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La jornada fue desastrosa, a pesar de que Samsung superó con creces las expectativas en beneficios operativos. Y si el KOSPI empieza a la baja,

todo se complica en EE. UU., con los semis cayendo más del 5%

y lastrando a buena parte de los grandes índices, principalmente al Nasdaq 100, que cayó un 1,8%.

El Dow Jones tuvo un mejor desempeño durante la jornada.

La caída de las acciones se extendió más allá del sector de semiconductores hacia otros sectores cíclicos, como maquinaria, metales industriales, proveedores de la industria automotriz, aeroespacial, beneficiarios de centros de datos y otros sectores vinculados al auge de la IA.

El liderazgo está virando agresivamente hacia la calidad, las estrategias defensivas y las historias singulares.

Los sectores de salud, seguros, productos básicos, telecomunicaciones, software selecto y transporte y distribución de energía están atrayendo un interés relativo, mientras que el rendimiento del S&P 500 con ponderación equitativa continúa superando sustancialmente a los índices ponderados por capitalización bursátil. Esto pone de manifiesto una mejora en la amplitud del mercado bajo la aparente debilidad general.

El debate clave gira en torno a si la publicación de los resultados de Samsung marca el comienzo de un nuevo régimen de ganancias para la IA.

Los mercados parecen cada vez menos dispuestos a premiar resultados simplemente “buenos” en exposiciones a la IA saturadas. Esto genera preocupación de que la temporada de resultados del segundo trimestre pueda revelar un umbral de exigencia excepcionalmente alto para las posiciones largas consensuadas en semiconductores, hardware y proyectos de infraestructura asociados.

Al mismo tiempo, la dispersión sigue siendo una característica definitoria del mercado, con brechas récord entre la volatilidad de las acciones individuales y la de los índices, correlaciones implícitas históricamente bajas y un liderazgo cada vez mayor más allá de las grandes tecnológicas.

Las expectativas de subidas de tipos aumentaron un día después de que las previsiones de inflación de la Reserva Federal de Nueva York alcanzaran su nivel más alto en tres años. El posterior repunte del petróleo incrementó aún más la ansiedad inflacionaria.

La rentabilidad del bono a 30 años volvió a superar significativamente el 5,00%, alcanzando su nivel más alto desde el 22 de mayo.

El dólar subió ligeramente durante toda la jornada y luego repuntó tras la revocación de las exenciones. El oro y la plata se vieron castigados en ese momento.

Bitcoin tuvo un comportamiento volátil y terminó el día prácticamente sin cambios, tras oscilar entre los 64.500 y los 62.500 dólares.

Durante la noche se registraron nuevos ataques contra buques mercantes en el estrecho de Ormuz, incluyendo varios ataques a petroleros, además de otro incidente de seguridad en el mar Rojo.

Al final del día se publicó este titular: “El Tesoro revoca la exención del 21 de junio para el petróleo iraní”. La noticia impulsó los precios del petróleo, con el WTI superando nuevamente los 72 dólares.

Las acciones europeas cayeron el martes, lastradas por una venta global en los valores tecnológicos, mientras los inversores seguían de cerca la cumbre de la OTAN en busca de pistas sobre qué sectores podrían beneficiarse del aumento del gasto.

El índice paneuropeo STOXX 600 (.STOXX) cerró con una caída de alrededor del 0,7%, en 646,29 puntos. El índice había alcanzado un máximo histórico el lunes antes de terminar retrocediendo.

Tras recuperarse del shock provocado por el conflicto en Oriente Medio, las bolsas europeas han cotizado en un rango estrecho esta semana, mientras los inversores esperan nuevas señales de la temporada de resultados y de los avances en la cumbre de la OTAN.

Los líderes de la OTAN anunciaron el martes acuerdos armamentísticos por valor de decenas de miles de millones de dólares, reforzando el mensaje de que están atendiendo las peticiones de Estados Unidos para gastar más en la defensa de Europa.

