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Cierra Wall Street al alza, pero aún más en el after-hours, con la superación de estimaciones de Apple, Amazon y Meta.

El SPX recuperó todo lo perdido en la sesión de ayer y en after se sitúa de nuevo en máximos:

El resto de los índices remontaron también la pérdida de ayer; parece que no creen mucho en Powell y su portazo a la baja de marzo.

Los datos del día de ISM mostraron recuperación en la manufactura y una ligera aceleración de los precios; sin embargo, nada extraordinario.

Los puntos importantes vinieron en el after-hours:

De los resultados hablaré abajo más extensamente… Sin embargo el foco vuelve a estar en la banca regional, después de que ayer New York Community Bancorp anunciara perdidas y un recorte de dividendo. Hay que matizar que fue el banco que adquirió los activos del quebrado Signature Bank y que debido al crecimiento de su tamaño, la FEDIC aumenta los requerimientos.

El caso es que tan solo una semana después de que la Fed anunciara el fin del BTFP, los bancos regionales se desplomaron. El ETF KRE llegó a caer hoy un 6%:

Si arriba mencionaba que los índices se comportaron como si no se creyeran a Powell, los rendimientos de los bonos americanos aun más.

Los rendimientos a 10 años llegaron a caer por debajo del 3.83%:

El trmo largo sigue muy influenciado por el QRA presentado esta semana. Sin embargo el tramo corto ya muy cerca de minimos de hace semanas (y de mayo de 2023) si que cae debido a perspectivas de bajadas de tipos, ignorando por completo a Powell.

El $TLT, que mencionabamos ya ha tenido un fuerte impulso desde la zona de soporte de 92-93$. En este momento una consolidación por encima de la media de 200 puede ser adecuado hasta que haya mayor claridad sobre las bajadas de tipos.

Por último, el petróleo cayó un 2.45% debido a rumores de una propuesta de alto al fuego en Hamas según Reuters

El oro se benefició de la caída del dólar y los rendimientos reales.

El EUR/USD tuvo ese movimiento alcista que tanto se ha mencionado en la última semana;

Las acciones europeas retrocedieron el jueves, arrastradas por las actualizaciones negativas de bancos en todo el continente, así como por las farmacéuticas Roche y Sanofi, pero Volvo Cars y Ferrari avanzaron.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró un 0.5% más bajo.

Los bancos fueron la mayor carga, con una caída del 1.18%, liderada por una caída del 9.2% en BNP Paribas después de que el banco francés reportara una sorprendente caída en los ingresos del cuarto trimestre y retrasara un objetivo clave de rentabilidad. Los pares franceses, incluyendo a SocGen y Credit Agricole, también cayeron un 4.0% y un 2.8%, respectivamente.

Añadiendo a los problemas del sector, las acciones del banco holandés ING Groep cayeron un 6.4% después de que el banco pronosticara ingresos totales más bajos para 2024.

En cuanto a los datos, la inflación en la zona euro se redujo el mes pasado como se esperaba, según los datos, pero las presiones de precios subyacentes cayeron menos de lo previsto, lo que probablemente refuerza el argumento del Banco Central Europeo de que no se deben apresurar las rebajas de tasas.

"Los números que obtuvimos hoy, aunque fueron ligeramente más altos de lo esperado, aún muestran una buena tendencia a la baja", dijo Patrick Farrell, director de inversiones de Charles Stanley & Co en Londres.

"Pero desde la perspectiva de un banco central, los riesgos siguen siendo al alza en cuanto a la inflación."

Mientras tanto, el Banco de Inglaterra mantuvo las tasas de interés en su nivel más alto en casi 16 años, pero abrió la posibilidad de recortes de tasas, mientras que el banco central de Suecia también mantuvo su tasa de interés clave sin cambios en 4.00%.

Estas decisiones siguieron a la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos el miércoles, cuando las expectativas del mercado de un recorte de tasas de interés temprano se enfriaron, ya que el banco central dejó las tasas sin cambios pero fue menos dovish de lo anticipado.

