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Ahora mismo estamos en el peor entorno de mercado posible para los inversores… No en una tendencia alcista, dónde todos disfrutan… No en una tendencia bajista, dónde aparecen oportunidades…
Estamos claramente en un mercado muy lateral y errático… A la espera, de NUEVOS LÍDERES.
How Jennifer Aniston’s LolaVie brand grew sales 40% with CTV ads
For its first CTV campaign, Jennifer Aniston’s DTC haircare brand LolaVie had a few non-negotiables. The campaign had to be simple. It had to demonstrate measurable impact. And it had to be full-funnel.
LolaVie used Roku Ads Manager to test and optimize creatives — reaching millions of potential customers at all stages of their purchase journeys. Roku Ads Manager helped the brand convey LolaVie’s playful voice while helping drive omnichannel sales across both ecommerce and retail touchpoints.
The campaign included an Action Ad overlay that let viewers shop directly from their TVs by clicking OK on their Roku remote. This guided them to the website to buy LolaVie products.
Discover how Roku Ads Manager helped LolaVie drive big sales and customer growth with self-serve TV ads.
The DTC beauty category is crowded. To break through, Jennifer Aniston’s brand LolaVie, worked with Roku Ads Manager to easily set up, test, and optimize CTV ad creatives. The campaign helped drive a big lift in sales and customer growth, helping LolaVie break through in the crowded beauty category.
Elecciones midterms
Desde que el precio del petróleo se disparó en agosto, la probabilidad de que los demócratas recuperen el Senado ha aumentado del 41% a más del 50%. Con el Brent rozando los 110 dólares por barril y a tan solo siete semanas y media de las elecciones de mitad de mandato, los mercados deben considerar cuánto tiempo tolerarán los republicanos los precios elevados.
Trump declaró el martes que el precio del petróleo se mantendría alto hasta después de las elecciones de mitad de mandato, antes de sufrir una fuerte caída. Esto podría haber reforzado las expectativas de un conflicto prolongado, pero la administración aún podría verse obligada a aliviar la presión, especialmente con el rendimiento de los bonos a 10 años acercándose al 5%.
La desescalada parece difícil, pero lo mismo ocurriría si los demócratas recuperaran tanto la Cámara de Representantes como el Senado durante los dos últimos años de la administración. Por lo tanto, que el precio del petróleo se mantenga cómodamente por encima de los 100 dólares hasta las elecciones de mitad de mandato dista mucho de ser seguro.
La volatilidad del petróleo muestra mucha menos tensión que durante el repunte menor de julio, por no hablar del shock de marzo. ¿Acaso el mercado de volatilidad ya está descontando el cambio que Trump necesita?
Mientras tanto… Trump ya ha puesto su maquinaria a trabajar:
El presidente de EE. UU., Donald Trump, dijo que entregará un «dividendo Trump» de 5.000 dólares a cada adulto del país si los republicanos ganan las elecciones de mitad de mandato, y añadió que ese dividendo deberá gastarse en Estados Unidos. Trump atribuyó la propuesta al buen desempeño de la economía estadounidense, aunque su coste superaría 1 billón de dólares. También pidió a sus seguidores que «finjan que estoy en la papeleta», planteando de hecho las elecciones de mitad de mandato como un referéndum sobre su presidencia.
Trump anuncia cheques de reembolso de 500 dólares para casi 1 millón de estadounidenses a los que, según afirma, se les cobró de más indebidamente a través de Obamacare.
«Nuestra Administración está haciendo lo correcto y devolviendo el dinero a las personas a las que se les cobró injustamente.»
El problema… Es que todas estas medidas, igual que el salto del petróleo llevan a los rendimientos de la deuda americana en la dirección contraria:
El déficit presupuestario de EE. UU. para 2026 alcanza los 1,97 billones de dólares a falta de un mes para el cierre de año fiscal. Ayer se conocieron los datos de agosto:
Los ingresos totales en Estados Unidos ascendieron a 360.000 millones de dólares, una modesta mejora con respecto a los 344.000 millones de dólares del año anterior. Los impuestos sobre la renta individual representaron 179.000 millones de dólares, es decir, la mitad del total, y la mayor parte del resto provino de los ingresos del Seguro Social y las Pensiones, que ascendieron a 141.000 millones de dólares.
En lo que respecta al gasto, la situación fue desalentadora: el desembolso total ascendió a 527.000 millones de dólares, una modesta mejora con respecto a los 689.100 millones de dólares del año anterior, pero gran parte de ello se debió al impacto de los aranceles en el calendario.
Si se contextualizan los ingresos y los gastos, un gráfico de los últimos 6 meses de ingresos y gastos del gobierno muestra que las dos tendencias divergen rápidamente: el gasto va camino de superar el máximo histórico alcanzado durante la pandemia, mientras que los ingresos del gobierno se mantienen estancados en un rango mucho más estrecho.
