(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

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Tras una jornada desastrosa en Seúl, con el índice KOSPI prolongando la caída de ayer en el sector de los semiconductores, los futuros estadounidenses abrieron a la baja. Sin embargo, fueron rápidamente rescatados por los rumores de un acuerdo inminente con Irán, lo que provocó una caída del petróleo, el dólar, los rendimientos y las probabilidades de una subida de tipos, además de impulsar a las acciones.

En el mercado bursátil, la capitalización de Apple superó los 5 billones de dólares por primera vez, sobrepasando a NVIDIA para convertirse en la empresa más grande del mundo.

En general, las acciones estadounidenses mostraron un comportamiento mixto, con algunos valores en positivo y otros en negativo. El Dow Jones superó al Nasdaq, mientras que el Russell 2000 quedó más rezagado.

El S&P 500 equiponderado está obteniendo mejores resultados, a medida que los sectores financiero, industrial, de materiales y sanitario muestran una mayor fortaleza relativa.

La liquidación en los semiconductores ya es seria. El SOXX acumula una caída del 25 % desde máximos

y ha llevado al Nasdaq 100 a llegar a perder hoy un 10 % desde sus máximos.

El posicionamiento en el Nasdaq y en el sector de los semiconductores se ha vuelto cada vez más inestable, con operadores cortos de gamma y obligados a seguir los movimientos direccionales debido a sus necesidades de cobertura.

En términos acumulados durante los últimos dos días, las acciones de las empresas de memoria han registrado el mayor volumen de ventas netas desde que este tipo de operaciones comenzó a popularizarse.

De cara a mañana, ahora existe un 31 % de probabilidades de una subida de tipos.

Esta será una de las primeras reuniones de la Reserva Federal en años en la que el mercado no tenga al menos un 80 % de confianza sobre lo que hará el comité.

Si los precios actuales se mantienen, esta podría ser la mayor sorpresa «no relacionada con recortes» en décadas.

Los rendimientos de los bonos continuaron siguiendo la evolución del petróleo. Además, una subasta de bonos a siete años considerada «regular» no causó ningún daño, ya que los bonos del Tesoro registraron una sólida demanda durante toda la jornada.

Los rendimientos bajaron alrededor de cuatro o cinco puntos básicos, sin apenas impacto en la curva.

El dólar tuvo un día complicado, debido al descenso de los rendimientos y de las probabilidades de una subida de tipos.

A pesar de la debilidad del dólar, el oro también cayó durante la sesión.

Bitcoin llegó a tocar los 62.000 dólares, pero posteriormente rebotó y cotizaba por encima de los 63.800 dólares al cierre de Wall Street.

Por último, el petróleo WTI cerró por debajo de los 80 dólares, registrando una caída superior al 3%.

Las bolsas europeas subieron el martes por tercera sesión consecutiva, ya que los sólidos resultados de Unilever impulsaron a los valores vinculados al consumo y compensaron la debilidad de otros sectores, en una jornada marcada por la intensificación de la temporada de resultados.

El índice paneuropeo STOXX 600 avanzó un 0,4 %, hasta los 646,89 puntos al cierre.

El sentimiento de los inversores hacia las compañías orientadas al consumo, tanto de productos básicos como discrecionales, mejoró tras la publicación de unos resultados sólidos.

El índice de alimentación y bebidas del STOXX 600 ganó un 2,8 %, mientras que el de bienes personales y del hogar avanzó un 2,3 %, situándose entre los sectores con mejor comportamiento de la jornada.

Unilever (ULVR.L) se disparó un 8 %, registrando su mayor subida diaria en cuatro años, después de que el grupo de bienes de consumo superara las estimaciones de crecimiento de las ventas del segundo trimestre. Este avance también ayudó al FTSE 100 de Londres a subir un 0,8 %.

Mercedes-Benz avanzó un 2,9 % después de que el fabricante alemán de automóviles comunicara un aumento del 22 % en su beneficio operativo trimestral.

Los valores de lujo también recibieron impulso después de que LVMH anunciara un crecimiento del 3 % en sus ventas trimestrales. Aunque sus acciones terminaron planas, el índice europeo del sector del lujo avanzó un 1,5 %.

