(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

(Se trata de un patrocinio automático de Beehiiv. Simplemente pinchando sobre él, ayudas enormemente a este boletín. ¡MUCHAS GRACIAS!)

AI is moving from experiment… to essential.

Every major industry is integrating it.
Every major company is investing in it.

By late 2025, AI was already an $800B market — growing at a pace that could push it well beyond $1 trillion in the years ahead.

Cloud infrastructure is scaling fast.
AI-enabled devices are multiplying.
Automation is becoming standard.

But here’s the real question…

When trillions flow into this transformation — which stocks stand to benefit most?

Our new report reveals 10 AI stocks positioned across the backbone of this shift — from the companies powering the infrastructure… to those embedding intelligence into everyday systems.

If you want exposure to one of the defining growth trends of this decade, start here.

Download the Report Now

Parecía una corrección pequeña para estar (teóricamente) a escasas horas del fin del alto al fuego, pero los mercados, una vez más, tenían razón.

Nueve minutos después del cierre, Trump anunció una nueva prórroga, pero esta vez sin ultimátum: es un “hasta que Irán quiera”.

Hoy no hubo grandes cierres de cortos, lo que hizo que las pequeñas compañías fueran las más perjudicadas.

El Nasdaq superó al resto de índices.

Las acciones de las Mag7 y el S&P 493 se vendieron de forma bastante uniforme.

Sin embargo, el software repuntó por séptimo día consecutivo tras un fuerte movimiento al alza en la apertura.

Los bonos del Tesoro cayeron, ya que los sólidos datos económicos y los precios más altos del petróleo llevaron a los operadores a reducir sus expectativas de recortes de tipos, eclipsando el testimonio del nominado a la presidencia de la Reserva Federal, Kevin Warsh.

Hoy, la rentabilidad de los bonos a 2 años subió 6 puntos básicos y la de los bonos a 30 años subió 2 puntos básicos, borrando en el tramo corto todas las ganancias del viernes.

Aunque por debajo de sus máximos, el dólar se mostró más firme, subiendo junto con los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro y las subidas del petróleo.

La fortaleza del dólar no ayudó al oro, que comenzó a caer mientras Warsh hablaba, perdiendo el soporte en los 4.800 dólares y poniendo a prueba el nivel de los 4.700 dólares.

Bitcoin siguió el mismo movimiento, aunque mantiene los 75.000 dólares.

Todo ello provocado, en primera instancia, por unos precios del petróleo que se mantienen en rangos muy elevados ante el doble bloqueo de Ormuz.

Las bolsas europeas cayeron el martes ante la incertidumbre en torno a las negociaciones de paz entre EE. UU. e Irán, lo que mantuvo a los inversores en modo cautela a pocas horas de que expirara el alto al fuego.

El presidente Donald Trump afirmó que no quería extender la tregua y que el ejército estadounidense estaba “listo para actuar” si fracasaban las negociaciones. Por su parte, Pakistán señaló que seguía a la espera de confirmación por parte de Irán sobre si su delegación asistiría a las conversaciones de paz en Islamabad.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una caída del 0,9%, hasta los 616,03 puntos.

Los principales mercados regionales también retrocedieron: el CAC 40 francés y el FTSE 100 de Londres bajaron un 1,1% cada uno, mientras que el DAX alemán cedió un 0,6%. Además, la confianza de los inversores en Alemania cayó en abril a su nivel más bajo en más de tres años, según el instituto ZEW.

Las preocupaciones por posibles interrupciones en el suministro de petróleo siguieron pesando sobre las economías europeas, altamente dependientes de la energía, con muchas compañías advirtiendo de riesgos relacionados con el conflicto en sus resultados trimestrales.

“Creo que los mercados europeos podrían ver un repunte mayor en la inflación, lo que probablemente lleve a subidas de tipos por parte del BCE. Y eso rompería la narrativa de que es momento de estar largos en Europa”, señaló Chris Beauchamp, analista jefe de mercados en IG Group.

