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(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)
Resumen del día
Wall Street cierra a la baja: S&P 500 -0,02%, Nasdaq 100 -0,31%, Dow Jones -0,35% y Russell 2000 -0,40%.
La caída de Corea impactó desde el inicio a los semiconductores estadounidenses y al Nasdaq 100. Aunque hubo una recuperación durante la jornada, el sector tecnológico terminó sin cambios (las megacapitalizaciones compensaron la debilidad de la IA). Los bancos registraron ganancias moderadas, el sector salud se vio muy afectado, mientras que el sector energético tuvo un mejor desempeño.
Los Siete Magníficos siguen liderando pese a todo. AAPL se unió a NVDA en el club de los 5 billones de dólares de capitalización bursátil.
Los cambios en el posicionamiento de las opciones podrían ser una señal temprana de que la situación está cambiando: la gamma del Nasdaq se ha vuelto negativa, lo que significa que las coberturas de los operadores amplifican los movimientos en lugar de suavizarlos.
Si bien esta situación aún no representa una ruptura direccional, la gamma negativa a corto plazo deja a este segmento del mercado cada vez más vulnerable a una fuerte aceleración de la volatilidad si el soporte cede.
El S&P 500, por el contrario, se mantiene protegido por una gamma positiva entre los 7.700 y los 7.800 puntos.
Esto convierte los 7.700 puntos en el nivel clave que hay que vigilar para detectar un cambio más amplio en el sentimiento de riesgo. Con el IPC mañana, los operadores de volatilidad ya se están preparando.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro abrieron a la baja durante la noche (tras permanecer cerrados por el Día de Colón), se estabilizaron y luego repuntaron a medida que el petróleo se recuperaba.
Al cierre, la curva presentaba un comportamiento mixto, con el tramo corto registrando un peor desempeño (bono a 30 años: -3 puntos básicos). Los comentarios moderados de Williams contribuyeron a la mejora del tramo corto.
La volatilidad de los bonos está disminuyendo ligeramente, pero sigue estando drásticamente desacoplada de la volatilidad de las acciones.
El dólar se mantuvo estable, cerca de su nivel más alto desde mayo de 2025, en la parte superior de su rango de los últimos 18 meses.
El oro subió durante la noche debido a la caída del dólar, pero perdió todas sus ganancias cuando el petróleo repuntó y los rendimientos aumentaron.
Bitcoin ha estado fluctuando, aunque hoy mostró una mayor fortaleza. Por su parte, los precios del petróleo cerraron la sesión al alza.
El foco…
El epicentro de este sector del comercio de IA se encuentra en Corea del Sur. Monitorear el índice KOSPI es imprescindible, tanto si opera en ese mercado como si no.
PATROCINIO de HOY
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Blu Dot surpasses 2,000% ROAS with self-serve CTV ads
Home furniture brand Blu Dot blew up on CTV with help from Roku Ads Manager. Here’s how:
After a test campaign reached 211,000 households and achieved 1,010% ROAS, the brand went all in to promote its annual sales event. It removed age and income constraints to expand reach and shifted budget to custom audiences and retargeting, where intent was strongest.
The results speak for themselves. As Blu Dot increased their investment by 10x, ROAS jumped to 2,308% and more page-view conversions surpassed 50,000.
“For CTV campaigns, Roku has been a top performer,” said Claire Folkestad, Paid Media Strategist, Blu Dot. “Comping to our other platforms, we have seen really strong ROAS… and highly efficient CPMs, lower than any other CTV partner we've worked with.”
Using Roku Ads Manager, the campaign moved from a pilot to a permanent performance engine for the brand.
Los mercados en un vistazo…
Wall Street
🔴 S&P500 -0.02%
🔴 Dow Jones -0.35%
🔴 Nasdaq100 -0.35%
🔴 Russell2000 -0.40%
Otros activos
🟢 WTI +1.59%
🔴 XAU/USD -0.26%
🟢 BTC/USD +1.95%
Europa
🔴 German DAX -0.07%
🔴 Stoxx 600 -0.10%
🔴 France's CAC -0.07%
🔴 Spain's Ibex -0.39%
Asia
🔴 Nikkei 225 -1.82%
🟢 Hang Seng +0.30%
🟢 Nifty 50 +1.60%
Divisas
🔴 DXY -0.35% ≈ 102.215
🟢 EUR/USD +0.39%
🔴 USD/JPY -0.17%
🟢 GBP/USD +0.35%
En el informe completo de hoy…
En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
La caída de Corea impactó desde el inicio a los semiconductores estadounidenses y al Nasdaq 100. Aunque hubo una recuperación durante la jornada, el sector tecnológico terminó sin cambios (las megacapitalizaciones compensaron la debilidad de la IA). Los bancos registraron ganancias moderadas, el sector salud se vio muy afectado, mientras que el sector energético tuvo un mejor desempeño.