En el lado positivo, las acciones de energía de gran peso avanzaron un 1.0%, ya que Shell ganó un 2.4% después de superar las previsiones de ganancias trimestrales… Eso sí, antes de que el petróleo acabara el dóa cayendo más de un 2%

Las acciones asiáticas también cayeron, ya que Japón y Australia siguieron la tendencia a la baja del mercado estadounidense, mientras que las acciones chinas subieron gracias a los últimos esfuerzos de apoyo gubernamental.

El índice MSCI Asia Pacific cayó hasta un 0.7% antes de reducir la caída. TSMC, Toyota Motor y Commonwealth Bank of Australia estuvieron entre los mayores lastres. Las acciones japonesas cayeron a medida que el yen se fortaleció y las acciones australianas retrocedieron desde el cierre récord del miércoles después de que la Reserva Federal retrasara las expectativas de recortes de tasas de interés en EE. UU.

El índice Caixin del PMI manufacturero general de China se situó inesperadamente en 50,8 en enero de 2024, igual que el dato de diciembre pero por encima de las previsiones del mercado de 50,6.

Fue el tercer mes consecutivo de crecimiento de la actividad fabril, lo que contrasta con los datos oficiales que mostraron una prolongada debilidad antes de la celebración del Año Nuevo Lunar.

El crecimiento de la producción se mantuvo estable, con un aumento de las ventas al exterior por primera vez en 7 meses, mientras que los nuevos pedidos registraron el menor crecimiento desde el pasado mes de octubre.

La tasa de inflación de la a eurozona bajó al 2,8% interanual en enero de 2024 desde el 2,9% del mes anterior, en línea con las expectativas del mercado.

Mientras tanto, la tasa subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, siguió bajando hasta el 3,3%, por encima de las previsiones del 3,2%, pero alcanzando su nivel más bajo desde marzo de 2022.

Los precios de la energía registraron un descenso del 6,3% (frente al -6,7% de diciembre), mientras que la inflación de los servicios se mantuvo estable en el 4,0%. Además, los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco se desaceleraron (5,7% frente a 6,1%) y los de los bienes industriales no energéticos (2% frente a 2,5%).

En términos mensuales, los precios de consumo bajaron un 0,4% en enero, tras un aumento del 0,2% en diciembre.

Sin sorpresas. El Banco de Inglaterra decide mantener los tipos en el 5.25%.

Fue curiosa la votación, ya que se esperaba que 8 de los 9 responsables votaran a favor de la pausa, pero solo lo hicieron 6:

Lo más relevante del comunicado fue que eliminó:

"Sería necesario un mayor endurecimiento de la política monetaria si hubiera evidencia de presiones inflacionarias más persistentes".

Reemplazandolo por una frase más dovish:

"El Comité revisará por cuánto tiempo debería mantenerse la tasa del Banco en su nivel actual."

El Banco de Inglaterra ahora prevé un menor crecimiento de los salarios pero una inflación más persistente dentro de dos años (2.3% frente al 1.9% en la proyección de noviembre).

El número de estadounidenses que presentaron solicitudes de desempleo por primera vez en la última semana fue de 224.000 (12.000 por encima de las expectativas y 9.000 por encima de la semana anterior).

Es el nivel más alto desde noviembre... Las solicitudes continuas también aumentaron, hasta una pizca de 1,9 millones de estadounidenses (lo que está cerca de su nivel más alto desde diciembre de 2021)...

Esto es importante:

Los costes laborales en el sector empresarial no agrícola estadounidense aumentaron un 0,5% anualizado en el cuarto trimestre de 2023, muy por debajo de las expectativas del mercado de una subida del 1,6%.

Esto refleja un aumento del 3,7% en la remuneración por hora y un aumento del 3,2% en la productividad.

