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Cierra Wall Street con fuertes impulsos alcistas en el día de hoy.

El SPX, por encima de los 51000 puntos y 16 de las últimas 18 positivas:

El Nasdaq 100 también marcó nuevos máximos históricos:

Y el Russell 2000 en máximos de 52 semanas:

El día estuvo marcado por la sorpresa de un dato de ISM Manufacturero muy inferior a lo esperado que impulsó los bonos:

El rendimiento a 10 años cayó por debajo de 4.2%:

El dato de ISM de hoy muestra que los datos de enero pueden haber sido puntuales, saldremos de dudas la semana que viene con el ISM Servicios, mucho más importante. .

El dólar tras este dato se fue abajo. Lo contrario al oro, que logró su mayor cierre histórico:

El Bitcoin recuperó las pérdidas de ayer

Mientras que el oro intentaba superar los 80$

El índice de referencia de Europa alcanzó un nuevo máximo histórico el viernes, impulsado por las acciones sensibles a las tasas de interés, con los inversores continuando celebrando los positivos resultados corporativos mientras pasaban por alto los datos que mostraban que los precios básicos seguían siendo obstinadamente altos.

El STOXX 600 paneuropeo cerró con un alza del 0,6% en un máximo histórico, registrando su sexta ganancia semanal consecutiva.

El DAX de Alemania subió un 0,3%, alcanzando también un nuevo máximo histórico, emergiendo como el mejor desempeño entre sus principales pares regionales hasta ahora en 2024.

Los sectores sensibles a las tasas como el inmobiliario y la tecnología lideraron las ganancias sectoriales, con un salto de más del 1% cada uno, mientras que la energía también ganó respaldada por un avance del 2% en los precios del petróleo antes de una decisión de la OPEP+ sobre los acuerdos de suministro.

En el frente de ganancias, Daimler Truck aumentó su dividendo tras publicar ganancias antes de impuestos para 2023 mejores de lo esperado, lo que hizo que sus acciones se dispararan un 18,1% tras predecir ganancias para 2024 muy por encima de las previsiones de los analistas.

El STOXX 600 sufrió un breve golpe después de que los datos mostraron que la inflación de la zona euro disminuyó el mes pasado, pero el crecimiento de los precios subyacentes resultó ser persistente. Otro conjunto de datos mostró que la actividad manufacturera siguió contrayéndose el mes pasado, aunque las empresas se mostraron optimistas sobre el año venidero, subrayando algunas preocupaciones económicas.

"La inflación básica está resultando ser mucho más persistente de lo que pensábamos... ahora nos resulta difícil ver al BCE recortando las tasas en abril y movemos nuestra predicción a junio", señalaron los analistas de Pantheon Macroeconomics.

La cifra de inflación también llevó a Goldman Sachs a retrasar su pronóstico de recorte de tasas del BCE a junio desde abril.

Los datos llegan un día después de que los precios en EE. UU. registraran su menor aumento anual en tres años, manteniendo vivas las perspectivas de recorte de tasas de la Reserva Federal a mediados de año y mejorando el sentimiento del mercado global.

Las acciones asiáticas subieron, con el Nikkei 225 de Japón escalando un 1.9% hasta su cierre más fuerte de todos los tiempos, cerca de la marca de 40,000. Las acciones asiáticas iniciaron marzo con ganancias después de registrar su mejor desempeño en febrero en nueve años, impulsadas por un aumento en Japón y China.

El Índice MSCI Asia Pacífico subió hasta un 0.5%, con las acciones de tecnología y bienes de consumo discrecional entre los principales avances. Las acciones subieron en el continente y en Hong Kong antes de la crucial reunión del Congreso Nacional del Pueblo de la próxima semana, donde los comerciantes esperan más apoyo político de Beijing.

Las autoridades chinas probablemente mostrarán "un sentido de urgencia para demostrar que no hay una aceleración en este entorno deflacionario", dijo Xavier Baraton, director de inversiones global en HSBC Global Asset Management en Francia, a la televisión Bloomberg. "Las valoraciones son extremadamente atractivas, lo que significa un riesgo limitado para nosotros".

