Bisontrade es la evolución del servicio de bróker online que lanzó Rentamarktes en 2018 y que ahora, en 2023 ya como Miraltabank se reinventa enfocándose en los siguientes pilares: 

Seguridad 

Formación continua 

Tecnología avanzada 

Servicio al cliente 

Bajas comisiones 

Entre las novedades del servicio, figuran la creación de un centro de formación e información que va a ser el corazón de BisonTrade.

Se pone el foco en crear contenidos y clases verdaderamente útiles para sus clientes y toda la comunidad de traders de España, ya que van a ser recursos gratuitos y en abierto.

Ofrecen acceso a operativas con más de 30.000 activos financieros de todo el mundo: acciones, bonos fondos de inversión, ETFs, futuros, opciones. 

12 de las últimas 13 semanas fueron alcistas para el SPX. En términos más amplios, este ha sido uno de los repuntes de ciclo corto más poderosos que jamás se han visto: la subida del 19% en el SPX durante los últimos tres meses se registra en el percentil 99 de la historia del mercado.

A nivel más técnico, los 4900 siguen siendo un freno bastante claro para el SPX.

De hecho, falló en hasta tres ocasiones la rotura del 4900:

Si observamos la amplitud del principal índice, el 70% de los valores se encuentran por encima de la media de 200 sesiones:

´Por sectores, hubo un claro ganador, el energético, subiendo más de un 5% en la semana. Servicios del consumidor también tuvo un gran mes. La otra cara de la moneda fue consumo discrecional (debido principalmente a Tesla)

El Russell 2000 acercó alguna postura frente al Nasdaq 100, pero aun está lejos de máximos de diciembre:

Recuerden que mientras el SPX está en máximos históricos, el Russell aun está aun 20% de ellos… Es la mayor caída del Russell 2000 que se ha visto nunca con el S&P 500 en máximos históricos.

En las 3 últimas ocasiones que esto ha ocurrido ambos índices subieron el año posterior:

Según GS, estos son otros factores que podrían ser favorables para las acciones de pequeña capitalización:

Los rendimientos del Tesoro americano tuvieron una semana mixta, sin apenas movimiento. Los de más largo plazo cerraron al alza y el tramo corto, a la baja:

Esto significa que la curva de tipos (2 años- 30 años) se desinvirtió esta semana, 4 de las últimas 5 fueron al alza:

La curva 2 años - 10 años está apunto de desinvertirse:

El dólar cerró la semana al alza, impulsado especialmente por el sorprendente dato de PIB del jueves… Lleva ya unas cuantas sesiones frenado en la media de 200 sesiones:

El euro, frente a todo pronóstico tuvo una semana a la baja frente al dólar. Además de la fortaleza del dólar, Lagarde no se comportó tan hawkish como para fortalecer la moneda.

Recuerden que los Hedge Funds han adquirido 3.2 desviaciones estándar de USD en las últimas semanas, recientemente ha habido otros dos escenarios en los últimos dos años, en febrero de 2023 y en mayo de 2022, en los que compraron una cantidad tan grande de USD en un corto período:

Durante todo el año 2024 y ante la perspectiva de que no habrá subidas de tipos pronto, el USD se ha revalorizado frente a un yen, que vuelve a aproximarse a niveles realmente peligrosos,

La semana del oro fue ligeramente bajista, ante el ligero repunte de los rendimientos reales:

El petróleo subió más de un 6%, registrando su mayor subida desde agosto debido a los conflictos geopolíticos. De hecho, el viernes recuperó la media de 200 sesiones:

Según GS, el volumen de contenedores de carga en el Mar Rojo ha descendido un 65% respecto a los niveles habituales… Esto puede tener gran impacto en los precios:

Las acciones europeas tuvieron una gran semana, impulsadas especialmente por tres hechos relevantes:

El índice paneuropeo STOXX 600 terminó un 3.1% más alto en la semana, alcanzando máximos de dos años y quedando a menos de un 3% de máximos históricos.

LVMH subió más de un 17% en la semana, especialmente el viernes, tras presentar un aumento del 10% en las ventas del cuarto trimestre, impulsado por una demanda sólida, incluyendo la de compradores chinos.