Estos datos provocan que los rendimientos americanos pierdan todo lo ganado durante la mañana. No sé, lo más probable es que esté equivocado, pero yo no descartaría del todo la bajada de marzo...

El ISM manufacturero mejoró hasta 49,1 en enero, el nivel más alto desde octubre de 2022, desde 47,1 en diciembre, y muy por encima de las previsiones de 47.

La lectura siguió apuntando a una contracción del sector manufacturero, aunque a un ritmo mucho más suave.

Los nuevos pedidos ascendieron a 52,5 frente a 47 de diciembre, registrando el mejor dato desde mayo de 2022. El índice de entregas de los proveedores indicó una aceleración de las entregas por decimosexto mes consecutivo (49,1 frente a 47).

Un punto relevante fue que las presiones sobre los precios aumentaron a 52,9 frente a 45,2 de diciembre. El mayor precio desde abril de 2023, lo que activa las alarmas sobre un repunte de la inflación.

No obstante, de momento no son datos alarmantes, son niveles medios previos a la pandemia. De hecho, los rendimientos americanos cayeron a minimos de sesión.

El empleo cayó a 47,1 frente a 47,5 de diciembre, muy en la linea de los datos previos a la pandemia.

De hecho, será importante prestar atención a los datos de empleo del ISM Servicios de la semana que viene... Ahí vimos un gran desplome el dato anterior:

Parece que la manufactura mundial ha tocado suelo. Me preocupa más los servicios, se ven afectados mucho más tarde por las políticas monetarias restrictivas y en diciembre se vieron caídas, incluso unos datos de empleo muy débiles. Les dejo una interesante gráfica que ya he compartido en mas de una vez que meustra un estudio del BCE sobre los efectos de las subidas de tipos en manufactura y servicios:

Hoy presentaraban resultados Apple, Amazon y Meta. 3 grandes el mismo día. Algunos puntos sobre ello:

El primero, las revisiones de EPS por parte de los analistas desde septiembre ha aumentado, a diferencia de para el resto de compañías que ha disminuido. Además, el posicionamiento es elevado (<7 sobre 10), lo que dificulta las sorpresas al alza en caso de resultados buenos y castigará en caso de detalles mínimos negativos.

Previo a los resultados:

La calificación de sentimiento era de 7 en una escala del 1 al 10.

El sentimiento se inclina hacia la cautela, con cierto debate sobre las guías de ingresos del primer trimestre de marzo debido a preocupaciones continuas sobre la macroeconomía en China (por ejemplo, los inversores del lado de la compra se preparan para el riesgo de que los ingresos caigan a alrededor de $96 mil millones).

Sin embargo, esto se contrarresta con aspectos positivos como el impacto positivo de Vision Pro, el optimismo en inteligencia artificial (IA) y un potencial crecimiento acelerado de los servicios (a través de aumentos de precios).

Resultados:

Los ingresos de Apple en el cuarto trimestre aumentaron un 2% respecto al año anterior, hasta 119.600 millones de dólares, la primera tasa de crecimiento interanual positiva desde el segundo trimestre de 2022.

Los ingresos netos aumentaron un 13% interanual, hasta 33 900 millones de dólares.

Por segmentos:

Aquí una radiografía de los resultados:

CEO Tim Cook dijo que “hoy Apple informa un crecimiento de ingresos para el trimestre de diciembre impulsado por las ventas de iPhone y un récord histórico de ingresos en Servicios. Nos complace anunciar que nuestra base instalada de dispositivos activos ha superado los 2200 millones, alcanzando un máximo histórico en todos los productos y segmentos geográficos. Y a medida que los clientes comiencen a experimentar el increíble Apple Vision Pro mañana, estamos comprometidos como siempre con la búsqueda de innovación innovadora, en línea con nuestros valores y en nombre de nuestros clientes”.

