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En el informe completo de hoy…

En Wall Street…

A por la última semana del año en pleno Rally de Navidad:

Durante la semana, las de pequeña capitalización cerraron sin cambios, mientras que el resto de las principales índices estadounidenses lograron sólidas ganancias de entre el 1% y el 1,5%.

Otro récord para el S&P500:

Las acciones tecnológicas tuvieron un mejor desempeño durante la semana. Así queda la situación por sectores:

• Dentro de la tecnología, semiconductores y telecomunicación lideran frente a un software y ciberseguridad rezagados.

• Servicios de comunicación, Financiero, industrial y materiales báscios lideran. (Industria solar también).

• Salud se ha quedado un poco rezagado.

• Consumo básico, energético, utilities y Real Estate, débiles.

Evidentemente… El buen desempeño del “rally de Navidad” dependerá de las tecnológicas relacionadas con la IA:

La amplitud del SPX durante la semana fue positiva:

Niveles clave por J.J. Montoya (OFERTA fin de año)

El miércoles 31/12 tendrá lugar el roll del collar de JPM. El SPX se encuentra a apenas 70 puntos del strike con mayor concentración de gamma, el nivel 7.000, donde se sitúa la pata corta de la estructura. A medida que se acerque el vencimiento, este nivel podría actuar como un auténtico imán para el precio.

Niveles de Gamma SPX:

• G-Flip 6850.

• Call Wall 7000.

• Put Wall 6700.

• Volatility Trigger 6900.

Renta Fija

Los bonos del Tesoro terminaron la semana básicamente sin cambios después de un martes/miércoles volátil…

Debido al desplome de las probabilidades de bajadas de tipos en el primer trimestre del año:

Divisas y materias primas

El dólar sufrió su peor semana desde junio y terminó la semana en su nivel más bajo desde principios de octubre:

El oro superó los 4550 dólares:

Y el platino también disparado:

Los precios de la plata suben ahora un ENORME +175% en 2025 y se encaminan a encadenar 8 meses consecutivos de subidas, algo que no ocurría desde 1980.

El viernes se negociaron más de $9.600 millones en el ETF de la plata:

Se disparó un 10%, la mayor ganancia en un día en 5 años. Históricamente, picos como este no han sido beneficiosos para la plata en la mayoría de los marcos temporales.

La subida de la plata se explica por la convergencia de tres factores principales que están actuando al mismo tiempo y reforzándose entre sí

• El primero es la bajada de tipos de interés y el cambio en el entorno monetario global. El mercado descuenta recortes agresivos de tipos en 2026 y un giro claramente acomodaticio de la política monetaria. Esto ha debilitado al dólar y ha reducido de forma significativa el coste de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento como la plata. Además los bonos han dejado de funcionar como refugio fiable porque las expectativas de inflación a largo plazo siguen siendo elevadas. En este contexto el capital busca protección en activos reales y los metales preciosos se convierten en una alternativa natural. La plata se beneficia especialmente porque combina este carácter monetario con una mayor sensibilidad al ciclo que el oro.

• El segundo factor es la alta demanda estructural de plata. La plata no es solo un activo financiero sino un insumo industrial crítico. Es esencial para paneles solares vehículos eléctricos electrónica avanzada equipamiento médico infraestructuras 5G y centros de datos. Es el metal con mayor conductividad eléctrica del planeta y no tiene un sustituto equivalente sin perder eficiencia o encarecer costes. En los últimos años la electrificación la transición energética y el crecimiento de la inteligencia artificial han acelerado esta demanda. Se trata de una demanda rígida poco sensible al precio y difícil de destruir incluso con subidas fuertes lo que genera una presión constante sobre el mercado físico.

• El tercer factor son las restricciones impuestas por China a la exportación de plata. A partir de enero de 2026 el país exigirá licencias gubernamentales para todas las exportaciones de plata. Aunque no es una prohibición directa introduce fricción retrasos y control político sobre el suministro global. China no solo produce plata sino que refina una parte muy significativa del volumen mundial. Esto convierte al refinado en el verdadero cuello de botella. Si China prioriza el consumo interno o limita el flujo hacia el exterior el mercado internacional se queda rápidamente sin oferta suficiente. Esto ya se refleja en primas en el mercado asiático y en un aumento del riesgo de desabastecimiento para industrias clave.

Elon Musk comentó la noticia, advirtiendo que la plata es esencial para “muchos procesos industriales”. La plata es crítica para paneles solares, vehículos eléctricos, electrónica, equipamiento médico e infraestructuras 5G.

Es el metal más conductor eléctricamente del planeta, lo que la hace irremplazable en muchas aplicaciones.

Además… El CME Group exige ahora más garantías por contrato porque la volatilidad se ha disparado.

Con eso reduce el apalancamiento fuerza a los participantes más débiles a cerrar posiciones y protege a brokers y a la cámara de compensación frente a impagos.

Bitcoin en cambio… Sigue dormido por debajo de los 90.000 dólares:

Los precios del petróleo crudo tuvieron una semana sólida hasta el viernes… Ya que los inversores evaluaban un paso adelante en las estancadas conversaciones de paz en Ucrania:

Para la semana…

Asia

🌶️🌶️ PMI Manufacturero y no manufacturero en China (miércoles): Se espera un dato de 49.2 y 49.9 respectivamente.

Europa

🌶️🌶️ PMI Manufacturero (viernes): See spera un dato de 49.2.

Reino Unido

🌶️🌶️ PMI Manufacturero (viernes): See spera un dato de 51.2.

Estados Unidos

🌶️🌶️ Minutas del FOMC (martes)

🌶️🌶️ PMI Manufacturero (viernes): See spera un dato de 51.8.

Gracias por leer

Diego