«Los fundamentos subyacentes de las economías siguen siendo bastante sólidos y el crecimiento general de los beneficios ha sido mejor de lo esperado, tanto en Estados Unidos como en Europa», afirmó Nicholas Brooks, responsable de análisis económico y de inversión de ICG, con sede en Londres.

Las acciones tecnológicas continuaron en el punto de mira después de que The Information informara de que China había comenzado a fabricar máquinas de litografía de ultravioleta profundo por inmersión desarrolladas a nivel nacional, lo que generó nuevas preocupaciones sobre la competencia en torno a la inversión en inteligencia artificial.

La noticia llega en una semana repleta de resultados de las grandes tecnológicas estadounidenses, que serán fundamentales para determinar si la narrativa de la inteligencia artificial todavía tiene margen para continuar.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron mayoritariamente a la baja en medio de una fuerte liquidación tecnológica y de las preocupaciones por el aumento de la competencia, después de que varios informes señalaran que China había comenzado la producción en masa de equipos de litografía DUV desarrollados a nivel nacional. La noticia ya había presionado ayer a las acciones de ASML y al Nasdaq.

El ASX 200 fue la excepción, ya que la fortaleza de los sectores de telecomunicaciones y consumo compensó la debilidad de las compañías mineras, de materiales y de recursos.

El Nikkei 225 cayó brevemente por debajo de los 62.000 puntos debido a las pérdidas del sector tecnológico, con Kioxia especialmente presionada.

El KOSPI activó un cortacircuitos, con descensos de doble dígito en Samsung Electronics y SK Hynix.

El Hang Seng y el Shanghai Composite también cotizaron a la baja, aunque las pérdidas fueron limitadas en Hong Kong por el comportamiento mixto de las grandes tecnológicas locales.

En China continental, el mercado se mantuvo débil mientras persistían las tensiones comerciales, después de que se informara de que Estados Unidos está investigando fábricas chinas ubicadas en Vietnam.

Durante la madrugada los titulares fueron positivos:

El petróleo se desploma más del 3% incluso cuando los flujos físicos a través del estrecho de Ormuz se han detenido por completo, con los algoritmos volviendo a tomar el control.

Los datos indican que no hay ningún petrolero transitando por el estrecho de Ormuz en ninguna de las dos direcciones.

Pero solo importa esto: Los mediadores de Oriente Medio consideran que un acuerdo entre Estados Unidos e Irán está al alcance.

Ahora que ya contamos con los cinco índices regionales de actividad manufacturera de la Reserva Federal correspondientes a julio, sus versiones ajustadas al ISM apuntan a otra lectura sólida y en terreno expansivo para el ISM manufacturero. - Kevin Gordon

Las probabilidades de subida de tipos disminuyeron) hoy:

Aunque… Esta será una de las primeras reuniones de la Reserva Federal en años en la que el mercado no tenga al menos un 80% de confianza en lo que hará el comité... Si los precios actuales se mantienen, esta podría ser la mayor sorpresa "no relacionada con recortes" en décadas.

De cara a los resultados de las Mag7 de esta semana (gracias a GS Trading):

La capitalización de mercado de AAPL superó los 5 billones de dólares por primera vez, sobrepasando a NVDA para convertirse en la empresa más grande del mundo...

El día empezó torcido para los semis… El Nikkei 225 cayó brevemente por debajo de los 62.000 puntos en medio de las pérdidas relacionadas con el sector tecnológico, con Kioxia bajo una fuerte presión.

El KOSPI activó un cortacircuitos, con caídas de dos dígitos en Samsung Electronics y SK Hynix. KOSPI cae un 10%

Cuando la volatilidad rompe el mercado

Durante la subida explosiva impulsada por la IA, el fuerte aumento de los precios al contado y la demanda insaciable de opciones alcistas llevaron la volatilidad implícita hasta niveles extraordinarios. El deshacer de estas posiciones funciona con la misma fuerza en sentido contrario.