Esto impulsó a una subida de más de un 4% al ETF retail europeo:

No obstante, la tenología europea fue el claro ganador sectorial (a diferencia de la estadounidense):

El resto de índies europeos, también tuvieron rendimientos alcistas… El DAX alemán subía un 2.45% y rompía el banderín bajista para alcanzar máximos históricos:

El IBEX español tuvo un rendimiento más rezagado, debido a que la banca (con gran peso) le afectó:

En definitiva… Una serie de sólidos resultados de empresas europeas esta semana y un ligero sesgo dovish en los comentarios del BCE ayudaron al índice de referencia a lograr su mejor desempeño semanal en 12 semanas.

Tomando como referencia el énfasis del banco central en el progreso en la lucha contra la inflación, los operadores del mercado de dinero ahora están valorando casi 141 puntos básicos de recortes de tasas este año, frente a alrededor de 130 pb del día anterior.

Las acciones chinas y de Hong Kong cerraron la semana al alza, ya que pese a la caída del viernes, se produjo la amyor subida en 3 días desde 2022. El Hang Seng registró su mejor semana desde julio:

Parece que el dinero entra en China (datos abajo) y sale de otros países asiáticos:

El NIFTY indio resgitró una caída semanal de más del 1%:

Después de que la semana pasada los inversores extranjeros vendieran acciones por valor de 2.400 millones de dólares, la mayor cifra desde junio de 2022.

Mientras tanto, el NIKKEI japonés, también cerró la semana ligeramente abajo:

No sin antes, alcanzar un nuevo máximo de 34 años:

En términos notionales acumulativos, la compra neta de acciones chinas desde el 23 de enero hasta el 25 de enero es mayor que cualquier período de 3 días anterior en más de cinco años (+4.4 desviación estándar), impulsada por compras a largo plazo.

Las acciones chinas de todos los tipos fueron compradas netamente en el libro principal durante este período, lideradas en términos notionales por ADRs."

Es importante destacar que, en términos notionales, más del 70% de la actividad reciente de compra neta fue impulsada por Acciones Individuales, lo que sugiere que podría tener un poder duradero (es decir, que la verdadera compra aún no ha comenzado).

Todos los 11 sectores de China fueron comprados netamente desde el martes hasta el jueves, liderados en términos notionales por Consumo Discrecional, Industriales, Servicios de Comunicación y Finanzas.

Los indicadores de flujos fuera de Prime también señalan grandes entradas recientes de capital en acciones chinas. Para ponerlo en perspectiva, la investigación de GS señaló que los fondos de acciones chinas experimentaron una fuerte entrada de 12.000 millones de dólares estadounidenses esta semana, la mayor entrada semanal desde 2015, según datos de EPFR.

Algo que también confirmó BofA, registrando flujos de entrada récord en emergentes de $12.1 mil millones… De los cuales 11.9 mil millones de dólares fueron para China… Siendo como bien indica Goldman, el mayor en 5 años:

Febrero es un mes muy complicado para los activos de riesgo, ya que el flujo de efectivo deja de llegar al mercado de valores, especialmente hacia fin de mes.

Febrero es el segundo peor mes estacionalmente para el S&P desde 1928, solo septiembre tiene un peor desempeño mensual.

La segunda mitad de febrero es el peor período de dos semanas del año para el S&P desde 1928.

El 16 de febrero es el punto máximo en el gráfico estacional del S&P por día.

Febrero es el segundo peor mes estacionalmente para el NDX desde 1985, solo septiembre tiene un peor desempeño mensual.

La segunda mitad de febrero es el peor período de dos semanas del año para el NDX desde 1985.

En año electoral, febrero no parece peor mes que marzo, pero si muy lateral:

De hecho, el S&P 500 ha terminado en verde todos los años de elecciones presidenciales, excepto en 3 ocasiones, todas ellas “open election”, en las que los votantes de todos los partidos políticos y aquellos sin afiliación partidista pueden participar.

También hay que tener en cuenta, las bajadas de tipos y comparar el famoso gráfico de que cuando se inicia un PIVOT, el SPX sufre caídas, aunque esté en máximos:

Tendremos que hablar de ello conforme se acerque el momento, pero lo cierto es que hay varias diferencias relevantes… Como el crecimiento económico, la gran caída de 2022, el año electoral y los estimúlos monetarios y fiscales.

