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(Versión acortada por Semana Santa)
Resumen del día
Cierra Wall Street al alza: SPX +0,72%, NDX +1,24%, Dow +0,48%, Russell +0,64%.
Nuevo mes, nuevo trimestre, pero el mismo tira y afloja hiperbólico entre Trump e Irán, en un contexto de posible alto el fuego (y con el discurso clave de Trump esta noche).
Los datos macroeconómicos de EE. UU. fueron mayoritariamente positivos: fuertes ventas minoristas, resiliencia en el sector manufacturero (ISM), empleo sólido (ADP), aunque con un repunte en la inflación (ISM Precios Pagados).
Los inversores en renta variable, tras el rebote mecánico de ayer, siguen mostrando dudas. A pesar del optimismo del mercado, el alto el fuego está lejos de ser un hecho consumado, y ya hemos visto este tipo de engaños antes.
El SPX frenó en los 6.600 puntos, primer nivel clave. El Nasdaq tuvo un mejor desempeño, mientras que el Dow se quedó rezagado.
El sector energético fue el peor del día, mientras que los sectores industrial y tecnológico lideraron las subidas. La industria de semiconductores y memorias destacó especialmente.
Las expectativas sobre cambios en los tipos de interés de la Reserva Federal en 2026 volvieron a situarse en territorio de recortes.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se mantuvieron prácticamente sin cambios en el tramo medio, con los bonos a largo plazo registrando un mejor comportamiento. Se observaron rebotes en la parte final de la sesión.
El dólar cayó por segundo día consecutivo, con un ligero repunte al cierre debido a la debilidad de las acciones.
El oro aceleró su recuperación, volviendo a poner a prueba el nivel de los 4.800 dólares.
Bitcoin superó los 69.000 dólares en dos ocasiones durante la jornada, antes de cerrar prácticamente sin cambios.
Todo ello en un contexto en el que los precios del petróleo siguen elevados, con el WTI en 94 dólares y el Brent en 98 dólares.
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En el informe completo de hoy…
Eventos relevantes de la jornada
Conflicto en Irán
Recordemos que ayer… El presidente de Irán, Masoud Pezeshkian, afirma que están preparados para poner fin a la guerra si reciben garantías.
Lo que planteaba una pregunta… ¿Quien manda?
¿El Presidente o el Líder Supremo y en la Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica?
Algunas noticias de la madrugada:
El presidente de EE. UU., Trump, dará un discurso a la nación el miércoles para ofrecer una actualización importante sobre Irán a las 21:00 EDT / 02:00 BST, según la Casa Blanca.
El presidente de EE. UU., Trump, dijo a NBC News sobre la guerra con Irán que “está llegando a su fin”.
Un funcionario de la Casa Blanca afirmó que el presidente Trump confía en que pronto se alcanzará un acuerdo, y señaló que Trump fue claro sobre las consecuencias de no lograrlo.
Los Emiratos Árabes Unidos se están preparando para ayudar a EE. UU. y sus aliados a abrir el estrecho de Ormuz por la fuerza, según el WSJ.
Parlamento iraní: el estrecho de Ormuz no se abrirá, no hemos mantenido ninguna negociación y no las mantendremos.
El "TACOMETRO" está desbordado.
Trump dice que el nuevo presidente del régimen iraní, mucho menos radicalizado y mucho más inteligente que sus predecesores, ¡acaba de pedir un alto el fuego a los Estados Unidos de América!
Sin embargo… Nada ha cambiado:
El portavoz del Ministerio de Exteriores de Irán a Al Jazeera: no hay nada de cierto en las afirmaciones de Trump de que hayamos solicitado un alto el fuego.
El ministro de Exteriores de Irán, Seyyed Abbas Araghchi, afirma: no aceptamos un alto el fuego; buscamos el fin de la guerra. Buscamos garantías de que este tipo de agresiones no se repetirán.
Trump, a través de Vance, dijo a Irán que está abierto a un alto el fuego si se reabre el estrecho de Ormuz — informe.
Trump declaró a Reuters que se retirará de Irán “muy pronto” y que podría regresar para realizar ataques puntuales si fuera necesario . También afirmó estar abierto a abandonar la OTAN, a la que calificó de “tigre de papel”, una vez finalizada la guerra con Irán, y expresó su enfado por la falta de ayuda en la crisis del Ormuz.
El presidente iraní, Masoud Pezeshkian, ha publicado una carta abierta al pueblo estadounidense , cuestionando si Washington realmente está poniendo a “Estados Unidos primero” o si simplemente actúa como un “instrumento de Israel” dispuesto a luchar “hasta el último soldado estadounidense”.