Una subida del 3% en el precio del crudo impulsó al sector energético, que avanzó un 0,4%. En cambio, el sector aeroespacial y de defensa lideró las caídas, con un desplome del 4,8%, su mayor caída diaria desde abril de 2025.

El mayor grupo europeo de tecnología de defensa, Thales, cayó un 6% tras presentar unas ventas del primer trimestre por debajo de lo esperado. Los fabricantes de motores aeronáuticos Safran y Rolls-Royce también retrocedieron más de un 6,5% cada uno.

El sector sanitario también presionó al índice, con una caída del 2%. Novo Nordisk, fabricante de Wegovy, bajó un 4,2%, mientras que AstraZeneca y GSK perdieron más de un 2,5% cada una.

El índice de alimentación y bebidas descendió un 1,8% después de que Royal Unibrew se desplomara un 24,8%. La cervecera danesa anunció el fin de su acuerdo con PepsiCo en el norte de Europa.

Los mercados descuentan una probabilidad del 84% de que el Banco Central Europeo mantenga los tipos de interés sin cambios en su próxima reunión, según datos de LSEG.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron mixtas, con la región mostrando cautela ante la incertidumbre en torno a las مذاکرات entre EE. UU. e Irán de cara al vencimiento del alto al fuego. Existen numerosos informes contradictorios sobre cuándo tendrán lugar las conversaciones y si Irán participará. No obstante, los últimos titulares aportan cierto optimismo: fuentes señalan que EE. UU. e Irán podrían alcanzar un acuerdo antes del miércoles y que el primer ministro de Pakistán pedirá una extensión de dos semanas del alto al fuego, aunque Teherán aún no ha confirmado oficialmente su asistencia a las negociaciones.

El ASX 200 cotizó sin apenas cambios, lastrado por la debilidad en los sectores de salud, energía, minería y financiero, mientras que una actualización trimestral de producción de Rio Tinto no logró generar impulso relevante.

El Nikkei 225 repuntó y volvió a situarse por encima de los 59.000 puntos, apoyado por la fortaleza del sector tecnológico y las expectativas de que el Banco de Japón se abstenga de subir tipos en su reunión de la próxima semana.

El Hang Seng y el Shanghai Composite se mantuvieron contenidos en un contexto de resultados empresariales y comportamiento mixto del sector tecnológico. Los mercados tampoco lograron beneficiarse del compromiso del jefe de la NDRC de impulsar activamente la demanda interna efectiva y reforzar la resiliencia de las cadenas de suministro.

Todo gira sobre si va a haber segunda ronda de negociaciones o no. De madrugada había optimismo:

Pero a medida que avanzaba la sesión, las noticias se iban torciendo:

El Estrecho de Ormuz registró un movimiento comercial mínimo el martes, ya que las restricciones impuestas por Irán y las sanciones de EE. UU. ralentizaron el tráfico marítimo hasta dejarlo prácticamente en mínimos.

Solo unos pocos buques —en su mayoría vinculados a Irán— continuaron los tránsitos, mientras que muchos otros evitaron completamente la ruta.

El operador griego Dynacom Tankers Management trasladó un petrolero con crudo saudí a través de la región, uno de los pocos envíos importantes no vinculados a Irán. Mientras tanto, buques alineados con Irán y un número limitado de embarcaciones que utilizan rutas autorizadas en el norte, cerca de Larak y Qeshm, continuaron con un paso cauteloso.

Los analistas advierten que el doble bloqueo está interrumpiendo cientos de millones de barriles de flujos de petróleo, con más disrupciones esperadas a medida que persisten las tensiones antes de la inminente fecha límite del alto el fuego.

El presidente Trump declaró el martes que espera un resultado positivo de las negociaciones con Irán, y afirmó a CNBC que “lograrán un gran acuerdo”. Añadió que “Irán no tiene otra opción, se trata de un cambio de régimen, independientemente de cómo se le llame”, y recalcó que Estados Unidos se encuentra en “una sólida posición negociadora”.

