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Se pone el foco en crear contenidos y clases verdaderamente útiles para sus clientes y toda la comunidad de traders de España, ya que van a ser recursos gratuitos y en abierto.

Curiosamente, la amplitud del S&P 500 fue positiva el viernes, lo que significa que hubo ligeramente más valores subiendo que bajando. aun así… Esto es la excepción en las últimas dos semanas:

El viernes, la presión vino sobre todo de las grandes compañías, que arrastraron a los principales índices.

Según informes, Meta está considerando una nueva ronda masiva de despidos que podría afectar a más del 20% de su plantilla, a medida que acelera la inversión en la construcción de centros de datos para IA.

Según los últimos datos de Bloomberg, la plantilla total de Meta a finales de 2025 era de aproximadamente 79.000 empleados, lo que significa que una reducción del 20% supondría la pérdida de casi 16.000 trabajadores.

Desde el inicio de la guerra, el repunte del petróleo ha pesado sobre la renta variable, con las small caps liderando las caídas (≈-6%),

mientras que el Nasdaq ha sido el índice relativamente más resistente.

A pesar de la debilidad reciente, todos los grandes índices siguen ligeramente por encima de sus medias móviles de 200 días, lo que mantiene intacta la estructura técnica de largo plazo.

El jueves las ventas en corto de ETF que cotizan en EE. UU. en el libro Goldman Prime aumentaron un +10%, el segundo mayor aumento en un solo día en el registro de Goldman y solo superado por el aumento del +16% observado el 2 de abril de 2025, también conocido como el Día de la Liberación

Lo que elevó la exposición corta en productos macroeconómicos (índice + ETF combinados) al nivel más alto desde septiembre de 2022 (máximos de los últimos 5 años en el percentil 97):

. Sin embargo, la volatilidad se ha mantenido notablemente baja en relación con la enorme actividad de los ETF: la última vez que vimos nueve sesiones consecutivas de este tipo de actividad, el VIX superó los 70 puntos.

¿Por qué es importante esto?

El riesgo de “right tail” (squeeze alcista) a nivel de índices podría ser extremadamente alto, ya que el apalancamiento bruto de los hedge funds (que mide el valor total de posiciones largas y cortas) está cerca de un máximo histórico del 307%, impulsado por las ventas en corto constantes mediante ETFs.

“Si apareciera un titular anunciando que el conflicto ha terminado, podríamos ver un fuerte movimiento al alza en los índices” “Podría ser un movimiento del 2 % al 3 % en línea recta, y gran parte de ello vendría de la cobertura de posiciones cortas en productos macro.”

Los mercados esperan otro salto en el petróleo:

Hubo muchas noticias este fin de semana:

Apenas dos horas después del cierre de los mercados, el presidente Trump informó que Estados Unidos ha llevado a cabo los bombardeos más potentes de la historia de Oriente Medio en la isla de Kharg.

Se trata de una pequeña isla vital en el norte del Golfo Pérsico que gestiona aproximadamente el 90% de las exportaciones de crudo de Irán. El mes pasado, la producción de la isla de Kharg alcanzó los 3 millones de barriles diarios.

Trump declaró que el ejército estadounidense ha optado por no destruir la infraestructura petrolera de la isla por el momento. Sin embargo, el presidente Trump también afirmó que reconsiderará esta decisión si Irán interfiere de alguna manera con el libre y seguro paso de los barcos por el estrecho de Ormuz, algo que Irán está haciendo claramente en este momento.

Esto evidentemente supone un gran riesgo para los precios del petróleo de cara a la apertura... Supone también un duro golpe para la economía de Irán.

El foco sigue estando en el estrecho de Ormuz…

También hubo muchas noticias relacionadas:

Esta última noticia es MUY IMPORTANTE y supondría el primer paso de una desescalada:

Si esto es cierto, solo China e India podrían restaurar casi 7 millones de barriles de suministro de petróleo al día.

Alrededor del 39% de los 18 millones de barriles diarios de suministro que actualmente están fuera del mercado debido al cierre del Estrecho de Ormuz volverían al mercado.

Sin embargo… Sigue habiendo muchas dudas e incertidumbre sobre todo ello… Ya que la duración del conflcito sigue siendo incierta:

Mientras tanto, en otra señal de que lo que se suponía que sería un ataque rápido contra Irán para provocar un cambio de régimen está convirtiéndose en un conflicto que está consumiendo gran parte de la región, el gobierno de EE. UU. está instando a todos sus ciudadanos en Irak a abandonar el país lo antes posible.

Esta advertencia llega después de que milicias aliadas con Irán llevaran a cabo un segundo ataque dañino contra la embajada estadounidense en Bagdad.

