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Cierra Wall Street en terreno plano al contado, ya que el movimiento ocurrió después del cierre.

El SPX apenas se movió en un rengo de un 0.3%:

El único de los grandes índices que cerró positivo fue el Dow, debido al impulso del sector financiero y energético. Alcanzando nuevios máximos históricos:

Los 7 magníficos se vieron arrastrados a la baja:

Debido a la caída de Apple, el analista de TF International Securities, Ming-Chi Kuo (mejor conocido por reunir información de sus contactos en la cadena de suministro asiática de Apple) informó que Apple ha reducido sus envíos de componentes semiconductores clave para el iPhone de 2024 a aproximadamente 200 millones de unidades, lo que corresponde a una disminución del 15% interanual.

Como resultado, señala que los envíos de la serie iPhone 15 y la nueva serie iPhone 16 disminuirán entre un 10% y un 15% interanual en el primer semestre de 2024 y el segundo semestre de 2024, respectivamente (en comparación con los envíos de la serie iPhone 14 en el primer semestre de 2023 y los envíos de la serie iPhone 15). envíos en el 2S 2023, respectivamente). Peor aún, los envíos semanales de Apple a China han disminuido entre un 30% y un 40% interanual en las últimas semanas, y se espera que esta tendencia a la baja continúe.

Las acciones cayeron casi un 2%:

El único dato relevante durante la sesión fueron las ofertas de empleo, que superaron ligeramente las expectativas, pero los detalles fueron decepcionantes.

Los movimientos significativos se produjeron al cierre, donde Alphabet y Microsoft tenían una alta exposición y habían recibido recientemente revisiones al alza por parte de los analistas, por lo que sorprender resultó difícil. En su mayoría, los resultados superaron las estimaciones, pero el mercado fue implacable, especialmente con Alphabet, que cayó un 4%.

AMD, por su parte, obtuvo resultados mixtos, pero una previsión por debajo de lo esperado provocó una caída inicial del 8%, aunque posteriormente se recuperó. Este tema será importante cuando se discuta en la Conference Call.

Los rendimientos a más largo plazo cerraron el día corrigiendo después de los eventos de ayer relacionados con el QRA, mientras que a corto plazo hubo ligeras subidas después de los datos de ofertas de empleo y la disminución en las previsiones de recortes de tasas en marzo.

El ETF $TLT sigue al alza y ahora intentará superar la media de 200 sesiones:

El dólar y el oro apenas experimentaron movimientos, parecen estar a la espera de la reunión del FOMC de mañana.

El EUR/USD subió ligeramente:

Mientras que el petróleo WTI aumentó un 1%, situandose de nuevo por encima de la media de 200 sesiones:

Las acciones europeas cerraron ligeramente al alza después de alcanzar máximos de dos años, ya que los inversores se sintieron reconfortados por actualizaciones corporativas optimistas, mientras que el índice bursátil principal de Francia alcanzó un nuevo récord.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con un aumento del 0.2% en su quinta sesión consecutiva de ganancias:

Mientras tanto, el índice CAC 40 de Francia cerró con un aumento del 0.5%, tocando máximos históricos durante el día.

Los bancos estuvieron entre los sectores más avanzados, subiendo un 1.8%, impulsados por un aumento del 6.2% en BBVA después de que las ganancias netas del banco español en el cuarto trimestre aumentaran un 32%.

Lo que impulsó al índice IBEX 35, un 1.51%:

También subieron las acciones del sector automovilístico en un 1.1%, con Stellantis ganando un 3.8% después de que su rival estadounidense General Motors ofreciera una perspectiva optimista para 2024.

Se espera que las ganancias del cuarto trimestre de las empresas del STOXX 600 disminuyan un 8.5% interanual, frente a una disminución esperada del 8.8% la semana pasada, según datos de LSEG.

El político croata Boris Vujcic dijo que la fecha exacta para el inicio de recortes de tasas del Banco Central Europeo (BCE) es secundaria, pero una vez que el banco comience, es probable que lo haga en pequeños incrementos con posibles pausas.

El miembro del consejo de gobierno del BCE, Gabriel Makhlouf, dijo que el banco central debería mantener una mente abierta en cuanto a la trayectoria de las tasas de interés.

Una lectura más amplia de la zona euro mostró que la economía evitó por poco una recesión técnica en los últimos tres meses de 2023. Por otro lado, la economía alemana se contrajo en el último trimestre del año pasado, lo que llevó a los economistas a advertir el martes sobre otra recesión.

