Video de hoy

Comentarios importantes

Datos de empleo

Cómo anecdota... Media hora antes de publicar el dato, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. dice que está experimentando "dificultades técnicas".

Lutnick culpó los problemas del BLS al antiguo liderazgo.

Como sea... Finalmente publicaron los datos y en agosto EEUU creó solo 22.000 empleos, una caída considerable respecto a los 79.000 empleos revisados ​​al alza (de 73.000 previamente).

Se trata de un dato MUY MUY débil…

Pero eso no es todo... Profundizando en los detalles, es PEOR:

Las nuevas revisiones revelan la primera lectura negativa de empleo desde 2020:

• Junio se revisa a la baja en 27.000, de +14.000 a -13.000.

• Julio se revisa al alza en 6.000, de +73.000 a +79.000.

Las nóminas privadas fueron +38.000 vs +75.000 esperadas.

En promedio, 29.000 puestos de trabajo al mes en los tres meses hasta agosto, el crecimiento más bajo desde la pandemia.

La media semestral de crecimiento de las nóminas privadas se redujo a 67.000.

Por sectores:

• El sector salud creó 31.000 empleos, una cifra inferior al aumento mensual promedio de 42.000 de los 12 meses anteriores. El empleo continuó su tendencia al alza durante el mes en servicios de atención médica ambulatoria (+13.000), centros de atención residencial y de enfermería (+9.000) y hospitales (+9.000).

• El empleo en la asistencia social continuó su tendencia al alza en agosto (+16.000), lo que refleja un continuo crecimiento del empleo en los servicios individuales y familiares (+16.000).

• El empleo en el gobierno federal continuó disminuyendo en agosto (-15.000) y ha bajado en 97.000 desde que alcanzó un pico en enero.

• En agosto, el empleo en minería, canteras y extracción de petróleo y gas disminuyó en 6.000, después de haber cambiado poco durante los 12 meses anteriores.

• El empleo en el comercio mayorista siguió mostrando una tendencia a la baja en agosto (-12.000) y ha caído en 32.000 desde mayo.

• El empleo en el sector manufacturero varió poco en agosto (-12.000), pero ha disminuido en 78.000 en el año. El empleo en la fabricación de equipos de transporte disminuyó en 15.000 durante el mes, en parte debido a las huelgas.

• El empleo mostró pocos cambios durante el mes en otras industrias importantes, incluida la construcción, el comercio minorista, el transporte y el almacenamiento, la información, las actividades financieras, los servicios profesionales y empresariales, el ocio y la hostelería, y otros servicios.

Como señala Kevin Gordon, las nóminas manufactureras se han contraído durante 4 meses consecutivos. No veíamos algo así desde principios de 2020.

La encuesta de hogares no fue tan mala y, de hecho, el número de trabajadores empleados aumentó en 288.000.

Pero… ¡¡Cuidado con los detalles!!

El número de empleos a tiempo completo cayó en 357 mil, el segundo mes consecutivo de fuertes pérdidas de empleos a tiempo completo... mientras que los empleos a tiempo parcial aumentaron en 597 mil, el mayor incremento desde febrero.

¿Ahora comprender porque la brecha entre ambas encuestas no se elimina?

¡Porque la calidad del empleo es baja! Y muchas personas se ven obligadas a ser pluriempleados:

El número de personas con múltiples empleos se disparó inesperadamente en más de 443.000, alcanzando los 8,785 millones. Este fue el mayor incremento mensual desde la pandemia.

Además, el número de trabajadores desempleados también aumentó, y con el aumento de la fuerza laboral a 62.3% desde 62.2%, la tasa de desempleo también aumentó del 4.25% al 4.32%.

La tasa más elevada desde octubre de 2021:

La tasa de subempleo (desempleados oficiales, desalentados, personas que quieren trabajar pero no buscan activamente y empleados a tiempo parcial que desean jornada completa) superó el 8% por primera vez desde octubre de 2021:

Un último detalle que probablemente a Trump no le guste mucho:

Después de algunas mejoras modestas en los últimos meses, el número de trabajadores nativos se redujo en 561 mil a 132,474 millones; esta fue la mayor caída desde agosto de 2024. Al mismo tiempo, los trabajadores nacidos en el extranjero aumentaron en 50 mil, el primer aumento desde marzo.

Los ingresos medios por hora subieron un 0,3% mensual, manteniendo el ritmo de julio y en línea con las expectativas del mercado.

En los últimos 12 meses, los ingresos medios por hora han crecido un 3,7%, en línea con el consenso.

Hassett de la Casa Blanca dijo que los datos fueron “un poco decepcionantes" y que "espera que se revisen al alza”.

De momento, una bajada de 50pb, aunque con bajas probabilidades (12%), se pone sobre la mesa:

Parece que el PLAN de Trump, funciona y la Fed debe bajar las tasas:

Al menos así lo están señalando los mercados de renta fija… El rendimiento de la letra a 3 meses descuenta ahora más de 25pb de bajadada y los rendimientos a dos años visitan su nivel más bajo del año.

Y las probabilidades están así:

Y aunque la renta variable reaccionó en un primer momento de forma positiva… Quizás celebrando que la Fed va a bajar los tipos de interés… Recuerde que los movimientos rápidos en estos mercados de renta fija no gustan mucho a las bolsas y que si bien un recorte de tipos es beneficioso para las compañías, no lo es si antes llega una dura y rápida desaceleración.

Este fue sin duda el peor informe de empleo que hemos visto desde la pandemia y la semana que viene conoceremos las revisiones anuales de empleo…

Gracias por leer

Diego