Los Siete Magníficos siguen liderando pese a todo.
AAPL se unió a NVDA en el club de los 5 billones de dólares de capitalización bursátil.
Los cambios en el posicionamiento de las opciones podrían ser una señal temprana de que la situación está cambiando: la gamma del Nasdaq se ha vuelto negativa, lo que significa que las coberturas de los operadores amplifican los movimientos en lugar de suavizarlos.
Si bien esta situación aún no representa una ruptura direccional, la gamma negativa a corto plazo deja a este segmento del mercado cada vez más vulnerable a una fuerte aceleración de la volatilidad si el soporte cede.
SpotGamma
El S&P 500, por el contrario, se mantiene protegido por una gamma positiva entre los 7.700 y los 7.800 puntos.
Esto convierte los 7.700 puntos en el nivel clave que hay que vigilar para detectar un cambio más amplio en el sentimiento de riesgo. Con el IPC mañana, los operadores de volatilidad ya se están preparando.
Renta fija
Los rendimientos de los bonos del Tesoro abrieron a la baja durante la noche (tras permanecer cerrados por el Día de Colón), se estabilizaron y luego repuntaron a medida que el petróleo se recuperaba.
Al cierre, la curva presentaba un comportamiento mixto, con el tramo corto registrando un peor desempeño (bono a 30 años: -3 puntos básicos). Los comentarios moderados de Williams contribuyeron a la mejora del tramo corto.
La volatilidad de los bonos está disminuyendo ligeramente, pero sigue estando drásticamente desacoplada de la volatilidad de las acciones.
ZeroHedge
Divisas y materias primas
El dólar se mantuvo estable, cerca de su nivel más alto desde mayo de 2025, en la parte superior de su rango de los últimos 18 meses.
El oro subió durante la noche debido a la caída del dólar, pero perdió todas sus ganancias cuando el petróleo repuntó y los rendimientos aumentaron.
Bitcoin ha estado fluctuando, aunque hoy mostró una mayor fortaleza.
Por su parte, los precios del petróleo cerraron la sesión al alza.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
Navitas (NVTS) colabora con NVIDIA en el desarrollo de una placa de alimentación de 800 V a 12 V para infraestructuras de IA de próxima generación.
SentinelOne (S) ofrecerá 1.250 millones de dólares en bonos sénior convertibles con vencimiento en 2031.
Six Flags (FUN) registró un fallecido y varios heridos tras un incidente en una montaña rusa de uno de sus parques de atracciones.
BioNTech (BNTX) no alcanzó el primero de sus dos objetivos primarios en el ensayo clínico de fase 2/3 AHEAD-MERIT.
Syndax Pharmaceuticals (SNDX) no alcanzó el objetivo principal de su estudio de fase 2 sobre fibrosis pulmonar idiopática.
Google (GOOGL) está lanzando Gemini 4 Argon para los suscriptores de Google AI a través de Google Antigravity, la aplicación Gemini y el modo IA del buscador.
Qualcomm (QCOM) obtuvo un veredicto favorable del jurado, que determinó que Arm (ARM) incumplió el acuerdo de licencia.
Muddy Waters ha abierto una posición bajista contra Edison International (EIX).
En la sesión europea…
Resumen de sesión
El STOXX 600 europeo cerró el martes con ligeras caídas, retrocediendo desde máximos de una semana, después de que una fuerte venta de acciones de semiconductores eclipsara el optimismo generado por la bajada de los precios del petróleo.
El índice paneuropeo STOXX 600 cayó un 0,1%, hasta los 635,01 puntos.
El FTSE 100 de Londres perdió un 0,06%, mientras que el DAX alemán y el CAC 40 francés retrocedieron un 0,07% cada uno.