Afirmó que el bloqueo naval “ha sido un éxito” y que las fuerzas estadounidenses “controlan el estrecho”. Trump también declaró que no desea extender el alto el fuego, diciendo que “no hay mucho tiempo”, pero añadió que “Irán puede mejorar su situación con un acuerdo”.

También reconoció que Irán probablemente continuó reabasteciendo sus misiles durante el período de alto el fuego, y también moviendo su arsenal restante. Pero Trump también afirmó que Estados Unidos es “mucho más poderoso que hace unas semanas” y que el CENTCOM aprovechó el alto el fuego para reabastecerse. Es importante destacar que también dijo que Estados Unidos está “listo para actuar militarmente” y que el mundo debería “esperar” bombardeos , en caso de que no se llegue a un acuerdo con Pakistán.

Y una interesante referencia a China:

En su entrevisa también fue preguntado por los aranceles. Dijo:

¿Qué pasa?

La administración Trump ha comenzado a tramitar los reembolsos de miles de millones de dólares en aranceles que la Corte Suprema de Estados Unidos anuló en febrero.

En lo que se perfila como el mayor programa de reembolso de la historia, las empresas pueden solicitar en línea la devolución del dinero que se les cobró bajo las denominadas tarifas del "Día de la Liberación", más los intereses.

En marzo, el Tribunal de Comercio Internacional de Estados Unidos ordenó a los funcionarios de aduanas que reembolsaran los más de 160.000 millones de dólares (121.000 millones de libras esterlinas) que el gobierno había recaudado, lo que puso a unos 330.000 importadores en una posición que les permitía recuperar potencialmente parte del dinero.

Pero no se espera que algunos consumidores individuales, que se vieron afectados indirectamente por los aranceles a través de precios más altos, reciban compensación.

UPS y FedEx han comenzado a solicitar algunos reembolsos de aranceles: CNBC

Las ventas minoristas en EE. UU. aumentaron con fuerza un 1,7% mensual en marzo de 2026, superando las expectativas del mercado del 1,4% y tras un incremento revisado al alza del 0,7% en febrero.

Esto marca el crecimiento más pronunciado desde marzo de 2025, impulsado en gran medida por un aumento del 15,5% en los ingresos de las gasolineras, ya que los precios del combustible se dispararon en medio de la escalada del conflicto con Irán.

El Grupo de Control de Ventas Minoristas, que se integra directamente en el cálculo del PIB, aumentó por tercer mes consecutivo, un 0,7% intermensual (superando con creces las expectativas de un +0,2% intermensual).

Con todo esto en mente, también observamos que el índice semanal de variación del empleo de ADP se disparó una vez más la semana pasada, alcanzando un promedio de 54.750 puestos de trabajo añadidos por semana durante las últimas cuatro semanas...

Hoy, Kevin Warsh está declarando ante el Senado. Un paso más, y no menor, hacia convertirse en el próximo presidente de la Reserva Federal.

Kevin Warsh es alguien que conoce los mercados desde dentro:

Nacido en 1970, formado en Stanford y Harvard Law, Warsh fue nombrado miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal en 2006. Tenía 35 años. El más joven en la historia del organismo.

Estuvo hasta 2011, y en ese periodo vivió lo más difícil: la quiebra de Lehman Brothers, la mayor crisis financiera desde 1929, y los debates internos sobre cómo responder a ella. Fue uno de los principales canales de comunicación entre la Fed y Wall Street durante aquellos meses.

Antes de eso, trabajó en Morgan Stanley y como asesor económico en la Casa Blanca bajo George W. Bush. Después de la Fed, se vinculó al Hoover Institution de Stanford y, relevante para entender su visión de los mercados, se convirtió en socio del Duquesne Family Office. El family office fundado por Stanley Druckenmiller.

Trump lo anunció como su candidato para suceder a Jerome Powell a finales de enero.

El mandato de Jerome Powell como presidente de la Fed termina en mayo de 2026.