A pesar de la retórica optimista, los rumores sobre la debilidad de la compañía en China resultaron ser ciertos, y los ingresos allí no alcanzaron las estimaciones de 23.500 millones de dólares, generando la compañía sólo 20.820 millones de dólares en ventas en lo que hasta hace poco era el mercado de mayor crecimiento, lo que confirma la acción de Beijing evitará el teléfono móvil occidental.

Los ingresos disminuyeron un 13% interanual:

CFO: “Hay una disminución. No estamos contentos con la caída, pero sabemos que China es el mercado más competitivo del mundo... Seguimos viendo importantes oportunidades para nosotros en China a largo plazo”.

Previsiones para el primer trimestre

En el trimestre de marzo esperaba que los ingresos totales y del iPhone fueran similares a los de años anteriores , si se tienen en cuenta los ingresos del segundo trimestre del año pasado, que ascendieron a unos 5 mil millones de dólares más debido a ciertas condiciones (es decir, reposición de inventario). La compañía también espera márgenes brutos de entre 46% y 47% para el segundo trimestre, así como gastos operativos de entre 14.300 y 14.500 millones de dólares, y espera que el negocio de servicios muestre un crecimiento de dos dígitos similar al del trimestre actual. Finalmente, el Oficial Principal de Finanzas Maestri dijo que los servicios en el trimestre de marzo se verán afectados negativamente por los tipos de cambio y que las comparaciones para el trimestre de marzo son más desafiantes que en otros trimestres (traducción: tome el último trimestre y recorte $5 mil millones debido a la demanda "reprimida" de iPhone en el trimestre de marzo de 2023, que obviamente no estará aquí esta vez).

Previo a los resultados:

La calificación de sentimiento es de 9 en una escala del 1 al 10.

Existe un consenso generalmente positivo en este momento, y la impresión parece ser la menos controvertida en años, con muy poco debate sobre objetivos de ingresos.

Los inversores alcistas están buscando signos de una aceleración de Amazon Web Services (AWS) en el primer trimestre y revisiones positivas de las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT).

Resultados:

Los ingresos de Amazon aumentaron un 14% en el último año, alcanzando un nuevo récord trimestral de $170 mil millones. Las ganancias netas aumentaron un 3.722% interanual a $10,6 mil millones. Ambas cifras superaron ampliamente las expectativas.

Ingresos por segmentos:

Quizás pueda llamar la atención que en AWS, una de las patas más improtantes de la compañía, no se superana las estimaciones, sin embargo los ingresos operativos fueron muy positivos:

Ingresos por regiones:

Los márgenes de América del Norte registraron una sólida mejora, aumentando a 6,1% desde -0,3% hace un año, y superando las estimaciones de 4,1%, mientras que los márgenes internacionales cayeron modestamente a -1,0% desde -0,3% hace un trimestre. pero mejor que eso -1,3% esperado.

Aquí una radiografía sobre los ingresos:

Al comentar sobre el trimestre, el CEO Andy Jassy dijo que "lo que más nos complace es la continua invención y las mejoras en la experiencia del cliente en todos nuestros negocios. La regionalización de nuestra red de cumplimiento en EE. UU. condujo a nuestras velocidades de entrega más rápidas para los miembros Prime, al mismo tiempo que reduciendo nuestro costo de servicio". En cuanto a AWS, el "enfoque continuo a largo plazo en los clientes y la entrega de funciones, junto con nuevas capacidades genAI como Bedrock, Q y Trainium han resonado entre los clientes y están comenzando a reflejarse en nuestros resultados generales". También los servicios de publicidad de Amazon "continúan mejorando y generando resultados positivos".

Previsiones para el primer trimestre

Previo a los resultados:

La calificación de sentimiento es de 8.5 en una escala del 1 al 10.

La posición de los inversores se inclina más hacia el lado positivo, ya que esperan que Meta tenga un desempeño sólido, superando las guías de ingresos del cuarto trimestre (que estaban en el rango de $36.5-40 mil millones) y al menos mantenga sus guías en línea para el primer trimestre.