PMI Eurozona
PMIs manufactureros finales (marzo):
Eurozona: 51,6 (vs 51,4 esperado; previo 51,4)
Alemania: 52,2 (vs 51,7 esperado; previo 51,7)
Francia: 50,0 (vs 50,2 esperado; previo 50,2)
Italia: 51,3 (vs 50,9 esperado; previo 50,6)
La guerra en Oriente Medio ya ha dejado su huella en la manufactura de la eurozona. Los tiempos de entrega de los proveedores han aumentado con fuerza a medida que los mercados logísticos se ajustan a las disrupciones marítimas, mientras que el repunte de los precios del petróleo y la energía ha impulsado la inflación de los costes de los insumos industriales a su nivel más alto desde finales de 2022.
Lo frustrante es que el sector manufacturero había ido ganando impulso lentamente desde comienzos de 2026, apoyado por unas presiones de costes relativamente contenidas en los últimos años, lo que permitió a los productores mantener a raya sus precios. Sin embargo, en marzo vimos cómo parte de ese impulso inflacionario derivado de la guerra se trasladó directamente a los precios finales, reduciendo la competitividad de la eurozona y probablemente presionando de nuevo la demanda.
ADP empleo y ventas minoristas
Las empresas privadas en Estados Unidos añadieron un total neto de 62.000 empleos en marzo de 2026, ampliando la cifra revisada al alza de 66.000 en febrero y superando las expectativas del mercado, que apuntaban a un aumento de 40.000.
El dato muestra señales de resiliencia en el mercado laboral según los últimos indicadores adelantados, a pesar de la incertidumbre económica y la desaceleración en el crecimiento de la fuerza laboral debido a una menor inmigración.
El empleo en educación y servicios de salud aumentó en 58.000 puestos, manteniéndose como la principal fuente de creación de empleo. También se registraron avances en construcción (30.000), recursos naturales y minería (11.000), información (16.000), ocio y hostelería (7.000) y actividades financieras (4.000).
Por otro lado, se perdieron 58.000 empleos en comercio, transporte y suministros, mientras que el sector manufacturero recortó 11.000 puestos.
Las ventas minoristas en Estados Unidos aumentaron un 0,6% intermensual en febrero de 2026, recuperándose de la caída del 0,1% en enero y superando las previsiones de un incremento del 0,5%.
Se trata del mejor dato en siete meses, con los mayores aumentos en grandes almacenes (3%), tiendas de salud y cuidado personal (2,3%), ropa (2%), artículos deportivos, ocio, instrumentos musicales y librerías (1,3%), concesionarios de vehículos y repuestos (1,2%) y otros comercios minoristas (1,1%).
También se observaron subidas en gasolineras (0,9%), comercio electrónico (0,7%), electrónica y electrodomésticos (0,5%) y materiales de construcción y jardinería (0,4%).
Por el contrario, las ventas minoristas cayeron en alimentación y bebidas (-1%) y en muebles (-1%).
ISM Manufacturero
El PMI manufacturero del ISM en EE. UU. aumentó a 52,7 en marzo de 2026 desde 52,4 en febrero, superando las previsiones de 52,5.
El dato apunta al crecimiento más fuerte de la actividad manufacturera desde julio de 2022, impulsado por una aceleración en la producción (55,1 vs 53,5), mientras que los nuevos pedidos se desaceleraron (53,5 vs 55,8) y el empleo se contrajo ligeramente más (48,7 vs 48,8).
Además, el índice de precios se disparó hasta 78,3 desde 70,5.
Las seis principales industrias —incluyendo petróleo, maquinaria, químicos, electrónica, equipos de transporte y productos alimentarios— reportaron subidas de precios.
El aumento estuvo impulsado por mayores costes del acero y aluminio, aranceles a las importaciones y un reciente repunte en productos derivados del petróleo vinculado al conflicto en Oriente Medio.
Un total del 59,4% de los encuestados reportó precios más altos, la mayor proporción desde junio de 2022.
Situación de mercado
GS: La actividad en la mesa de volatilidad aumentó al cierre de marzo, con deshace de posiciones durante la sesión. Desde la apertura vimos grandes coberturas deshacerse en S&P, NDX, VIX y ETFs. La volatilidad fue fuertemente comprimida en toda la curva a medida que el mercado subía tras titulares sobre Irán, y la skew se encareció especialmente en el corto plazo. Vimos uno de los mayores movimientos de realizado vs implícito en S&P en un análisis de 3 años: ±1,09% implícito frente a un +2,91% realizado.
De momento… La conclusión que podemos sacar:
Rally fuerte impulsado por titulares + flujos técnicos
Volatilidad cayendo → apoyo al mercado
Pero el petróleo sigue marcando riesgo
J.J Montoya
Collar de JPM con vencimiento el 30 de junio:
Call vendida en 6865.
Put comprada en 6180.
Put vendida en 5210.
Para mañana…
Estados Unidos
🌶️🌶️ Peticiones semanales de subsidio (jueves): Se espera un dato de 215K para iniciales y 1825K para continuas. En linea con los últimos meses.
Gracias por leer
Diego
