La semana en un vistazo…
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En el informe completo de hoy…
En Wall Street…
Encuentra el que no encaja esta semana : ¿Acciones al alza, bonos (precios) al alza, petróleo... al alza?
Esta semana, las acciones han subido considerablemente (la primera semana alcista desde que comenzó la guerra), ya que la esperanza superó a la realidad (e ignoró el petróleo).
El S&P subió un 3,5%, poniendo fin a una racha de 5 semanas consecutivas a la baja y registrando la mejor rentabilidad semanal desde el 25 de noviembre.
Y desde el comienzo de la guerra, las acciones siguen bajando entre un 4% y un 5%.
El repunte de esta semana no fue del todo sorprendente y resultó muy “apretado”, ya que se produjo tras la mayor venta neta de acciones globales en 13 años registrada en marzo ...
La cesta de acciones “más vendidas en corto” de Goldman Sachs sube más de un 10% desde los mínimos del lunes en una fuerte subida provocada por la presión de los vendedores en corto...
Brendan Fagan de Bloomberg señala que el movimiento ya está encontrando un muro entre 6600 y 6700, donde una densa zona de gamma negativa está frenando el impulso.
Conflicto en Irán
Antes del cierre del jueves, nos quedamos en que la iniciativa de Irán de elaborar un protocolo con Omán para el tráfico en el estrecho de Ormuz había surtido efecto. Al menos en la renta variable.
La curva de futuros del petróleo está enormemente contabilizada a posteriori,
Con un diferencial récord entre el contrato del mes más cercano y el resto de la curva anual...
Al concluir la jornada bursátil antes del fin de semana largo, Cameron Crise, de Bloomberg, afirma que la situación actual parece indicar que Estados Unidos se está preparando para poner fin a una campaña militar activa contra Irán, con un aumento gradual de las hostilidades, con la esperanza de que los iraníes lleguen a un acuerdo para ceder el control del estrecho de Ormuz y permitir el libre paso de los barcos.
Los iraníes tienen ideas muy diferentes y podrían estar negociando con Omán un protocolo de trato diferenciado para los buques. Rusia incluso ha declarado que el estrecho está abierto para sus barcos.
Esto ha generado incertidumbre entre los operadores: no quieren quedarse cortos si se llega a un acuerdo y no quieren quedarse atrapados demasiado tiempo si se produce una escalada de tensiones este fin de semana.
Algunos titulares del fin de semana:
El día 3-4 de abril: Entre 15 y 18 barcos cruzaron el estrecho de Ormuz. Este es el mayor volumen de tráfico que hemos visto en el estrecho desde el 1 de marzo.
El ministro de Asuntos Exteriores de Irán, Araghchi, declaró: «¿Recuerdan la indignación occidental por las hostilidades cerca de la central nuclear de Zaporiyia, en Ucrania? Israel y Estados Unidos han bombardeado nuestra central de Bushehr cuatro veces. La lluvia radiactiva acabará con la vida en las capitales del Consejo de Cooperación del Golfo, no en Teherán».
Irán afirma que los buques iraquíes pueden cruzar el estrecho de Ormuz. «El hermano Irak está exento de cualquier restricción que hayamos impuesto en el estrecho de Ormuz», declaró un portavoz iraní en los medios estatales. Sin embargo, no está claro si esto se refiere específicamente a los buques con bandera iraquí o, de forma más general, a cualquier embarcación que transporte mercancías (léase petróleo) de origen iraquí.
Omán e Irán celebran una reunión para examinar posibles opciones que garanticen un tránsito fluido a través del estrecho de Ormuz en las condiciones regionales actuales - Agencia Estatal de Noticias de Omán.
El presidente Trump anuncia que ofrecerá una rueda de prensa con las Fuerzas Armadas de EE. UU. mañana a la 1 PM (hora del este). Esto ocurre tan solo tres horas después de que expire su "advertencia de 48 horas" a Irán. Además, acaba de declarar el martes como el "Día de la Central Eléctrica y el Puente". Lo cubriremos en tiempo real.
Trump publicó:
El presidente Trump afirma creer que puede "llegar a un acuerdo con Irán" para el lunes y que Irán está "negociando ahora". Trump también declara que está considerando "destruirlo todo" y "apropiarse del petróleo iraní" si Irán no llega a un acuerdo "rápidamente".
Trump le dice a Axios que un acuerdo con Irán es “posible para el martes”, de lo contrario “lo destruiré todo”. Dos horas antes, Trump le dijo a Fox News que creía que un acuerdo era posible para el lunes.
TRUMP AL WSJ: EE. UU. ATACARÁ LAS CENTRALES ELÉCTRICAS DE IRÁN SI NO ABREN EL ESTRECHO DE ORMUZ ANTES DEL MARTES POR LA NOCHE.