Todo gira en torno a la inteligencia artificial (IA), la trayectoria de gastos de capital y gastos operativos, y la comunicación en China a través de la aplicación Temu.

Resultados:

Los ingresos meta aumentaron un 25% en el último año hasta alcanzar un nuevo récord trimestral de 40.000 millones de dólares. Los ingresos netos aumentaron un 201% interanual hasta alcanzar la cifra récord de 14.000 millones de dólares. Ambas cifras superaron con creces las expectativas. Y, por primera vez, comenzaron a repartir dividendos trimestrales (0,50 $/acción).

Aquí una radiografía de los resultados:

Datos de plataformas:

CEO: "Reality Labs superó por primera vez los 1.000 millones de dólares de ingresos en el cuarto trimestre, gracias a la buena temporada navideña de Quest. Quest 3 ha empezado con buen pie y espero que siga siendo el dispositivo de realidad mixta más popular... Las pérdidas operativas de Reality Labs fueron de 4.600 millones de dólares".

También anunció que pagará un dividendo trimestral en efectivo de 0,50 $/acción. Esto fue una decisión controvertida para muchos analistas.

El CFO argumenta sobre ello:

"Creemos que la introducción de un dividendo realmente sirve como un buen complemento al programa de recompra de acciones existente... esperamos que las recompras de acciones sigan siendo la principal forma en que devolvemos capital a los accionistas."

También aumentó la recompra en 50.000 millones de dólares.

CEO: "Tuvimos un buen trimestre a medida que nuestra comunidad y negocio continúan creciendo. Hemos avanzado mucho en nuestra visión de avanzar en la inteligencia artificial y el metaverso."

Sobre la optimización de la empresa, al igualq ue Microsoft y Alphabet, parece que lo dan por sentado:

CFO: "Terminamos el 4T con más de 67.300 empleados, un 22% menos que hace un año, aunque un 2% más que en el 3T, ya que se han reanudado nuestros esfuerzos de contratación."

Previsiones primer trimestre del 2024:

Espera unos ingresos de entre 34.500 y 37.000 millones de dólares, por encima de la estimación de 33.640 millones.

El CFO de META sobre el aumento de su guía de gasto de capital para el año fiscal 2024 en $2 mil millones:

"Nuestra perspectiva actualizada refleja nuestra comprensión en evolución de las demandas de capacidad de inteligencia artificial a medida que anticipamos lo que podríamos necesitar para las próximas generaciones de investigación fundamental y desarrollo de productos."

1- Según Bloomberg, la demanda de oro OTC alcanzó el año pasado el nivel más alto jamás registrado.

2- Los extranjeros vendieron acciones chinas por sexto mes consecutivo, la racha más larga jamás registrada

3- Ayer el ETF de banca regional $KRX registró su peor día desde marzo de 2023. Rompió su media móvil de 50 días por primera vez desde noviembre de 2023.

Goldman destaca que las ventas aumentaron después del comentario del FOMC. IMPORTANTE, destaca la demanda dentro de los bancos hacia las acciones de gran capitalización. Es decir, rotación hacia seguridad ante el fin del BTFP

4- Los bancos estadounidenses se enfrentan a pérdidas no realizadas de aproximadamente 685.000 millones de dólares (actualizadas al tercer trimestre). Este problema no desaparecerá pronto hasta que la Reserva Federal empiece a recortar.

🌶️ 🌶️ 🌶️ Nóminas no agrícolas (viernes): Se espera un dato de 175K, muy inferior al dato de 216K conocido el mes anterior.

🌶️ 🌶️ 🌶️ Tasa de desempleo: El consenso espera que suba ligeramente al al 3.8%

🌶️ Confianza del consumido U. Michigan (viernes): Se espera un dato de 78.8, muy superior a los registrados previamente. También se espera que se confirme la inflación a un año en el 2.9%.

Para mañana el calendario es más relajado:

Gracias por leer

Diego

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