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Vuelta al TACO Trade: Trump suspende los ataques por motivos diplomáticos, provocando el desplome de los precios del petróleo y el repunte de las acciones desde primera hora.

Sin embargo, las acciones estadounidenses perdieron rápidamente las ganancias iniciales. Las empresas de pequeña capitalización

y el Dow Jones lograron mantener avances decentes, mientras que el Nasdaq se rezagó y el S&P 500 se aferró a una ligera subida.

El Nasdaq fue el más afectado entre los grandes índices, ya que todo el ecosistema de la inteligencia artificial se vio presionado desde varios frentes: de arriba abajo, por las dudas sobre el gasto de capital y la financiación; y de abajo arriba, por la incertidumbre relacionada con la cadena de suministro.

Los semiconductores sufrieron un duro golpe mientras las ambiciones de China en el sector de los chips cobran impulso. El sector cayó hasta soportes cruciales.

El fabricante chino de memorias CXMT experimentó un crecimiento espectacular tras su salida a bolsa, lo que indica que China se está volviendo cada vez más autosuficiente en DRAM. Esto podría eliminar una importante fuente de demanda del mercado mundial de memorias y, al mismo tiempo, aumentar la oferta nacional.

Además, una empresa china ha comenzado, por primera vez, la producción en masa de máquinas de litografía DUV —ultravioleta profundo— de inmersión y fabricación nacional, lo que también refuerza el argumento de la autosuficiencia de China.

Esta última noticia provocó una caída en picado de ASML, que hasta ahora había dominado por completo esta parte de la cadena de suministro de semiconductores.

En contraste, el software se situó entre los subsectores con mejor comportamiento de la jornada, mientras que los semiconductores registraron el peor desempeño.

Es poco habitual que una reunión de la Reserva Federal llegue tan reñida a los días previos a la decisión. Los futuros siguen asignando una probabilidad del 34% a una subida de tipos esta semana.

Las subastas de bonos del Tesoro ofrecieron resultados mixtos. La emisión a cinco años registró una demanda débil, tanto directa como indirecta, mientras que la subasta a dos años recibió la mayor demanda directa de los últimos seis meses.

Con la caída de los precios del petróleo, los rendimientos de los bonos disminuyeron, aunque el tramo corto de la curva registró un peor comportamiento relativo.

El dólar cerró la jornada sin cambios, tras recuperarse de la debilidad inicial.

El oro consiguió registrar algunas ganancias, pero no pudo mantenerse por encima de los 4.100 dólares.

El bitcoin fluctuó durante la sesión, aunque ha subido notablemente desde los niveles registrados el viernes por la noche.

Los precios del crudo se desplomaron y regresaron a mínimos de una semana. Los futuros del WTI con vencimiento más cercano cayeron alrededor de un 8% y llegaron a poner a prueba brevemente el nivel de los 81 dólares. Fue su mayor caída diaria desde el 20 de mayo.

El Brent, principal referencia del precio del barril físico, también cayó con fuerza, aunque se mantiene por encima de los 90 dólares.

Las bolsas europeas cerraron prácticamente sin cambios el lunes, ya que las caídas de las acciones tecnológicas, lideradas por ASML, frenaron el repunte provocado por la relajación de las tensiones entre Estados Unidos e Irán y el fuerte descenso de los precios del petróleo.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró plano en 644,52 puntos, después de haber alcanzado anteriormente su nivel más alto desde el 7 de julio.

El índice tecnológico cayó un 1,7%, revirtiendo las ganancias iniciales, mientras que ASML se desplomó un 8,4%.

The Information informó de que China ha comenzado a fabricar máquinas de litografía ultravioleta profunda —DUV— de inmersión desarrolladas a nivel nacional, una herramienta clave para la fabricación de chips cuyo mercado ha estado dominado durante mucho tiempo por ASML.

La debilidad se extendió por todo el sector: ASM International cayó un 7,1% y BE Semiconductor retrocedió un 9,7%.

El crudo Brent cayó un 7,2%, hasta situarse por debajo de los 90 dólares por barril, después de que Washington suspendiera sus ataques aéreos contra Irán y Teherán afirmara que, a cambio, detendría los ataques contra bases estadounidenses en Oriente Medio.

Las acciones del sector de viajes y ocio estuvieron entre las que más subieron, con un avance cercano al 2%, ya que el descenso de los precios del petróleo mejoró las perspectivas para las aerolíneas.

Lufthansa, IAG y Ryanair ganaron más de un 1% cada una.

Las acciones energéticas cayeron un 2%, convirtiéndose en el sector con peor comportamiento del STOXX 600.

«La resistencia de los mercados bursátiles europeos está siendo impulsada por este cambio de tendencia en los precios del petróleo, y podría prolongarse si seguimos viendo descensos en el crudo», afirmó en una nota Chris Beauchamp, analista jefe de mercados de IG.

El reciente repunte de las hostilidades había reavivado la preocupación por la inflación, especialmente en regiones importadoras de energía como Europa y Asia.

Los inversores centran ahora su atención en la decisión de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos del miércoles, en busca de señales sobre la futura trayectoria de los tipos de interés.

Los mercados esperan que la Fed mantenga los tipos sin cambios, aunque descuentan una bajada de 25 puntos básicos antes de finales de 2026, según datos de LSEG.

Los inversores también analizarán los resultados de las principales compañías tecnológicas estadounidenses, entre ellas Microsoft, Meta Platforms, Amazon y Apple, en busca de señales sobre si el repunte del mercado impulsado por la inteligencia artificial puede continuar.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron mayoritariamente al alza, con el apetito por el riesgo respaldado por la caída de los precios del petróleo y de los rendimientos de los bonos tras la suspensión de los ataques entre Estados Unidos e Irán durante el fin de semana.