El Índice de Gerentes de Compras (PMI) Manufacturero oficial del NBS en China descendió ligeramente a 49.1 en febrero de 2024 desde 49.2 el mes anterior, en línea con las previsiones del mercado.

Fue el quinto mes consecutivo de contracción en la actividad fabril, debido al impacto del descanso del Año Nuevo Lunar de una semana, ya que la mayoría de las fábricas estuvieron cerradas o redujeron sus operaciones.

El Índice de Gerentes de Compras (PMI, por sus siglas en inglés) no manufacturero oficial del NBS para China aumentó a 51.4 en febrero de 2024 desde 50.7 el mes anterior, superando las previsiones del mercado de 50.8.

Fue el decimocuarto mes consecutivo de expansión en la actividad de servicios y el ritmo más fuerte desde septiembre pasado, con una disminución más suave en las ventas al extranjero (47.3 frente a 45.2 en enero), mientras que la tasa de caída en el empleo no cambió desde el mes anterior (47.0 frente a 47.0)

A pesar de los problemas de Alemania, el sector manufacturero de la Eurozona en general parece que recupera:

PMI manufacturero: 46,5 vs estimado 46,1 (previo 46,1)

Los nuevos pedidos y la actividad de compra registraron sus menores contracciones desde marzo del año pasado, aunque la producción se mantuvo sin cambios respecto a enero, que fue el más débil en diez meses.

Este panorama proporciona una mejor visión de cómo están progresando las cosas en toda la región.

Aquí una comparativa de los países de la región.

La tasa de inflación de precios al consumidor en la Zona Euro disminuyó al 2.6% interanual en febrero de 2024, frente al 2.8% del mes anterior, pero permaneció ligeramente por encima de las expectativas del mercado del 2.5%, según una estimación preliminar.

Fue la tasa más baja en tres meses, pero aún superó ligeramente el objetivo del 2% del Banco Central Europeo.

Los precios de la energía registraron una disminución del 3.7% (frente al -6.1% en enero), mientras que el ritmo de aumento de precios se moderó para los servicios (3.9% frente al 4.0%), alimentos, alcohol y tabaco (4.0% frente al 5.6%), y bienes industriales no energéticos (1.6% frente al 2.0%).

La tasa subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y energía, también se enfrió al 3.1%, alcanzando su punto más bajo desde marzo de 2022, pero también permaneciendo por encima de las previsiones del 2.9%.

En términos mensuales, los precios al consumidor aumentaron un 0.6% en febrero, después de una caída del 0.4% en enero.

El PMI manufacturero ISM de Estados Unidos cayó a 47,8 en febrero de 2024 desde los 49,1 del mes anterior, muy por debajo de las expectativas del mercado de 49,5, para señalar el decimosexto periodo consecutivo de descensos en la actividad manufacturera, borrando las esperanzas previas de una nueva tracción en el sector.

Los nuevos pedidos oscilaron hacia el territorio de la contracción (49,2 frente a 52,5 en enero), impulsando los niveles de producción a una evolución similar (48,4 frente a 50,4) a pesar de un descenso más suave de la cartera de pedidos (46,3 frente a 44,7).

Mientras tanto, los precios subieron por segundo mes consecutivo (52,5 frente a 52,9), aunque a un ritmo más moderado, en un contexto de encarecimiento del material de transporte, los productos químicos y los productos informáticos y electrónicos.

A su vez, el nuevo descenso de la demanda de los consumidores presionó la necesidad de capacidad e impulsó el descenso de los niveles de empleo por quinto mes consecutivo (45,9 frente a 47,1).

Este dato ha ido en dirección contraria a los datos de PMI de S&PGlobal conocidos unos minutos antes:

Ese dato tan tan débil fue una sorpresa y provocó que el índice adelantado de PIB de Atlanta para el 1T (ya saben que es extremadamente volatil), cayera al 2,1% desde el desde más del 3%. Se redujeron las contribuciones del gasto de los consumidores y de la inversión residencial:

Sin embargo, esto no fue lo único que impulsó a los bonos, el oro y el Russell 2000… Fueron los comentarios de Waller de la Fed, en una conferencia sobre el QE.