Esta semana presenta el 32% del peso del SPX:

Las previsiones están por los suelos para el global de las compañías,

excepto para los 7 magníficos, que son los resultados que realmente mueven el mercado:

Aquí dividio entre los días de la semana:

Por el momento, las empresas del SPX anuncian un crecimiento interanual de los ingresos del 3,2% para el cuarto trimestre de 2023, lo que supondría el decimotercer trimestre consecutivo de crecimiento de los ingresos del índice.

El 68% de las empresas SPX han superado las estimaciones de ingresos hasta la fecha para el cuarto trimestre, lo que equivale a la media de 5 años del 68% y supera la media de 10 años del 64%.

El SPX anuncia un descenso interanual de los beneficios del -1,4% para el cuarto trimestre de 2023, lo que supondría el cuarto descenso interanual de los beneficios del índice en los últimos 5 trimestres.

El 69% de las empresas SPX han superado las estimaciones de BPA hasta la fecha para el 4T, lo que está por debajo de la media de 5 años del 77% y por debajo de la media de 10 años del 74%.

Los activos de los fondos del mercado monetario cayeron por segunda semana consecutiva, impulsados ​​por la salida de activos de los fondos institucionales, ya que los inversores continuaron reasignando carteras en el nuevo año.

Las salidas fueron sólo de $1,38 mil millones de dólares la semana pasada, pero siguen siendo una salida (además de los $14 mil millones de la semana anterior)

Los depósitos bancarios totales aumentaron 51.000 millones de dólares (sobre una base desestacionalizada) la semana pasada, llevándolos a su nivel más alto desde la crisis del SVB...

El uso del mecanismo de rescate del Banco de la Reserva Federal aumentó en otros 6.300 millones de dólares la semana pasada, lo que representa más de 54.000 millones de dólares desde que comenzó el arbitraje de los bancos con el BTFP a principios de diciembre.

Aunque recuerden que la Fed anunció esta semana el fin del arbitraje

"... la tasa de interés aplicable a los nuevos préstamos BTFP se ha ajustado de manera que la tasa de los nuevos préstamos otorgados desde ahora hasta el vencimiento del programa no sea inferior a la tasa de interés de los saldos de reserva vigentes el día en que se otorga el préstamo.”

y el fin del BTFP en marzo:

"La Junta de la Reserva Federal anunció el miércoles que el Programa de Financiamiento Bancario a Plazo (BTFP, por sus siglas en inglés) dejará de otorgar nuevos préstamos según lo programado el 11 de marzo.”

Ante esto, surge una pregunta… ¿Pueden los bancos hacer frente a su situación sin el BTFP?

Observando datos de reservas / total activos de los pequeños bancos, la respuesta es NO.

Aunque el efectivo de los grandes bancos quizás necesite invertirse en ellos:

Por otro lado, el drenaje de la liquidez del mecanismo RRP de la Reserva Federal continúa (54.000 millones de dólares menos esta semana), minimos desde el 14 de junio y se preveé que para finales de marzo puede llegar a 0…

Recuerde… El efecto del QT queda totalmente neutralizado como bien se marca en este gráfico:

¿Indicarán esta semana en la reunión de la Fed el posible fin del QT a futuro?

El Indicador Bull&Bear, aumenta de 5.5 a 6.0, el nivel más alto desde julio de 2021.

Este aumento se debe a fuertes entradas de dinero en acciones, una amplia fortaleza en el mercado de acciones (la “Regla de Amplitud de BofA” aumentó del 7% al 44%) y sólidos fundamentos técnicos de crédito. El indicador se está acercando a una señal de venta contraria, que se activaría si el nivel de efectivo según el “BofA Fund Manager Survey” (Encuesta de Gestores de Fondos de BofA) cae del 4.75% al 4.25% y si se revierten los grandes flujos de salida de la deuda de mercados emergentes.

Comentarios sobre el QRA:

A principios de año, Hartnett marcaba una fecha clave en enero, el 29 de enero con el anuncio del QRA:

El 30 de octubre, el Anuncio de Refinanciamiento Trimestral (QRA por sus siglas en inglés) del Tesoro de EE.UU. para el cuarto trimestre ($776 mil millones versus un consenso de $852 mil millones) fue el catalizador de una épica rally en Wall Street… los rendimientos cayeron del 5% al 4%, y el SPX de 4.1k a 4.8k…

El consenso para el QRA del primer trimestre el lunes 29 (con detalles adicionales publicados el miércoles 31) es un muy grande $970 mil millones de préstamos del Tesoro. Según Hartnett el dato debería de ser más de $1 billón,  para influir o “afectar” la confianza del mercado y posiblemente moderar o revertir la tendencia alcista en los activos de riesgo.

