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Con la relajación de las tensiones arancelarias relacionadas con Groenlandia, llegó cierta calma al mercado durante el final de la semana... Aunque ya hemos visto que durará poco…

No obstante, los datos económicos fueron muy positivos. Este ha sido el mejor aumento de dos semanas en datos macroeconómicos de EE. UU. desde agosto:

Todos los eventos hicieron que fuera una semana volátil que terminó con el Nasdaq logrando mantener ganancias modestas, mientras que el resto de los principales índices cerraron en rojo.

Esta es la primera racha de dos semanas consecutivas de caídas del S&P 500 desde junio de 2025.

Con los “Magnificos” salvando el viernes:

Y el Russell 2000 seiendoel gran perdedor del final de la semana:

Bajo el capó del Mag7, un nombre destacó especialmente: Apple, con su octava caída semanal consecutiva, la racha negativa más larga desde mayo de 2022.

Siendo en este momento “odiada” por el flujo minorista:

Esta madrugada las casas de apuestas han mostrado un gran repunte de la posibilidad de un cierre de Gobierno el día 31 de enero:

Los demócratas del Senado amenazan con forzar el cierre del Gobierno de EE. UU. si el proyecto incluye financiación para DHS y ICE.

Lo cierto, es que esto ya lo sabíamos... El mismo Trump lo dijo en diciembre y esta misma semana:

"Creo que tenemos un problema, porque creo que probablemente terminaremos en otro cierre gubernamental demócrata"

Es importante saber que no sería un Cierre total como en octubre, si no que sería parcial, ya que el Congreso aprobó seis de los 12 proyectos de ley de financiación anual.

Así cotizaban los derivados del fin de semana:

Tantos lios… ¿Venta EEUU?

La mejor noticia de la semana fue el VIX… Sin embargo:

El VVIX se mantiene por encima de 100:

En cuanto a la estructura del VIX, los dealers están cortos de gamma por encima del strike 16, y los gestores de activos continúan fuertemente posicionados cortos de VIX. Si se produjera algún catalizador que empujara al VIX por encima de 17, esto podría activar compras forzadas por parte de los dealers, amplificando el movimiento al alza, y al mismo tiempo presionar a los gestores de activos a cubrir posiciones cortas.

En el mapa de gamma del SPX, se identifica claramente el nivel “pin” en el strike 7.000, que actúa como una resistencia muy relevante. A corto plazo parece un nivel difícil de superar, aunque podría ser alcanzable en un escenario de “no evento” tras la reunión de la Reserva Federal.

Para que la volatilidad se active de forma clara, sería necesario que el SPX rompa con decisión el nivel de 6.800; un movimiento por debajo de esa zona podría desencadenar una nueva fase de volatilidad.

El nivel clave de soporte a vigilar es el 6.900. Si este nivel se pierde, el mercado entraría en zona de gamma negativa, lo que podría provocar un repunte de la volatilidad.

Debido a los sólidos datos y la tensión arancelaria… Las expectativas de recortes de tipos cayeron durante la semana y ahora se sitúan muy por debajo de los dos recortes de 25 puntos básicos que se esperaban.

Los bonos del Tesoro tuvieron un comportamiento mixto durante la semana, con los bonos a largo plazo superando a los de corto plazo, en un contexto general de caídas en el mercado de renta fija.

El dólar se desplomó y registró su peor semana desde julio; más allá de la situación arancelaria, hoy vivió su peor sesión desde agosto, especialmente como consecuencia del yen japonés.

Todo apunta a que hubo una intervención que llevó al JPY a su mayor ganancia semanal desde mayo de 2025.

Recuerde que una intervención suele ir acompañado de debilidad momentanea en los activos de riesgo:

Desde la liquidación del mercado de valores del verano de 2024 (el desmantelamiento del carry trade en yenes)... ha habido una curiosa relación entre la moneda japonesa y el desempeño de la volatilidad de las acciones a corto plazo en los EEUU.

El oro acumula cinco días consecutivos al alza y tres semanas seguidas de subidas, rozando los 5.000 dólares.

El resto de metales preciosos —y también los industriales— subieron durante la semana, con la plata superando los 100 dólares (alcanzando los 102 en su máximo) por primera vez en su historia.

Bitcoin sigue estancado por debajode los 90.000 dólares.

Por su parte, los precios del petróleo repuntaron debido a las tensiones en Irán.

No obstante, la materia prima que más destacó fue el gas natural, con una subida del 80 % en apenas una semana.

