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Irán
Según informó The Wall Street Journal, el presidente de EE. UU., Donald Trump, habría dicho recientemente a sus asesores que espera reanudar los bombardeos sobre Irán en noviembre. Estados Unidos está enviando un tercer grupo de ataque de portaaviones a Oriente Medio, lo que aumenta la preocupación por una posible escalada del conflicto, que ya dura varios meses, y por la reaparición de riesgos para el suministro de petróleo.
El Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán (IRGC) afirma que sigue preparado para responder de forma “decisiva, inmediata, dolorosa y letal” ante cualquier amenaza, agresión o posible error de cálculo por parte de Estados Unidos y sus aliados regionales.
La Guardia Revolucionaria aseguró que sus fuerzas mantienen información de inteligencia exhaustiva sobre los activos y las zonas operativas del enemigo, reiterando que están preparadas para una posible nueva confrontación.El G7 liberará 100 millones de barriles de sus reservas durante los próximos cuatro meses. Los líderes del G7 también acordaron «abstenerse de imponer restricciones a las exportaciones de energía y productos energéticos entre los países del G7» y pidieron a los productores que eviten medidas que puedan agravar las tensiones del mercado, según su comunicado conjunto.
Las exportaciones de petróleo crudo desde el golfo Pérsico se encuentran en niveles iguales o cercanos a los registrados antes de la guerra, aunque los volúmenes siguen siendo volátiles.
Hassett, del Consejo Económico Nacional de EE. UU. (NEC), afirma que han estado hablando con Europa sobre el diésel.
Una liberación de reservas de diésel en Europa tendría un impacto enorme.
Espera tener novedades al respecto próximamente.
Inflación Eurozona
La inflación anual de la eurozona se aceleró hasta el 3,8% en septiembre de 2026, frente al 3,2% de agosto y por encima del 3,6% esperado por el mercado, según las estimaciones preliminares.
La tasa alcanzó su nivel más alto desde septiembre de 2023 y se mantuvo claramente por encima del objetivo del 2% del BCE, impulsada principalmente por el fuerte aumento de los precios de la energía en medio de la persistencia de los combates en Oriente Medio.
La inflación energética se disparó hasta el 18,8%, su nivel más alto desde enero de 2023. También se aceleró el crecimiento de los precios de los servicios, hasta el 3,2% desde el 3,0%, y de los alimentos no elaborados, hasta el 4,0% desde el 2,7%.
La inflación subyacente, que excluye la energía y los alimentos, aumentó ligeramente hasta el 2,5% desde el 2,4%, en línea con las expectativas.
Entre las principales economías de la zona euro, la inflación se aceleró en Alemania hasta el 3,3% desde el 2,9%, en Francia hasta el 3,4% desde el 2,6%, en España hasta el 5,0% desde el 4,6%, en Italia hasta el 4,1% desde el 3,2% y en Países Bajos hasta el 3,0% desde el 2,8%.
Empleo en EEUU
El dato de empleo de septiembre, se desplomó de una cifra revisada a la baja de agosto de 133.000 frente a los 162.000 originales a tan solo 29.000.
La cifra de 29.000 puestos de trabajo estuvo por debajo de todas las estimaciones, lo cual resulta curioso, ya que en agosto inicialmente superó todas las estimaciones, pero desde entonces se ha revisado drásticamente a la baja y se encuentra justo en línea con lo previsto.
No solo se revisó a la baja la cifra de agosto en 29 000 puestos, de +162 000 a +133 000: julio también se revisó a la baja en 31 000, de +21 000 a -10 000. Esto significa que la cifra negativa original de -23 000, que se revisó al alza hasta 31 000 el mes pasado, vuelve a ser negativa.
Con estas revisiones, el empleo combinado de julio y agosto es 60 000 puestos inferior al informado anteriormente.
Por sectores:
El empleo en el sector sanitario continuó su tendencia al alza en septiembre (+17.000), pero a un ritmo más lento que el aumento mensual promedio de los 12 meses anteriores (+33.000). En septiembre, el empleo siguió aumentando en los servicios de atención médica ambulatoria (+13.000) y en los hospitales (+12.000), mientras que las residencias de ancianos y los centros de atención residencial registraron una pérdida de puestos de trabajo (-9.000).
El empleo en la construcción apenas varió en septiembre (+11 000). El sector había añadido una media de 10 000 puestos de trabajo mensuales durante los doce meses anteriores. En septiembre, el empleo en las empresas contratistas especializadas en trabajos no residenciales continuó su tendencia al alza (+12 000).
