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Servicio al cliente 

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Cierra Wall Street a la baja, debido a un cierre de una semana con datos "desordenados y nada buenos" para los intereses de la Fed. No lo digo yo, eh, lo dice Barkin.

El S&P500 cerró su segunda semana bajista desde noviembre. Pero aguantó los 5000 puntos:

El día estuvo marcado por un dato de IPP importante, ya que sirve para sacar la estimación del PCE de final de mes. El dato salió superior a lo esperado, al igual que el del martes de IPC. Se estima que es algo puntual debido a aumentos de precio de inicios de año que no entran en los típicos ajustes estacionales; sin embargo, el riesgo de un nuevo repunte pesa.

Las pequeñas compañías se vieron afectadas, aunque cerraron la semana al alza, y mostrando mayor fortaleza que el Nasdaq o el S&P.

Los rendimientos se fueron a la alza, a máximos anuales, a dos años superó momentáneamente el 4.72%, para finalmente cerrar abajo de 4.65%,

y a 10 años por debajo de 4.29%.

El oro tuvo un ligero movimiento al alza, el WTI subió un 0.9% y el dólar o bitcoin apenas tuvieron cambios en el día.

Las acciones europeas cerraron una semana llena de datos con una nota optimista gracias a las excelentes actualizaciones de ganancias y las esperanzas de recortes inminentes de tasas por parte del Banco Central Europeo, lo que aumentó el apetito de los inversores por activos de riesgo.

El índice paneuropeo STOXX 600 subió un 0.6% para alcanzar un nuevo máximo de dos años, liderado por los mineros, que aumentaron un 2.5% esta semana y alcanzaron un máximo de dos semanas.

El índice STOXX de las 50 mayores empresas se mantuvo alrededor de su nivel más alto en 23 años, mientras que un indicador de acciones blue-chip de la zona euro alcanzó un máximo histórico ya que los inversores esperaban que el BCE comenzara a recortar las tasas en abril.

"En general, seguimos creyendo que el primer recorte de tasas será en abril en lugar de junio, pero los datos y comentarios recientes son consistentes con un ciclo de relajación más gradual de lo que habíamos pensado", dijeron los economistas del Deutsche Bank en una nota.

Las acciones alemanas y francesas extendieron las ganancias el viernes para alcanzar otro máximo histórico.

El FTSE 100 del Reino Unido superó a sus pares regionales durante el día con un aumento del 1.5% y tocó máximos de más de cinco semanas después de que las ventas minoristas británicas fueran más fuertes de lo esperado.

Impulsando el sentimiento, el miembro del BCE y jefe del Banco de Francia, Francois Villeroy de Galhau, dijo que hay varias razones convincentes por las que el BCE no debería demorarse demasiado en un primer recorte de tasas este año.

Mientras tanto, la miembro del BCE Isabel Schnabel dijo que el débil crecimiento de la productividad en Europa podría frenar la caída de la inflación al objetivo del 2% del BCE.

Las acciones asiáticas ganaron terreno mientras que las acciones japonesas se acercaban a su primer máximo histórico en 34 años y las acciones de Hong Kong extendían su rally a un tercer día. El índice MSCI Asia Pacific subió hasta un 1%, encaminándose hacia su cierre más alto desde abril de 2022. Las empresas japonesas Toyota, Recruit Holdings y Mitsubishi UFJ Financial contribuyeron en gran medida al avance. El índice regional está en camino de registrar su cuarta semana consecutiva de ganancias, su racha ganadora más larga en más de un año. Las principales medidas fueron más altas en casi todos los mercados excepto Taiwán.

El Hang Seng volvió a subir por encima del nivel de 16,000 con notables ganancias en biotecnología y propiedades, siendo estas últimas respaldadas después de que un tribunal desestimara peticiones de liquidación contra el desarrollador chino Logan Group. El Nikkei 225 se recuperó y brevemente se acercó a menos de 100 puntos de su máximo histórico antes de revertir parte de las ganancias.

