En términos de riqueza total destruida, 2024 ha comenzado con el peor récord de la historia, ya que los mercados mundiales de bonos y acciones vieron desaparecer más de 3 billones de dólares...

Las pérdidas están dominadas por las acciones mundiales (una caída de alrededor de 2 billones de dólares), mientras que los bonos han bajado alrededor de 1 billón de dólares (pero aún así siguen enormemente arriba desde el principal punto de inflexión a principios de noviembre)...

El SPX rompió la racha de 9 semanas consecutivas al alza y frenó justo en el nivel 4700:

Pese a la caída, la amplitud aguantó el tipo y los valores por encima de la media de 200, no se vieron afectados:

El que más afectado se vio fue el NASDAQ 100, con la gran caída de los 7 magníficos, la mayoría de ellos apoyando en importantes soportes

Recuerde, a nivel estacional… Las primeras semanas suelen ser alcistas, pero no cuando el año anterior se ha subido un 20%:

El rally de fin de año falló… Eso no suele ser tampoco muy positivo de cara a enero:

La razón de este inicio de año es por la reducción de la euforia de bajadas de tipos tanto en marzo como en el año 2024.

Ojo, no es que ahora se espere menos bajadas, es que la eurforia era tal que a lso mínimos datos contrarios el mercado iba a reaccionar:

La salud, los servicios públicos y la energía fue lo que mejor comportamiento tuvo. De ahí el superior comportamiento del Dow Jones:

Los rendimientos tuvieron una semana al alza, con el rendimiento a 10 años superando el 4%

EY el de 2 años, teniendo uno de sus mejores inicios del siglo:

El $TLT, perdió media de 200, ante una semana muy importante con las subastas de los bonos a 3, 10 y 30 años:

El dólar tuvo un gran inicio de año después de las perdidas de los últimos meses:

El oro, sufrió una ligera correción ante ello:

Mientras Bitcoin sigue a la espera del ETF:

Las acciones europeas registraron su primera pérdida semanal de las últimas ocho. Los inversores lidiaron con una gran cantidad de datos económicos globales mixtos, marcando un comienzo accidentado del Año Nuevo después del sólido repunte de 2023.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró un 0,56% abajo en la semana:

El sector minorista y tecnológico fueron los mayores perdedores sectoriales de la semana.

Esta debilidad de los sectores se vio incrementada el viernes por un dato de inflación alemana superior al mes anterior, que provocó caídas en la euforia por las bajadas de tipos:

Las acciones asiáticas fluctuaron, con un índice regional encaminado hacia su peor inicio de año desde 2016, ya que los inversores se mantienen cautelosos antes del informe de empleo de Estados Unidos que se publicará más tarde hoy.

El índice MSCI Asia Pacific registró una pérdida semanal de alrededor del 2%.

Los índices de referencia en Corea y China también se encaminaban hacia su peor primera semana de operaciones en al menos ocho años. El inicio sin brillo de las acciones regionales en el año coincide con el de sus pares globales, ya que las dudas sobre la capacidad de la Reserva Federal para recortar las tasas de interés y el débil impulso económico continuo de China nublan las perspectivas para las acciones asiáticas.

Durante la semana el repo inverso drenó la subida de finales de año, de nuevo vuelve a la baja con los temores de que ocurrirá cuando llegue a 0:

Según Logan, de la Fed se tendrá que volver al QE:

Ella afirma que deberían reducir la reducción del balance del Tesoro a medida que los saldos de recompra inversa durante la noche se acercan a "un nivel bajo". (Algo que los analistas dicen que podría ocurrir a mediados de año).

La desaceleración de QT reduce "la probabilidad de que tengamos que detener prematuramente".

Además de estos comentarios Logan también señala cierta preocupación acerca de que los mercados estén adelantándose a la Reserva Federal en cuanto a las expectativas de recortes de tasas de interés:

Los fondos del mercado monetario experimentaron entradas masivas en la semana que finalizó el 3 de enero, saltando $79 mil millones a un nuevo récord justo por debajo de $6 billones...

Los depósitos bancarios totales aumentaron en 24.200 millones de dólares en la semana que finalizó el 27/12/23 (en términos estacionales). base ajustada): esta es la cuarta semana consecutiva de entradas de depósitos...