No obstante, parte de las ganancias se vio limitada y la sesión estuvo marcada por movimientos irregulares, mientras los inversores esperan varias reuniones importantes de bancos centrales y resultados empresariales clave a lo largo de la semana.

El ASX 200 avanzó impulsado por la fortaleza de los sectores tecnológico, de materiales y minero, mientras que la energía y los sectores defensivos quedaron rezagados.

El Nikkei 225 alternó entre ganancias y pérdidas, con una negociación volátil debido a los recientes movimientos de las divisas, el riesgo de intervención, la caída de los rendimientos y unos datos de precios de los servicios a productores inferiores a lo esperado. Los inversores también esperan la reunión del Banco de Japón prevista para finales de esta semana.

El KOSPI registró movimientos en ambas direcciones y terminó cerrando a la baja, pese a las informaciones sobre acuerdos de NVIDIA con compañías surcoreanas, entre ellas SK Group y Naver. El sector tecnológico se mostró prudente antes de la publicación de importantes resultados empresariales.

El Hang Seng y el Shanghai Composite avanzaron. En Hong Kong, las subidas estuvieron lideradas por las acciones tecnológicas, incluidas compañías con participaciones en CXMT, como Xiaomi y Meituan.

En el extremo opuesto se situó el sector energético, afectado por la caída de los precios del petróleo.

En China continental, la atención se centró en CXMT, cuyas acciones se dispararon más de un 500% en su debut en el mercado STAR de Shanghái, convirtiéndola en la empresa más valiosa de China continental por capitalización bursátil.

Otro día de mareos en los titulares:

Pese a estos últimos titulares, los precios del petróleo cayeron ampliamente:

El NDX ahora cotiza a ~21,8x P/E a futuro, casi un descuento de ~10% con respecto a su múltiplo P/E promedio a futuro de 10 años (~23,6x) y la valoración más baja a la que ha cotizado desde el comienzo del ciclo de IA a principios de 2023.

Apple ha protagonizado una impresionante recuperación, con un rendimiento bursátil muy superior al del sector tecnológico en general. Callahan, de Goldman Sachs, señala que Apple superó al NDX en aproximadamente 470 puntos básicos el viernes, uno de sus cinco mejores días de rendimiento relativo en los últimos cinco años.

GS sobre AAPL: aunque la mayoría de las consultas de los inversores sobre Apple han estado divididas —en el mejor de los casos—, hay que reconocer el comportamiento de la acción. Apple está registrando su mejor mes de rendimiento relativo frente al NDX desde 2006, superando al Nasdaq en un 22% durante julio.

Por supuesto, esto significa que ahora todas las miradas estarán puestas en las previsiones para el trimestre de septiembre, tanto en lo referente a los ingresos como a los márgenes brutos: ¿mayor peso de los servicios?, ¿presiones por el coste de los productos vendidos?, ¿capacidad para subir precios?

MSFT ha perdido 6 años de rendimiento superior en el último año, manteniéndose sin cambios con respecto al S&P 500 desde principios de 2020.

Todas las miradas están puestas en el potencial alcista de Azure en la segunda mitad del año, el impulso de Co-Pilot/M365, las perspectivas sobre el código abierto y el gasto de capital en el año fiscal 2027.

La cuestión es si META puede superar las expectativas de beneficios —o, en este caso, provocar revisiones al alza del beneficio operativo— en un momento en el que las necesidades de inversión y capex siguen siendo elevadas…

GS sobre AMZN: aunque realmente no lo haya parecido trimestre a trimestre —y mucho menos día a día—, Amazon ha mantenido discretamente una tendencia alcista durante los últimos tres años y actualmente vuelve a poner a prueba la parte inferior de ese canal.

Goldman se pregunta si unos resultados potencialmente limpios —con la mayoría de los inversores centrados en los ingresos y los márgenes de AWS— pueden ayudar a AMZN a desmarcarse del resto, después de permanecer prácticamente sin cambios durante los primeros siete meses del año y tras registrar una modesta subida anual del 5% en 2025.

Las empresas de hiperescala han tenido un rendimiento muy inferior al del índice NDX en general. La diferencia relativa ha alcanzado niveles extremos pocas veces vistos.

El mercado se ha puesto patas arriba. Tradicionalmente, las empresas de pequeña capitalización son las de mayor volatilidad. Pero hoy no. Durante el último mes, el Nasdaq ha sido 2,2 veces más volátil que el Russell 2000.

Vanda señala que las compras minoristas se han desplomado, pero la actividad no. Las compras netas diarias de acciones individuales por parte de los inversores minoristas han caído hasta su nivel más bajo desde 2020, con la media de 21 días muy por debajo de los niveles recientes (primer gráfico).

Sin embargo, el volumen total negociado —compras más ventas— se mantiene alrededor del percentil 98 en términos históricos, lo que sugiere que los inversores minoristas siguen estando muy activos; simplemente están operando mucho más en ambas direcciones.

Hoy los semis fueron un gran lastre: Las acciones de ASML y de los fabricantes estadounidenses de equipos para semiconductores cayeron después de que un informe señalara que una empresa china respaldada por el Estado ha comenzado a producir en masa máquinas nacionales de litografía DUV.

Los inversores temen que este avance pueda reducir la dependencia de China de ASML y de otros proveedores occidentales, debilitando sus ventas futuras y socavando el impacto a largo plazo de las restricciones estadounidenses a las exportaciones.

El riesgo de ASML y de muchas de la industria es su elevada valoración, justificado por ser un monopolio…

Otra que tampoco se salva: SPCX:

Todo ello, mientras el resto del mercado lo hace bien… Amplitud positiva en el SPX:

Y el equiponderado en máximos:

Gracias por leer

Diego