones por valor de cerca de 9.000 millones de dólares realizadas por el «equipo nacional» de China.

La reciente crisis petrolera ha provocado que el precio del petróleo pase de estar extremadamente sobrevendido a estar muy sobrecomprado. El RSI se encuentra en sus niveles más altos desde finales de marzo. Los 92 dólares son un nivel clave a tener en cuenta, pero la principal resistencia se sitúa alrededor del nivel mágico de los 100 dólares.

Las posiciones cortas en el petróleo crudo habían alcanzado niveles extremadamente saturados. La reciente subida repentina es precisamente el tipo de movimiento que suele producir este tipo de posiciones.

Esto está afectando a los bonos:

La volatilidad de los bonos se ha mantenido notablemente baja a pesar del reciente aumento de las tasas de interés. Si el rendimiento del bono estadounidense a 10 años supera el 4,65%, esta complacencia podría no durar mucho.

Se prevé que uno de los episodios de El Niño más intensos jamás registrados (fenómeno climático provocado por un calentamiento anormal de las aguas del Pacífico ecuatorial. Este cambio altera las corrientes atmosféricas y puede modificar las lluvias, las temperaturas y los patrones meteorológicos en muchas regiones) se produzca durante el cuarto trimestre. Si se materializa, otro shock de oferta provocado por el clima podría elevar los precios de los alimentos y la energía, alterar las cadenas de suministro y reforzar las presiones inflacionistas justo cuando los mercados empiezan a confiar más en el proceso de desinflación.

Esto, a su vez, podría obligar a los bancos centrales a mantener una política monetaria restrictiva durante más tiempo.

El KOSPI dejó atrás la indecisión inicial y repuntó gracias a la recuperación del sector tecnológico, con una fortaleza destacada en las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix.

La exposición de los ETF apalancados ha alcanzado niveles extremos. Estos productos generan de forma efectiva una posición sintética corta en gamma, amplificando tanto las subidas como las caídas del mercado.

El retroceso reciente ha reducido parcialmente esa exposición, aliviando una de las fuentes de inestabilidad del mercado.

Un comienzo un tanto extraño de la temporada de resultados, en el que la rentabilidad media relativa al S&P 500 de una empresa que incumple las previsiones de beneficio por acción es del +1,15% al día siguiente de presentar resultados...

Por el contrario, la rentabilidad relativa media tras superar las previsiones es del -0,41%.

Semis sigue siendo la clave del mercado: La amplitud de las revisiones de beneficios en semiconductores comienza a desacelerarse desde niveles alcistas extremos… Por MS

Algunos analistas proyectan la posible desaceleración:

Si bien es probable que este nivel no se mantenga tan elevado hasta el cierre, cabe destacar que, a primera hora de la tarde americana, el ETF 3x Semi (SOXL) estaba negociando el 52% del volumen nominal del SPY, lo que igualaría el récord del 27/5.

Este año se encamina a un número récord de días en los que la amplitud (avances y descensos del SPX) se mueve en dirección opuesta al precio. Hoy es otro ejemplo de ello, con el SPX subiendo casi un 1%, a pesar de tener más valores a la baja que al alza.

En términos de riesgo ajustado, es el activo con peor desempeño entre las principales clases de activos e índices bursátiles mundiales durante el último año (como se muestra en el gráfico a continuación), incluidos el Nikkei, el FTSE 100, el S&P 500, la cartera 60/40, el oro, el petróleo e incluso la plata.

El sentimiento negativo y los bajos rendimientos están afectando a todo el sector de las criptomonedas , y el porcentaje de las 48 criptomonedas que actualmente monitorea Bloomberg que se encuentran dentro del 5% de su máximo anual es el más bajo desde 2022.

Además, las entradas de capital a los ETF de Bitcoin han comenzado a repuntar. Incluyendo todos los ETF de Bitcoin que cotizan en Bloomberg, el flujo semanal ha aumentado hasta cerca de 1.000 millones de dólares, el nivel más alto desde mayo.

En oro... Los inversores siguen mucho más preocupados por el riesgo bajista que por el alcista, precisamente por lo que no puede descartarse un "short squeeze" al alza.

Gráfico: Goldman Sachs

Gracias por leer

Diego