Curiosamente el dienro está entrando tanto a depósitos como a FMM:

Fijesé en esta correlacción:

Los bancos siguen aumentando su seguro… El uso del servicio de rescate bancario BTFP de la Reserva Federal aumentó en más de 5 mil millones de dólares hasta un nuevo récord de 141 mil millones de dólares...

Y esto es debido a que siguen haciendo arbitraje:

La tasa del Programa de Financiamiento a Plazo del Banco de la Reserva Federal, que permite a los bancos y cooperativas de crédito tomar prestados fondos por hasta un año, utilizando bonos del Tesoro de EE. UU. y deuda de agencias como garantía valorada a la par, es la tasa de interés de permuta de índice de un día a un año más 10 puntos básicos.

Actualmente, esa cifra es del 4.9%, en comparación con el 5.17% del 13 de diciembre.

Para las instituciones que tienen una cuenta en la Reserva Federal, pueden tomar prestado del BTFP al 4.90% y depositarlo en el banco central para ganar el 5.40%: el interés sobre los saldos de reserva.

El Indicador Bull&Bear sube a 5.3 desde 5.0, el más alto desde noviembre del 2021. Esto se debe a varios factores, como una mejora de la amplitud.

Los fondos de cobertura se han vuelto optimistas sobre el dólar estadounidense y siguen manteniendo posiciones largas récord en bonos del Tesoro a 2 años.

La posición ya no es contraria positiva para los activos de riesgo, pero todavía no es contraria negativa… eso dependerá de los niveles de efectivo en la Encuesta de Gestores de Fondos de BofA llegando al 4% y una serie de entradas semanales de más de $8 mil millones en acciones de los mercados desarrollados.

Posteriormente, se enfoca en los eventos más importantes del año. En enero, menciona eventos importantes en Asia, como las elecciones en Taiwán y el cambio en la política monetaria del Banco de Japón (BoJ).

También destaca el anuncio de la financiación del Tesoro de EE. UU. en el primer trimestre y cómo ese mismo anuncio del trimestre pasado (30 de octubre) desencadenó el "rally de todo" de los últimos meses, a medida que los rendimientos de los bonos cayeron.

Se espera que el consenso sea que el Tesoro de EE. UU. emita bonos por $970 mil millones el 29 de enero, y se menciona el temor a que una cifra más alta pueda resultar en un aumento en los rendimientos de los bonos.

Finalmente, hace referencia a la posición de los bonos en un mercado alcista cíclico dentro de un mercado bajista secular, lo que sugiere una perspectiva a largo plazo para los bonos.

🌶️🌶️🌶️ Inflación (viernes): Se espera una disminución intermensual de los precios del 0.2%, que muestre una caída internaual del -0.5%.

🌶️🌶️ IPC Tokio (martes): Se espera que el dato de IPC de Tokio sea inferior al 2.3% interanual del mes pasado.

🌶️🌶️ Ventas minoristas (lunes): Se espera que las ventas minoristas disminuyan entre un 0.3 y un 0.1% intermensualmente.

🌶️ Confianza del consumidor (lunes): Se espera que la confianza del consumidor se mantenga en -15 respecto al -16 del mes anterior.

🌶️ Inflación española (viernes): Se espera que se confirme el dato en el 3.1% que mostró la previsión.

🌶️🌶️🌶️ PIB intermensual (viernes): Se espera un crecimiento del 0.2%, respecto a la caída del 0.3% del mes pasado.

🌶️ Subasta del Tesoro a 3 años (martes)

🌶️🌶️ Subasta del Tesoro a 10 años (miércoles)

🌶️🌶️🌶️ Inflación (jueves): Se espera que los precios crezcan un 0.2% intermensual y el dato anual se situe en 3.8%-3.9%.

🌶️🌶️ Peticiones semanales de subsidio (jueves): Se espera un dato de 210K, ligeramente superior a las 202K de la semana pasada.

🌶️🌶️ Subasta del Tesoro a 30 años (jueves)

🌶️🌶️ IPP (viernes): Se espera un crecimiento intermenusal de los precios del 0.1%, respecto al nulo crecimiento del mes pasado.

Gracias por leer

Diego