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Situación geopolítica
Pocos minutos después de que los futuros y los activos de riesgo globales cayeran durante la noche por el retraso del inicio de las conversaciones de paz previstas para hoy en Suiza —debido a las protestas de Irán por la violencia continuada en Líbano—, Reuters informó de que Israel y Hezbolá han acordado un alto el fuego que comenzará este viernes a las 16:00 hora local, citando a un alto funcionario estadounidense.
"Hezbolá e Israel han acordado un alto el fuego", afirmó el funcionario bajo condición de anonimato, añadiendo que los negociadores de Estados Unidos y Catar cerraron el acuerdo con ayuda de Irán.
"Entendemos que, tras el intercambio de fuego registrado hoy, Israel y Hezbolá se encuentran ahora en un alto el fuego."
La información fue posteriormente confirmada por un funcionario israelí al diario The Jerusalem Post:
"Hemos entrado en un alto el fuego. Seguiremos actuando contra las amenazas y permaneceremos en la zona. Si Hezbolá daña a nuestros soldados o civiles, responderemos con contundencia."
Como reacción inmediata, los futuros del S&P 500, que llegaron a caer un 0,4%, recuperaron aproximadamente la mitad de las pérdidas tras conocerse la noticia. El mercado interpreta el acuerdo como un paso adicional hacia la desescalada regional y una reducción del riesgo geopolítico en Oriente Medio.
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Situación de mercado
Históricamente, la primera quincena de julio se destaca claramente como uno de los periodos estacionales más importantes del año:
Desde 1928, el S&P 500 ha avanzado el 69% de las veces durante la primera quincena de julio, generando una rentabilidad media del 1,5% y una subida media del 3,2% cuando ha sido positiva.
Desde 1985, el Nasdaq 100 ha subido el 76% de las veces, con una rentabilidad media del 2,2% y una subida media del 4,4%.
El S&P 500 ha cerrado al alza en cada uno de los últimos 11 meses de julio, mientras que el Nasdaq 100 ha avanzado en 17 de los últimos 18 años.
Dice Citadel: La actividad minorista sigue siendo una de las principales fuentes de demanda en el mercado actual. Gracias a nuestra posición privilegiada como el principal creador de mercado minorista en EE. UU., gestionando aproximadamente el 35 % del volumen total de operaciones minoristas cotizadas en EE. UU., seguimos observando los niveles de participación minorista más altos y constantes registrados hasta la fecha.
Al mismo tiempo, el perfil del inversor minorista está evolucionando. A diferencia de periodos anteriores de entusiasmo minorista, los flujos de inversión minorista actuales se asemejan cada vez más a los de los inversores institucionales.
La característica que define al inversor minorista actual no es solo el entusiasmo, sino la perseverancia.
Mayo batió récords de actividad en renta variable, superando en más del 10 % el máximo mensual anterior alcanzado en enero de 2021. El volumen de operaciones minoristas en renta variable se situó un 60 % por encima de la media de 2025 y duplicó con creces la media de 2024. Tras este pico, la actividad se aceleró aún más en junio, con un volumen que este mes superó en un 9 % el récord de mayo.
Nueve de los diez días de mayor volumen de operaciones minoristas jamás registrados en nuestra plataforma ocurrieron en el último mes, siete de ellos durante la primera quincena de junio. El viernes 12 de junio se registró el mayor volumen de compras netas minoristas en un solo día en nuestra base de datos, superando el récord anterior en un 50 %.
La actividad en el mercado de opciones también está batiendo récords. El volumen diario promedio de opciones en la plataforma minorista de Citadel Securities alcanzó un máximo histórico en mayo, superando en un 20 % el promedio del último año. La participación continuó en aumento durante junio, con volúmenes que superaron en otro 20 % los máximos del mes anterior .
Se están batiendo récords casi semanalmente. La primera semana de junio marcó un nuevo máximo en la actividad de opciones minoristas, cifra que fue superada la semana siguiente. Esta semana se prevé que se vuelvan a alcanzar esos niveles.
El hecho de registrar actividad no implica necesariamente agotamiento.
La participación accionaria continúa expandiéndose en todos los estratos de ingresos, observándose el crecimiento más rápido entre los hogares que históricamente han tenido las tasas de participación en el mercado más bajas .
Desde 2010, la tenencia de acciones y fondos mutuos entre el 50% de los hogares con menores ingresos ha aumentado en más del 570%, superando a todos los demás grupos demográficos . Hoy en día, la mitad de los hogares con menores ingresos posee más de 600 mil millones de dólares en acciones y fondos mutuos, una cifra récord.
A pesar del aumento de la participación, los hogares mantienen saldos de efectivo récord, a la espera de invertir capital en las caídas del mercado. Esta dinámica solo cambia cuando el VIX supera los 30 puntos.
Según BCA Research, los precios de los tokens de IA están empezando a caer porque los usuarios migran hacia modelos más baratos. Esto no implica menos uso de IA, sino más competencia y eficiencia. La clave será si el crecimiento del uso compensa la caída de precios.
El boom de la IA podría enfrentarse finalmente a un problema de financiación, no de tecnología.
A medida que los hiperescaladores destinan inversiones de capital (capex) cercanas al 100% de sus beneficios, los mercados de deuda se están convirtiendo en la fuente marginal de financiación.
Si las condiciones crediticias se endurecen y los prestamistas se muestran menos dispuestos a financiar esta expansión, el ritmo de inversión en IA podría desacelerarse, con implicaciones potencialmente significativas tanto para las acciones tecnológicas como para los mercados en general.
La tesis de TS Lombard es clara: el principal riesgo para la IA podría no ser la falta de avances tecnológicos, sino la capacidad de seguir financiando una carrera de inversión cada vez más dependiente de la deuda.
El 54% de las empresas están hablando sobre la productividad de la IA... pero solo el 11 % le ha asignado un caso de uso ... y solo el 2 % puede cuantificar el impacto de esa productividad en las ganancias.
La explosión de VXN/VIX nos está diciendo algo importante. La tensión interna en el sector tecnológico sigue aumentando, con oscilaciones cada vez más violentas en ambas direcciones.
La exposición al sector de tecnología de la información en Estados Unidos ha aumentado drásticamente, alcanzando máximos de casi 5 años.
Gracias por leer
Diego