Las acciones asiáticas cayeron, impulsadas por una caída en Hong Kong y China continental debido a las renovadas preocupaciones sobre el sector inmobiliario del país y a decepciones en las ganancias.

El índice MSCI Asia Pacific cayó hasta un 0.3%, con Tencent, AIA Group y TSMC entre los mayores detractores. Las acciones chinas continuaron su declive a medida que la orden de liquidación de Evergrande intensificó las preocupaciones sobre el sector inmobiliario en problemas debido a la falta de un apoyo político contundente.

"Las noticias continuas confirman que la crisis inmobiliaria sigue siendo un problema y no es fácil de resolver, de lo contrario, ya se habría solucionado", dijo Kieran Calder, jefe de investigación de acciones de Asia en Union Bancaire Privee.” "Las valoraciones están claramente baratas, pero por razones válidas, incluido el daño autoinfligido en los sectores tecnológico e inmobiliario", agregó.

Los índices de Hong Kong también se vieron lastrados por BYD después de que el fabricante de vehículos eléctricos no cumpliera con las previsiones de ganancias.

Según las primeras previsiones, en enero repunta el IPC español al 3.4% de crecimiento interanual, desde el 3.1% de diciembre.

Esta evolución es debida, principalmente, a la subida de los precios de la electricidad, frente a la bajada de enero de 2023.

En sentido contrario destacan los carburantes, cuyos precios disminuyen, mientras que subieron en el mismo mes de 2023.

La tasa de variación anual estimada de la inflación subyacente (índice general sin alimentos no elaborados ni productos energéticos) disminuye dos décimas, hasta el 3,6%.

Los precios de consumo registran en enero una tasa del 0,1% respecto al mes de diciembre, según el indicador adelantado del IPC.

El Producto Interno Bruto (PIB) de España creció un 0,6% en los últimos tres meses de 2023, después de una expansión revisada al alza del 0,4% en el período anterior, superando el consenso del mercado del 0,2%, según la primera estimación.

El gasto de los hogares aumentó un 0,3% durante el cuarto trimestre (en comparación con el 1,2% en el tercer trimestre), y el gasto del gobierno aumentó un 1,4% (igual que en el tercer trimestre).

Mientras tanto, la inversión fija cayó bruscamente un 2%, marcando la mayor caída en un año, impulsada por disminuciones en la inversión en activos fijos, como la actividad de construcción y maquinaria, bienes de capital, sistemas de armas y recursos biológicos cultivados.

La inversión en productos de propiedad intelectual también experimentó una disminución. La demanda externa neta contribuyó positivamente al PIB, con las exportaciones superando a las importaciones.

Mirando el año completo de 2023, la economía de España creció un 2,5%, lo que representa una notable desaceleración en comparación con el crecimiento del 5,8% visto en 2022.

La economía alemana se contrajo un 0,3% en el último trimestre de 2023, según la primera estimación.

La mayor economía de Europa se enfrentó a retos cada vez mayores, lidiando con el impacto de la subida de precios y el aumento de los costes de endeudamiento, que afectaron especialmente al sector manufacturero.

La formación bruta de capital fijo experimentó un descenso significativo, debido principalmente a la disminución de las inversiones en construcción y maquinaria y equipo.

En términos interanuales, la economía se contrajo un 0,2% en el cuarto trimestre, entrando en recesión técnica por primera vez desde 2020-21.

La economía de la zona euro se estancó en los últimos tres meses de 2023, tras una contracción del 0,1% en el período anterior, y frente a las previsiones de una caída del 0,1%.

La primera revisión, muestra que podría evitar una recesión, gracias a un crecimiento mejor de lo previsto en España (0,6%) e Italia (0,2%), mientras que la economía francesa se estancó y la alemana, la mayor, se contrajo un 0,3%.

También contribuyeron positivamente al PIB otras economías más pequeñas, como Portugal (0,8%), Bélgica (0,4%), Letonia (0,4%) y Austria (0,2%). Por el contrario, Irlanda (-0,7%) y Lituania (-0,3%) registraron una contracción.

Considerando el conjunto de 2023, el PIB de la Eurozona creció un 0,5%. Sin embargo, las perspectivas para 2024 siguen siendo difíciles debido a los elevados costes y precios de los préstamos, la menor demanda interna y externa y la atonía del sector manufacturero, especialmente en Alemania.

Aumenta el número de ofertas de empleo estadounidense en diciembre, con respecto al mes anterior y se situó en 9,026 millones, el más alto en tres meses y por encima del consenso del mercado de 8,75 millones.