“Esto ha sido una llamada de atención dura, aunque necesaria, para los países europeos. Aunque de forma desigual, Europa ha aprendido la lección y ahora está invirtiendo en consecuencia”, escribieron en una nota los estrategas de Atlantic Council, un think tank con sede en Washington D. C.

Aun así, las acciones de defensa (.SXPARO) cayeron un 2,5%, mientras que los valores tecnológicos (.SX8P) bajaron un 3,6% ante la preocupación de que el rally de varios meses en las acciones de chips hubiera dejado al sector sobrevalorado. El fabricante de equipos para chips ASML cayó un 7,3%.

La surcoreana Samsung Electronics (005930.KS) marcó el tono de la venta global en tecnología, con sus acciones cayendo pese a sus sólidas previsiones, mientras que el índice Nasdaq (.IXIC) en Wall Street retrocedió cerca de un 0,7%.

“Forma parte de una rotación hacia sectores del mercado más baratos, menos populares y con menor peso tecnológico. Estamos viendo una ampliación mucho mayor del mercado, en lugar de un liderazgo concentrado en un grupo reducido de acciones”, dijo Kathleen Brooks, directora de investigación del bróker XTB.

Sin embargo, los movimientos apuntan a un mercado tomándose un respiro tras una fuerte subida, más que a una pérdida generalizada de confianza, según David Morrison, analista sénior de mercados en Trade Nation.

“El sentimiento de mercado sigue siendo constructivo. La caída de los precios de la energía, los datos más suaves de inflación en la eurozona y las señales de enfriamiento del mercado laboral en Estados Unidos han ayudado a respaldar los activos de riesgo”, afirmó.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron completamente en rojo, sin seguir el sentimiento positivo visto en Estados Unidos, ya que los resultados preliminares del segundo trimestre de Samsung parecieron decepcionar pese a superar las estimaciones.

El ASX 200 aguantó mejor que sus comparables, aunque también cotizó con ligeras pérdidas. El sector tecnológico lideró entre los sectores, mientras que Metales y Minería fue el peor, ya que los metales preciosos devolvieron parte de las ganancias de la semana pasada.

El Nikkei 225 cotizó con pérdidas superiores al 2%, con Kioxia lastrada por las caídas de Samsung.

El KOSPI se desplomó, activándose dos veces los mecanismos de suspensión de cotización, tras las pérdidas en Samsung. Samsung publicó sus cifras preliminares del segundo trimestre, en las que el beneficio operativo superó las estimaciones, mientras que los ingresos se situaron en la parte media del rango esperado por los analistas: 171 billones de wones frente a una previsión de entre 169 y 173,9 billones de wones.

Las perspectivas también incluyeron provisiones para bonus a empleados, después de que la compañía acordara conceder bonificaciones equivalentes al 10,5% de los beneficios por rendimiento del negocio.

Pese a la reciente venta masiva, los inversores siguen siendo bastante optimistas. Los analistas señalan el aumento de la volatilidad provocado por los ETF apalancados como una de las principales razones de la prolongación de las caídas, junto con la toma de beneficios.

En otros movimientos, Hanwha Ocean cayó después de que Canadá prefiriera a TKMS (TKMS GY) para su proyecto de submarinos.

El Shanghai Composite y el Hang Seng cotizaron a la baja, aunque en menor medida que el Nikkei y el KOSPI. Entre los principales valores en movimiento estuvieron Tencent y Kuaishou Technology, después de que la primera vendiera parte de su participación en la segunda.

La calma se volvió más tensa:

Hasta que llegó la noticia:

El Departamento del Tesoro revoca la exención del 21 de junio relacionada con el petróleo iraní. Sin embargo, al revocar la exención, el Tesoro indicó que permitirá ciertas transacciones relacionadas con el petróleo iraní durante un período limitado de transición para facilitar un cambio ordenado.

