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Comentarios importantes
Conflicto en Irán
La guerra entra en su séptimo día y los inversores se empiezan a dar cuenta de que esto puede no ser cosa de una semana:
Misiles iraníes sobre Israel muestran señales de desaceleración, aunque se han documentado daños graves en Tel Aviv y otras zonas, con víctimas civiles y militares israelíes.
El Pentágono no ha actualizado las cifras de bajas estadounidenses en los últimos días: 6 soldados muertos y varios heridos graves.
EE. UU. tiene información de inteligencia que sugiere que China podría estar preparando ayuda financiera, repuestos y componentes de misiles para Irán, según fuentes citadas por CNN. Pekín no ha entrado en el conflicto, pero depende del petróleo iraní y estaría presionando para mantener seguro el tránsito de barcos por el Estrecho de Ormuz.
Trump afirmó que enviar tropas terrestres a Irán sería “una pérdida de tiempo”.
Teherán vive los bombardeos más intensos hasta ahora, incluidos ataques cerca de distritos gubernamentales clave. Israel afirma que esto marca “una nueva fase” de la guerra.
Irán advierte que la UE sería un “objetivo legítimo” si entra en la guerra. Según medios franceses.
El presidente iraní Masoud Pezeshkian afirma que varios países están intentando mediar para terminar el conflicto con EE. UU. e Israel, aunque insiste en que las negociaciones deben responsabilizar a quienes “iniciaron este conflicto”.
Trump ve un resultado para Irán similar al de Venezuela: CNN.
El asesor económico de la Casa Blanca sobre Irán y el petróleo: “La operación en Irán va muy adelantada respecto al calendario previsto”.
Petróleo
Trump desató la locura del petróleo hoy al reafirmar que NO habrá acuerdo:
Lo que hizo saltar al precio del petróleo WTI hasta los 90$… Niveles no vistos desde el año 2023:
Las noticias del Golfo no ayudan… Qatar advierte del impacto energético, según su Ministerio de Energía, la guerra podría obligar a los países del Golfo a detener la producción y exportación de energía en pocos días.
Recuerden los datos mostrados ayer:
El estrecho de Ormuz está prácticamente paralizado: El tránsito de petroleros está casi detenido. Apenas hay barcos cruzando, salvo algunos iraníes o buques que apagan los transpondedores.
La teoría decía que hay 25 días antes de que los productores del Golfo alcancen sus límites de almacenamiento y se vean obligados a recortar producción.
Pero… La realidad es muy distinta y depende del almacenamiento de cada país:
Irak y Kuwait tienen aproximadamente tres y catorce días, respectivamente, desde el martes, antes de tener que cerrar la producción de crudo que exportan a través de Ormuz.
JPM proyecta que para el día 8 proyectamos aproximadamente 3,3 millones de barriles diarios (mbd) de producción detenida, aumentando a 3,8 mbd alrededor del día 15 y a 4,7 mbd para el día 18.
Esto… No va muy alineado con los objetivos de Trump
El 17 de octubre, la Casa Blanca publicó el siguiente artículo. Fue entonces cuando el presidente Trump insistió en conseguir precios de gasolina de $2.00 por galón (El lunes arriba de 3.50$).
Partiendo del supuesto de que cada aumento de 10 dólares en los precios del petróleo puede aumentar la inflación en unos 20 puntos básicos, podemos modelar directamente los siguientes escenarios:
El petróleo ya ha subido de 55 a 90 dólares por barril, un aumento de 35 dólares, lo que implica alrededor de +60 puntos básicos de presión inflacionaria, lo que podría impulsar el IPC del 2,4% a aproximadamente el 3.1%.
El aumento de los precios del petróleo también empezará a afectar al mercado en general, al igual que ocurre con el Promedio Industrial Dow Jones:
¿Dónde está el put? Puede no estar muy lejos: El presidente Trump dice que ve que los precios de la gasolina bajarán “muy rápidamente”.
El presidente Trump probablemente consideraría que los precios del petróleo entre 90 y 100 dólares son el límite inamovible, lo que implicaría una inflación del IPC de entre el 3,1 % y el 3,4 % si los precios se mantienen elevados durante un período suficiente.
Están saliendo muchas noticias en linea con aliviar las tensiones energéticas:
La Administración Trump anuncia un programa de reaseguro de 20.000 millones de dólares para petroleros y otros buques que atraviesen el Estrecho de Ormuz. La DFC y el Departamento del Tesoro cooperarán con CENTCOM para gestionar el programa. La prioridad es garantizar el paso de petróleo, gasolina, gas natural licuado (GNL), combustible de aviación y fertilizantes por el estrecho.