Comentarios sobre la liquidez:

La liquidez adicional ha beneficiado especialmente a los mercados financieros, incluido Wall Street, donde el fácil acceso al capital ha impulsado los precios de los activos. Este efecto se ve reforzado por la anticipación de Wall Street de políticas monetarias más laxas, como recortes de tasas y aumento de la liquidez, que históricamente han llevado a aumentos en los precios de los activos, creando “burbujas” para los inversores privilegiados mientras dejan a otros atrás (“osos para muchos”).

La liquidez ha exacerbado la desigualdad, ya que aquellos con activos financieros se benefician de los aumentos en los precios de estos activos, mientras que aquellos sin tales activos no ven tales beneficios. Esta dinámica ha llevado a que el valor de los activos financieros del sector privado crezca mucho más rápido que el valor general de la economía, como se ve en el aumento de la relación entre el valor de Wall Street y Main Street desde 2009 (4.3) hasta 2021 (6.3). A pesar de una caída en esta relación en 2023 (5.3), se espera que la liquidez de los bancos centrales vuelva a favorecer a Wall Street en 2024, lo que podría continuar impulsando la desigualdad económica.

🌶️ 🌶️ Ventas minoristas (miércoles): Se espera un dato intermensual superior al 0.5%

🌶️ 🌶️ 🌶️ Confianza del consumidor (miércoles): Se espera un dato de 37.8, en la linea del registrado el mes anterior.

🌶️ 🌶️ 🌶️ PMI Manufacturero (miércoles): Se espera un dato superior a 49, registrado el mes anterior.

🌶️ 🌶️ 🌶️ PMI no manufacturero (miércoles): Se espera un dato de 50.5, superior al del mes pasado.

🌶️ 🌶️ PMI Caixin Manufacturero (jueves): Se espera un dato superior a 50.5

🌶️ 🌶️ PIB alemán 4T (martes): Se espera un decrecimiento económico del 0.3% para el cuarto trimestre del año 2023.

🌶️🌶️🌶️ PIB Eurozona 4T (martes): Se espera un dato de -0.1% en el cuarto trimestre, igual que el anterior.

🌶️ Ventas minoristas alemanas (miércoles): Se espera un dato de crecimiento de entre 0.8% y 1.1%, superior al dato negativo del mes anterior.

🌶️ 🌶️ 🌶️ Inflación alemana (miércoles): Se espera un dato de 3.2%, muy inferior al 3.7% registrado el mes anterior, debido al efecto base.

🌶️ 🌶️ 🌶️ Inflación eurozona (jueves): Se espera un dato ligeramente inferior al 2.9% registrado el mes anterior.

🌶️ 🌶️ 🌶️ Decisión de tipos (jueevs): Se espera que no haya cambios en los tipos. Serán importantes los comentarios a futuro.

🌶️🌶️🌶️ Oferta de empleo JOLTS (martes): Se espera un dato muy en la linea del mes pasado de 8.75M.

🌶️ Precios de la vivienda (martes): Se espera un dato de crecimiento interanuak del 5.8%.

🌶️ 🌶️ Datos de empleo ADP (miércoles): Se espera un dato de 125K, muy inferior al 164K registrado el mes anterior.

🌶️ 🌶️ 🌶️ Decisión de tipos de la Fed (miércoles): Se espera que los tipos se mantengan… Serán interesantes los comentarios sobre futuros movimientos.

🌶️ 🌶️ 🌶️ ISM Manufacturero (jueves): Se espera un dato de 47.6, superior al 47.4 del mes anterior.

🌶️ 🌶️ 🌶️ Nóminas no agrícolas (viernes): Se espera un dato de 175K, muy inferior al dato de 216K conocido el mes anterior.

🌶️ 🌶️ 🌶️ Tasa de desempleo: El consenso espera que suba ligeramente al al 3.8%

🌶️ Confianza del consumido U. Michigan (viernes): Se espera un dato de 78.8, muy superior a los registrados previamente. También se espera que se confirme la inflación a un año en el 2.9%.

Gracias por leer

Diego

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