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Comentarios políticos

• Dinamarca afirma que cree que el presidente de EE. UU., Donald Trump, habla en serio sobre su intención de hacerse con Groenlandia, y subraya que tanto Dinamarca como Groenlandia ya han dicho claramente que no. “Si Estados Unidos ataca a otro país de la OTAN, entonces todo se detiene.”

• Trump afirmó que están preparados para lanzar un segundo ataque si fuera necesario y que inicialmente asumían que sería necesaria una segunda oleada, aunque ahora probablemente no lo sea.

• Trump señaló que EE. UU. podría ampliar su foco en la región hacia Cuba, y que se reunirá con los republicanos de la Cámara de Representantes en una reunión a puerta cerrada el martes. Además, dijo que “le suena bien” la posibilidad de que haya una operación en Colombia.

• Venezuela ordena a la policía localizar y detener a cualquier persona implicada en apoyar el ataque de Estados Unidos, según un decreto de emergencia.

Los Gobiernos de Brasil, Chile, Colombia, Mexico, Uruguay y España lanzan un comunicado tras la captura de Maduro:

Trump afirma que Estados Unidos “pronto estará recibiendo” más de 600.000 millones de dólares en aranceles.

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ISM Manufacturero EEUU

El PMI manufacturero ISM de EE. UU. cayó por tercer mes consecutivo hasta 47,9 en diciembre de 2025, su nivel más bajo desde octubre de 2024, frente a 48,2 en noviembre y 48,3 esperado.

La lectura muestra que la actividad manufacturera se contrajo a un ritmo mayor, liderada por retrocesos en producción (51 vs 51,4) e inventarios (45,2 vs 48,9), tras las subidas de noviembre, lo que apunta a una mayor incertidumbre económica en el sector.

Las presiones de precios se mantuvieron elevadas (58,5 vs 58,5).

Por el lado positivo, se observaron mejoras en nuevos pedidos (47,7 vs 47,4), cartera de pedidos (45,8 vs 44) y nuevos pedidos de exportación (46,8 vs 46,2), además de que el índice de inventarios de los clientes siguió en zona de “demasiado bajos” (43,3 vs 44,7).

No obstante, serían necesarios varios meses consecutivos de avances en estos indicadores para consolidar una recuperación a más largo plazo. El empleo continuó en contracción, aunque a un ritmo menor (44,9 vs 44).

Un dato más negativo que el titular, según el informe del ISM manufacturero, es que el 85 % del PIB manufacturero estuvo en contracción, el nivel más alto al menos desde julio de 2024 (frente al 58 % en noviembre/octubre). Además, solo 2 de 17 industrias registraron expansión (también el mínimo en más de un año): Equipos eléctricos, electrodomésticos y componentes, y Productos informáticos y electrónicos (esta última por segundo mes consecutivo).

Asimismo, 15 industrias entraron en contracción, el mayor número desde 2022 (desde 11 en noviembre y 10 en octubre; en octubre una industria permaneció sin cambios). Las caídas estuvieron lideradas por Confección, cuero y productos afines; Productos de madera; Fábricas textiles; Productos de papel; Productos químicos; e Impresión y actividades de apoyo. Las tres primeras ya habían sido también las mayores caídas en noviembre.

Situación de mercado

Repsol es el grupo español que más dinero se juega en Venezuela:

En concreto, según datos de 2024, la producción anual de Repsol en Venezuela se elevó a 24 millones de barriles equivalentes de petróleo (mbep). Aunque es fundamentalmente gas, los mbep permiten equiparar gas y crudo, para hacer la equivalencia económica. A precios de mercado, esa producción supone más de 1.400 millones de dólares (más de 1.200 millones de euros).

La producción de Repsol en Venezuela se queda en ese país, entre otras razones por las restricciones comerciales impuestas por EEUU para exportar hidrocarburos desde ahí. Repsol se ha convertido en una pieza clave de la economía venezolana porque el 33% de todo el gas que consume ese país es el que extrae la petrolera española. Sin él, la economía se pararía.

Semis > Software: el diferencial cercano a ~700 pb de Semis (SOX) sobre Software (GICS) del viernes fue uno de los tres mayores spreads diarios en más de 20 años (los otros en 2008 y en la era del “Liberation Day”).

En conjunto, consideran que el posicionamiento sistemático se mantiene “prácticamente sin cambios” semana a semana, con una posición neta larga ligeramente por encima de la media desde 2011. Vía Tier1Alpha

Para mañana:

Europa

🌶️🌶️ PMI Servicios (martes): Se espera un dato de 52.6, inferior al 53.6 del mes anterior.

🌶️🌶️ Inflación alemana (martes): Se espera un dato cercano al 2%.

Reino Unido

🌶️🌶️ PMI Servicios (martes): Se espera un dato de 52.1, superior al 51.3del mes anterior.

Estados Unidos

🌶️🌶️ PMI Servicios (martes): Se espera un dato de 52.9, inferior al dato superior a 54 del mes pasado.

Gracias por leer

Diego