El empleo en el sector manufacturero se mantuvo prácticamente sin cambios en septiembre (+9.000), pero ha aumentado en 72.000 puestos de trabajo desde el mínimo reciente registrado en diciembre de 2025. Durante el mes, el empleo aumentó en la fabricación de productos de plástico y caucho (+5.000) y en la fabricación de maquinaria (+5.000).
En septiembre, el empleo en el sector financiero se mantuvo prácticamente sin cambios (-7.000). El empleo en este sector ha disminuido en 129.000 puestos desde el máximo alcanzado en mayo de 2025, y la mayor parte de la pérdida de empleos se produjo en las compañías de seguros y actividades relacionadas (-90.000).
El empleo también mostró pocos cambios durante el mes en otros sectores importantes, como la minería, la extracción de canteras y de petróleo y gas; el comercio mayorista; el comercio minorista; el transporte y el almacenamiento; la información; los servicios profesionales y empresariales; la asistencia social; el ocio y la hostelería; otros servicios; y el gobierno.
El dato de empleo de septiembre parece mucho peor de lo que realmente es por culpa de los ajustes estacionales. Las nóminas solo crecieron en 29.000, muy por debajo de lo esperado, pero sin ajuste estacional el empleo aumentó en 333.000; el gran recorte vino del factor estacional, especialmente por efectos de calendario. Texto pegado
Viendo agosto y septiembre juntos, agosto no fue tan fuerte como parecía y septiembre tampoco tan débil. El ritmo subyacente del mercado laboral estaría más cerca de unos 50.000–80.000 empleos mensuales, compatible con un mercado que se está enfriando pero no colapsando. Texto pegado
Además, el aumento del paro al 4,2% no vino de una destrucción masiva de empleo, sino de que la fuerza laboral creció más rápido que el empleo. Por eso, la lectura correcta sería: debilidad moderada y mucha distorsión estacional, no un desplome del mercado laboral. Texto pegado
Por otro lado… La Encuesta de Hogares mostró un aumento de 406.000 en el número de trabajadores empleados, el segundo más alto desde enero de 2025 (solo los 569.000 de agosto fueron superiores)...
Sin embargo… La tasa de desempleo saltó una décima: subió al 4,2%, desde el 4,1%
El crecimiento del empleo, por sí solo, habría empujado el desempleo a la baja. La tasa aumentó porque la población activa creció todavía más, en 485.000 personas, mientras que el empleo aumentó en 406.000.
Al analizar el desglose entre trabajadores nativos y nacidos en el extranjero, tampoco hubo sorpresas, ya que el número de trabajadores nacidos en EE. UU. aumentó en 298.000, mientras que el de trabajadores nacidos en el extranjero se disparó en 473.000; en otras palabras, se volvió a la normalidad anterior.
Hubo cierto alivio en el frente de la inflación, ya que el salario promedio por hora aumentó solo un 0,1%, por debajo del 0,3% esperado, lo que redujo el crecimiento salarial anual a solo un 3,0%, por debajo del 3,1% y de las estimaciones de que se mantendría sin cambios.
Recuerde… El posicionamiento en los Treasuries estadounidenses a 10 años aproximadamente en el 99% de su posición corta máxima.
Se observa una infraponderación extrema en duración, una configuración que históricamente ha precedido a caídas en la rentabilidad del Treasury a 10 años durante los tres meses siguientes.
La consecuencia para la Fed es importante: este informe reduce bastante la presión para seguir subiendo tipos a corto plazo.
Pero estos días ya lo sabíamos:
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Situación de mercado
El sector tecnológico ha tenido que aguantar una subida muy fuerte de los tipos de interés y de las rentabilidades de los bonos, algo que normalmente le perjudica bastante porque sus valoraciones dependen mucho de beneficios futuros. Cuando suben los tipos, esos beneficios futuros valen menos hoy y, en teoría, las tecnológicas deberían sufrir.
Pero pese a ese golpe, el sector sigue cerca de romper al alza niveles importantes.
Si las rentabilidades de los bonos a largo plazo empiezan a caer y, al mismo tiempo, continúa el fuerte ciclo de inversión en IA —centros de datos, chips, infraestructura, software—, desaparecería uno de los principales frenos que han pesado sobre las valoraciones tecnológicas.
A medida que el rendimiento del bono a 10 años superó el 5% este mes, los ETF de renta fija han experimentado una rápida aceleración en los volúmenes de negociación...
Gracias por leer
Diego