Durante el mes, las ofertas de empleo aumentaron en los servicios profesionales y empresariales (+239.000), pero disminuyeron en el comercio mayorista (-83.000).

Actualmente, hay 1.4 ofertas de trabajo por cada trabajador desempleado, prácticamente sin cambios desde noviembre.

En diciembre, 3.4 millones de trabajadores renunciaron voluntariamente a sus empleos, lo que es menos que antes de la pandemia.

Para el año completo, hubo 44.5 millones de renuncias en el año calendario 2023, lo que representa una disminución con respecto al récord de 50.6 millones en 2022.

Según las renuncias, el mercado laboral es ahora más débil que durante el período previo a la pandemia. Las ofertas de trabajo indican que el mercado laboral sigue siendo más activo que en ese entonces, aunque ambas medidas muestran que el mercado laboral se está enfriando.

Recientemente, algunos despidos destacados en la industria tecnológica y de medios han recibido mucha atención…

Pero en general, los despidos siguen siendo muy bajos y no están aumentando realmente.

Incluso dentro del sector de la Información (que incluye medios y muchas empresas tecnológicas), los recientes despidos aún no se han registrado realmente. Puedes ver un aumento leve a finales de 2022 y principios de 2023, pero luego los despidos disminuyeron.

Las previsiones de las compañías han sido extremadamente revisadas a la baja por los analistas desde septiembre, sin embargo, no para los 7 magníficos, donde la exigencia se ha elevado y es más dificil sorprender:

Previo a los resultados:

Los inversores esperban un crecimiento sólido en los ingresos (aceleración en búsqueda y YouTube) pero con más debate sobre los riesgos para el ingreso operativo del cuarto trimestre (consenso de $23.8 mil millones).

Hay muchas variables en 2024: regulación, posición en inteligencia artificial, reducción de costos, transición del CFO, GCP + gasto de capital, y en general, parece ser la única acción FAAMG en la que el “relato” está principalmente anclado en las ganancias de 2024 (alrededor de $7 de potencial de ganancias por acción), no en un gran caso alcista basado en cifras de 2025.

Resultados del cuarto trimestre:

El EPS fue de $1.64, superando las estimaciones de $1.59

Los ingresos de Google aumentaron un 13,5% en el último año hasta alcanzar un nuevo máximo trimestral de 86.310 millones de dólares.

Los ingresos netos aumentaron un 52% interanual hasta alcanzar la cifra récord de 20.690 millones de dólares.

Los márgenes de beneficios operativos subieron al 27% desde el 24% de hace un año.

Aquí la radiografía de los resultados:

La buena noticia fue que superó los ingresos de Cloud, que ascendieron a 9.192 mil millones de dólares, superando las estimaciones de 8.95 mil millones de dólares.

Aquí una gráfica de crecimiento intertrimestral:

La notiicia menos buena fue que falló en la publicidad, que ascendió a 65,5 mil millones de dólares, por debajo de los 65,8 mil millones de dólares esperados (en comparación con los 59,0 mil millones de dólares de hace un año).

Cuando se produce una desaceleración económica, el gasto en publicidad es el primero en desaparecer...

Otros números:

Algunos comentarios:

CEO "Estamos satisfechos con la continua fortaleza en Search y la creciente contribución de YouTube & Cloud"

CFO: "Terminamos 2023 con unos resultados financieros del cuarto trimestre muy sólidos"

Previo a la presentación

Es una acción con una puntuación de 9 en una escala de 1 a 10 en cuanto a posicionamiento, lo que significa que será más complicado sorprender al alza.

Los inversores esperaban un buen desempeño de Azure en el cuarto trimestre (frente a una guía de crecimiento del 26-27% año tras año, frente al 28% año tras año en el último trimestre).

Se prestará atención a las tendencias de adopción de Office Co-Pilot, la perspectiva de Azure en la segunda mitad del año fiscal y el impulso de las ganancias por acción (se necesitan revisiones de ganancias por acción positivas para respaldar la acción dada que el múltiplo P/E está en máximos de más de 10 años).

Resultados

Parece que todo fue bien en la compañía más valiosa del mundo:

Todos los segmentos superaron estimaciones:

...con la unidad de nube inteligente altamente expuesta a la IA una vez más en lo más destacado:

El crecimiento de los ingresos de la Nube Inteligente se mantuvo estable (en moneda constante) en un 18% interanual...

El crecimiento de Microsof Azure se aceleró 200 pb intertrimestral hasta el 30% interanual, impulsado por la fuerte demanda de servicios de IA.