El ASX 200 fue impulsado al alza por el sector minero, pero con el alza limitada ya que las grandes aseguradoras flaquearon después de sus informes de ganancias.

Las acciones indias cerraron la semana al alza por cuarto día consecutivo, lideradas por un rally en acciones de automóviles y salud. El S&P BSE Sensex subió un 0.5% a 72,426.64 en Mumbai, mientras que el índice Nifty 50 de NSE avanzó un 0.6% a 22,040.70. La mayoría de los índices bursátiles regionales avanzaron en el día, liderados por ganancias en Hong Kong y Japón.

Los precios de los productores para la demanda final estadounidenses aumentaron un 0.3% intermensual en enero, tras una caída del 0.1% en diciembre y en comparación con las previsiones del 0.1%.

Se trata del mayor aumento en cinco meses.

En términos interanuales, los precios de los productores aumentaron un 0.9%, ligeramente menos que el 1% en diciembre, pero por encima de las expectativas del 0.6%.

Al igual que los datos del conumidor del martes, lo más preocupante son los servicios... El costo de los servicios aumentó un 0.6%, el mayor incremento desde julio, liderado especialmente por un aumento del 2.2% en los precios de la atención ambulatoria hospitalaria.

El costo de la venta al por mayor de productos químicos y afines, la venta al por mayor de maquinaria y equipos, la gestión de carteras, los servicios de alojamiento para viajeros y los servicios legales también aumentaron.

Por otro lado, los precios de los bienes disminuyeron un 0.2%, la cuarta caída consecutiva, liderada por una caída del 3.6% en la gasolina. Los precios de la energía eléctrica; heno, semillas de heno y oleaginosas; carne de res y ternera; etanol; y chatarra de hierro y acero también disminuyeron.

Tras el alza del IPP, los rendimientos americanos a 2 años se dispararon hasta máximos anuales, a 2 años llegó a superar el 4.7%.

Ahora se descuentan 82 puntos básicos de recortes hasta 2024 frente a 91 puntos básicos antes de los datos, y el primer recorte total de tipos se espera en junio, muy lejos de la casi certeza de un recorte en marzo no hace tanto tiempo.

GOLDMAN: "Los aumentos de precios de principios de año probablemente impulsaron la fortaleza de las categorías médicas... también suponemos una vuelta a lecturas secuenciales más normales para los servicios financieros... estimamos que el índice de precios PCE básico subió un 0,43% en enero (frente al 0,35% anterior)."

BREAN: "... Los precios subyacentes del IPP de demanda final repuntaron en enero, como lo han hecho en enero en cada uno de los últimos cuatro años, lo que sugiere que podría estar actuando un factor estacional inadecuado para el comienzo del año."

Liesman, de CNBC: "Si se trata de un efecto puntual de enero, debería desaparecer por sí solo en febrero o marzo". Destaca la inflación de los servicios sanitarios ambulatorios, que el BLS no desestacionaliza a pesar de la estacionalidad de los precios.

El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, declaró en la CNBC que cree que la Fed debería empezar a normalizar su política monetaria este verano. Espera dos recortes de tipos este año, y posiblemente tres si los datos son positivos.

Los datos de esta semana son todo lo que no quiere ni la Fed ni Biden... El funcionario de la Fed Barkin, ha mencionado esta tarde que los datos han sido "desordenados y nada buenos".

Los datos de inflación tanto por el lado del consumidor como del productor, fueron superiores a lo esperado provocan miedo por una segunda ola. Es necesario observar si tienen continuidad para los próximos meses, ya que enero suele recoger aumentos de precios por inicios de año, y existió una divergencia extraña en la inflación de la vivienda.

Sin embargo, y detalles a un lado, estos datos no causan esa confianza que tanto han mencionado desde la Fed.

Por el lado del consumidor, los datos empiezan a mostrar debilidad, sumado a las grandes dudas sobre el empleo de inicios de mes, donde se observaba que todo el empleo ganado el último año era a tiempo parcial, se suma una debilidad clara del crédito (normal con una tasa de interés superior al 20%) y unos datos de ventas minoristas que muestran bastante debilidad....