La caída puso fin a una racha de dos sesiones consecutivas de ganancias para el STOXX 600 y puso de manifiesto la sensibilidad que siguen mostrando los inversores ante los cambios en el sentimiento hacia la inteligencia artificial.
Las informaciones de que la china CXMT había logrado avances en el diseño de chips alimentaron los temores sobre una mayor competencia y presionaron a las acciones de semiconductores a nivel mundial.
«La noticia también dio a los inversores una excusa para reducir su exposición a empresas vinculadas a la IA», afirmó David Morrison, analista sénior de mercados de Trade Nation.
El fabricante de equipos para semiconductores ASM International cayó un 6,3%, convirtiéndose en el valor con peor comportamiento del STOXX 600. Por su parte, el fabricante francés de materiales para chips Soitec retrocedió alrededor de un 6%.
Los precios del petróleo descendieron, proporcionando cierto alivio mientras los operadores evaluaban los riesgos de suministro tras los ataques contra Arabia Saudí y la posibilidad de una mayor oferta de diésel procedente de Rusia.
Sin embargo, el conflicto en Oriente Medio ha intensificado los temores inflacionistas en una región dependiente de las importaciones energéticas y ha reducido el atractivo de las acciones de mayor riesgo.
«La renta variable europea se encuentra atrapada entre unos beneficios empresariales resistentes y unos costes de financiación crecientes», afirmó Lauren Hyslop, gestora de inversiones de Mattioli Woods.
El sector químico avanzó un 2%, liderando las ganancias sectoriales, mientras que el índice aeroespacial y de defensa retrocedió un 1,7%. Las acciones tecnológicas perdieron un 1,6%.
El sector del lujo cayó un 0,6% después de que LVMH, el mayor grupo de lujo del mundo, publicara unas ventas del tercer trimestre inferiores a las expectativas. El deterioro de la confianza de los consumidores en China afectó a la demanda de sus marcas Louis Vuitton y Dior.
Algunos comentarios de acciones
Givaudan se disparó un 9,4% después de que las ventas orgánicas del tercer trimestre del fabricante de fragancias y aromas superaran las previsiones.
Nokia cayó un 3,1% después de que el fabricante finlandés de equipos de telecomunicaciones acordara vender su negocio Enterprise Campus Edge al grupo de capital privado Aurelius.
En la sesión asíatica…
Las bolsas de Asia-Pacífico registraron caídas generalizadas en medio de una venta masiva de acciones tecnológicas, tras el cierre mixto de Wall Street, donde el Nasdaq tuvo un peor comportamiento. Los fabricantes de chips y memorias se vieron presionados por los temores a una mayor competencia china, después de que CXMT anunciara avances tecnológicos en el diseño de chips de memoria de mayor densidad.
El ASX 200 superó a sus homólogos regionales, cotizando dentro de un rango estrecho, ya que las caídas de las tecnológicas y las mineras se vieron compensadas por la fortaleza de los sectores energético, financiero y defensivo.
El Nikkei 225 sufrió la presión sobre el sector tecnológico, mientras los inversores regresaban al mercado tras el fin de semana largo.
El KOSPI se desplomó en línea con las ventas masivas del sector tecnológico, lo que provocó la activación de un mecanismo de suspensión temporal de operaciones (sidecar) al inicio de la sesión debido a las fuertes pérdidas.
El Hang Seng y el Shanghai Composite siguieron la tendencia bajista del resto de la región, liderada por las tecnológicas. Los fabricantes de automóviles también mostraron debilidad después de que se publicaran informaciones de que China reducirá del 13% al 9% la tasa de devolución del IVA a la exportación de vehículos de nueva energía.
Eventos relevantes de la jornada
Iran
El presidente de EEUU, Trump, afirmó que la guerra con Irán terminará muy pronto y que los precios del petróleo caerán una vez concluya el conflicto, mientras que Arabia Saudí llevó a cabo nuevos ataques contra objetivos hutíes en Yemen.
El presidente Donald Trump acusó a los hutíes de Yemen de atacar Arabia Saudí e intentar deliberadamente elevar los precios del petróleo antes de las elecciones estadounidenses.