Antes de ello un apunte interesante… ¿Por qué la QE (compra de activos por parte de los bancos centrales) y la QT (liquidación de activos) no tienen efectos similares?

"Cuando una casa está ardiendo, echar agua sobre el fuego lo apagará.... Pero cuando el fuego está apagado, vaciar el agua no reaviva el fuego: los beneficios iniciales no se deshacen". - Fed

Waller dijo en el Foro de Política Monetaria de EE. UU. 2024 en Nueva York que le gustaría ver dos desarrollos clave en la cartera de la Reserva Federal:

"Primero, me gustaría ver que las tenencias de MBS de la Fed lleguen a cero. Las tenencias de MBS (valores respaldados por hipotecas) de la agencia han disminuido lentamente en la cartera, con un promedio mensual reciente de alrededor de $15 mil millones, debido a que las hipotecas subyacentes tienen tasas de interés muy bajas y los pagos anticipados son bastante pequeños. Creo que es importante seguir viendo una reducción continua en estas tenencias."

"En segundo lugar, me gustaría ver un cambio en las tenencias del Tesoro hacia una mayor proporción de valores del Tesoro a corto plazo. Antes de la Crisis Financiera Global, teníamos aproximadamente un tercio de nuestro portafolio en letras del Tesoro. Hoy, las letras representan menos del 5 por ciento de nuestras tenencias del Tesoro y menos del 3 por ciento de nuestras tenencias totales de valores. Moverse hacia más letras del Tesoro cambiaría la estructura de vencimiento más hacia nuestra tasa de política - la tasa de fondos federales overnight - y permitiría que nuestros ingresos y gastos subieran y bajaran juntos a medida que el FOMC aumenta y reduce el rango objetivo. Este enfoque también podría ayudar a un futuro programa de compra de activos porque podríamos dejar que los valores a corto plazo se salieran del portafolio y no aumentar la hoja de balance. Este es un tema que el FOMC necesitará decidir en los próximos años."

El objetivo de estos cambio es reestructurar el balance de la Fed y alinear mejor la estructura de vencimientos de las tenencias del Tesoro con la tasa de política monetaria. Esto haría que los ingresos y gastos de la entidad se movieran en paralelo a los ajustes en el rango objetivo de la tasa de fondos federales realizados por el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).

Y si bien esto no significa directamente QE… Se trata de una nueva forma de gestionar el balance de cara futuros y próximos QE…. Y no es mi interpretación, simplemente hay que ver la reacción del mercado. En concreto del oro:

1- El ETF de Bitcoin de BlackRock $IBIT es el miembro del club de los 10.000 millones de dólares, el más rápido en conseguirlo.. Sólo 152 ETFs en este club (de 3.400). Los primeros 10.000 millones de dólares son tan difíciles de conseguir porque tienen que proceder en gran medida de flujos (en el caso de $IBIT, el 78% de su capital son flujos). Los segundos 10.000 millones son más fáciles porque la apreciación del mercado es una variable más importante.

2- Para poner las cosas en perspectiva: Esta semana, el Dax realmente alcanzó un ATH. El conocido Dax se calcula como un índice de rendimiento y está dopado con dividendos, pero ahora el desconocido índice de precios del Dax sin dividendos también ha batido un récord. -Holger Zschaepitz

3- La confianza del consumidor estadounidense cayó en febrero por primera vez en tres meses a medida que se deterioraron las opiniones actuales y esperadas sobre la economía.

El índice de sentimiento cayó a 76,9 desde 79 en enero (más bajo que todas las estimaciones). El indicador de las condiciones actuales cayó el mes pasado a 79,4 y la medida de las expectativas cayó a 75,2 desde enero.

4- Las expectativas de inflación a corto plazo de la Universidad de Michigan subieron al 3%:

Gracias por leer

Diego

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