El consumidor, es la gran pata que sostiene casi la mitad del PIB, si este flojea, la debilidad económica será evidente.

Inflación elevada y debilidad económica es todo lo que no quieren en un año de elecciones, pero sinceramente, es lo que llevan cosechando y evitando mediante estimulos y medidas moentarias y fiscales durante años.

Según los expertos que interpretan el IPC y el IPP en PCE, es probable que el índice PCE subyacente de enero haya aumentado un 0,41%, el mayor incremento en un año. Con ello, la tasa interanual se mantendría en el 2,8%.

Se prevé que la tasa general descienda al 2,4%.

Tras dos meses en los que el índice PCE subyacente anualizado a seis meses cayó por debajo del 2%, un aumento intermensual del 0,4% lo situaría de nuevo en torno al 2,4% o el 2,5% en enero.

Las viviendas iniciadas en EE.UU. cayeron un 14,8% intermensual hasta 1,331 millones anualizados en enero de 2024, la cifra más baja desde agosto y por debajo de las previsiones del mercado de 1,46 millones.

Es la mayor caída desde abril de 2020, tras un aumento revisado del 3,3% hasta 1,562 millones en diciembre.

Los permisos de construcción en Estados Unidos cayeron un 1,5% hasta una tasa anual desestacionalizada de 1,470 millones en enero de 2024, por debajo de los 1,493 millones de diciembre y decepcionando las previsiones del mercado, que anticipaban una subida hasta los 1,509 millones.

Si entramos más en detalle dentro de las viviendas iniciadas:

Las viviendas unifamiliares iniciadas bajaron un 4,7% hasta 1,004 millones, y la tasa de unidades en edificios de cinco unidades se desplomó un 35,8% hasta 314 mil.

Si entramos más en detalle dentro de los permisos de construcción:

Las aprobaciones de permisos para el volátil segmento múltiple se desplomaron un 7,9% a una tasa de 455 mil, mientras que las autorizaciones unifamiliares aumentaron un 1,6% a un máximo de 20 meses de 1,015 millones.

Los permisos de construcción para viviendas multifamiliares han caído a nuevos mínimos desde abril de 2020, mientras que los permisos para viviendas unifamiliares han aumentado durante 12 meses consecutivos.

El número de viviendas unifamiliares terminadas cayó al nivel más bajo desde mayo de 2020.

Bajo inventario significa mayor presión para los precios.

Sorprendente cuanto menos la brecha récord entre lo que el BLS nos dice sobre el empleo en la construcción y la actividad real de la construcción...

1- Casi el 60% de todas las opciones negociadas en el mercado son opciones de compra. Esta es una de las ratios más altas desde 2021.

2- GS: Algunos resultados de nuestra encuesta más reciente a inversores. En resumen, nuestros hallazgos indican que la gente sigue siendo optimista, nunca esperaba recortes de tasas que el mercado estaba descontando, el SPX sigue siendo el lugar donde estar y los inversores no han reducido realmente su postura en Tecnología de Megacap... gracias a Oscar Ostlund por el dato.

3- El NDX (Nasdaq 100) vs. R2K (Índice Tecnológico Russell 2000)… El NDX ha rendido por debajo del índice tecnológico R2K en aproximadamente un 6.5% durante las últimas 5 sesiones, siendo uno de los peores períodos de 5 días en los últimos 10 años. Curiosamente, el índice tecnológico R2K (RGUSTS) ha aumentado un 11.6% en 2024, aunque el 90% de esta ganancia proviene únicamente de SMCI (por ejemplo, SMCI representa 616 puntos de los 684 que ha ganado el índice este año)

4- El resurgimiento del viaje en China ofrece algunos signos de un aumento en el gasto. Se realizaron más de 61 millones de viajes en tren en los primeros seis días de las vacaciones del Año Nuevo Lunar, la cifra más alta en cinco años (BBG). Meituan mostró un gasto promedio en línea de los consumidores un 39% más alto que en 2019.

Gracias por leer

Diego

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