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Seguridad 

Formación continua 

Tecnología avanzada 

Servicio al cliente 

Bajas comisiones 

Entre las novedades del servicio, figuran la creación de un centro de formación e información que va a ser el corazón de BisonTrade.

Se pone el foco en crear contenidos y clases verdaderamente útiles para sus clientes y toda la comunidad de traders de España, ya que van a ser recursos gratuitos y en abierto.

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En el informe completo de hoy…

En Wall Street…

Wall Street sigue con un gran impulso:

🟢​​​​​​​​ S&P500 +0.85%

🟢​​​​​​​ Dow Jones +0.96%

🟢​​​​​​​​​ Nasdaq 100 +0.26%

🟢​​​​​​​​ Russell 2000 +1.87%

El S&P500 ha logrado encadenar 6 semanas consecutivas al alza, una racha no vista desde octubre de 2023:

Los 7 magníficos (en conjunto) siguen siendo el gran lastre desde el 10 de julio…

La gran rotación es una realidad, y aunque las pequeñas compañías se quedaron rezgadas tras la bajada de tipos, todo se ha vuelto a igualar:

Sorprende la caída en la exposición a los 7 magníficos en los últimos meses:

Algo que parece normal observando la evolución esperada del crecimiento de los beneficios:

Idea de trade (no recomendación): Ponderar más el S&P500 equiponderado y buscar entrada en Russell 2000 o S&P600.

Si no hay recesión son las grandes ganadores:

Por sectores, parece que empiezan a depender mucho de los resultados:

Los bancos fueron los grandes ganadores esta semana, mientras que las acciones de energía quedaron muy rezagadas.

El VIX bajó hasta los 18:

Todos alineados hacia los 6.000 puntos

Estacionalidad

El rendimiento medio del S&P 500 desde el 15 de octubre hasta el 31 de diciembre en años electorales es de +7.04% desde 1928. Si aplicamos el nivel actual del S&P 500 ($5860), esto implica un nivel de fin de año de $6270.

El rendimiento medio del NDX desde el 15 de octubre hasta el 31 de diciembre en años electorales es de +7.29% desde 1985.

El rendimiento medio del RTY desde el 15 de octubre hasta el 31 de diciembre es de +10.08% en años electorales desde 1979.

Vuelven las recompras:

Vencimiento de volatilidad

Esta semana ocurrió una de las expiraciones más grandes de opciones de compra (calls) del VIX, con alrededor de 3.5 millones de contratos. Esto ha reducido el interés abierto (el número de contratos activos que no se han cerrado) a su nivel más bajo en dos años.

Esto es sorprendente, básicamente, las coberturas del VIX para las eleciones estaban en gran medida, metidas en el vencimiento del VIX de octubre (miércoles 16). Como los dealers (intermediarios en el mercado) tienen menos posiciones cortas en el VIX, están menos expuestos a un aumento repentino en la volatilidad.

Por tanto, a menos que ocurra algo inesperado, será difícil seguir observando los niveles actuales.

El perfil de gamma en el mercado es bastante estable, con los dealers teniendo una posición larga de unos $3 mil millones.

El movimiento implícito por las elecciones ha disminuido mucho esta semana a medida que las probabilidades de Trump han aumentado. Modelamos el movimiento implícito ahora en 2.11%, bajando desde 2.78% hace solo 2 semanas.

Mercado bastante estable y parece que con margen para más:

Aunque hemos visto demanda de alzas, los signos de verdadero FOMO ("spot sube/volatilidad sube") aún no se han manifestado por completo. La demanda de calls aún no ha causado un cambio positivo dramático en la correlación spot/volatilidad, algo que suele ocurrir cuando se está operando en máximos.

Ya que todo lo ganando parece ser más bien por cierre de coberturas:

Nos encontramos en un escenario donde es probable que superemos los "eventos de riesgo" actuales. A medida que las coberturas a la baja pierden relevancia y el mercado sube, los Dealers tendrán que recomprar grandes cantidades de Delta, lo que acelerará aún más la subida del mercado.

De momento mercado muy estable, que estará a expensas de los factores externos que puedan ocurrir… Y se observa un gran consenso alcista aun mayor a partir de elecciones.

Renta fija

A pesar de una semana muy caótica (y acortada por las vacaciones), los rendimientos del Tesoro terminaron con cambios marginales, y el extremo largo tuvo un desempeño modestamente mejor.

Con el rendimiento a 2 años alcanzando el 4,00% y volviendo a bajar, mientras que el rendimiento a 10 años cayó por debajo del 4,00% a mitad de semana, aunque cerró la semana de nuevo al alza:

Divisas y materias primas

El dólar continuó su avance esta semana, volviendo a máximos cercanos a julio...

Fortalecido por tercera semana consecutiva frente al Euro:

Y las tensiones debido a la fortaleza del JPY, se han disipado:

Mientras tanto, el oro sigue a lo suyo… Más de 30 nuevos máximos lleva en el año y superando los 2700 dólares:

La correlación entre el oro y el dólar se dispara a su nivel más alto desde marzo de 2022...