Según Reuters: China está en conversaciones para garantizar un paso seguro a través del estrecho de Ormuz, su principal ruta de tránsito para el crudo procedente de Irán, lo que podría anular de inmediato el supuesto “bloqueo” del estrecho.
Se esperaba que el Tesoro de Estados Unidos anunciara medidas tan pronto como el jueves para combatir el aumento de los precios de la energía, como utilizar el mercado de futuros del petróleo… Algo por ahora descartado.
Estados Unidos emitió una licencia general para permitir algunas ventas de petróleo ruso a India, dándole al país más opciones para comprar combustible mientras un conflicto creciente en el Golfo Pérsico aísla a una importante región productora.
La licencia tiene una duración de un mes (lo que indica cuánto durará probablemente la operación contra Irán, según el gobierno) y cubre las transacciones relacionadas con la venta de crudo y productos petrolíferos rusos cargados en buques antes del 5 de marzo, siempre que se entreguen a la India y sean adquiridos por una empresa india. La medida vence el 4 de abril a las 00:01, hora de Washington.
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Empleo
Hoy se han conocido los datos de empleo estadounidense correspondientes a febrero:
EEUU perdió 92.000 empleos, una caída drástica respecto a los 126.000 puestos de trabajo revisados a la baja de enero, y el segundo peor dato desde 2020 (solo el impacto de octubre, de -140.000, fue peor).
La mediana de la encuesta de Bloomberg esperaba +55.000 empleos. El dato real fue de -92.000. Esto supone la mayor sorpresa negativa desde enero de 2025.
Kevin Gordon
Las revisiones de diciembre fueron a la baja en 65.000 puestos, de +48.000 a -17.000, y el cambio para enero se revisó a la baja en 4.000 puestos, de +130.000 a +126.000.
Con estas revisiones, el empleo combinado es 69.000 menos que lo informado previamente.
Esta vez, la enorme caída no puede considerarse una caída puntual en las nóminas gubernamentales.
El número de nóminas privadas se redujo en 86.000, lo que también supone un gran desvío de las estimaciones de un aumento de 60.000.
El empleo sanitario cayó en 28.000 puestos. Información perdió 11.000 empleos y el gobierno federal recortó 10.000, acumulando una caída de 330.000 puestos desde octubre de 2024.
El único sector con crecimiento claro fue asistencia social (+9.000).
El empleo en manufactura cayó en 12.000 puestos en febrero, la peor caída desde junio de 2025.
Kevin Gordon
Hay algunos factores puntuales culpables:
Un factor importante que influyó en la pérdida de empleos fue el modelo revisado de nacimientos y defunciones, que aportó solo 90.000 empleos a la estimación no ajustada estacionalmente de febrero. Esto se compara con los 136.000 empleos de febrero del año pasado y los 151.000 de febrero de 2024.
Una huelga de 31.000 empleados en Kaiser Permanente contribuyó a la caída en el sector salud.
Los factores meteorológicos (tormentas) también afectaron a la construcción, el comercio minorista y el ocio y la hostelería.
El número de personas que no pudieron trabajar debido al clima aumentó a 228.000 en febrero, muy por encima del nivel de 167.000 del año pasado.
Excluyendo los efectos temporales, los economistas de Bloomberg creen que las nóminas probablemente están creciendo a un ritmo de alrededor de 20.000 empleos al mes. Esta cifra está ligeramente por debajo del punto de equilibrio, lo que explica el aumento de la tasa de desempleo durante el mes.
La encuesta de hogares de febrero (de la que se calcula la tasa de paro) tampoco fue positiva -185.000 empleos frente a -895.000 en el dato anterior.
LizAnnSonders
Esto deja la Tasa de desempleo en 4,441%. Así ha evolucionado en los últimos meses:
Noviembre: 4,536%
Diciembre: 4,375%
Enero: 4,322%
Mirar bajo la superficie no revela ningún aspecto positivo: los trabajadores a tiempo parcial disminuyeron en 249.000, mientras que los trabajadores a tiempo completo disminuyeron en 100.000.
En cuanto a los salarios, el salario medio por hora aumentó un 0,4% intermensual, igual que en enero y por encima de las estimaciones de un aumento del 0,3%.
Esto se tradujo en un aumento interanual del 3,8%, frente al 3,7% y el consenso de un dato sin cambios.
Estos datos han provocado un panorama mixto en los rendimientos de los bonos... Con el tramo corto cayendo y el tramo largo subiendo:
Gracias por leer
Diego