La diferencia entre ambos radica, por supuesto, en el déficit presupuestario de EE. UU., que en agosto fue de 166.800 millones de dólares, una mejora con respecto al enorme déficit de 432.000 millones de dólares de julio, que, sin embargo, fue resultado de algunas discrepancias en el calendario entre ambos meses.
Lo más importante es que, durante los primeros 11 meses del año fiscal 2026 (con solo un mes restante en el año fiscal), el déficit total de EE. UU. asciende ahora a 1,97 billones de dólares, idéntico al del año pasado.
Si bien, dado que en 2025 se produjo una gran caída en el último mes del año, confiamos en que 2026 será unos 200.000 millones de dólares peor que el año anterior cuando todo esté dicho y hecho, y será el tercer peor año registrado para el déficit de EEUU, solo superado por los años de crisis de 2020 y 2021. (Más del 6% de deficit)
Los gastos por intereses, en agosto Estados Unidos gastó 98 mil millones de dólares en gastos brutos por intereses, lo que significa que, a falta de un mes para que finalice el año fiscal 2026, el gasto total en intereses de Estados Unidos asciende a 1,267 billones de dólares, un 12% más que hace un año...
Ahora asciende a la cifra récord de 1,4 billones de dólares, y se prevé que supere a la Seguridad Social (que ascendía a 1,66 billones de dólares en los últimos doce meses, pero con un crecimiento mucho más lento) para finales de 2028.
Desde Estados Unidos hasta Japón y Alemania, los rendimientos de los bonos a largo plazo han alcanzado los niveles más altos en décadas. Si bien algunos de los factores que impulsan este aumento podrían disiparse, Goldman Sachs Research prevé que las preocupaciones fiscales que elevan las tasas de interés persistan.
Los bonos del gobierno estadounidense con vencimiento a 30 años ofrecen una rentabilidad de alrededor del 5,3%, una de las más altas en más de dos décadas.
La rentabilidad de los bonos con vencimiento similar de Japón y el Reino Unido ha alcanzado los niveles más altos de este siglo, y la de los bonos alemanes ha llegado a su nivel más alto desde 2009.
“Lo realmente interesante de este aumento en los rendimientos es lo ordenado que ha sido”, dijo George Cole, jefe de estrategia de tipos de interés europeos en el Grupo de Investigación Macroeconómica y de Mercados Globales.
¿Por qué han aumentado los rendimientos de los bonos globales a largo plazo?
Según Goldman Sachs Research, existen varias razones fundamentales por las que los tipos de interés han subido en todo el mundo.
Los déficits fiscales han aumentado considerablemente en muchas economías desarrolladas desde la pandemia de la COVID-19.
El endeudamiento para financiar la inversión en inteligencia artificial (IA) también se ha disparado, llegando a representar alrededor del 1 % del PIB mundial.
Con el aumento del endeudamiento público y relacionado con la IA, se intensifica la competencia por el fondo de ahorro global disponible para su financiación.
Al mismo tiempo, la demanda de bonos ha disminuido. Los datos macroeconómicos han sido mejores de lo esperado en diversas regiones, según Cole. Si bien los datos recientes de inflación muestran algunos indicios de desaceleración, los precios de la energía y los alimentos siguen elevados.
Goldman Sachs Research prevé que la preocupación por el aumento de la inflación derivada de los precios de la energía disminuya en los próximos seis meses. Cole señaló que habrá mayor claridad sobre el retorno de la inversión en IA, lo que podría aliviar parte de la presión sobre los mercados de bonos derivada del endeudamiento relacionado con la IA. «Pero lo que no desaparecerá son las preocupaciones fiscales», afirmó Cole.
¿Reducirán las recompras de bonos del Tesoro estadounidense la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 30 años?
“Se trata de una reducción efectiva en el plazo medio de vencimiento de las emisiones”, dijo Cole. “Eso, por sí solo, no es suficiente para cambiar el nivel de rendimiento”.
Señala que otros gobiernos, incluidos el del Reino Unido y Japón, también han intentado reducir la emisión de deuda a largo plazo.
Según Cole y William Marshall, jefe de estrategia de tipos de interés en EE. UU., en un informe, ajustar la emisión de bonos en todo el espectro de vencimientos es una respuesta natural de la oferta a los cambios en la demanda. «Sin embargo, observamos pocas pruebas de que estas respuestas de emisión puedan tener un impacto significativo en el nivel general de rendimientos, incluso en el extremo largo».
«No es una crítica decir que esto no va a cambiar el precio macroeconómico de los rendimientos», dijo Cole. «Este tipo de medidas son perfectamente coherentes con el entorno macroeconómico actual. Con estos niveles de rendimientos a largo plazo, simplemente no hay demanda para ese nivel de duración. Hay menos interés en estos valores a largo plazo, así que no los emitan».
Mercado muy errático
El S&P 500 tiene un historial muy sólido después de las elecciones de medio mandato: en las 20 elecciones de mitad de mandato celebradas desde la Segunda Guerra Mundial, el S&P 500 ha subido a los 9 meses en todas y cada una de ellas.
Gracias por leer
Diego