Trump sugirió que Irán podría estar detrás de los nuevos ataques y recordó los bombardeos estadounidenses realizados anteriormente contra el grupo.
Trump lanzó una advertencia directa a los hutíes:
«Estaré allí después de las elecciones, ¡y nunca lo olvidaré!».El presidente de EEUU, Trump, afirmó que Zelenski y Putin tienen que reunirse y poner fin a la guerra, mientras que cree que ambos apoyan el alto el fuego energético.
El presidente ucraniano Zelenskyy dice que Ucrania ha presentado propuestas para nuevas negociaciones con Estados Unidos.
Confirmó el envío de propuestas de reuniones a Steve Witkoff y Jared Kushner, agregando que Ucrania está lista para reunirse en cuestión de días.
“Del lado ucraniano, siempre hay un enfoque constructivo.”Irán está fortificando sus defensas, movilizando a sus partidarios leales e insinuando que sus fuerzas podrían realizar incursiones terrestres en países vecinos. Teherán amenaza con una respuesta más amplia y severa contra Estados Unidos y sus aliados del Golfo, mientras se prepara para posibles ataques estadounidenses después de las elecciones de mitad de mandato e intenta disuadirlos. WSJ
Al menos 10 grandes petroleros (VLCC) y varios buques que se aproximaban al puerto de Emiratos Árabes Unidos, se han detenido o han cambiado de rumbo en los últimos días, según datos de seguimiento de petroleros recopilados por Bloomberg.
ZeroHedge
Es cierto que durante la mañana europea hubo esperanzas y los precios del petróleo cayeron… Pero se desvanecieron cuando Rusia atacó centrales eléctricas ucranianas después de que Trump declarara que ambas partes habían acordado dejar de atacar la infraestructura energética de la otra.
Zelensky acusó a Moscú de romper el alto el fuego energético y advirtió que Ucrania respondería durante el invierno si no se alcanzaba una tregua.
Aquí la subida del diesel de hoy:
Zerohedge
La desconexión entre el crudo y el panorama físico general es notable y lógica. Los márgenes de refinación del diésel, que representan la diferencia entre el precio del petróleo crudo y el del diésel en refinería, se han disparado hasta cerca de los 100 dólares.
Fed
El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, se contradijo, insinuando que la tasa terminal es más baja, pero que la trayectoria desde aquí hacia allá probablemente será más alta.
El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, considera que podría ser apropiada una subida adicional de los tipos de interés este año, pero actualmente no ve necesario aplicar nuevos incrementos en 2027.
Williams espera que la inflación se acerque al objetivo del 2% de la Fed el próximo año, a medida que se disipen los efectos de los aranceles y las perturbaciones energéticas.
Reconoció las presiones inflacionistas impulsadas por la inteligencia artificial, pero señaló que la economía en su conjunto no muestra señales de sobrecalentamiento.
Los mercados descuentan actualmente una subida de tipos en diciembre y otras dos en 2027, lo que hace que las perspectivas de Williams sean considerablemente menos restrictivas de lo que anticipan los inversores.
El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, afirma que la demanda de infraestructuras de inteligencia artificial está elevando los precios de los chips, los costes de construcción y la inflación, mientras que es poco probable que la oferta consiga satisfacer esa demanda durante varios años.
Eso elevó las probabilidades de un aumento en diciembre a máximos del ciclo cercanos al 90% y volvió a elevar las probabilidades de septiembre cerca del 25%...
Situación de mercado
El KOSPI sufrió un duro desplome durante la noche, perforando su media móvil de 200 días y cerrando a una distancia por debajo de ella no vista desde antes del inicio del fuerte rally de 2025.
La brecha entre KOSPI y Taiwán se ha vuelto extrema. Corea es esencialmente una apuesta apalancada en el ciclo de la memoria, mientras que Taiwán está dominado por TSMC y el ecosistema de fabricación de semiconductores avanzados.
El mercado cuestiona cada vez más la sostenibilidad de los beneficios derivados de la memoria, al tiempo que sigue premiando la historia de la infraestructura estructural de IA.
La cuestión más importante es si Corea simplemente está experimentando un reajuste de ganancias específico del sector de la memoria, o si es el primer mercado en reconocer que la economía del auge de la IA se está volviendo más compleja.