Puede quedarse en el Comité (su mantato como gobernador finaliza en enero 2028) o irse… Sin embargo, ya ha dicho que seguirá hasta que la investigación del DOJ de fondo).

La ley exige que el presidente de la Fed sea un miembro de la Junta de Gobernadores. Warsh lleva años fuera de la institución, así que Trump no podía nominarlo directamente como presidente. Tuvo que nominarlo primero como gobernador.

A partir de ahí, el proceso es el siguiente: audiencias públicas en el Comité Bancario del Senado, como la de hoy, preguntas sobre inflación, tipos, balance e independencia, y finalmente un voto en comité.

Si el comité emite una recomendación favorable, la nominación pasa al pleno del Senado, donde basta con mayoría simple (50% más uno) para confirmarlo:

El comité tiene 13 republicanos y 11 demócratas. Con todos los demócratas en contra (algo casi seguro, a juzgar por el tono de la audiencia de hoy) bastaría con que un solo republicano cruce el pasillo para que el voto quede en empate 12-12.

Y con empate, la nominación no puede avanzar al pleno del Senado.

Ese republicano es Thom Tillis, senador por Carolina del Norte. Hoy, durante la propia audiencia de confirmación, Tillis fue más explícito que nunca. En lugar de hacer preguntas, dedicó su turno a explicarle directamente a Warsh qué le impide votar a su favor. Reconoció que sus credenciales son “extraordinarias” e “impecables”. Pero mantuvo su posición: no aprobará la nominación hasta que finalice lo que él mismo llamó la “investigación falsa” sobre Powell y la Fed.

“Terminemos con esta investigación para que pueda apoyar tu confirmación”, le dijo.

Tillis no se presenta a la reelección. No tiene ningún incentivo político para ceder. Y mientras Trump insista en que la investigación debe continuar (como reiteró esta misma mañana en una entrevista en CNBC), el bloqueo no tiene visos de resolverse.

El calendario lo confirma: el Senado estará de receso la semana del 4 de mayo. El voto más pronto posible sería la semana del 11 de mayo, en el mejor de los casos.

Para entender qué cambia con Warsh en la Fed, hay que ir más allá de las etiquetas. Ni “hawkish” ni “dovish” lo describen del todo bien.

Su tesis central es esta: la inflación elevada de los últimos años no fue causada por una política monetaria demasiado expansiva, sino por el exceso de gasto fiscal.

La Fed no es la culpable del “fuego”, pero sí ha contribuido a él con un balance demasiado grande y una presencia demasiado amplia en los mercados.

En 2010, durante el debate sobre el QE, Warsh fue uno de los más críticos dentro de la Fed, señalando “riesgos significativos” en la expansión del balance. En noviembre pasado escribió que la Fed debería reducir su balance (al que considera el origen estructural de la inflación elevada) y bajar los tipos de interés para aliviar a hogares y empresas al mismo tiempo.

No es una postura fácil de encuadrar. Reduce balance y baja tipos a la vez. Lo que Warsh defiende es que ambas cosas son compatibles si el diagnóstico de la inflación es el correcto: si el problema es fiscal, no monetario, entonces el dinero barato no alimenta la inflación siempre que el balance no expanda aún más la base monetaria.

Ha pedido también un “nuevo acuerdo Tesoro-Fed” para definir con mayor claridad el papel del balance, y ha argumentado que el banco central debería colaborar con el Tesoro para reducir los costes de financiación de la deuda.

Sí que es cierto que este discurso ha evolucionado. Históricamente, Warsh no era precisamente blando. En abril de 2009, con el desempleo al 9% y el PCE subyacente en el 0,8%, declaró estar “más preocupado por los riesgos al alza de la inflación que por los riesgos a la baja.”

Una postura que en aquel momento era difícil de defender. Eso le ha granjeado una reputación de hawkish que los mercados no han olvidado.