TRUMP AL WSJ: NO DA UN CALENDARIO PARA EL FIN DE LA GUERRA CON IRÁN
Niveles Clave de J.J Montoya
Brian Garrett, jefe de ejecución de renta variable de Goldman Sachs, hizo cuatro observaciones notables (y optimistas) sobre los mercados de volatilidad :
1) se han visto algunos desmantelamientos de protección (caída del SPX, junio-mayo).
2) El VIX, que ahora mismo se sitúa en 25,2, sería el nivel más bajo de cara a un “fin de semana de puntos verdes” desde febrero.
3) Los volúmenes de derivados están aumentando un 11,5% con respecto al promedio de 20 días (coincide con algunos desmantelamientos de coberturas tras las noticias de Omán).
4) El mercado de volatilidad está “menos asustado”. El straddle del lunes es del 1,5% (menos que en las últimas semanas, y se obtiene una “sesión” adicional).
El viernes, el S&P 500 (SPX) cerró en 6.583 (+0,11%).
¿Qué explica el rebote?
Existen varios factores detrás del rebote, aunque el principal catalizador en mi opinión parece provenir del mercado del petróleo. La curva de futuros implica expectativas de precios progresivamente más bajos en los próximos meses. De hecho, la mayor subida observada el viernes se concentró en los vencimientos más cercanos, señal de que el shock está siendo percibido como transitorio. En otras palabras, el mercado comienza a mirar más allá del conflicto actual.
Desde el punto de vista técnico y de posicionamiento, el S&P 500 logró sostener un nivel clave: la put wall en 6.500. Incluso en un entorno de noticias negativas, el mercado mostró resiliencia, incapaz de extender las caídas.
De cara a la próxima semana, el mercado de opciones descuenta un movimiento implícito de aproximadamente ±2,35% en cualquier dirección-
Para recuperar mayor estabilidad, sería clave que el índice logre consolidarse por encima del 6650.
J.J: Montoya
Renta Fija
Blue Owl se enfrenta a amenazas existenciales por las demandas de reembolso (cotizando a su nivel intradiario más bajo registrado desde su lanzamiento)...
El crédito tecnológico sigue mostrando señales de alerta muy brillantes en rojo...
ORCL es el ejemplo paradigmático de esta amenaza...
Y el crédito de IG Tech está alcanzando su nivel más alto en 20 años dentro del mercado general de IG...
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense (UST) bajaron en general durante la semana, con los bonos a corto plazo (Bound of Threshold) superando las expectativas y los bonos a largo plazo rezagados...
Divisas y materias primas
El dólar terminó la semana a la baja, repuntando brevemente hasta mantenerse sin cambios durante la noche en medio del caos provocado por Trump, pero retrocedió esta tarde a medida que las acciones se recuperaban...
El oro repuntó con fuerza durante la semana:
Bitcoin cerró con una ligera subida respecto al cierre del viernes, encontrando aparentemente los 66.000 dólares como soporte...
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Para la semana…
Asia
🌶️🌶️🌶️ Inflación en China (viernes): Se espera un dato de 2.2% de crecimiento interanual.
Europa
🌶️🌶️ PMI Servicios (martes): Se espera un dato de 50.1, menor al mes pasado, con los precios como foco.
Estados Unidos
🌶️🌶️🌶️ ISM Servicios (lunes): Se espera un dato menor que el mes pasado, pero los precios pueden saltar considerablemente por el conflicto de Irán.
🌶️🌶️ Bienes duraderos (martes): Se espera un dato de 0.4% de crecimiento intermensual.
🌶️🌶️ Minutas de la Fed (miercoles)
🌶️🌶️🌶️ PIB final Q4 (jueves): Se espera un dato de 0.7%, muy inferior al trimestre anterior.
🌶️🌶️🌶️ PCE (jueves): Se espera un crecimiento de los precios del 0.2% en febrero.
🌶️🌶️🌶️ Inflación (viernes): Se espera un dato de 0.9% de crecimiento general correspondiente a marzo y 0.3% subyacente.
🌶️🌶️🌶️ Previa Universidad de Michigan abril (viernes): Se espera una caída del dato general y un salto de los precios.
Earnings
En las próximas semanas nos adentraremos en una gran dosis de "micro" nivel, ya que la temporada de resultados del primer trimestre de 2025 arranca el próximo miércoles con los resultados de DAL, una empresa que se encuentra en el epicentro de la crisis energética, puesto que, por supuesto, es una gran consumidora de combustible para aviones, pero también posee una refinería en Estados Unidos.
Resulta interesante observar que el crecimiento de las ganancias por acción (+12% interanual respecto al primer trimestre de 2026) es el más alto desde 2021.
Gracias por leer
Diego
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