El epicentro de este sector del comercio de IA se encuentra en Corea del Sur. Monitorear el índice KOSPI es imprescindible, tanto si opera en ese mercado como si no.
Red Flag: Los inversores de FMS tienen la mayor sobreponderación en tecnología desde agosto de 2020.
Recordemos lo que comentabamos la semana pasada… La exposición de los hedge funds a las Mag 7 representa cerca del 22% de su exposición neta a la renta variable estadounidense, máximos desde 2022. En agosto era atractivo comprar porque había poco posicionamiento; ahora esa ventaja ha desaparecido.
De momento los 7 magníficos siguen liderando:
AAPL se unía a NVDA en el club de los 5 billones de dólares de capitalización de mercado...
ZeroHedge
Pero si que es cierto… Que el panorama general también está mejorando… Hoy el RSP volvió a cerrar en verde:
La amplitud del mercado sigue mejorando, con más acciones subiendo que bajando en 7 de las últimas 8 sesiones.
Detrick
Recuerde: su exposición neta total a la bolsa está cerca de mínimos de cinco años.
Hay dos importantes catalizadores:
La volatilidad de los bonos sigue siendo elevada, pero el índice MOVE cerró por debajo de 100 por primera vez desde finales de septiembre.
Una mayor moderación de la volatilidad podría allanar el camino para una nueva caída de las rentabilidades de los bonos.
Deutsche Bank prevé que el crecimiento de las grandes empresas y los beneficios tecnológicos aumenten aproximadamente un 55 % interanual en el tercer trimestre. Sin embargo, el banco argumenta que incluso este crecimiento extraordinario podría no ser suficiente para mantener un rendimiento superior a corto plazo.
El problema ya no son las ganancias actuales. Los inversores cuestionan cada vez más la rentabilidad futura, y es poco probable que esas preocupaciones desaparezcan con otro trimestre con buenos resultados.
Mientras tanto, DB prevé un crecimiento de las ganancias de alrededor del 21% fuera del sector tecnológico, considerablemente superior al que el mercado parece reconocer. El sector tecnológico presenta un crecimiento de ganancias extraordinario, pero también expectativas extraordinarias. El resto del mercado se enfrenta a un listón mucho más bajo.
OJO al posicionamiento: Los CTA han vendido agresivamente su exposición al Russell 2000 y ahora se encuentran en su posición más corta desde 2023. Esto abre la puerta a compras sistemáticas que podrían brindar apoyo adicional a las acciones, especialmente si el Russell comienza a subir. (GS)
Volviendo al mercado… ¿Por qué está tan tranquilo?
El volumen negociado en el ETF del S&P 500 (SPY) cayó el lunes a apenas 18 millones de acciones, su nivel más bajo en una jornada no festiva desde 2003.
Según Jonathan Krinsky, de BTIG, esta caída responde principalmente a la falta de catalizadores macroeconómicos y a la espera de la temporada de resultados empresariales.
La media móvil de 5 días del volumen del SPY cayó por debajo de los 30 millones de acciones, un nivel extremadamente inusual.
Desde 2005, solo se han registrado tres episodios similares, todos seguidos de correcciones en el S&P 500:
- Diciembre de 2024: caída del 5%.
- Febrero de 2025: desplome del 21%.
- Agosto de 2026: corrección del 2,9%.
Aunque el bajo volumen no garantiza una caída, históricamente estos episodios han precedido a correcciones del mercado.
El S&P 500 acumula 52 sesiones consecutivas sin registrar una caída diaria del 1%, igualando la racha que terminó en julio de 2024.
Si hoy tampoco cae un 1%, será la racha más larga desde enero de 2020 (74 sesiones).
Además, el NYSE lleva casi un año sin registrar una jornada en la que el 80% o más del volumen negociado corresponda a acciones bajistas, la racha más larga desde al menos 1996.
Para mañana…
Asia
🌶️🌶️ Inflación en China (miércoles): Se espera un dato de 1%.
Eurozona
🌶️🌶️ Comentarios de Lagarde (miércoles)
EEUU
🌶️🌶️🌶️ Inflación (miércoles): Se espera un dato de crecimiento del 0.5% general y 0.2% dpara el dato subyacente. Esto hace que las tasas queden en el 3.6% y 2.4% respectivamente.
Earnings
Gracias por leer
Diego