Uno de los dos deberá corregir…

La plata subió por quinta semana en las últimas seis, superando los $33 para cerrar en su nivel más alto desde diciembre de 2012.

Bitcoin también alcanzó su cierre más alto desde junio, acercándose a los $70.000

Los precios del petróleo cayeron significativamente esta semana (con dos grandes caídas), lo que llevó al WTI nuevamente por debajo de los 70 dólares. Esta fue la peor semana para el crudo en más de un año...

En Europa…

Las acciones europeas cerraron a menos del 1% de los niveles récord el jueves después de que el Banco Central Europeo (BCE) aplicara un recorte de tasas de interés de 25 puntos básicos, ampliamente esperado, aunque se abstuvo de ofrecer nuevas pistas sobre su próximo movimiento.

El índice paneuropeo STOXX 600 (.STOXX) cerró con un alza del 0,8%, tras una caída de dos días. En la semana obtuvo una revalorización del 0.58%:

Las bolsas en la mayoría de los principales mercados, incluidos Francia (.FCHI) e Italia (.FTMIB), subieron, y el DAX de Alemania (.GDAXI) cerró en un máximo histórico.

El BCE redujo sus tasas de interés en 25 puntos básicos, después de un recorte similar en septiembre, que marcó su primer recorte consecutivo en 13 años.
Sin embargo, el banco central no dio ninguna indicación sobre futuros movimientos en su declaración, y en su lugar repitió su mantra de que las decisiones dependerán de los datos.

Esto ocurrió a pesar de las expectativas de los mercados monetarios de tres recortes adicionales hasta marzo de 2025. La inflación en la zona euro está ahora cada vez más bajo control y las perspectivas económicas han empeorado.

"Es probable que haya otro recorte en diciembre, y esperamos que esto sea seguido por una serie de recortes en cada reunión hasta junio del próximo año", dijo Dean Turner, economista jefe de la zona euro en UBS Global Wealth Management.

"Las pequeñas y medianas empresas de la zona euro ofrecen un valor atractivo y deberían ser uno de los principales beneficiarios de los recortes de tasas del BCE".

Las acciones de defensa (.SXPARO) lideraron las ganancias sectoriales con un salto del 2,6%, mientras que los cíclicos como los servicios financieros (.SXFP), bancos (.SX7P) y bienes industriales (.SXNP) estuvieron entre los mejores desempeños.

Los índices de pequeñas (.SCXP) y medianas capitalizaciones (.MCXP) subieron alrededor de un 0,4% cada uno, alcanzando sus máximos de dos semanas.

El sentimiento de los inversores ya era optimista debido a una serie de sólidos resultados corporativos antes del veredicto de política monetaria.

En Asia…

Las acciones asiáticas también subieron para finalizar la semana, rompiendo una racha de cuatro días de pérdidas, con el CSI 300 de China registrando un alza del 3,6% luego de una serie de declaraciones del Banco Popular de China (PBOC) que reavivaron el optimismo sobre el apoyo a políticas, ya que las esperanzas de estímulos se habían desvanecido recientemente.

El índice MSCI Asia Pacífico subió hasta un 1,3% el viernes, su mejor día en tres semanas, con TSMC como el mayor impulso, alcanzando un máximo histórico tras elevar su objetivo de ventas.

Las acciones chinas en el continente y en Hong Kong se dispararon tras los comentarios del presidente Xi Jinping sobre el impulso al desarrollo tecnológico, y el banco central volvió a despertar el optimismo sobre el apoyo a políticas. E

l Banco Popular de China lanzó un mecanismo de re-préstamo especializado para la recompra de acciones, mientras que los datos mostraron que la economía de China se desaceleró en el tercer trimestre, aunque menos de lo esperado.

Tensión en Taiwan

El presidente chino Xi Jinping, en una rara aparición con uniforme militar, pidió "fortalecer integralmente el entrenamiento y la preparación para la guerra" durante una visita a la Fuerza de Cohetes del Ejército Popular de Liberación.

Esto sigue a ejercicios militares a gran escala en Taiwán, lo que pone de relieve la postura agresiva de Xi.

Destacó la necesidad de “mejorar la disuasión estratégica y la capacidad de combate”, instando a los soldados a centrar su energía en la lucha y mejorar su capacidad para ganar.

¿Por qué es tan importante Taiwán?

Durante siglos, los imperios han competido por el control de Taiwán, con ocupaciones de los españoles, los holandeses y la dinastía Qing de China.

Después de que los Qing rindieran Taiwán a los japoneses tras una humillante derrota militar en 1895, las generaciones posteriores de chinos, incluida la de Xi, adoptaron la “reunificación” como un grito de guerra. Para Estados Unidos y Japón, Taiwán es un bastión vital en una serie de archipiélagos de los que dependen para contener a China y salvaguardar las rutas comerciales.

Taiwán ha prosperado bajo la protección estadounidense hasta convertirse en un proveedor crítico de semiconductores y otros productos de alta tecnología. Hoy, la isla de 23,5 millones de habitantes también se encuentra entre las democracias más vibrantes de Asia, una réplica a los argumentos del Partido Comunista de que las estructuras políticas occidentales son incompatibles con la cultura china.