Las bolsas europeas cerraron a la baja el viernes y acumularon pérdidas semanales, mientras los inversores optaban por la cautela y evaluaban posibles tensiones comerciales derivadas de las fricciones con Estados Unidos por Groenlandia.

El STOXX 600 paneuropeo cayó un 0,1% hasta los 608,34 puntos, rompiendo una racha de cinco semanas consecutivas al alza, la más larga desde mayo.

A pesar del rebote de mitad de semana, el índice cerró con una caída del 1,1% en la semana, lastrado por el aumento de las incertidumbres geopolíticas.

«Hemos visto un incremento general de la incertidumbre este año. Aunque el tema de Groenlandia parece resuelto por ahora, los inversores se contienen porque temen que vuelva a surgir», señaló Michael Field, estratega jefe de renta variable europea en Morningstar.

Los mercados globales se vieron sacudidos esta semana después de que el presidente estadounidense Donald Trump amenazara con imponer aranceles progresivamente más altos a ocho países europeos hasta que Washington pudiera comprar Groenlandia. Aunque posteriormente dio marcha atrás, citando un acuerdo con la OTAN, los inversores siguen vigilantes ante el uso de los aranceles como herramienta de negociación.

Esta incertidumbre ha llevado a grandes inversores del norte de Europa a replantearse con cautela su exposición a activos estadounidenses, especialmente a los Treasuries, según informó Reuters.

En renta variable, Lale Akoner, analista global de mercados en eToro, matizó que «esto no significa necesariamente que estén alejándose de todos los activos estadounidenses. Estados Unidos sigue teniendo un índice compuesto por algunas de las empresas de mayor calidad del mundo».

Aun así, el STOXX 600 ha superado al S&P 500 en lo que va de año, mientras gran parte de la acción en Wall Street se ha concentrado en las small caps.

Por sectores, seguros lideró las caídas con un descenso del 1,6%, en un contexto de ventas en los bonos europeos de mayor duración. El nerviosismo inversor también se reflejó en precios elevados de las materias primas. Los valores de energía y minería subieron un 1,5% cada uno, ayudando a limitar las pérdidas del índice.

En el plano macro, una encuesta mostró que la actividad empresarial de la eurozona creció más lentamente de lo esperado este mes, debido a la debilidad del sector servicios.

Las bolsas de Asia-Pacífico (APAC) cotizaron en verde de forma generalizada, aunque sin un sector claro liderando el movimiento, ya que el sentimiento regional se mantuvo constructivo.

El ASX 200 registró avances moderados, apoyado por la fortaleza de minería y metales, después de que oro, plata y platino prolongaran su rally. A ello se sumó un PMI sólido, con manufacturas y servicios profundizando en zona de expansión, reforzando el tono positivo.

El Nikkei 225 abrió con un fuerte gap al alza, pero posteriormente recortó parte de las ganancias, presionado por los valores de semiconductores tras los débiles resultados de Intel. Compensando parte de esa presión, el sector videojuegos destacó al alza, con Nintendo (+5%) impulsada por fuertes datos de ventas en EE. UU. de la Switch 2. Tras la decisión de tipos del Banco de Japón (BoJ), el índice apenas reaccionó, al mantenerse los tipos sin cambios.

El Hang Seng y el Shanghai Composite abrieron al alza, con el Hang Seng comportándose mejor después de que se informara de que Alibaba (+3,6%) estaría preparando la salida a bolsa de su división de chips. La fortaleza de los metales, tras nuevos máximos históricos en oro y plata, también dio apoyo a ambos índices.

🌶️🌶️ Clima empresarial alemán (lunes): Se espera un dato de 88.4, ligeramente mejor al del mes anterior.

🌶️🌶️🌶️ PIB del Q4 (viernes): Se espera un dato de 1.2% de crecimiento interanual.

🌶️🌶️🌶️ Inflación alemana (viernes): Se espera un dato de alrededor del 2%.

🌶️🌶️ Bienes diraderos (lunes): Se espera un aumento de alrededor del 1%. Superior al dato del mes pasado.

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos de la Fed (miércoles): Se espera que no haya movimientos en los tipos de interés y se quede en el rango 3.75%.

🌶️🌶️ Subsidio semanal (jueves): Se espera un dato de 205K para las inciiales y 1860K para las continuas. Ambos datos superiores a los débiles datos de la semana pasada.

🌶️🌶️ IPP de diciembre (viernes): Se espera un dato de 0.2% para el general y 0.3% para el subyacente.

Gracias por leer

Diego

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