Las elevadas primas de las opciones provocaron una venta agresiva de opciones, reforzando la caída tanto de la volatilidad implícita como del mercado al contado. A pesar de que el KOSPI se desplomó casi un 11 % durante la noche, el VIX del KOSPI apenas reaccionó en comparación con sus estándares históricos.

Esto no es una señal de estabilidad, sino de un mercado que continúa estructuralmente roto. El complejo de volatilidad todavía no se ha normalizado y probablemente seguirá distorsionando el comportamiento de los precios mucho después de que haya pasado el desplome inicial.

KORU, un ETF que busca multiplicar por tres el movimiento diario del mercado surcoreano, alcanzó un máximo cercano a los 64 dólares a principios de junio. Ayer cerró alrededor de los 17 dólares y podría seguir cayendo después del fuerte desplome del KOSPI.

Muchos inversores pueden sentirse atrapados y esperar a que el ETF vuelva a su precio anterior para recuperar su dinero. Sin embargo, estos productos no están diseñados para mantenerlos durante largos periodos, sino para replicar tres veces la rentabilidad de cada día.

Como el fondo reajusta diariamente su exposición, las pérdidas y la volatilidad van erosionando su valor con el paso del tiempo. Por eso, después de una gran caída, recuperar el nivel inicial resulta mucho más difícil de lo que parece. Por ejemplo, tras perder un 50 %, no basta con subir otro 50 %: hace falta una subida del 100 % para volver al punto de partida.

Recordemos que la sesión de ayer ya fue turbulenta por dos noticias:

Por cierto… Hoy la administración Trump prohibirá las importaciones de nuevos robots humanoides chinos, robots cuadrúpedos e inversores de potencia conectados. La medida busca proteger la cadena de suministro de IA de EE. UU. de los riesgos de ciberseguridad y seguridad nacional, al tiempo que anima a los fabricantes a trasladar la producción a EE. UU. en medio de la creciente demanda de infraestructura de IA.

Alguna aclaración sobre ello:

El coste de asegurar la deuda de Nvidia alcanzó un máximo histórico tras los informes que indican que la compañía está negociando más de 750.000 millones de dólares en financiación para infraestructura de IA vinculada a OpenAI

Todo esto siguió siendo un lastre para los semis que ya acumulan una caída del 25% desde máximos:

¿Capitulación? En términos acumulados durante dos días, las acciones de empresas de memoria han registrado el mayor volumen de ventas netas desde que este tipo de operaciones comenzó a popularizarse.

El Nasdaq 100 entra en corrección tras caer un 10 % desde su máximo histórico.

La volatilidad tecnológica sigue siendo elevada. Si bien el ratio VXN/VIX ha retrocedido desde sus extremos recientes, continúa siendo un indicador de la alta tensión en las acciones tecnológicas.

El RSP (S&P500 equiponderado) sube hoy un 1% y cotiza en máximos históricos.

Muy distanciado del SPX

Curiosidad: La salida a bolsa de SPCX, la empresa de Elon Musk, coincidió casi perfectamente con el máximo del mercado. Desde entonces, el conjunto de la renta variable ha evolucionado prácticamente en línea con el reajuste de SPCX.

El soporte de 7.385/7.380 frenó la presión vendedora y evitó una caída más profunda durante la sesión anterior. Sin embargo, el SPX continúa por debajo del G-Flip y del Volatility Trigger situados en 7.500, manteniéndose dentro de un entorno de gamma negativa.

La referencia decisiva continúa siendo 7.400. Mientras se mantenga, el índice puede seguir consolidando a la espera de los próximos catalizadores. Una pérdida clara del nivel podría obligar a los dealers a vender futuros, acelerando las caídas hacia 7.380 y, posteriormente, hacia la Put Wall en 7.300.

CTA: Las previsiones de flujos del escenario base indican que este grupo podría vender alrededor de 7.500 millones de dólares a nivel global esta semana, con las mayores ventas concentradas en el S&P 500, por unos 4.500 millones.

Niveles clave de giro para el S&P 500:

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos (miércoles): Se espera que se mantengan los tipos de interés.

Gracias por leer

Diego