Y OJO… No vaya a más:

El jueves, la agencia iraní Fars News afirmó que los hutíes en Yemen y otros “grupos de resistencia” podrían unirse pronto a la guerra contra EE. UU. e Israel, según The Wall Street Journal.

No hace mucho, los hutíes de Yemen, respaldados por Irán, estaban atacando barcos en el Mar Rojo, lo que provocó una fuerte caída en la actividad marítima.

Actualmente, alrededor del 12 % del petróleo transportado por mar en el mundo pasa por Bab al-Mandeb, lo que lo convierte en el cuarto mayor cuello de botella marítimo del planeta.

Si este paso se cerrara, otros 6 millones de barriles diarios de suministro de petróleo quedarían bloqueados.

La capacidad total fuera del mercado entre ambos estrechos se acercaría a 25 millones de barriles diarios, o alrededor del 25 % del suministro mundial.

Por último… El costo de la gasolina es uno de los puntos clave de la camaña para las elecciones intermedias:

El precio medio de la gasolina en EE. UU. ha subido hasta 3,70 $ por galón, lo que supone:

En renta variable, el S&P 500 (SPX) cerró en 6,632 (-0.61%), manteniéndose ligeramente por encima de su Put Wall en 6,600.

En el frente de la volatilidad, el VIX cerró en 27.18 (-0.37%) mientras que el VVIX finalizó en 131.05 (+0.67%), lo que indica que los operadores siguen demandando coberturas a pesar de las primas de volatilidad elevadas.

Si observamos el mapa de gamma del SPX, la situación sigue siendo delicada: el mercado se encuentra inmerso en un entorno dominado por gamma negativa, lo que tiende a amplificar los movimientos del mercado y aumentar la inestabilidad.

La Put Wall se ha desplazado hacia el nivel de 6,500, reforzando esta área como una zona clave de soporte. Justo por debajo se encuentra la pata larga de puts del collar estructural de JPMorgan en 6,475, que refuerza esta zona como soporte, aunque también puede actuar como imán para el precio si la presión bajista aumenta.

Para que el movimiento alcista sea creíble, debería venir acompañado de una compresión clara de la volatilidad.

Durante la semana, los CTAs han incrementado sus ventas después de que se activaran sus señales de venta de medio plazo.

Los fondos de control de volatilidad permanecen neutrales por el momento, dado que la volatilidad realizada sigue contenida.

Para que los fondos de control de volatilidad se conviertan en vendedores agresivos, la volatilidad realizada debería repuntar de forma significativa. Por el momento, existe un amplio diferencial entre la volatilidad implícita y la realizada. En algún momento ese gap tenderá a cerrarse: bien porque la volatilidad implícita disminuya, o porque la volatilidad realizada aumente.

Los mercados de crédito empiezan a mostrar tensiones, con una creciente desconexión entre el riesgo crediticio y la renta variable.

Los rendimientos del Tesoro estadounidense volvieron a subir con fuerza esta semana, entre 15 y 17 puntos básicos a lo largo de la curva, con muy poca rotación entre tramos.

Desde el inicio de la guerra, toda la curva ha repuntado entre 30 y 37 puntos básicos, y el bono a 30 años cerró prácticamente en los máximos del ciclo reciente.

Este movimiento también ha cambiado por completo las expectativas de política monetaria: el mercado ha pasado de descontar más de dos recortes de tipos este año (≈62 pb) a menos de uno (≈20 pb).

¿Qué deben hacer los Bancos Centrales?

El dólar continúa recibiendo una fuerte demanda desde el inicio del conflicto,

lo que ha limitado el avance del oro, que está consolidando tras su fuerte subida de principios de año

Mientras tanto, Bitcoin, sigue rondando los 70.000 dólares.

Todo esto ocurre con el Brent cerrando en torno a los 100 dólares, nivel clave que está condicionando actualmente la narrativa macro del mercado.

Las acciones europeas ampliaron sus caídas el viernes y registraron su segunda semana consecutiva de pérdidas, ya que la escalada del conflicto en Oriente Medio y las preocupaciones por la inflación redujeron el apetito por el riesgo.

El índice paneuropeo de referencia STOXX 600 cerró con una caída del 0,5%. Todas las principales bolsas regionales terminaron en negativo, registrando descensos semanales moderados.

Las acciones industriales fueron las que más lastraron al índice, con una caída del 1,8%, destacando Siemens Energy, que se desplomó un 5,7%, y Rolls-Royce, que cayó un 5,3%.