Pero recientemente ha añadido un argumento nuevo: los avances de productividad ligados a la inteligencia artificial podrían permitir a la Fed bajar tipos sin comprometer la estabilidad de precios.

En julio de 2025 fue crítico con la “reticencia a bajar tipos”. Es un giro que los críticos, como la senadora Elizabeth Warren, interpretan como una señal de que Warsh simplemente dirá lo que Trump quiere escuchar. Puede que tengan razón.

Hoy dijo: LA EXPANSIÓN DEL BALANCE DE LA RESERVA FEDERAL HA BENEFICIADO A AQUELLOS QUE TIENEN ACTIVOS.

Recuerden, estamos en un regimen económico de activos, no de salarios.

Warsh ha pedido repetidamente un “nuevo acuerdo Tesoro-Fed”: una coordinación explícita entre el banco central y el Tesoro para reducir el balance de la Fed y racionalizar la emisión de deuda.

En teoría, es el complemento perfecto a lo que Bessent ya lleva meses intentando construir desde el otro lado.

Sin embargo… Cuando uno mira la realidad de los mecanismos actuales, la distancia entre el discurso y la ejecución es enorme:

La razón es simple: no hay suficiente demanda estructural para absorber un aumento masivo de deuda a largo plazo sin que los tipos largos se disparen. Los bancos centrales extranjeros llevan años siendo vendedores netos de bonos americanos a largo plazo. La Fed no hace QE. Y el déficit sigue creciendo. Bessent lo sabe, y por eso mantiene la misma estrategia que criticó, unque públicamente insista en que cualquier cambio será “gradual para evitar disrupciones de mercado.”

Warsh y Bessent proponen reducir el balance de la Fed al mismo tiempo que el Tesoro trata de migrar la emisión hacia el tramo largo. Dos fuerzas que drenan liquidez del sistema de forma simultánea. Una desde el lado monetario, otra desde el lado fiscal. Es, en términos del ciclo de liquidez de Howell, el escenario más restrictivo posible.

La lectura es que el proyecto Warsh-Bessent es intelectualmente coherente como marco de largo plazo. Pero ejecutarlo en el entorno actual, requiere una precisión quirúrgica que es muy complicada de llevar a cabo

No tengo la bola de cristal. Pero cuando escucho “reduciremos el balance y el estimulo fiscal”, pienso en lo dependiente de los estimulos que se ha vuelto la economía y sus ciudadanos en los últimos años.

El precio del Brent, el indicador de precios más importante para la fijación de precios (y la escasez) del barril de petróleo físico inmediato, volvió a subir hoy...

Los mercados de rena variable, se estaban comportando como si la guerra en Irán hubiera terminado, pero con el acuerdo de alto el fuego vigente a punto de expirar mañana (22 de abril), la ausencia de avances definitivos hacia un acuerdo de paz provocó que el petróleo subiera y las acciones bajaran el martes.

Hoy, las acciones de Mag7 y S&P 493 se vendieron de forma bastante uniforme...

Los flujos minoristas están regresando… ¡Ahora que se agota el empuje sistemático!

Las compras están aumentando después del día de impuestos, con la actividad alcanzando los niveles más altos desde principios de abril. Los primeros signos de "FOMO" están reemergiendo a medida que la volatilidad se mantiene contenida y el panorama macro se estabiliza.

Los dealers mantienen una elevada concentración de calls vendidas en el strike 7.175.

Si el precio supera este nivel, se verán obligados a comprar futuros para cubrir su exposición, lo que podría acelerar el movimiento alcista.

El nivel clave de riesgo en estos momentos es el strike 7.000.

Si este soporte se rompe, la volatilidad podría amplificarse rápidamente, dado que el mercado se encuentra poco cubierto a la baja.

Por debajo de 7.000, el siguiente nivel relevante no aparece hasta la zona de 6.800, donde se sitúa la put wall.

🌶️🌶️🌶️ Inflación (miércoles): Se espera un dato del 3.4% de crecimiento interanual.

Gracias por leer

Diego