Aquí una radiografía de los resultados:

Algunos comentarios:

CEO: "La próxima gran ola de computación está naciendo, ya que Microsoft Cloud convierte los modelos de IA más avanzados del mundo en una nueva plataforma de computación"

CFO: "Los ingresos de Microsoft Cloud fueron de 27.1B$, un 22% más (un 29% más en CC) YoY"

Los resultados del cuarto trimestre fueron mixtos:

Aquí la radiografía completa:

Sin embargo, en lo que falló y se sabe que no gusta al mercado, fue en la Guía para el primer trimestre del año fiscal 2024, que presentó unos ingresos aproximados de $5.4 mil millones cuando los analistas esperaban $5.7 mil millones.

Algunos comentarios:

CEO: "La demanda de nuestra cartera de productos de alto rendimiento para centros de datos sigue acelerándose, lo que nos posiciona bien para ofrecer un fuerte crecimiento anual... a medida que la IA reconfigura prácticamente todas las partes del mercado informático".

1- 1.1- Los precios de las viviendas en las 20 ciudades más grandes de Estados Unidos aumentaron por décimo mes consecutivo en noviembre (los últimos datos publicados por S&P Global Case-Shiller hoy), un aumento del 0,15 % intermensual (considerablemente más lento que el 0,50 % intermensual esperado y el 0,63 % anterior). Se trata del aumento intermensual más débil desde enero de 2023.

1.2- Como muestra Bilello en este gráfico, los precios de la vivienda en EE.UU. alcanzaron otro máximo histórico. A la vez que la asequibilidad sigue cerca de mínimos históricos.

2- Según S&PGlobal, las quiebras de sociedades de cartera de capital riesgo en EE.UU. alcanzaron un máximo histórico en 2023, pasando de 38 en 2022 a 104 en 2023.

3- Las ventas de vehículos eléctricos enchufables en Estados Unidos aumentaron un 29% anual en el cuarto trimestre del año, en el contexto de un aumento mucho más moderado de las ventas totales de automóviles del 8%, según datos de Clean Technica. Tesla, ocupó el octavo lugar en una lista en la que Toyota encabezó la lista con cerca de 524.000 automóviles vendidos durante el trimestre, seguida de Ford, Chevrolet, Honda y Hyundai completando los cinco primeros.

4.1- La confianza del consumidor estadounidense volvió a dispararse en enero según el Conference Board, con el titular subiendo de 108,0 (revisado a la baja) a 114,8 (por encima de los 114,5 previstos). Esto fue impulsado por un enorme aumento en la "situación actual" (de 147,2 (revisado a la baja) a 161,3). Se trata del índice de situación actual más alto desde el inicio de los confinamientos por el COVID...

4.2- Aumentan todos los indicadores de confianza de los consumidores

5- "El porcentaje [de pequeñas empresas] que nombra los tipos y la financiación [como su mayor problema] ha subido a su nivel más alto en más de una década".

🌶️ 🌶️ Ventas minoristas (miércoles): Se espera un dato intermensual superior al 0.5%

🌶️ 🌶️ 🌶️ Confianza del consumidor (miércoles): Se espera un dato de 37.8, en la linea del registrado el mes anterior.

🌶️ 🌶️ 🌶️ PMI Manufacturero (miércoles): Se espera un dato superior a 49, registrado el mes anterior.

🌶️ 🌶️ 🌶️ PMI no manufacturero (miércoles): Se espera un dato de 50.5, superior al del mes pasado.

🌶️ Ventas minoristas alemanas (miércoles): Se espera un dato de crecimiento de entre 0.8% y 1.1%, superior al dato negativo del mes anterior.

🌶️ 🌶️ 🌶️ Inflación alemana (miércoles): Se espera un dato de 3.2%, muy inferior al 3.7% registrado el mes anterior, debido al efecto base.

🌶️ 🌶️ Datos de empleo ADP (miércoles): Se espera un dato de 125K, muy inferior al 164K registrado el mes anterior.

🌶️ 🌶️ 🌶️ Decisión de tipos de la Fed (miércoles): Se espera que los tipos se mantengan… Serán interesantes los comentarios sobre futuros movimientos.

En este momento se descuenta en mayor probabilidad que no habrá bajada de tipos en marzo… Si mañana muestran un posicionamiento dovish, esto puede aumentar rápidamente:

Recuerde… esta semana está presentando el 32% del peso del SPX:

Las previsiones están por los suelos para el global de las compañías,

Excepto para los 7 magníficos, que son los resultados que realmente mueven el mercado:

Mañana presenta Boeing antes de la apetura:

Gracias por leer

Diego

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