Las mineras registraron la mayor pérdida porcentual, con un descenso del 3,3%, después de que los precios de la plata se hundieran más de un 3%, el cobre cayera más de un 1% y el oro también retrocediera.

Los mercados globales ampliaron sus caídas esta semana a medida que la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán se acerca a su segunda semana.

El presidente estadounidense Donald Trump afirmó que EE. UU. va a golpear a Irán “muy duramente durante la próxima semana”, lo que llevó a los mercados a prepararse para un conflicto prolongado y a reconsiderar las expectativas sobre los tipos de interés ante el resurgimiento de las preocupaciones por una inflación impulsada por la energía.

Pascal Koeppel, director de inversiones de Vontobel SFA Investment Management, señaló que tanto Irán como EE. UU. tienen interés en poner fin a la guerra.
Según explicó, el interés de Irán es reabrir el Estrecho de Ormuz, mientras que para EE. UU. una prioridad es contener el aumento de los costes de defensa antes de las elecciones de mitad de mandato en noviembre.

Los mercados descuentan una subida de tipos de 25 puntos básicos por parte del Banco Central Europeo antes de finales de año y ven casi un 75% de probabilidad de otro movimiento de tamaño similar, según datos recopilados por LSEG.
Esto contrasta con las expectativas de principios de año, cuando se esperaba una bajada de tipos.

Los precios del petróleo subieron alrededor de un 1% el viernes, después de que quedara claro que el Estrecho de Ormuz seguía cerrado.

Las acciones energéticas superaron ampliamente al resto esta semana con una subida cercana al 5%. En cambio, los bancos, sensibles al ciclo económico, volvieron a caer, con un descenso del 1,2%.

Standard Chartered y HSBC, los dos bancos globales más expuestos a la guerra con Irán según un análisis de Reuters, ampliaron sus caídas mensuales a más del 15% cada uno.

En el frente macroeconómico, los datos mostraron que la inflación armonizada en Francia subió un 1,1% interanual en febrero, mientras que la economía británica creció un 0,2% en los tres meses hasta enero, por debajo de lo esperado.

Las acciones de Asia-Pacífico (APAC) se mantuvieron en su mayoría moderadas, con los mercados mostrando cautela ante los vientos en contra derivados del reciente aumento de dos dígitos en los precios del petróleo.

Este repunte se produjo después de que el nuevo Líder Supremo de Irán insistiera en mantener cerrado el Estrecho de Ormuz y advirtiera que se abrirán otros frentes si la guerra continúa.

Al mismo tiempo, Estados Unidos inició 60 investigaciones bajo la Sección 301, relacionadas con la falta de medidas contra el trabajo forzoso.

El ASX 200 cotizó de forma indecisa, ya que la fortaleza en financieras y energía compensó las caídas en mineras y materiales.

El Nikkei 225 fue el que peor comportamiento mostró, ya que las presiones derivadas del petróleo y la inflación afectaron a las grandes industrias exportadoras, incluidas tecnológicas y automovilísticas.

Entre ellas destacó Honda, que estuvo entre las más castigadas después de cancelar tres lanzamientos previstos de vehículos eléctricos en Norteamérica y revisar su previsión para el ejercicio FY25/26 a una pérdida de hasta 690.000 millones de yenes, frente a la guía anterior que apuntaba a un beneficio de 300.000 millones de yenes.

El Hang Seng y el Shanghai Composite mostraron un comportamiento apagado, moviéndose en rangos estrechos, con los inversores mostrando falta de convicción antes de las conversaciones que comenzarán el domingo en París entre el secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, el representante comercial estadounidense Greer y el viceprimer ministro chino He Lifeng.

🌶️🌶️🌶️ Datos económicos de febrero (lunes): Se espera debiles datos de crecimiento de precios de la vivienda y fuertes datos de ventas minoristas y producción indutrial.

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos de Japón (jueves): Se espera que no haya cambios y se queden en el 0.75%.

🌶️🌶️ Sentimiento económico alemán (martes): Se espera un dato mucho más débil que el mes pasado por el conflcito de Irán.

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos (jueves): Se espera que no haya cambios en los tipos de interés.

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos (jueves): Se espera que no haya cambios y se queden en el 3.75%.

🌶️🌶️ Produción industrial (lunes): Se espera un dato de +0.2% en febrero y del +0.2% también para la parte manufacturera.

🌶️🌶️🌶️ IPP (miércoles): Se espera un crecimiento mensual en febrero del 0.3%. Importante para el PCE.

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos de interés de la Fed (miércoles): Se espera que no haya cambios y los tipos se queden en el rango 3.50%-3.75%.

Gracias por leer

Diego

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