Esto significa que Washington ha vuelto a dar, en la práctica, carta blanca a la Armada estadounidense para incautar petroleros iraníes, mientras la región del Golfo espera una probable represalia estadounidense por los ataques iraníes perpetrados el martes (véase más abajo) contra varios buques internacionales en el estrecho de Ormuz.

Según informa BBG: "Un funcionario estadounidense afirma que los negociadores siguen trabajando de buena fe para alcanzar un acuerdo final y que las acciones de Irán en el estrecho fueron totalmente inaceptables para Estados Unidos y tendrán consecuencias".

El gasto de los hogares en Japón subió un 3,7% mensual en mayo, muy por encima del consenso, que esperaba un 1,4%, y acelerándose desde el 1,6% anterior.

En términos interanuales, el gasto siguió cayendo por sexto mes consecutivo, con un descenso del 0,4%, tras la caída del 0,5% previa. Aun así, la contracción fue mucho menor de lo esperado, ya que el consenso anticipaba una caída del 2,3%, y marcó el descenso más suave de la racha actual.

Los datos apuntan a cierta resistencia del consumo pese a la elevada inflación.

El crecimiento salarial nominal se mantuvo por encima del 3% por cuarto mes consecutivo, con los ingresos en efectivo subiendo un 3,2% interanual en mayo, tras el 3,6% de abril, aunque todavía por debajo de lo esperado por el consenso.

Mientras tanto, el ministro de Estrategia de Crecimiento, Minoru Kiuchi, rechazó la idea de que la agenda de crecimiento del Gobierno suponga una presión sobre el Banco de Japón para mantener los tipos bajos.

1- NSituación de mercado

Un día volátil más en Corea... El KOSPI cayó de nuevo, con los interruptores de circuito activados dos veces, tras las pérdidas en Samsung.

Samsung publicó sus cifras preliminares del 2T, en las que el beneficio operativo superó las estimaciones, mientras que los ingresos se situaron en la parte media del rango de expectativas de los analistas (171 billones de KRW frente a una previsión de 169-173,9 billones de KRW).

Las perspectivas también incluyeron provisiones para bonus de empleados, después de que la compañía acordara conceder bonus equivalentes al 10,5% de los beneficios por rendimiento del negocio.

Todo esto afectó a los mercados estadounidenses, especialmente al Nasdaq.

La apertura al contado en EE. UU. provocó ventas inmediatas, con el Nasdaq100 cayendo más del 2,5% en su peor momento.

Un repunte poco después del cierre europeo disipó un poco la tensión, pero cuando se conoció la noticia sobre la exención, todo volvió a caer hasta cerca de los mínimos del día.

El Dow Jones tuvo un mejor desempeño durante la jornada (aunque todos los principales índices registraron pérdidas).

La amplitud del SPX fue positiva:

El liderazgo está virando agresivamente hacia la calidad, las estrategias defensivas y las historias singulares.

Los sectores de salud, seguros, productos básicos, telecomunicaciones, software selecto y energía de transporte y distribución están atrayendo un interés relativo, mientras que el rendimiento del S&P 500 con ponderación equitativa continúa superando sustancialmente a los índices ponderados por capitalización bursátil, lo que pone de manifiesto una mejora en la amplitud del mercado bajo la aparente debilidad general.

Pero el lastre de la tecnología y los semis… Pesa mucho:

El impulso ha disminuido drásticamente desde su máximo de junio, lo que supone una de las mayores y más rápidas caídas de la última década (y un aumento drástico de la volatilidad realizada)...

Al mismo tiempo, la dispersión sigue siendo una característica definitoria del mercado, con brechas récord entre la volatilidad de las acciones individuales y la de los índices, correlaciones implícitas históricamente bajas y un liderazgo cada vez mayor más allá de las grandes tecnológicas.

Mientras no aparezca un detonante, el mercado puede seguir estable; cuando aparezca, el repunte de correlación y volatilidad podría ser rápido.

Gracias por leer

Diego