¿Por qué está en disputa la isla?

La lucha se remonta al final de la Guerra Civil china en 1949, cuando Chiang Kai-shek —líder del Partido Nacionalista que gobernó China tras el derrocamiento de la dinastía Qing en 1912— abandonó el continente a los comunistas de Mao Zedong. Estados Unidos respaldó a Chiang como líder legítimo de China hasta que el entonces presidente Richard Nixon intentó establecer vínculos con Pekín en la década de 1970.

El resultado fue la “política de Una China”, en la que Washington reconoció a la República Popular como el “único gobierno legal de China”, sin aclarar su posición sobre la soberanía de Taiwán.

China aceptó tolerar las relaciones informales de Estados Unidos con Taipei, incluida la venta de armas bajo ciertas condiciones, pero desde entonces ha afirmado el derecho a tomar Taiwán por la fuerza para impedir su independencia formal.

¿Por qué han aumentado las tensiones?

La elección de Tsai Ing-wen como presidenta en 2016 trastocó los esfuerzos de Beijing por profundizar los lazos económicos y sociales con la isla. El Partido Democrático Progresista de Tsai rechaza la idea de que Taiwán sea parte de China y busca mayores vínculos con Estados Unidos para reducir la dependencia del continente. Beijing respondió a su elección cortando las comunicaciones, restringiendo los viajes, reanudando los esfuerzos para atraer a los pocos socios diplomáticos que le quedan a Taiwán y presionando a las multinacionales para que revisen las políticas que tratan a Taiwán como un país.

Tsai fue elegida para un segundo mandato en 2020 y fue sucedida en mayo de 2024 por su vicepresidente, Lai Ching-te , quien una vez se describió a sí mismo como un "trabajador político por la independencia de Taiwán". Suavizó esa postura como adjunto de Lai, diciendo que Taiwán ya es un país soberano de facto que necesita un mayor reconocimiento internacional. Lai ha prometido seguir trabajando con Estados Unidos y otras democracias para mantener el statu quo. También ha indicado que se enfrentará a los desafíos planteados por China, añadiendo que ninguno de los lados del estrecho de Taiwán está subordinado al otro .

¿A dónde podría conducir la disputa?

Según los analistas de defensa, un enfrentamiento entre Estados Unidos y China por Taiwán ha resurgido como uno de los mayores riesgos geopolíticos del mundo.

Si bien las dos potencias con armas nucleares tienen muchos incentivos para evitar la guerra, el rápido ascenso militar de China ha aumentado el riesgo de un error de cálculo.

¿Qué quiere China?

Aunque el Partido Comunista nunca ha gobernado Taiwán, considera que el control sobre la isla es esencial para completar su objetivo de revertir el "siglo de humillación" de China por parte de las potencias coloniales.

Las encuestas revelan que una proporción cada vez mayor de taiwaneses está a favor de la independencia, lo que es más probable que provoque una acción militar de China en la isla. Casi una cuarta parte de la población apoyó la independencia inmediata o eventual, según una encuesta de abril de 2024. Los partidarios de la unificación con China cayeron a menos del 8%.

Para la semana…

Reino Unido

🌶️🌶️ Previa del PMI del mes de octubre (jueves): Se espera que los datos tanto de manufactura como de servicios sean ligeramente inferiores a los del mes anterior, pero que ambos se mantengan por encima de 50.

Europa

🌶️🌶️🌶️ Comentarios de Lagarde (martes)

🌶️🌶️ Comentarios de Lagarde (miércoles)

🌶️🌶️ Previa del PMI del mes de octubre (jueves): Se espera que tanto los datos de manufacturas como de servicios mejores respecto al mes anterior. Aunque se espera que sigan siendo muy débiles.

🌶️🌶️ Confianza empresarial alemana (viernes): Se espera un dato de 85.4, igual que el mes anterior.

Canada

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos de interés (miércoles): Se espera que bajen los tipos en 50 puntos básicos

Estados Unidos

🌶️🌶️ Venta de vivienda de segunda mano (miércoles): Se espera que las ventas caigan un 2% respecto al mes anterior.

🌶️🌶️ Previa del PMI del mes de octubre (jueves): No son los PMI más importantes para los inversores, pero si para ver la evolución general. Se espera que tanto en manufactura como en servicios se superen las estimaciones.

🌶️🌶️ Venta de nuevas viviendas (jueves): Se espera una caída del 4.7% respecto al mes anterior.

🌶️🌶️ Peticiones iniciales de subsidio (jueves): Se espera un dato de 245K, una caída resepcto a los últimos datos que mostraron una aceleración tras los Huracanes.

🌶️🌶️ Bienes duraderos (viernes): Se espera una caída del 0.9% intermensual.

🌶️🌶️ Datos de sentimiento finales de Michigan (viernes): Se espera que se confirme la caída del sentimiento y de las estimaciones de inflación a 5 años, mientras que la de un año salte ligeramente.

Earnings

Gracias por leer

Diego

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